Menurut 10x Research: Pasar kripto sedang ramai karena Bitcoin dan Ethereum menguat menjelang rilis data Indeks Harga Konsumen (IHK) AS yang penting minggu ini. Para pedagang mengamati potensi dampak inflasi pada aset-aset ini, dengan aksi short-covering memicu kenaikan baru-baru ini. Berikut ini adalah uraian perkembangan utama yang mendorong pasar.
Rasio Ethereum/Bitcoin Mengalami Pemulihan: Sejak Penggabungan Ethereum pada tanggal 15 September 2022, rasio Ethereum/Bitcoin telah anjlok hingga 37%, menghadapi resistensi yang konsisten pada batas atas saluran menurunnya. Namun, untuk mengantisipasi data CPI AS yang akan datang, kami melihat pemulihan dalam rasio tersebut, yang kemungkinan didorong oleh para pedagang yang menutup posisi short mereka.
Dorongan Ethereum untuk Skalabilitas dan Efisiensi: Pengembang Ethereum bekerja keras memajukan solusi penskalaan, khususnya rollup yang dirancang untuk menggabungkan transaksi dan meningkatkan efisiensi jaringan hingga mencapai target 100.000 transaksi per detik. Berbagai upaya signifikan juga dilakukan untuk meningkatkan pengalaman pengguna dan efisiensi jaringan melalui berbagai inovasi seperti abstraksi akun, yang memperkenalkan dompet kontrak pintar, dan finalitas slot tunggal, yang menjanjikan percepatan finalisasi blok secara drastis.
Faktor Makroekonomi Mendominasi Nilai Ethereum: Meskipun telah mengalami banyak peningkatan, termasuk Merge dan Dencun, harga Ethereum masih dipengaruhi terutama oleh faktor makroekonomi seperti inflasi. Kemajuan teknis jaringan belum berdampak signifikan terhadap nilai ETH.
Pengaruh Inflasi pada Bitcoin: Harga Bitcoin tetap terkait erat dengan tren inflasi, meskipun pengaruh ini mungkin berkurang karena perhatian pasar beralih dari apakah Federal Reserve akan memangkas suku bunga ke seberapa signifikan pemangkasan tersebut. Secara historis, inflasi telah menentukan pergerakan Bitcoin dalam sembilan dari sepuluh laporan CPI terakhir. Rilis CPI bulan lalu bertepatan dengan upaya pembunuhan Trump, yang mendorong Bitcoin naik karena inflasi yang lebih rendah biasanya menyebabkan harga yang lebih tinggi.
Potensi Reli Bitcoin saat Inflasi Menurun: Secara historis, Bitcoin mengalami reli saat inflasi turun dan menurun saat inflasi naik. Namun, selama rilis CPI bulan Juni, Bitcoin tidak mengalami reli meskipun inflasi sedikit menurun. Dengan kemungkinan inflasi akan segera turun di bawah 3,0%, reli Bitcoin minggu ini tampaknya mungkin terjadi, meskipun kenaikannya mungkin tidak terlalu besar. Pada bulan April, saat inflasi mencapai 3,5%, Bitcoin mencapai $70.500 tetapi sejak itu turun, bahkan saat inflasi turun tajam.
Inflasi yang Membandel dan Pemangkasan Suku Bunga: Model inflasi kami menunjukkan bahwa inflasi mungkin akan tetap tinggi, kemungkinan berkisar antara 2,5% hingga 3,0% selama beberapa bulan. Jika proyeksi ini benar, hal itu dapat mengurangi kemungkinan Federal Reserve memangkas suku bunga secara agresif, yang mungkin berdampak pada pergerakan harga Bitcoin dan Ethereum di masa mendatang.
Reli Short-Covering pada Bitcoin dan Ethereum: Karena inflasi diperkirakan akan turun, short-covering pada Bitcoin dan Ethereum menjadi pendorong reli saat ini. Namun, Ethereum tetap menjadi yang berkinerja paling buruk sejak Penggabungan September 2022, dengan fundamentalnya yang masih lemah—pendapatan tertekan, dan jumlah pengguna aktif terus menurun.
Pergeseran Ethereum ke Status Inflasi: Bertentangan dengan ekspektasi sebelumnya, Ethereum telah berubah menjadi inflasi sejak April tahun ini, dengan lebih banyak ETH yang diterbitkan daripada yang dibakar. Meskipun penggunaannya semakin meningkat dalam staking, Ethereum masih dalam pasar yang lesu, tidak menunjukkan tanda-tanda yang jelas akan mengungguli Bitcoin dalam waktu dekat.
Kekhawatiran Mengenai ETF Ethereum: Dua bulan lalu, sebelum peluncuran ETF Ether, ada kekhawatiran bahwa ekspektasi pasar terlalu optimis. Arus masuk memang tidak sesuai harapan, terutama karena terbatasnya upaya pemasaran di Wall Street dan tidak adanya narasi yang jelas tentang bagaimana Ethereum akan sesuai dengan portofolio institusional. Sementara ETF Bitcoin Spot mengalami arus masuk bersih sebesar $1,4 miliar dalam waktu 15 hari sejak peluncurannya, ETF Ethereum Spot mengalami arus keluar bersih sebesar total $400 juta.
Ethereum Hadapi Perlawanan dalam Reli Short-Covering: Ethereum baru-baru ini mengalami penurunan tajam sebesar 30% hanya dalam tiga hari. Zona 2.900/3.000, yang memberikan dukungan di awal tahun, kini berisiko menjadi level perlawanan dalam reli short-covering yang sedang berlangsung ini.
Analis Menimbang Volatilitas Ethereum: Beberapa analis telah mencatat bahwa volatilitas tersirat yang lebih tinggi untuk Ethereum—70% untuk ETH dibandingkan dengan 55% untuk BTC—menunjukkan bahwa pedagang yang cerdas mungkin lebih optimis terhadap ETH daripada BTC. Namun, volatilitas tersirat ini selaras erat dengan volatilitas yang terealisasi, dan volatilitas premium dapat dibenarkan.
Kehati-hatian Wall Street terhadap Ethereum: Sejak Penggabungan Ethereum, ETH secara konsisten menunjukkan volatilitas penurunan yang lebih tinggi. Tanpa potensi keuntungan yang besar, faktor-faktor ini dapat membuat Wall Street enggan untuk berkomitmen penuh terhadap Ethereum. Dengan demikian, para pedagang harus menikmati reli short-covering ini selagi masih berlangsung.
