Startup Crypto semakin dipaksa untuk meluncurkan token. Dan ini merupakan hal yang disayangkan bagi industri ini.

Hal ini menurut Elliot Chun, partner di Architect Partners, sebuah perusahaan yang memberikan nasihat kepada perusahaan kripto mengenai strategi pembiayaan.

“Saya membencinya,” kata Chun kepada DL News. “Ini buruk bagi perusahaan, karena sebagian besar perusahaan seharusnya tidak memiliki token.

“Mereka harus membuat semacam struktur token yang tidak masuk akal secara hukum, tetapi menempatkan para pendirinya dalam risiko,” tambahnya.

Tidak ada jalan keluar

Masalahnya, kata Chun, semakin sulit bagi perusahaan kripto untuk meningkatkan modal jika mereka tidak memberi investornya cara untuk mencairkan dana dengan relatif cepat.

Selain perusahaan penambangan Bitcoin, sejauh ini hanya satu perusahaan kripto besar, Coinbase, yang telah go public.

Meskipun penerbit stablecoin Circle telah mengajukan penawaran umum perdana, dan bursa kripto Kraken juga mempertimbangkan hal yang sama, kesulitan Komisi Sekuritas dan Bursa terhadap kripto telah mempersulit perusahaan untuk menindaklanjuti ambisi mereka.

Itu berarti sebagian besar orang yang telah berinvestasi di perusahaan kripto tanpa token belum dapat mencairkannya.

“Secara umum, jika Anda berinvestasi di BitGo, Anchorage, Fireblocks, atau kustodian lainnya – belum ada pengembalian modal bagi investor,” kata Chun.

Cakrawala investasi

Menunggu satu dekade untuk pembayaran Anda bukanlah masalah bagi investor dengan latar belakang keuangan tradisional, yang terbiasa memiliki wawasan jangka panjang, Robert Le, analis senior di Pitchbook, penyedia data pasar swasta, mengatakan kepada DL News.

Tetapi dana ventura tradisional masih trauma dengan pasar bearish pada tahun 2022 dan runtuhnya bursa kripto FTX, kata Le, dan belum kembali ke pasar kripto.

Itu berarti industri kripto sebagian besar meningkatkan modal untuk dana asli kripto — dan perusahaan-perusahaan ini cenderung melakukan investasi dengan ekspektasi pembayaran yang lebih cepat.

Karena mereka tidak dapat keluar melalui IPO, dana ventura kripto secara alami memberikan perhatian lebih kepada tim yang berjanji untuk meluncurkan token.

“Sulit bagi investor [crypto] untuk masuk, karena mereka tidak ingin terkurung selama tujuh hingga 10 tahun,” kata Chun.

“Investor didorong oleh satu hal, yaitu hasil investasi,” tambahnya. “Itulah tugas mereka.”

Coinbase Ventures, Andreessen Horowitz, dan Galaxy Digital – tiga perusahaan modal ventura kripto besar – tidak segera membalas permintaan komentar.

Risiko dalam menerbitkan token

Masalahnya adalah seringkali token tidak memiliki alasan untuk ada. Dan sering kali hal ini menjadi dampak negatif bagi perusahaan yang menerbitkannya.

“Ini menimbulkan banyak spekulasi,” kata Le. Jika harga token naik, “ini sangat menarik bagi para pendiri dan karyawan, tetapi kemudian turun 90% dan para pendiri kehilangan minat dan keluar lebih awal.”

“Ini menciptakan dinamika yang sangat buruk,” tambah Le.

Token yang diluncurkan juga dapat membuat para pendiri terkena tuntutan hukum dan investigasi kriminal, kata Chun.

Cepat atau lambat, “regulator akan meninjau kembali bagaimana beberapa token airdrop ini terjadi,” katanya. “Kamu akan mendapat ketukan di pintu.”

Tom Carreras adalah koresponden pasar untuk DL News. Punya tip tentang perusahaan kripto dan pemodal ventura? Hubungi di tcarreras@dlnews.com