Laporan penelitian modal ventura Galaxy Q2: total investasi meningkat 30% dari bulan ke bulan, proyek Bitcoin L2 berkumpul

Pengarang: Alex Thorn & Gabe Parker

Disusun oleh: Deep Wave TechFlow

perkenalan

Setelah kuartal pertama yang kuat untuk Bitcoin dan mata uang kripto likuid lainnya, pasar telah sedikit mendingin namun masih meningkat secara signifikan dari tahun ke tahun. Reli pasar modal ventura kripto yang diamati pada kuartal pertama tampaknya terus berlanjut. Namun, hingga 1 Juli, data tersebut masih sedikit di bawah ekspektasi konsensus. Para pendiri dan investor umumnya melaporkan bahwa lingkungan penggalangan dana lebih aktif dibandingkan kuartal sebelumnya.

Jumlah transaksi sedikit menurun dari kuartal ke kuartal, dari 603 pada kuartal pertama menjadi 577 pada kuartal kedua, sementara modal investasi meningkat dari $2,5 miliar pada kuartal pertama menjadi $3,2 miliar pada kuartal kedua. Nilai median kesepakatan meningkat sedikit, dari $3 juta menjadi $3,2 juta, namun perkiraan median melonjak secara signifikan hingga mendekati nilai tertinggi sepanjang masa, meningkat dari $19 juta menjadi $37 juta. Hal ini menunjukkan bahwa pemulihan pasar kripto selama beberapa kuartal terakhir telah mengakibatkan persaingan yang signifikan dan “fear of missing out” (FOMO) di kalangan investor, meskipun modal investasi yang tersedia lebih sedikit dibandingkan dengan puncak sebelumnya.

Volume transaksi dan modal investasi

Pada kuartal kedua tahun 2024, modal ventura menginvestasikan $3,194 miliar di perusahaan yang berfokus pada kripto dan blockchain (meningkat 28% dari kuartal sebelumnya), yang melibatkan 577 transaksi (menurun 4% dari kuartal sebelumnya).

Modal Investasi dan Harga Bitcoin

Korelasi multi-tahun antara harga Bitcoin dan modal investasi di startup kripto telah terputus, dengan Bitcoin meningkat secara signifikan sejak Januari 2023 sementara aktivitas modal ventura kesulitan untuk mengimbanginya. Meskipun Bitcoin telah meningkat secara signifikan sejak awal tahun, modal investasi telah meningkat, namun masih jauh di bawah level ketika Bitcoin diperdagangkan di atas $60,000 pada tahun 2021-2022. Katalis asli kripto seperti ETF Bitcoin dan area baru seperti hipotesis ulang, modularitas, Bitcoin L2, ditambah dengan tekanan kebangkrutan startup kripto dan tantangan regulasi, serta hambatan makroekonomi (suku bunga), telah berkontribusi terhadap perbedaan yang signifikan ini. . Investor mungkin bersiap untuk kembali dengan sungguh-sungguh karena kebangkitan mata uang kripto yang likuid, yang dapat menyebabkan peningkatan aktivitas modal ventura di paruh kedua tahun ini.

Modal Ventura berdasarkan Tahap

Pada Q2 2024, 78% modal dialokasikan ke perusahaan tahap awal, sementara 20% dialokasikan ke perusahaan tahap selanjutnya. Meskipun dana ventura tahap awal yang berfokus pada kripto masih memiliki pendanaan untuk tahun 2021 dan 2022, perusahaan modal ventura tujuan umum yang lebih besar telah keluar atau mengurangi aktivitas secara signifikan, sehingga mempersulit startup tahap selanjutnya untuk mengumpulkan modal.

Di sisi kesepakatan, porsi kesepakatan awal telah sedikit menurun namun tetap lebih tinggi dibandingkan siklus pasar sebelumnya.

Penilaian dan ukuran kesepakatan

Valuasi perusahaan kripto yang didukung modal ventura turun secara signifikan pada tahun 2023, mencapai estimasi median terendah pada kuartal keempat sejak kuartal keempat tahun 2020. Namun, valuasi pulih pada Q1 2024 dan melonjak menjadi $37 juta di Q2 (naik 94% QoQ), mencapai level tertinggi sejak Q4 2021. Penting untuk dicatat bahwa pelaporan yang terlambat dan kurangnya data penilaian publik yang terperinci dapat menyebabkan angka-angka ini berfluktuasi secara signifikan ketika lebih banyak data tersedia. Kami berusaha untuk memberikan informasi ini tepat waktu setelah kuartal berakhir, sehingga data yang kami berikan selalu dapat direvisi, meskipun lonjakannya masih menunjukkan tanda-tanda. Nilai median kesepakatan meningkat sedikit secara berurutan (+7%) menjadi $3,2 juta, namun pada dasarnya tetap datar selama lima kuartal terakhir. Peningkatan valuasi ini berasal dari membaiknya sentimen pasar; meski belum terjadi peningkatan modal investasi yang signifikan, namun para pendiri telah memanfaatkan minat dan persaingan di antara basis investor yang ada.

Investasi berdasarkan Kategori

Pada kuartal kedua tahun 2024, perusahaan dan proyek dalam kategori "Web3/NFT/DAO/Metaverse/Games" mengumpulkan bagian terbesar modal ventura kripto, terhitung 24%, dengan total $758 juta dalam pembiayaan modal ventura. Dua kesepakatan terbesar dalam kategori ini adalah Farcaster dan Zentry, yang masing-masing mengumpulkan $150 juta dan $140 juta.

Perusahaan infrastruktur, perdagangan dan Lapisan 1 masing-masing menerima 15%, 12% dan 12% investasi modal. Khususnya, pangsa pasar investasi modal kategori Layer 1 meningkat lebih dari 6x berkat kesepakatan Monad dan Berachain, yang masing-masing mengumpulkan $225 juta dan $100 juta. Bitcoin L2 mengumpulkan $94,6 juta pada Q2 2024, meningkat 174% kuartal-ke-kuartal ($34,7 juta pada Q1 2024).

Jumlah transaksi berdasarkan kategori

Dalam hal volume transaksi, Web3 memimpin dengan 19%, didorong oleh peningkatan desentralisasi media sosial dan transaksi terkait game. Meskipun jumlah startup kripto terkait re-staking menurun pada Q2 2024, kategori infrastruktur menduduki peringkat kedua dalam jumlah transaksi selama kuartal tersebut, yaitu sebesar 15%.

Perusahaan kripto terkait perdagangan dan DeFi mengikuti dengan volume perdagangan masing-masing sebesar 11% dan 9% pada Q2 2024.

Investasi berdasarkan tahap dan kategori

Jumlah penanaman modal dan kesepakatan yang dikelompokkan berdasarkan kategori dan tahapan memberikan gambaran yang lebih jelas tentang jenis perusahaan yang meningkatkan modal di setiap kategori. Di seluruh kategori Web3, Lapisan 1, dan Infrastruktur, sebagian besar pendanaan disalurkan ke perusahaan dan proyek tahap awal. Pada triwulan II-2024, investasi modal ventura yang diterima perusahaan kategori transaksi lebih terkonsentrasi pada putaran-putaran selanjutnya.

Menganalisis bagian investasi modal setiap kategori secara bertahap memberikan wawasan tentang jatuh tempo setiap kategori investasi.

Jumlah transaksi menunjukkan tren serupa. Mayoritas kesepakatan yang dicapai di hampir semua kategori melibatkan perusahaan dan proyek tahap awal.

Menganalisis pangsa kesepakatan setiap kategori berdasarkan tahap memberikan wawasan tentang berbagai tahap perkembangan setiap kategori investasi.

Investasi berdasarkan Geografi

Pada kuartal kedua tahun 2024, lebih dari 40% transaksi melibatkan perusahaan yang berkantor pusat di Amerika Serikat. Inggris menyumbang 10%, Singapura menyumbang 8,7%, Uni Emirat Arab menyumbang 3,13%, dan Hong Kong menyumbang 2,78%.

Perusahaan yang berbasis di AS menarik 53% dari seluruh modal ventura, naik 23,5% secara berurutan. Inggris menyumbang 12,78%, Singapura menyumbang 4,6%, dan Uni Emirat Arab menyumbang 4,39%.

Investasi berdasarkan tahun pendirian

Pada kuartal kedua tahun 2024, sebagian besar kesepakatan dan penggalangan modal melibatkan perusahaan yang didirikan antara tahun 2021 dan 2023.

Poin-poin penting

• Meskipun sentimen modal ventura kripto telah membaik, namun masih jauh di bawah level kenaikan pada tahun 2021-2022. Dengan BTC dan ETH naik sekitar 50% tahun ini, modal yang diinvestasikan naik 28% bulan ke bulan, sementara jumlah transaksi pada dasarnya tetap. Jika tren ini terus berlanjut hingga akhir tahun, tahun 2024 akan memiliki modal investasi dan volume transaksi tertinggi ketiga setelah tahun 2021 dan 2022.

• Web3 dan Layer 1 menerima investasi yang signifikan. Kategori Web3 memimpin dengan pendanaan sekitar $750 juta, didorong oleh Farcaster ($150 juta) dan Zentry ($140 juta). Layer 1 berada di peringkat keempat dengan pendanaan $371 juta, dipimpin oleh kesepakatan oleh Monad ($225 juta) dan Berachain ($100 juta).

• Valuasi median melonjak secara signifikan, mencapai level tertinggi sejak kuartal keempat tahun 2021, puncak dari pasar bullish sebelumnya. Dengan sebagian besar VC reguler masih absen karena tantangan dan hambatan makroekonomi pada tahun 2022, VC yang berfokus pada kripto mendapati diri mereka berada dalam lingkungan yang lebih kompetitif, memberikan para pendiri lebih banyak pengaruh ketika menegosiasikan persyaratan. Perhatikan bahwa median ini didasarkan pada data yang tersedia pada tanggal 1 Juli dan dapat diperbarui seiring dengan semakin banyaknya informasi tentang transaksi kuartal kedua yang dilaporkan, sehingga berpotensi menurunkan median.

• Bitcoin L2 terus menerima investasi yang signifikan. Perusahaan dan proyek Bitcoin Layer 2 mengumpulkan $94,6 juta, meningkat 174% dari bulan ke bulan. Kegembiraan investor tetap tinggi mengenai munculnya ruang blok yang lebih dapat disusun dalam ekosistem Bitcoin, yang akan menarik model DeFi dan NFT kembali ke ekosistem Bitcoin. Penelitian internal kami menunjukkan bahwa setidaknya ada 65 proyek yang menamakan dirinya “Bitcoin Layer 2s”.

• Kesepakatan awal memimpin pada kuartal pertama. Kesepakatan tahap awal menarik hampir 80% modal investasi, dengan kesepakatan awal mencakup 13% dari seluruh kesepakatan. Minat yang berkelanjutan terhadap perdagangan tahap awal menjadi pertanda baik bagi kesehatan jangka panjang ekosistem mata uang kripto yang lebih luas. Sementara beberapa perusahaan tahap akhir mengalami kesulitan dalam meningkatkan modal, para wirausahawan mencari investor yang bersedia memberikan ide-ide baru dan inovatif.

• Amerika Serikat terus mendominasi ekosistem startup kripto. Meskipun AS tetap memimpin dalam hal transaksi dan permodalan, hambatan peraturan dapat memaksa lebih banyak perusahaan untuk pindah ke luar negeri. Jika Amerika Serikat berharap untuk tetap menjadi pusat inovasi teknologi dan keuangan dalam jangka panjang, para pembuat kebijakan harus menyadari bagaimana tindakan atau ketiadaan tindakan mereka dapat berdampak pada ekosistem mata uang kripto dan blockchain.