Menurut Blockworks, saat investor dan pelaku pasar menilai implikasi dari kemenangan Donald Trump dalam pemilihan umum dan kemenangan Partai Republik di Kongres, perhatian beralih ke bagaimana kebijakan ekonomi dan perdagangan global Trump yang unik akan berkembang. Tantangannya sekarang adalah menentukan janji kampanye mana yang layak dan kemungkinan akan dilaksanakan. Dalam diskusi baru-baru ini dengan Dr. Stephen Miran, seorang peneliti di Manhattan Institute dan ahli strategi senior di Hudson Bay Capital, wawasan dibagikan untuk memahami potensi dampak dari peningkatan tarif global dan langkah-langkah ekonomi proteksionis.
Dr. Miran, yang bertugas di Departemen Keuangan AS selama pemerintahan pertama Trump, telah menulis sebuah makalah berjudul "Panduan Pengguna untuk Merestrukturisasi Sistem Perdagangan Global." Makalah ini membahas apakah kebijakan tarif yang ketat akan menyebabkan inflasi. Pembahasan dimulai dengan konsep "dunia Triffin," yang merujuk pada konsekuensi menjadi mata uang cadangan global. Status dolar AS telah menyebabkan mata uang yang dinilai terlalu tinggi dan defisit fiskal dan perdagangan yang terus-menerus. Situasi ini, yang dikenal sebagai dilema Triffin, muncul ketika pangsa PDB global dari penerbit mata uang cadangan menurun, seperti yang terlihat di AS dalam beberapa tahun terakhir. Hal ini mengakibatkan defisit yang semakin melebar dan tekanan dalam menyeimbangkan prioritas domestik dan internasional.
Dr. Miran menyarankan bahwa salah satu cara untuk mengatasi ketidakseimbangan ini adalah melalui tarif atau devaluasi mata uang untuk menyelaraskan dolar AS dengan perbedaan suku bunga. Pertanyaan kritisnya adalah bagaimana kebijakan tarif yang tinggi dapat memengaruhi inflasi domestik dan seberapa besar kenaikan harga akan dibebankan kepada konsumen. Makalah ini menyoroti bahwa dampak tarif bergantung pada seberapa besar mata uang mengimbangi kenaikan harga. Selain itu, keberhasilan tarif ini dipengaruhi oleh siklus bisnis saat ini.
Makalah dan wawancara tersebut juga membahas peran potensial perjanjian mata uang multilateral dan unilateral dalam mencegah AS jatuh ke dalam dilema Triffin. Memahami jenis perjanjian mata uang yang paling efektif memerlukan eksplorasi lebih lanjut. Analisis ini memberikan peta jalan untuk menavigasi kompleksitas perdagangan global dan kebijakan ekonomi dalam konteks pemerintahan Trump.