Pertumbuhan pesat dalam adopsi kripto global (naik 34% berdasarkan jumlah pemegang sejak 2023) telah meningkatkan permintaan akan aset digital yang stabil dan berisiko rendah. Obligasi Pemerintah Amerika Serikat yang ditokenisasi memberi pengguna akses ke obligasi pemerintah dalam ekosistem kripto. Gambar di bawah ini menggambarkan pertumbuhan pesat produk yang ditokenisasi sejak Januari 2023, dengan total kapitalisasi pasarnya meningkat lebih dari 150% tahun ini.
Untuk menyelidiki potensi kapitalisasi pasar sektor tersebut pada akhir tahun 2024, analisis Cointelegraph menggunakan tiga model statistik: Autoregressive integrated moving average (ARIMA), generalized autoregressive conditional heteroskedasticity (GARCH) dan regresi linier. Gambar di bawah ini menampilkan proyeksi kapitalisasi dari 12 produk US Treasury yang ditokenisasi secara agregat.
Model ARIMA memperkirakan $2,12 miliar, GARCH memperkirakan $3,93 miliar, dan model regresi linier memperkirakan $2,47 miliar. Ini dapat diartikan sebagai skenario bearish, bullish, dan base-case. Kombinasi tertimbang dari ketiga model ini menunjukkan kapitalisasi pasar sebesar $2,66 miliar pada akhir tahun 2024.
Minat terkini oleh organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) terhadap US Treasury yang ditokenisasi menjadikan mereka sumber potensial masuknya modal ke produk tersebut. Dua DAO, Arbitrum dan MakerDAO, telah mengumumkan rencana untuk berinvestasi dalam US Treasury yang ditokenisasi. Arbitrum bermaksud untuk berinvestasi sekitar $25 juta (sekitar 1% dari perbendaharaannya), sementara MakerDAO berencana untuk mengalokasikan $1 miliar (sekitar 19% dari perbendaharaannya). Sebagian besar DAO tidak memiliki cadangan stablecoin, yang dapat dengan mudah dikonversi menjadi obligasi yang menghasilkan imbal hasil. Namun, meskipun demikian, beberapa sekarang mengonsolidasikan perbendaharaan mereka dengan aset dunia nyata untuk memastikan stabilitas jangka panjang.
Perbendaharaan DAO sering kali terutama terdiri dari token mereka sendiri. Tidak jelas bagaimana tepatnya DAO dapat mengubah token perbendaharaan mereka menjadi obligasi yang ditokenisasi. Alih-alih menjual token yang tidak likuid ini di pasar terbuka, mereka dapat menjalin kemitraan dengan penerbit obligasi dan mencoba menjaminkannya sebagai agunan atau secara bertahap memperoleh obligasi yang ditokenisasi. Ini akan membantu mengurangi volatilitas dan menghindari dampak harga dari penjualan mendadak dengan volume tinggi.
Jika lebih banyak DAO mengikuti dan mengalokasikan sebagian dari obligasi mereka ke obligasi pemerintah AS yang ditokenisasi, hal ini dapat menyebabkan arus masuk yang substansial. Hingga 30 Juli, total obligasi pemerintah DAO berjumlah $24,3 miliar. Alokasi sebesar 1% (bear), 5% (base) dan 10% (bull) ke obligasi pemerintah AS yang ditokenisasi akan menghasilkan potensi arus masuk tambahan masing-masing sebesar $243 juta, $1,22 miliar dan $2,43 miliar. Dalam skema besar, hal ini akan menandai peningkatan antara 13% dan 31% dari kapitalisasi pasar obligasi pemerintah AS yang ditokenisasi saat ini sebesar $1,85 miliar.
Singkatnya, Cointelegraph memperkirakan permintaan untuk US Treasury yang ditokenisasi akan tumbuh karena investor kripto mencari cara yang berisiko rendah dan menghasilkan imbal hasil untuk melepaskan uang mereka. Namun, tantangan mungkin akan segera muncul, karena Federal Reserve diperkirakan akan mulai memangkas suku bunga pada bulan September dan dapat menurunkannya menjadi 4,25%–4,5% pada bulan Desember, turun dari kisaran saat ini 5,25%–5,5%. Karena pasar memasuki lingkungan dengan suku bunga yang lebih rendah tetapi inflasi yang tinggi, daya tarik US Treasury sebagai investasi akan menurun.
