Banyak yang masih mengharapkan datangnya altseason, melihat gelombang pertumbuhan pasar kripto dalam beberapa tahun terakhir. Namun, orang yang optimis mengabaikan satu faktor penting: jumlah koin telah meningkat secara signifikan dibandingkan siklus sebelumnya.

Berdasarkan perkiraan paling konservatif, jumlah mata uang kripto telah meningkat tujuh hingga delapan kali lipat dibandingkan altseason pertama tahun 2017-2018.

Jika kita mempertimbangkan token yang tidak dilacak oleh layanan pemantauan seperti CoinGecko dan CoinMarketCap, jumlahnya melebihi beberapa juta. Pada bulan Mei 2024 saja, 455.000 token diterbitkan di blockchain Solana, 177.000 di Base, dan 39.000 di BNB Chain. 20.000 lainnya dibuat pada periode yang sama di mainnet Ethereum, serta dalam solusi L2 seperti Arbitrum dan Optimisme.

Skala seperti itu tidak akan memungkinkan seluruh pasar atau sebagian besar pasar untuk tumbuh. Sebagai buktinya, kita dapat mengamati bagaimana, dalam beberapa tahun terakhir, kategori dan tren individual berkembang dibandingkan altcoin secara keseluruhan.

Misalnya, pasar meme-coin tumbuh dari satu koin, Dogecoin, menjadi seluruh sektor dengan kapitalisasi sekitar $50 miliar, dengan hampir 900 posisi terdaftar di CoinGecko.

Hal ini juga mencakup tren kecerdasan buatan, yang memungkinkan CEO OpenAI Sam Altman untuk secara bersamaan mempromosikan Worldcoin.

Fraktalisasi pasar tumbuh dengan kecepatan yang sangat tinggi, terkadang mencapai proporsi yang tidak masuk akal. Pada awal Juli 2024, CoinGecko membedakan 354 kategori terpisah, jumlah yang kemungkinan akan terus bertambah. Namun, tidak semua narasi menjadi populer. Data dari tahun 2023 menunjukkan bahwa lebih dari 50% lalu lintas terkonsentrasi di lima area: AI, GameFi, meme-coin, ekosistem Solana, dan ATMR.

Beberapa kategori tetap populer pada tahun 2024. Menurut analis di BiteyeCN, meme menjadi pasar paling sukses dengan pertumbuhan lebih dari 1800%. Segmen ATMR juga secara signifikan mengungguli BTC dan ETH dalam hal imbal hasil, dengan indikator sektor ini melebihi 213%. Dengan demikian, kapasitas pasar relatif terhadap peluang pertumbuhan menjadi terbatas untuk sejumlah besar token dan koin secara bersamaan. Pertumbuhan kapitalisasi yang nyata terutama didorong oleh koin-koin besar seperti Bitcoin, ETH, dan beberapa lainnya.

Oleh karena itu, kita tidak boleh mengharapkan datangnya altseason klasik sama sekali, atau pertumbuhan seluruh kategori proyek. Sebaliknya, kita mungkin menyaksikan terbentuknya sejumlah besar narasi indeks.

Misalnya, pertumbuhan pasar Amerika biasanya diukur dengan indeks S&P 500, di mana sekitar 30% nilainya dibentuk oleh hanya tujuh perusahaan (Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, dan Tesla) dari seluruh perusahaan. 500 yang terdaftar.

Ini berarti bahwa altseason di masa depan mungkin mewakili pertumbuhan tren lokal jangka pendek dan blue chips dalam kategori tertentu, di mana beberapa pelaku pasar akan menerima keuntungan besar, sementara portofolio lainnya sebagian besar tidak akan berubah atau bahkan mengalami kerugian.