Kemarin, Presiden CFTC, Rostin Behnam, menyatakan bahwa dia yakin sebagian besar kripto tidak boleh dianggap sebagai token keamanan.
Ia juga menyatakan bahwa Bitcoin dan Ethereum harus dianggap sebagai komoditas karena ada putusan pengadilan yang menyatakannya, namun hal tersebut belum berlaku untuk mayoritas altcoin.
CFTC dan SEC: perang terhadap kripto dianggap sebagai token keamanan
CFTC adalah Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi, yang merupakan lembaga pemerintah AS yang mengawasi pasar komoditas dan defi berjangka.
Merekalah yang pada tahun 2017 mengesahkan debut pasar saham dari kontrak berjangka pertama Bitcoin, di mana ETF yang disetujui oleh SEC kemudian diterbitkan.
SEC, di sisi lain, adalah Komisi Sekuritas dan Bursa, sebuah lembaga pemerintah yang menangani sekuritas dan bursa.
Antara kedua lembaga tersebut, telah lama terjadi semacam perjuangan untuk mendapatkan kendali atas pasar kripto, dan perselisihan ini belum sepenuhnya terselesaikan.
Namun, mengingat Bitcoin dan Ethereum sebagai komoditas, maka CFTC-lah yang harus menanganinya.
Namun, SEC tidak begitu setuju sehingga setelah menyetujui ETF pada Bitcoin berjangka, SEC menolak ETF yang ada pada spot BTC. Hanya setelah intervensi eksplisit oleh pengadilan yang menyatakan bahwa penolakan itu tidak sah, SEC menarik kembali dan akhirnya, pada bulan Januari, juga menyetujui penolakan tersebut terhadap Bitcoin.
Sedangkan untuk Ethereum, pada bulan Mei SEC menyetujuinya, mungkin justru karena sekarang ada keputusan pengadilan yang menyatakan Ethereum sebagai komoditas.
Keamanan
Namun perlu dicatat bahwa alasan mengenai sifat komoditas atau keamanan mata uang kripto tidak dapat digeneralisasikan, namun harus dikembangkan secara individual untuk masing-masing mata uang kripto.
Artinya, tidak dapat dikatakan bahwa semua kripto yang mirip dengan Bitcoin dan Ethereum dianggap sebagai komoditas hanya karena keduanya merupakan komoditas. Setiap kasus perlu dianalisis secara individual.
Misalnya, mengenai XRP (mata uang kripto Ripple), pengadilan memutuskan bahwa perdagangannya di pasar sekunder (bursa) tidak dapat dianggap sebagai kontrak investasi, sehingga dalam hal ini, perdagangan tersebut dianggap sebagai komoditas.
Namun masih ada tuntutan hukum yang sedang berlangsung oleh SEC terhadap Ripple yang dituduh awalnya menerbitkan XRP di pasar primer sebagai token keamanan.
Dalam bidang keuangan, sekuritas adalah suatu hak milik yang diterbitkan oleh penerbit yang wajib mendaftar pada SEC untuk menerbitkannya sesuai dengan hukum.
Intinya adalah bahwa ini pada dasarnya adalah kontrak keuangan di mana penerbit menjanjikan keuntungan kepada pelanggan, namun hanya terkait dengan aktivitas yang dilakukan oleh penerbit itu sendiri, dan bukan oleh pembeli.
Jadi, jika seseorang menjual kontrak investasi kepada investor yang membelinya dengan tujuan semata-mata untuk mendapatkan keuntungan berkat kerja penjualnya, maka dialah yang menerbitkan sekuritas, dan wajib terdaftar pada instansi yang berwenang. Jika tidak didaftarkan, maka jaminan tersebut dianggap tidak terdaftar, sehingga penjualannya dianggap tidak sah.
Token keamanan: kripto mana yang termasuk dalam kategori ini?
Alasan ini tidak hanya berlaku untuk produk keuangan tradisional, tetapi juga untuk semua jenis aset keuangan, termasuk mata uang kripto.
Oleh karena itu, jika seseorang menciptakan mata uang kripto, atau token, yang dijual dengan imbalan janji menghasilkan keuntungan bagi mereka yang membelinya, mata uang kripto tersebut harus dianggap sebagai token keamanan.
Token keamanan, sebagai keamanan dalam segala hal, harus didaftarkan ke SEC agar dapat dijual secara sah di pasar keuangan AS.
Praktis tidak ada mata uang kripto yang terdaftar di SEC, kecuali untuk pengecualian yang sangat jarang terjadi.
Pengecualian justru dibuat untuk mata uang kripto yang bukan merupakan sekuritas karena tidak menjanjikan keuntungan apa pun.
BTC misalnya tidak pernah dijual oleh pihak yang membuat atau menambangnya sebagai kontrak investasi, melainkan hanya sebagai aset yang nilai pasarnya berfluktuasi. Dengan kata lain, mereka yang membelinya tidak mendapat janji keuntungan.
Hal yang sama berlaku untuk ETH, meskipun dalam hal ini ada staking yang menjanjikan keuntungan. Namun secara teori, staking ada berkat aktivitas yang dilakukan oleh mereka yang memiliki token dan menyimpannya di node mereka sendiri. Diskusi hanya berubah untuk apa yang disebut staking-as-a-service yang dilakukan oleh banyak bursa kripto, misalnya, yang mungkin termasuk dalam kontrak investasi.
Kata-kata Rostin Behnam
Meskipun di satu sisi SEC telah lama mencoba dengan sia-sia untuk membuktikan bahwa Ethereum harus dianggap sebagai sekuritas tidak terdaftar, CFTC di sisi lain selalu menyatakan bahwa Bitcoin dan Ethereum harus dianggap sebagai komoditas.
Dari sudut pandang ini, perkataan Presiden Behnam kemarin tidaklah mengejutkan: ia hanya menegaskan kembali bahwa kini sudah ada keputusan pengadilan yang menegaskan hal tersebut.
Sebaliknya, CTFC tidak pernah benar-benar menonjolkan diri pada altcoin.
SEC terus menganggap hampir semua altcoin sebagai sekuritas, sementara CFTC berpendapat bahwa sebagian besar kripto tidak boleh dianggap seperti itu.
Kemarin, dalam sidang di Komite Alokasi Senat, Behnam secara eksplisit menyatakan bahwa dia yakin 70%-80% dari semua mata uang kripto tidak memiliki keamanan.
Lihatlah kesaksian saya hari ini di Komite Alokasi Senat. https://t.co/KfLMZtk0Pc pic.twitter.com/u4jiQ8mcHI
— Rostin Behnam (@CFTCbehnam) 13 Juni 2024
Apalagi dia mengatakannya secara eksplisit, padahal Ketua SEC Gary Gensler sering melontarkan pernyataan tidak jelas mengenai hal itu.
Hal ini di satu sisi mengintensifkan konfrontasi antara SEC dan CFTC, dan perjuangan untuk mendapatkan pengawasan terhadap pasar kripto, dan di sisi lain menunjukkan bahwa ada 20% atau 30% token yang hampir pasti dianggap sebagai sekuritas yang tidak terdaftar.
