Penulis: Jessy, Climber, Golden Finance
Pada tanggal 23 Juli, waktu Beijing, SEC AS secara resmi mengumumkan bahwa produk ETF spot Ethereum dapat didaftarkan untuk diperdagangkan. Ini tidak diragukan lagi merupakan momen bersejarah dan gemilang bagi Ethereum.
Kemarin juga merupakan peringatan sepuluh tahun peluncuran resmi pembiayaan ICO Ethereum. Dalam perjalanannya, Ethereum terus membuktikan nilainya. Setelah bertahun-tahun mengalami penolakan terhadap peraturan dan banyak dokumen registrasi yang direvisi, Formulir 19 b-4 Ethereum ETF telah disetujui pada bulan Mei tahun ini, namun pernyataan registrasi S-1-nya masih harus efektif sebelum dapat secara resmi memulai perdagangan. Setelah dua bulan, Ethereum ETF akhirnya memasuki pasar dan menjadi perwakilan mata uang kripto setelah Bitcoin.
Persetujuan resmi untuk pencatatan dan perdagangan juga secara langsung membuktikan bahwa Ethereum layak mendapatkan reputasinya sebagai "Raja Rantai". Setelah sepuluh tahun kerja keras, kita mungkin juga memahami kembali Ethereum dan sekali lagi mengeksplorasi nilai sebenarnya dari "komputer dunia" yang telah dipertanyakan dan kontroversial ini, serta dampak dari adopsi ETF spot Ethereum pada pasar. perkembangan seluruh industri enkripsi.
1. Kehidupan Ethereum di masa lalu dan sekarang
Ethereum adalah platform blockchain sumber terbuka terdesentralisasi dengan fungsionalitas kontrak pintar. ETH adalah mata uang kripto asli platform ini dan merupakan mata uang kripto terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar setelah Bitcoin. Saat tulisan ini dibuat, nilai pasarnya sekitar US$420 miliar.
Ethereum adalah jaringan blockchain yang dapat diprogram, dan ETH adalah token yang menggerakkan jaringan ini. Bitcoin adalah aplikasi pembunuh pertama dari blockchain, namun karena kurangnya kemampuan program, sulit untuk memperluas lebih banyak fungsi di luar fungsi penyimpanan nilai. Sebagai peneliti awal Bitcoin, Vitalik Buterin berharap dapat mendukung aplikasi yang lebih terdesentralisasi berdasarkan pemrograman jaringan blockchain, sehingga lahirlah Ethereum.
Peristiwa besar:
2013
Pada akhir tahun 2013, Vitalik Buterin, pendiri Ethereum, merilis versi pertama buku putih Ethereum. Komunitas cryptocurrency global secara berturut-turut mengumpulkan sekelompok pengembang yang mengakui konsep Ethereum dan meluncurkan proyek tersebut.
Dari Desember 2013 hingga Januari 2014, fokus Ethereum adalah bagaimana meluncurkan visi yang dijelaskan oleh Vitalik dalam kertas putih Ethereum. Tim akhirnya setuju bahwa pra-penjualan Genesis adalah ide bagus setelah diskusi multi-level jangka panjang, dan untuk menciptakan infrastruktur dan strategi hukum yang sesuai, tim memutuskan untuk menunda pra-penjualan Ethereum yang semula dijadwalkan. Februari 2014.
2014
Februari 2014 adalah bulan yang sangat penting bagi Ethereum. Semua aspek Ethereum mengalami kemajuan pesat: pertumbuhan komunitas, penulisan kode, penulisan konten wiki, infrastruktur bisnis, dan strategi hukum. Bulan ini, Vitalik mengumumkan proyek Ethereum untuk pertama kalinya di Konferensi Bitcoin Miami dan mengadakan acara "Ask Us Anything" pertama di Reddit, mengubah tim pengembangan inti menjadi tim mata uang kripto kelas dunia.
Pada bulan Juli 2014, Ethereum melakukan pra-penjualan Ethereum selama 42 hari dan mengumpulkan total 31.531 Bitcoin, yang setara dengan US$18,43 juta berdasarkan harga Bitcoin pada saat itu. Jumlah akhir ether yang terjual adalah 60.102.216.
2015
Pada bulan Maret 2015, tim mengeluarkan serangkaian pengumuman mengenai rilis Genesis Block. Pada bulan Mei, tim merilis jaringan pengujian terakhir (POC9), dengan nama sandi Olympic. Untuk menguji jaringan dengan lebih baik, selama fase Olimpiade, anggota yang berpartisipasi dalam jaringan pengujian akan menerima hadiah Ethereum dari tim. Ada banyak bentuk hadiah, termasuk hadiah uji penambangan dan hadiah pengiriman bug.
Pada bulan Juli 2015, jaringan resmi Ethereum dirilis, yang juga menandai pengoperasian resmi blockchain Ethereum.
2016
Pada tanggal 14 Maret 2016 (Hari Pi), Ethereum meluncurkan fase Homestead. Pada tahap ini, Ethereum menyediakan dompet antarmuka grafis, dan kemudahan penggunaan telah meningkat pesat. Ethereum tidak lagi eksklusif untuk pengembang, dan pengguna biasa juga dapat dengan mudah merasakan dan menggunakan Ethereum.
2017
Pada tanggal 1 Maret 2017, Enterprise Ethereum Alliance (EEA) mengumumkan pendiriannya. Mereka menyatakan bahwa mereka bertujuan untuk menciptakan solusi blockchain tingkat perusahaan dan bersama-sama mengembangkan standar industri.
Pada bulan Juli 2017, seorang peretas menargetkan kerentanan pada dompet Parity versi 1.5 atau lebih tinggi dengan melakukan pemanggilan fungsi tanpa izin, melancarkan serangan, dan mencuri total lebih dari 150.000 koin Ethereum dari tiga kontrak multi-tanda tangan, menyebabkan kerusakan sekitar Tiga puluh juta dolar . Pada bulan November, karena kerentanan kode yang secara tidak sengaja dipicu oleh "salah operasi" oleh pengembang dan pengguna, semua dompet multi-tanda tangan Parity yang diperbaiki dan dibuat setelah tanggal 20 Juli lumpuh, mengakibatkan total 930,000 Ethereum senilai lebih dari 154 juta dolar AS . Itu dibekukan dan dikunci dan tidak pernah ditemukan.
2018
Pada bulan September 2018, pengembang inti Bitcoin Jeremy Rubin menerbitkan artikel "Keruntuhan ETH Tidak Dapat Dihindari" di media teknologi Amerika TechCrunch, mengatakan bahwa meskipun jaringan Ethereum terus ada, nilai ETH pasti akan kembali ke nol. Vitalik, pendiri Ethereum, mengakui adanya masalah dalam tanggapannya: "Jika Ethereum tidak berubah, pernyataan Jeremy Rubin mungkin benar." Pernyataan ini menyebabkan harga ETH turun untuk sementara waktu. Pada saat yang sama, banyak proyek Ethereum mulai berpindah ke rantai publik lain seperti EOS dan TRON, dan beberapa orang khawatir Ethereum akan digantikan. Di bawah pengaruh harga ETH, daya komputasi seluruh jaringan Ethereum mulai menyusut. Menurut statistik daya komputasi etherscan.io, daya komputasi seluruh jaringan Ethereum turun 20% dari September hingga November, menyusut dari hampir seluruh jaringan. 300TH/dtk hingga 240TH/dtk.
Pada 10 Desember 2018, Vitalik mengklaim di Twitter bahwa blockchain masa depan yang menggunakan teknologi sharding berdasarkan Proof of Stake (PoS) akan "ribuan kali lebih efisien."
2019
Pada tahun 2019, proyek Ethereum melakukan hard fork Konstantinopel, yang merupakan kode yang merangsang jaringan Ethereum untuk mengubah algoritma mekanisme konsensus intinya. Setelah kode ini diaktifkan, Ethereum akan menghadapi apa yang disebut "Zaman Es". penciptaan blok baru di jaringan akan terus meningkat, dan pada akhirnya melambat hingga berhenti total. Setelah peningkatan hard fork ini, status blockchain Ethereum akan diubah "secara permanen".
2020
Blok asal rantai suar. Beacon Chain membutuhkan 16,384 akun yang menyimpan 32 Ether yang dipertaruhkan untuk memastikan peluncuran yang aman. Hal ini terjadi pada 27 November 2020, artinya Beacon Chain mulai memproduksi blok pada 1 Desember 2020. Ini adalah langkah awal untuk mewujudkan visi Ethereum dan sangat penting.
2021
Pada tanggal 15 April, Berlin ditingkatkan. Peningkatan Berlin mengoptimalkan biaya bahan bakar untuk operasi Mesin Virtual Ethereum tertentu dan menambahkan dukungan untuk berbagai jenis transaksi.
Pada tanggal 5 Agustus, peningkatan London memperkenalkan EIP-1559(terbuka di tab baru), yang mereformasi pasar biaya transaksi, dan juga memodifikasi metode pemrosesan pengembalian biaya bahan bakar dan jadwal Zaman Es.
Pada tanggal 27 Oktober, Aquila ditingkatkan. Peningkatan Aquila adalah peningkatan Beacon Chain pertama yang direncanakan. Ini menambahkan dukungan untuk “komite sinkronisasi”—dukungan untuk klien ringan, dan menambahkan hukuman untuk kemalasan validator dan perilaku yang dapat dipotong seiring kemajuannya menuju penggabungan.
Pada tanggal 9 Desember, peningkatan jaringan Arrowhead menunda bom kesulitan selama beberapa bulan. Ini adalah satu-satunya perubahan yang diperkenalkan dalam peningkatan ini, yang pada dasarnya mirip dengan peningkatan Gletser Muir. Perubahan serupa dilakukan pada peningkatan jaringan Bizantium, Konstantinopel, dan London.
2022
Pada tanggal 6 September, Bellatrix ditingkatkan. Peningkatan Bellatrix adalah peningkatan rantai Beacon kedua yang direncanakan, mempersiapkan rantai Beacon untuk merger. Hal ini meningkatkan hukuman yang diterima validator karena kemalasan dan karena terlibat dalam perilaku yang dapat ditebas hingga mencapai nilai maksimalnya.
Pada tanggal 15 September, Paris ditingkatkan (digabung). Peningkatan Paris adalah transisi merger. Fungsi utama Ethereum mengakhiri algoritma penambangan bukti kerja dan logika konsensus terkait dan memulai bukti ekuitas.
2023
Pada tanggal 12 April, Shanghai meningkatkan dan memperkenalkan penarikan janji ke lapisan eksekusi. Peningkatan Shanghai bertepatan dengan peningkatan Capella, memungkinkan blok tersebut menerima operasi penarikan sehingga pemangku kepentingan dapat menarik eter dari rantai suar ke lapisan eksekusi.
2024
Pada bulan Maret, Cancun ditingkatkan. Deneb adalah nama pemutakhiran ke Ethereum Consensus Layer (CL), sedangkan Cancun mengacu pada pembaruan pada Ethereum Execution Layer (EL).
2. Puncak dan lembah harga ETH
Harga mata uang ETH yang hampir $4.000 dan pencapaian menjadi kapitalisasi pasar kripto terbesar kedua tidak dicapai dalam sehari. Dari grafik harga mata uang Ethereum di bawah ini, secara intuitif kita dapat melihat masa kejayaan dan masa suramnya.
Dari grafik sejarah harga ETH, kita dapat melihat bahwa ia telah mengalami beberapa siklus transisi bull-bear, dan cryptocurrency peringkat kedua ini juga telah mengalami periode harga es dan es, yang dipertanyakan oleh pasar.
Pada bulan Januari 2018, ETH mencapai titik tertinggi pertamanya sepanjang masa, dengan harga sekitar $1,300. Setahun yang lalu, ETH hanya sekitar $10, dan meningkat sebanyak 130 kali lipat selama periode ini.
Namun pasar bearish berikutnya membuat ETH jatuh ke level sekitar $100, penurunan lebih dari 90%. Hal ini pun sempat membuat orang ragu apakah proyek Ethereum benar-benar mempunyai nilai yang sangat besar.
Pada tahun 2021, dengan hadirnya pasar bullish bersejarah di pasar enkripsi, ETH terus mencetak rekor harga baru. Harganya naik menjadi sekitar US$3.900 pada bulan Mei tahun itu dan menjadi sekitar US$4.900 pada bulan November. Titik tertingginya sekitar 49 kali lebih tinggi dari posisi terendah di pasar bearish sebelumnya.
Namun, dengan munculnya pasar bearish dan badai petir berikutnya di Terra dan FTX, ETH juga kembali turun dari level tertinggi, dengan level terendah jatuh ke sekitar $1.000 selama periode tersebut. Masa hening ini tidak membaik hingga Oktober 2023.
Dengan dukungan yang diharapkan dari Bitcoin Spot ETF AS, pasar enkripsi mulai pulih, dan ETH juga meningkat. Namun kinerja ETH pada siklus ini cukup mengecewakan investor. Tidak hanya gagal mengikuti jejak kakaknya BTC dan mencetak rekor baru, namun tingkat pertumbuhannya juga jauh lebih rendah dibandingkan kinerja jaringan publik serupa. Di sisi lain, Solana bisa dikatakan terlahir kembali dari nirwana. Harga mata uangnya naik dari sekitar US$20 menjadi US$210, hampir memulihkan penurunan pasar bearish.
Memasuki tahun 2024, ETH menguji $4,000 dua kali, tetapi peningkatannya lemah. Namun, kebuntuan ini diperkirakan akan terpecahkan dengan persetujuan ETF spot Ethereum.
3. Kemana arah harga Ethereum?
Persetujuan dan peluncuran ETF spot Ethereum menandai era integrasi kripto ke dalam arus utama.
Dari perspektif pasar, manfaat paling langsung dari ETF adalah ETH itu sendiri.
Pasar memiliki pandangan berbeda terhadap ekspektasi pasar. Harga Ethereum saat ini telah melampaui $3,500. Setelah adopsi ETF spot, apakah akan terus naik?
Salah satu pandangannya adalah kita dapat merujuk pada tren harga setelah adopsi ETF spot Bitcoin dan menggunakan ETF spot BTC sebagai referensi, yang awalnya turun sedikit dan kemudian meningkat tajam.
ETF Bitcoin disetujui sepenuhnya pada 10 Januari, dan menjelang peluncurannya, kami melihat harga BTC naik tajam menjadi $49,000 sebelum turun 21% menjadi $38,500 selama 12 hari berikutnya. Sejak itu, para pedagang melihat arus masuk kumulatif harian yang optimis ke 10 ETF spot BTC (tidak termasuk Grayscale) dan secara aktif membeli, dengan BTC akhirnya naik sebesar 90% menjadi $73,000.
Ada suatu sudut pandang yang mengikuti labu dan menarik gayung, sehingga ia jatuh terlebih dahulu lalu naik. Ada beberapa argumen yang mendukung sudut pandang ini:
Pertama, kenaikan ETH pada putaran ini tidak banyak, dan harga US$3.500 hanya sekitar tiga kali lipat dari harga terbawah, sementara Bitcoin telah meningkat empat hingga lima kali lipat setelah spot ETF disahkan. Industri umumnya percaya bahwa harga ETH telah terlalu lama ditekan pada putaran ini.
Namun, kemungkinan terjadinya kembali aksi harga yang sama di ETH jelas merupakan sebuah risiko, dan ketika semua orang mengharapkan hal itu terjadi, sering kali hal tersebut tidak benar-benar terjadi, atau setidaknya kemundurannya seharusnya jauh lebih dangkal.
Alasan mendasar yang mendukung berlanjutnya kenaikan harga Ethereum adalah bahwa master ETF spot Ethereum dapat menarik aliran masuk modal institusional dalam jumlah besar.
Jika arus modal masuk dalam jumlah besar, maka aturan dalam investasi bahwa “hal-hal baik akan menjadi kenyataan” artinya akan terjadi hal-hal buruk, tidak akan berlaku.
ETF Spot Ethereum mungkin tidak menarik antusiasme yang sama dari investor seperti ETF Bitcoin spot. Untuk ETF yang menargetkan institusi tradisional seperti dana pensiun, dana abadi, dan dana kekayaan negara, Ethereum tidak populer. Alasannya mungkin karena posisi pasar institusional Ethereum sendiri lebih kecil dibandingkan Bitcoin. Di pasar AS, ETF berjangka ETH hanya menyumbang sekitar 5% dari aset ETF berjangka BTC. Tentu saja, ini tidak mewakili kemungkinan permintaan untuk ETF spot ETH.
Di luar Amerika Serikat, produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) Bitcoin dan Ethereum terdaftar, dan aset dalam ETP Ethereum berjumlah sekitar 25%-30% dari aset ETP Bitcoin. Membandingkan proporsi aset ETF, Grayscale Research memperkirakan bahwa arus masuk bersih ETF Ethereum spot AS akan mencapai 25%-30% dari arus masuk bersih ETF Bitcoin spot; atau dalam empat bulan pertama atau lebih, sekitar 35 Arus masuk sebesar US$13,7 miliar hingga US$4 miliar (menyumbang 25%-30% dari arus masuk bersih ETF Bitcoin spot senilai US$13,7 miliar sejak Januari).
Singkatnya, semua orang memperkirakan bahwa permintaan ETF spot Ethereum di Amerika Serikat adalah sekitar 25%-30% dari permintaan ETF Bitcoin spot. Kapitalisasi pasar Ethereum adalah sekitar sepertiga dari Bitcoin, dan setiap $1 yang masuk ke dalam spot Ethereum ETF dapat memiliki dampak yang sebanding pada harga berdasarkan kapitalisasi pasar. Namun, jika perkiraan aliran dana masuk adalah sepertiga dari ETF spot Bitcoin, maka secara keseluruhan, setelah peluncuran ETF spot Ethereum, tren dan kenaikan harga secara umum akan serupa dengan Bitcoin.
Namun, ketika setiap orang memiliki ekspektasi untuk turun terlebih dahulu dan kemudian naik, harga Ethereum mungkin tidak akan turun terlalu banyak, terutama setelah harga turun akibat pemilu AS dan penurunan suku bunga serta ekspektasi positif makroekonomi lainnya, orang-orang malah akan menahan mata uang tersebut dan menunggu untuk dijual.
Ada juga pandangan bahwa Ethereum tidak dapat naik, dan harga saat ini pada dasarnya telah mencapai titik puncak.
Dari perspektif penilaian, penilaian Ethereum bisa dibilang lebih tinggi daripada Bitcoin ketika Bitcoin ETF diluncurkan pada bulan Januari. Misalnya, metrik penilaian yang populer adalah skor-z MVRV. Metrik ini didasarkan pada rasio total kapitalisasi pasar token terhadap “nilai realisasinya”: kapitalisasi pasar berdasarkan harga saat token terakhir kali dipindahkan secara on-chain (dibandingkan dengan harga saat token diperdagangkan di bursa) . Ketika spot Bitcoin ETF diluncurkan pada bulan Januari tahun ini, skor-z MVRV-nya relatif rendah, menunjukkan valuasi yang sederhana dan potensi ruang yang lebih besar untuk kenaikan harga. Sejak itu, pasar kripto mengalami apresiasi, dengan Bitcoin dan Ethereum meningkatkan rasio MVRV mereka. Hal ini mungkin menunjukkan bahwa ada lebih sedikit ruang untuk kenaikan harga setelah persetujuan ETF spot ETH dibandingkan dengan persetujuan ETF Bitcoin spot AS pada bulan Januari.
4. Dampak adopsi ETF spot Ethereum terhadap perkembangan industri
Mengapa ETF spot Ethereum tiba-tiba lolos? Salah satu alasan terbesarnya adalah perubahan sikap kedua partai terhadap enkripsi, yang dipengaruhi oleh pemilu dua partai di Amerika Serikat.
Pada tanggal 22 Mei tahun ini, Dewan Perwakilan Rakyat AS mengesahkan Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan untuk Abad 21 (“FIT21”). Ini adalah undang-undang penting untuk pasar kripto. RUU tersebut bertujuan untuk menetapkan kerangka peraturan yang komprehensif untuk aset digital. RUU tersebut mendapat dukungan bipartisan, dengan 279 suara mendukung (67%). Kejadian ini juga menunjukkan bahwa cryptocurrency semakin penting dalam lanskap politik, dan sikap kedua belah pihak terhadap crypto tidak diragukan lagi telah bergeser ke arah dukungan. Telah terjadi pergeseran bipartisan yang cepat dalam mendukung mata uang kripto, dorongan yang paling cepat adalah persetujuan SEC terhadap ETF spot Ethereum.
Pemahaman umum di industri ini adalah bahwa kali ini Ethereum POS telah melewati spot ETF, maka SOL spot ETF berikutnya juga akan memiliki peluang. Lagi pula, beberapa institusi telah mengajukan permohonan ETF spot SOL ke SEC.
Berikut ini adalah peluncuran lebih banyak ETF spot mata uang kripto. Orang-orang akan mulai mengantisipasi berlalunya ETF spot seperti AVAX, PEPE, dan DOGE. Bahkan jika SOL ditetapkan sebagai sekuritas oleh SEC, itu tidak penting.
Di sisi lain, meskipun didefinisikan sebagai sekuritas, mungkinkah ETF spot tidak lolos?
Apakah Ethereum merupakan suatu sekuritas selalu menjadi isu hangat dalam diskusi hukum mata uang kripto. Pada bulan Juni tahun ini, SEC mengakhiri penyelidikannya terhadap Ethereum 2.0, yang berarti bahwa SEC tidak akan mengajukan tuntutan bahwa penjualan ETH adalah transaksi sekuritas.
Ketika SEC menyetujui ETF spot Ethereum, SEC harus mengakui dengan jelas bahwa ETH tanpa jaminan bukanlah suatu sekuritas. Ini akan menjadi inisiatif kebijakan utama bagi SEC. Badan tersebut sebelumnya menolak untuk mengakui aset apa pun selain Bitcoin sebagai komoditas non-keamanan.
Langkah ini juga akan segera mempengaruhi kasus SEC dengan bursa mata uang kripto utama. Jika Ethereum tidak dianggap sebagai sekuritas, banyak token lain yang dapat dianggap sebagai komoditas dengan logika serupa, sehingga pertukaran mata uang kripto dapat memenangkan kasus hukum ini.
Setelah ETF spot Ethereum diluncurkan, industri enkripsi mungkin akan memicu ledakan musim peniru. Pola perkembangan siklus pasar sebelumnya umumnya adalah Bitcoin naik terlebih dahulu, lalu Ethereum. Sebagai pemimpin altcoin, Ethereum mendorong altcoin meroket.
Logika dari putaran pasar bullish ini sebenarnya adalah bahwa setelah ETF spot Ethereum disahkan, semakin banyak mata uang virtual atau ETF yang menggabungkan mata uang virtual akan memasuki pasar. BlackRock dan lembaga serupa akan menerbitkan produk indeks kripto, yang akan sangat meningkatkan likuiditas di pasar kripto.
Singkatnya, dapat dilihat bahwa peluncuran ETF spot Ethereum adalah manfaat top-down terkait dengan kebijakan enkripsi, dan manfaat dari kebijakan tersebut akan menghasilkan pemasukan modal secara penuh, tidak hanya mencakup Ethereum, tetapi juga sejumlah besar peniru mata uang.
Meringkaskan
Melihat kembali perjalanan panjang Ethereum menuju pengembangan ETF, dapat dikatakan penuh dengan kesulitan dan hambatan. Dari dikritik oleh pasar hingga diterima oleh US SEC dan menjadi salah satu produk utama di pasar keuangan tradisional, Ethereum's. kesuksesan sekali lagi menegaskan bahwa pasar enkripsi memiliki prospek dan masa depan yang sangat cerah.
Stagnasi harga ETH saat ini hanyalah reaksi pasar sementara, dan nilai Ethereum pada akhirnya dapat dibuktikan dengan dukungan jangka panjang. Namun arti sebenarnya adalah bahwa pengakuan dari tingkat regulasi AS juga akan meninggalkan tanda dan benih harapan bagi altcoin lain untuk memulai jalur ETFisasi Bitcoin dan Ethereum.
