Ditulis oleh: Huohuo

Pada tanggal 5 Agustus, kenaikan suku bunga Bank of Japan memicu guncangan hebat di pasar keuangan global. Saham Jepang dan AS ambruk. Indeks kepanikan Bitcoin di pasar kripto melonjak hampir 70%. Pasar saham di banyak negara mengalami pemutusan arus pasar saham negara berkembang Mereka juga mengalami pukulan yang nyata. Di bawah tekanan pasar yang besar, orang-orang mulai mencari bantuan dan meminta Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga untuk menyelamatkan pasar. Federal Reserve mungkin akan segera menaikkan suku bunga, yang berarti akan terjadi kenaikan suku bunga yang "lebih besar" daripada Bank of Japan. Bisakah ini membawa Bitcoin kembali ke pasar bullish?

Mengapa Federal Reserve begitu berpengaruh?

1) Apa itu Federal Reserve?

Sebelum memahami konsep Federal Reserve menaikkan dan menurunkan suku bunga serta dampaknya, terlebih dahulu kita perlu mengetahui apa itu Federal Reserve.

Federal Reserve, Federal Reserve AS, adalah sistem bank sentral Amerika Serikat dan terdiri dari 12 bank Federal Reserve regional. Tujuannya adalah untuk menstabilkan harga dan memaksimalkan lapangan kerja dengan mengatur kebijakan moneter. Indikator-indikator seperti tingkat inflasi dan tingkat lapangan kerja sangat penting bagi kesehatan perekonomian. Indikator-indikator tersebut juga merupakan indikator yang sangat diperhatikan oleh investor dan pelaku pasar untuk menilai prospek perekonomian dan risiko investasi.

Oleh karena itu, sebagai bank sentral Amerika Serikat, Federal Reserve mempunyai pengaruh yang sangat besar terhadap pasar keuangan. Hal ini terutama mempengaruhi perekonomian dengan menyesuaikan suku bunga melalui alat kebijakan moneter berikut, yaitu menaikkan atau menurunkan suku bunga:

Menaikkan suku bunga berarti meningkatkan biaya pinjaman antar bank, sehingga meningkatkan suku bunga pinjaman bank komersial kepada bisnis dan individu: Ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga, suku bunga deposito dolar AS meningkat, dan para deposan menerima pendapatan bunga yang lebih tinggi, yang mengakibatkan arus masuk modal ke dalam bank. Amerika Serikat dan mengurangi investasi negara lainnya, lingkungan ekonomi memburuk, dan tingkat pengangguran meningkat. Suku bunga yang tinggi juga meningkatkan biaya pinjaman, sehingga meningkatkan risiko gagal bayar perusahaan dan individu, yang dapat memicu kebangkrutan perusahaan.

Sebaliknya, penurunan suku bunga akan menurunkan suku bunga deposito dan biaya pinjaman: ketika The Fed memangkas suku bunga, suku bunga deposito dolar AS turun, dan arus modal keluar dari bank ke negara lain, sehingga mendorong investasi global dan pemulihan ekonomi.

Jadi sudah berapa kali The Fed menurunkan suku bunganya sebelumnya? Apa dampak masing-masing hal tersebut?

2) Sejarah penurunan suku bunga

Melihat kembali sejarah, sejak tahun 1990an, Federal Reserve telah mengalami enam siklus penurunan suku bunga yang relatif jelas. Dari perspektif model, hal ini mencakup 2 kali penurunan suku bunga yang bersifat pencegahan, 3 kali penurunan suku bunga keringanan, dan 1 kali pemotongan suku bunga hybrid yang merupakan kombinasi dari penurunan suku bunga yang bersifat hati-hati dan penurunan suku bunga keringanan.

Pertama, mari kita cari tahu perbedaan antara jenis penurunan suku bunga ini:

Pemotongan suku bunga secara hati-hati mengacu pada kebijakan otoritas moneter yang mengadopsi kebijakan berwawasan ke depan untuk menyesuaikan suku bunga ketika perekonomian menunjukkan tanda-tanda penurunan atau menghadapi potensi risiko eksternal, untuk mengurangi risiko resesi dan mendorong “soft landing” bagi perekonomian. Fitur-fiturnya meliputi: siklus penurunan suku bunga yang pendek, penurunan suku bunga pertama yang sederhana, penurunan suku bunga dalam jumlah terbatas, dan suku bunga dana federal tidak akan turun di bawah 2%.

Pemotongan suku bunga gaya bantuan adalah pemotongan suku bunga secara terus-menerus dan substansial yang dilakukan oleh otoritas moneter ketika perekonomian terancam atau terkena dampak resesi yang parah. Hal ini dimaksudkan untuk membantu perekonomian riil dan masyarakat menghindari resesi yang parah dan mendorong pemulihan ekonomi. Karakteristiknya meliputi: siklus penurunan suku bunga yang panjang (dapat berlangsung selama 2-3 tahun), penurunan suku bunga yang curam (kemungkinan penurunan suku bunga dalam jumlah besar secara berturut-turut pada tahap awal), penurunan suku bunga pertama yang kuat (biasanya lebih dari 50 basis poin), dan total suku bunga yang besar. cut rate (suku bunga akhir diturunkan menjadi 2%) di bawah atau mendekati nol).

Sebaliknya, siklus penurunan suku bunga hibrida lebih kompleks. Hal ini mungkin tampak sebagai penurunan suku bunga preventif pada tahap awal, namun karena perubahan situasi yang cepat, hal ini dapat berubah menjadi penurunan suku bunga gaya penyelamatan pada tahap selanjutnya.

Jadi, apa dampak dari siklus penurunan suku bunga yang dilakukan The Fed sejak tahun 1990an terhadap pasar dan perekonomian?

1990-1992:

Pemotongan Suku Bunga: Pada siklus ini, The Fed menurunkan suku bunga dana federal dari 9,810% menjadi 3,0%.

Dampak Pasar: Penurunan suku bunga ini membantu mendukung pemulihan perekonomian dari resesi tahun 1990. Pasar saham mulai meningkat selama periode ini, pertumbuhan ekonomi berangsur pulih, dan meskipun masih terdapat tekanan terhadap inflasi dan pengangguran, situasi perekonomian secara keseluruhan berangsur membaik.

1995-1996:

Pemotongan Suku Bunga: Federal Reserve mulai memotong suku bunga pada tahun 1995, menurunkan suku bunga dana federal dari 6,0% menjadi 5,25%.

Dampak pasar: Putaran penurunan suku bunga ini terutama untuk mengatasi perlambatan pertumbuhan ekonomi dan mendukung kebangkitan pasar saham dan stabilitas perekonomian. Fase ini menandai berlanjutnya ekspansi ekonomi, yang menghasilkan kinerja pasar saham yang kuat, terutama saham-saham teknologi yang diuntungkan, dan ledakan teknologi pada tahun 1990-an setelahnya.

1998 (September-November)

Pemotongan suku bunga: Suku bunga dana federal turun menjadi 4,75% dari 5,50%.

Dampak Pasar: Meredakan kegelisahan pasar dan mendukung pertumbuhan ekonomi. Pemotongan suku bunga berdampak positif pada pasar saham, dan saham-saham teknologi khususnya mengalami peningkatan yang kuat, dengan Nasdaq meningkat tajam pada tahun 1998, meletakkan dasar bagi ledakan teknologi yang terjadi setelahnya.

2001-2003:

Pemotongan suku bunga: Selama siklus ini, The Fed menurunkan suku bunga dari 6,5% menjadi 1,00%.

Dampak Pasar: Penurunan suku bunga ini menyusul resesi tahun 2001. Pemotongan suku bunga membantu mendukung pemulihan ekonomi dan mendorong kenaikan pasar saham pada tahun 2002 dan 2003. Namun, pelonggaran yang berlebihan pada putaran penurunan suku bunga ini juga menimbulkan bahaya tersembunyi bagi gelembung real estat dan krisis keuangan berikutnya.

2007-2008:

Seperti apa penurunan suku bunganya: The Fed menurunkan suku bunga dari 5,25% menjadi mendekati nol (0-0,25%).

Dampak pasar: Penurunan suku bunga ini merupakan respons terhadap dampak parah krisis keuangan tahun 2008. Kebijakan suku bunga rendah secara efektif mengurangi tekanan pada pasar keuangan, mendukung pemulihan perekonomian dan pasar keuangan, dan mendorong pemulihan yang kuat di pasar saham setelah tahun 2009.

2019-2020:

Pemotongan suku bunga: The Fed memangkas suku bunga dari 2,50% mendekati nol (0-0,25%) pada tahun 2019 dan 2020.

Dampak Pasar: Penurunan suku bunga terutama dimulai sebagai respons terhadap perlambatan ekonomi dan ketidakpastian global. Setelah wabah ini, penurunan suku bunga lebih lanjut dan stimulus moneter besar-besaran membantu menstabilkan pasar keuangan dan mendukung pemulihan ekonomi. Pasar saham mengalami pemulihan yang cepat pada tahun 2020, karena langkah-langkah kebijakan memitigasi beberapa dampak negatif meskipun terjadi guncangan ekonomi yang parah akibat pandemi ini. Putaran penurunan suku bunga ini juga secara tidak langsung mendorong terjadinya insiden Crypto 312.

Dapat dikatakan bahwa setiap siklus penurunan suku bunga mempunyai dampak yang berbeda terhadap pasar dan perekonomian. Perumusan kebijakan penurunan suku bunga juga akan dipengaruhi oleh lingkungan perekonomian, kondisi pasar dan situasi perekonomian global pada saat itu.

3) Mengapa Federal Reserve begitu berpengaruh?

Federal Reserve mempunyai dampak yang besar terhadap pasar keuangan global, sehingga kebijakannya secara langsung mempengaruhi likuiditas dan aliran modal global. Pengaruh spesifiknya tercermin dalam poin-poin berikut:

Mata uang cadangan global: Dolar AS adalah mata uang cadangan utama dunia, dan sebagian besar transaksi perdagangan dan keuangan internasional menggunakan mata uang dolar AS. Oleh karena itu, perubahan kebijakan moneter Federal Reserve akan berdampak langsung pada pasar keuangan dan perekonomian global.

Penentuan suku bunga: Kebijakan suku bunga Federal Reserve mempunyai dampak langsung terhadap tingkat suku bunga di pasar keuangan global. Kenaikan atau penurunan suku bunga yang dilakukan The Fed akan menyebabkan bank sentral negara lain mengikuti dan menyesuaikan kebijakannya. Mekanisme transmisi suku bunga ini memungkinkan keputusan kebijakan Federal Reserve mempunyai dampak besar terhadap arus modal global dan tren pasar keuangan.

Ekspektasi pasar: Pernyataan dan tindakan The Fed sering kali memicu fluktuasi di pasar global. Investor sangat memperhatikan arah kebijakan Federal Reserve, dan ekspektasi pasar terhadap kebijakan Federal Reserve di masa depan akan secara langsung mempengaruhi harga aset dan sentimen pasar.

Keterkaitan ekonomi global: Karena perekonomian global sangat saling berhubungan, kondisi perekonomian Amerika Serikat, sebagai negara dengan perekonomian terbesar di dunia, juga mempunyai dampak penting terhadap perekonomian negara-negara lain. Kontrol Federal Reserve terhadap perekonomian AS melalui kebijakan moneter juga akan mempengaruhi tren perekonomian global.

Fluktuasi harga aset berisiko: Inisiatif kebijakan Federal Reserve mempunyai dampak penting terhadap harga aset berisiko (seperti saham, obligasi, komoditas). Interpretasi pasar dan ekspektasi terhadap kebijakan Federal Reserve akan secara langsung mempengaruhi volatilitas pasar aset berisiko global.

Secara umum, karena pentingnya perekonomian AS dan status global dolar AS, inisiatif kebijakan Federal Reserve mempunyai dampak yang besar dan langsung terhadap pasar keuangan global, sehingga keputusan-keputusannya menarik banyak perhatian pasar global.

Jadi bagaimana intensitas, kecepatan dan frekuensi siklus penurunan suku bunga The Fed yang akan datang? Berapa lama seluruh siklus penurunan suku bunga akan berlangsung? Bagaimana pengaruhnya terhadap pasar keuangan global?

Bagaimana melihat putaran penurunan suku bunga The Fed saat ini

1) Ekspektasi terhadap penurunan suku bunga kali ini

Memasuki kuartal ketiga tahun 2024, terdapat tanda-tanda di pasar domestik AS bahwa penyesuaian kebijakan moneter mungkin diperlukan. Tingkat pengangguran, lapangan kerja, pertumbuhan upah, dan data lainnya menunjukkan bahwa aktivitas pasar telah menurun, penurunan saham teknologi menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi melambat, dan Amerika Serikat masih memiliki bunga utang yang sangat besar. Ada berbagai tanda bahwa Federal Reserve perlu menurunkan suku bunga untuk mendorong konsumsi, merevitalisasi perekonomian, dan mengeluarkan lebih banyak uang. Sebelum Black Monday, pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mulai menurunkan suku bunga pada awal September tahun ini.

Goldman Sachs memperkirakan The Fed akan menurunkan suku bunga masing-masing sebesar 25 basis poin pada bulan September, November dan Desember, seperti yang diharapkan, dan mencatat bahwa penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan September dapat dimungkinkan jika laporan pekerjaan bulan Agustus lemah. Citibank juga memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga masing-masing sebesar 50 basis poin pada bulan September dan November. Ekonom JPMorgan merevisi perkiraan mereka, percaya bahwa The Fed dapat menurunkan suku bunga masing-masing sebesar 50 basis poin pada bulan September dan November, dan menyebutkan kemungkinan penurunan suku bunga darurat di antara pertemuan.

Setelah Black Monday, beberapa analis radikal percaya bahwa Federal Reserve mungkin mengambil tindakan sebelum pertemuan bulan September, dengan kemungkinan 60% untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Ini adalah peristiwa yang sangat jarang terjadi dan umumnya digunakan untuk menghadapi risiko yang serius. Penurunan suku bunga darurat terakhir terjadi pada awal pandemi.

Namun, masih terdapat ketidakpastian besar mengenai tren perekonomian global, termasuk perekonomian AS. Lembaga-lembaga besar mempunyai kesimpulan yang berbeda mengenai apakah putaran penurunan suku bunga ini merupakan penurunan suku bunga preventif atau penurunan suku bunga dana talangan, dan dampak keduanya terhadap perekonomian global. pasar juga sangat berbeda.

2) Kemungkinan dampak penurunan suku bunga The Fed kali ini

Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve mulai berdampak pada pasar keuangan global dan aliran modal. Untuk mengatasi tekanan terhadap perekonomian, Bank Sentral Inggris dan Eropa juga meningkatkan taruhan penurunan suku bunga mereka. Beberapa investor sebelumnya percaya bahwa kemungkinan Bank of England menurunkan suku bunga pada bulan September kini lebih dari 50%. Bagi Bank Sentral Eropa (ECB), para pedagang memperkirakan dua kali penurunan suku bunga pada bulan Oktober, dan ekspektasi penurunan suku bunga besar-besaran pada bulan September tidak lama lagi akan terjadi.

Selanjutnya, mari kita lihat beberapa kemungkinan dampak dari penurunan suku bunga ini:

A. Dampak terhadap pasar global

Penurunan suku bunga The Fed diperkirakan akan berdampak signifikan terhadap pasar keuangan global.

Pertama, penurunan suku bunga dolar AS dapat mendorong aliran modal ke pasar dan aset dengan imbal hasil yang lebih tinggi, sehingga menyebabkan peningkatan aliran modal global.

Pemotongan suku bunga juga dapat mendepresiasi dolar AS, yang dapat memicu fluktuasi nilai tukar dan menaikkan harga komoditas dalam mata uang dolar AS seperti minyak mentah dan emas. Selain itu, depresiasi dolar AS dapat meningkatkan daya saing ekspor AS, namun juga dapat memperburuk ketegangan perdagangan internasional.

Pada saat yang sama, penurunan suku bunga dapat mengurangi biaya pinjaman di pasar saham global dan meningkatkan ekspektasi keuntungan perusahaan, sehingga mendorong keuntungan pasar saham.

Biaya modal internasional yang lebih rendah akan mendorong lebih banyak investasi, namun dampaknya terbatas pada negara-negara dan perusahaan-perusahaan yang sudah mempunyai banyak utang.

Karena meskipun biaya modal internasional yang lebih rendah akan mendorong investasi, negara-negara dan perusahaan-perusahaan yang memiliki utang besar mungkin mengalami kesulitan menggunakan dana berbiaya rendah ini untuk investasi baru karena tekanan utang dan kondisi pinjaman yang ketat.

Terakhir, penurunan suku bunga dapat menimbulkan tekanan inflasi global, terutama ketika mata uang terdepresiasi dan harga komoditas naik, sehingga mempengaruhi stabilitas ekonomi dan kebijakan bank sentral.

B. Akankah penurunan suku bunga secara langsung menguntungkan pasar kripto?

Meskipun banyak orang percaya bahwa pemotongan suku bunga akan meningkatkan likuiditas pasar dan mengurangi biaya pinjaman, yang dapat menaikkan harga mata uang kripto, namun dalam kondisi penurunan suku bunga, ketidakpastian ekonomi akan meningkat, dan investor mungkin beralih ke aset safe-haven seperti Bitcoin , terdapat pula kekhawatiran yang perlu diwaspadai. Potensi risiko resesi ekonomi.

Namun, banyak institusi umumnya percaya bahwa dalam lingkungan pasar yang kompleks dan bergejolak, pasar mungkin juga mengalami fluktuasi yang signifikan selama penurunan suku bunga. Selama krisis keuangan tahun 2008, pasar turun tajam setelah sempat mencapai puncaknya bahkan ketika Federal Reserve mengambil langkah awal untuk menurunkan suku bunga. Meskipun Federal Reserve dengan cepat dan signifikan menurunkan suku bunganya, namun gagal mengekang penyebaran krisis secara efektif. Akar krisis ini dapat ditelusuri dari pecahnya gelembung dot-com dan real estat, yang menimbulkan dampak resesi besar terhadap perekonomian.

Masih harus dilihat apakah kebijakan penurunan suku bunga saat ini akan mengulangi kesalahan yang sama dan memicu wabah seperti gelembung kecerdasan buatan atau krisis utang AS, sehingga menyeret pasar kripto ke bawah.

Namun, dalam jangka pendek, penurunan suku bunga oleh bank sentral global yang diwakili oleh Federal Reserve merupakan peluang bagi pasar keuangan global dan pasar kripto. Tidak ada keraguan bahwa ekspektasi penurunan suku bunga akan secara langsung mendorong peningkatan likuiditas pasar dan memicu optimisme pasar. Pasar mata uang kripto diperkirakan akan mengantarkan gelombang kenaikan harga dalam jangka pendek, sehingga memberikan peluang bagi investor untuk mengambil keuntungan keuntungan cepat.

Dalam jangka panjang, tren pasar mata uang kripto akan dipengaruhi oleh faktor-faktor yang lebih kompleks dan dapat berubah, dan fluktuasi harga tidak hanya didorong oleh satu faktor saja, namun memerlukan analisis yang komprehensif:

Pertama-tama, tren pasar sangat bergantung pada kekuatan pemulihan ekonomi. Jika penurunan suku bunga dapat mendorong pertumbuhan ekonomi, pasar mata uang kripto akan mendapatkan keuntungan; sebaliknya, jika pemulihan ekonomi lemah dan kepercayaan pasar melemah, mata uang kripto tidak akan terpengaruh pasar saham dan komoditas. Markus Thielen dari 10x Research baru-baru ini menunjukkan bahwa perekonomian AS lebih lemah dari perkiraan Federal Reserve. Jika pasar saham mengikuti penurunan indeks manufaktur ISM, harga Bitcoin mungkin akan terus turun perekonomian sedang tertekan.

Kedua, inflasi perlu dipertimbangkan. Bank sentral menurunkan suku bunga untuk merangsang perekonomian dan meningkatkan konsumsi, namun hal ini juga dapat menimbulkan risiko inflasi seperti kenaikan harga. Meningkatnya inflasi pada gilirannya akan menyebabkan bank sentral menaikkan suku bunga, memberikan tekanan baru pada pasar kripto.

Ketiga, pemilu AS dan perubahan peraturan global juga mempunyai dampak yang luas. Siapa yang akan menjadi presiden baru Amerika Serikat? Masih harus dilihat kebijakan apa yang akan diambil presiden baru mengenai enkripsi.

Singkatnya, penurunan suku bunga yang diprakarsai oleh bank sentral global tidak diragukan lagi membawa peluang dan tantangan baru bagi pasar kripto. Tingginya kemungkinan penurunan suku bunga dapat memberikan dukungan likuiditas untuk aset kripto dalam jangka pendek, termasuk peningkatan likuiditas yang menguntungkan dan peningkatan lindung nilai faktor permintaan, namun hal ini juga dihadapkan pada pembelajaran dari krisis keuangan historis dan tantangan dari faktor-faktor kompleks lainnya. Sulit untuk menjamin bahwa hal ini akan bermanfaat bagi pengembangan enkripsi.

ringkasan

Secara umum, Black Monday kali ini disebabkan oleh kekhawatiran terhadap resesi ekonomi AS yang menyebabkan jatuhnya pasar. Selain itu, para raksasa industri tidak optimis terhadap ekspektasi ekonomi AS dan gejolak geopolitik global yang akan terus berlanjut pasar dalam periode fluktuasi kebijakan.

Melalui hukum siklus keuangan di masa lalu, krisis dan peluang muncul bersamaan. Secara umum, kemerosotan ekonomi, fluktuasi pasar, dan kerugian investasi dapat menyebabkan kegelisahan dan kepanikan, serta memberikan peluang bagi investor dan perusahaan untuk berkumpul kembali dan mencari peluang inovasi. Pada saat yang sama, krisis memaksa perusahaan untuk memperbaiki model bisnisnya dan meningkatkan efisiensi agar dapat berkembang lebih mantap di masa depan.