Pada tahun 2017, era ICO muncul, dengan penggalangan dana publik yang secara langsung menggantikan modal ventura dan ekuitas swasta, yang mengarah ke pasar bullish yang didominasi oleh platform asli dan investasi proksi. Keuntungan mudah diperoleh dengan mendapatkan bagian. Pada tahun 2021, kebangkitan DeFi membawa diversifikasi dan penyebaran pasar, dengan keuntungan yang dapat dicapai melalui tindakan cepat. Selama periode ini, IEO mengizinkan tim proyek untuk melepaskan saham kepada pengguna dengan harga awal yang rendah, membuat pembelian token baru lebih menarik daripada token lama.
Saat ini, IEO menghadapi risiko hukum di banyak negara dan terbatas pada airdrop dan penetapan harga pasar. Pergeseran ini berarti proyek-proyek dengan sirkulasi besar dan harga pembukaan rendah, seperti BB dan Lista, memiliki kinerja yang stabil tetapi tidak memiliki proses pembersihan menyeluruh seperti yang terjadi pada tahun 2021.
Kenaikan pasar pada tahun 2024, didorong oleh ETF BTC, ditandai dengan keterlibatan signifikan dari proyek-proyek terkemuka dan Lumao Studio. Sinergi ini telah menghasilkan data yang mengesankan, dengan tim proyek mendapatkan pendanaan besar dari VC, yang memiliki aset miliaran dolar, sehingga meningkatkan penilaian proyek berkualitas. Kepercayaan diri tinggi di antara proyek-proyek dengan pendanaan dan basis pengguna yang besar, dengan jutaan pengguna dalam rantai tersebut dan berbagai platform yang tersedia, mulai dari CEX hingga DEX.
Platform perdagangan sekarang tidak memiliki kekuatan dalam menentukan harga, jadi evaluasi proyek dengan valuasi tinggi harus fokus pada fundamental dan sirkulasi, bukan hanya nilai pasar. Saat ini, konflik antara proyek Lumao Studio dan L2 telah menjadi tontonan, menandakan kemungkinan berakhirnya era Lumao. Baik pasar primer maupun sekunder kini menampilkan lebih banyak pemain profesional yang menggunakan alat untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko, sehingga memperluas ukuran pasar. Bagi investor biasa, strategi dari ICO 2017, IEO 2021, boneka bersarang, dan pendekatan tahun 2023 mungkin tidak dapat diterapkan di pasar saat ini.
Pasar yang lebih sehat mungkin memiliki lebih sedikit investasi VC dan pihak proyek. Dalam setiap siklus, beberapa proyek mampu bertahan dalam kondisi pasar bullish dan bearish, sementara banyak proyek papan atas yang gagal. Baik di web2 atau web3, jarang ada startup yang sukses, dan startup yang mampu menjembatani kesenjangan dan mampu bertahan dalam siklus bahkan lebih jarang lagi.
