Pengarang: Nicholas Jasinski

Platform kebijakan konservatif yang tersebar luas untuk pemerintahan presiden berikutnya akan memberikan hambatan yang signifikan terhadap otoritas Federal Reserve dan implementasi alat kebijakan moneter.

Rekomendasi utama bagi The Fed dalam apa yang disebut "Proyek 2025" yang diusulkan oleh lembaga pemikir konservatif Heritage Foundation meliputi: fokus pada pengendalian inflasi, mengurangi ukuran neraca dan mengakhiri perannya sebagai lender of last resort. Proposal lebih lanjut akan mengembalikan Amerika Serikat ke standar emas atau menghapuskan Federal Reserve sama sekali.

Platform kebijakan luas Plan 2025 dituangkan dalam buku setebal 900 halaman berjudul "Memberdayakan Kepemimpinan: Janji Konservatif." Buku ini diedit oleh Paul Dans dan Steven Groves (keduanya bertugas di pemerintahan Donald Trump) dan mencakup sekitar 400 kaum konservatif. Atas kontribusinya, mereka memberikan nasihat rinci kepada Gedung Putih dan setiap lembaga federal.

Bab tentang Federal Reserve dengan keras mengkritik manajemen The Fed yang "tidak kompeten" terhadap jumlah uang beredar dan praktik peraturan keuangan AS sejak dibentuk oleh Kongres pada tahun 1913. Laporan tersebut mencatat bahwa cakupan tanggung jawab The Fed telah diperluas selama bertahun-tahun dan berpendapat bahwa The Fed menghadapi tekanan politik untuk merangsang pertumbuhan ekonomi dan membiayai defisit anggaran pemerintah sebelum pemilu.

Buku tersebut menulis: "Masalah inti dalam pengendalian pemerintah terhadap kebijakan moneter adalah bahwa pemerintah menghadapi dua tekanan politik yang tidak dapat dihindari: tekanan untuk mencetak uang untuk mensubsidi defisit pemerintah, dan tekanan untuk mencetak uang untuk merangsang perekonomian secara artifisial hingga pemilu berikutnya. Ini dua tekanan ini selamanya berada di tangan para politisi yang mementingkan diri sendiri, jadi satu-satunya solusi permanen adalah dengan mengambil kendali moneter dari The Fed dan mengembalikannya kepada masyarakat.”

Rencana 2025 memberikan beberapa rekomendasi luas kepada The Fed. Yang pertama adalah menghilangkan mandat ganda – yang saat ini menjamin stabilitas harga dan lapangan kerja penuh. Buku tersebut berpendapat bahwa hal ini menciptakan bias yang merusak terhadap inflasi demi menghindari resesi.

“Para pendukung mandat yang lebih luas ini mengklaim bahwa kebijakan moneter diperlukan untuk membantu perekonomian menghindari atau keluar dari resesi,” demikian bunyi buku tersebut. “Pandangan yang bersifat kompromistis ini salah. Faktanya, kebijakan moneter yang longgar dapat menyebabkan serangkaian kegagalan kegagalan, pada gilirannya, akan memicu resesi. Dengan kata lain, mandat ganda mungkin secara tidak sengaja memperburuk resesi, bukan memperbaikinya.”

Sebaliknya, menurut buku tersebut, The Fed harus fokus hanya pada pengendalian inflasi. Mengubah mandat ganda memerlukan tindakan Kongres. Dalam beberapa minggu terakhir, para pejabat Fed mulai semakin menekankan aspek ketenagakerjaan dari mandat ganda tersebut. Inflasi telah melambat tajam sejak tahun 2022, meskipun masih berada di atas target tahunan The Fed sebesar 2%, sementara pasar tenaga kerja mulai mereda dari tingkat yang terlalu panas.

Rencana tahun 2025 mengusulkan pengurangan secara bertahap ukuran neraca The Fed, yang saat ini melebihi $7 triliun, dan membatasi pembelian aset di masa depan ke Departemen Keuangan AS. Setelah krisis keuangan tahun 2007-2008, Federal Reserve menerapkan beberapa putaran kebijakan pelonggaran kuantitatif dan neraca keuangannya meningkat secara dramatis. Selama epidemi ini, neraca Federal Reserve sekali lagi membengkak karena upayanya untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem perbankan AS melalui pembelian obligasi Treasury dan sekuritas berbasis hipotek dalam skala besar. Pada bulan Juni 2022, Federal Reserve mulai mengurangi neraca keuangannya secara bertahap, sebuah proses yang dikenal sebagai pengetatan kuantitatif (QT).

Para penulis Proyek 2025 berpendapat bahwa QE meningkatkan defisit anggaran federal dengan mengorbankan pinjaman lain dalam perekonomian, sementara pembelian sekuritas berbasis hipotek menaikkan harga rumah dan harga sewa dengan menahan suku bunga hipotek.

Selain itu, buku tersebut merekomendasikan penghapusan peran bank sentral sebagai lender of last resort. Pada saat terjadi tekanan finansial yang ekstrim, Federal Reserve dapat dan memang menyediakan likuiditas kepada bank dan lembaga keuangan lainnya demi mencegah bank run dan penularan krisis ke area lain dalam sistem keuangan.

Plan 2025 meyakini hal ini akan menimbulkan bahaya moral dan spekulasi berlebihan, serta terciptanya institusi yang “terlalu besar untuk gagal”.

Buku tersebut menulis: “Ini merupakan rencana dana talangan jangka panjang dan mendorong bank dan lembaga keuangan non-bank untuk melakukan peminjaman yang sembrono dan bahkan spekulasi pada tahun 1992 dan 2008. dana talangan dari krisis keuangan.”

Rekomendasi lain yang lebih luas namun kurang layak secara politis yang dibuat dalam buku ini mencakup peralihan ke perbankan bebas, kembali ke standar emas, dan pendekatan yang lebih rumusan atau berbasis aturan dalam pembuatan kebijakan moneter.

“Di bawah sistem perbankan bebas, baik suku bunga maupun jumlah uang beredar tidak dikendalikan oleh pemerintah, Federal Reserve secara efektif dihapuskan, dan Departemen Keuangan sebagian besar hanya bertanggung jawab menangani dana pemerintah,” demikian bunyi buku tersebut.

Proyek 2025 juga menentang penciptaan mata uang digital bank sentral yang telah dipelajari Federal Reserve selama bertahun-tahun karena kekhawatiran tentang kemungkinan pengawasan federal terhadap transaksi keuangan.

Trump menerima nominasi Partai Republik minggu ini dan diperkirakan akan kembali menduduki Gedung Putih pada bulan November. Dia baru-baru ini berusaha menjauhkan diri dari rencana tersebut, namun rencana tersebut dipersiapkan oleh beberapa mantan pejabat dan penasihat pemerintahan Trump.

Bab mengenai Federal Reserve terutama ditulis oleh ekonom Paul Winfree, yang saat ini mengepalai Pusat Inovasi Kebijakan Ekonomi di Washington, D.C. dan menjabat dua kali sebagai Anggota Heritage Foundation pada tahun 2015-2016 dan 2018-2022 Riset. Selama masa ini, Winfrey menjabat di berbagai posisi di Gedung Putih Trump, mulai dari tim transisi presiden pada tahun 2016 dan kemudian menjabat sebagai asisten wakil presiden untuk kebijakan dalam negeri, wakil direktur Dewan Kebijakan Dalam Negeri dan direktur kebijakan anggaran.

Kontributor lain pada bab tentang Federal Reserve ini termasuk ekonom Alexander Salter, Peter St Onge, dan Judy Shelton. Trump Mereka dinominasikan ke Dewan Gubernur Federal Reserve pada tahun 2019 tetapi tidak dikonfirmasi oleh Senat.