Mulai 30 Juni 2024, peraturan ketat tentang stablecoin di bawah kerangka Peraturan Pasar untuk Mata Uang Kripto (MiCA) Uni Eropa (UE) secara resmi mulai berlaku. Penerbit stablecoin yang tidak patuh mungkin terpaksa menarik diri dari pasar UE, sehingga stablecoin yang didukung Euro dapat berkembang seiring dengan meningkatnya permintaan terhadap aset tersebut.

Pasar mata uang kripto di Uni Eropa (UE) sedang menghadapi transisi penting ketika rangkaian peraturan pertama di bawah kerangka Peraturan Pasar Aset Digital (MiCA) secara resmi mulai berlaku. Peraturan tersebut, yang menandai rangkaian aturan pasar terpadu pertama untuk aset kripto di UE, akan diterapkan melalui peta jalan, dimulai dengan stablecoin pada tanggal 30 Juni 2024 dan diperluas ke penyedia lain yang menawarkan layanan aset kripto pada akhir tahun ini.

Dampak terhadap emiten dan bursa

Peraturan MiCA diperkirakan akan berdampak luas pada penerbit stablecoin dan bursa mata uang kripto yang beroperasi di UE. Penerbit yang tidak patuh mungkin harus menarik diri dari pasar ini, yang menyebabkan peralihan signifikan ke stablecoin yang didukung Euro karena meningkatnya permintaan.

Beberapa bursa besar seperti Uphold, Binance, Kraken dan OKX telah secara proaktif menghapus beberapa stablecoin seperti Tether. Bitstamp juga mengumumkan rencana untuk menghapus Euro Tether (EURT). Langkah-langkah ini dimaksudkan untuk memenuhi peraturan MiCA, memastikan kepatuhan sebelum tanggal berlakunya undang-undang tersebut.

Jón Egilsson, mantan ketua dewan pengawas Bank Sentral Islandia, mengatakan penerbit stablecoin yang tidak patuh mungkin harus menarik diri dari pasar UE, membuka jalan bagi alternatif yang patuh. Berbagi pendapat yang sama, Ms. Laura Chaput, kepala kepatuhan peraturan di Keyrock, mengatakan bahwa pasar stablecoin dapat tumbuh meskipun ada keterbatasan, karena kepercayaan investor ritel akan diperkuat berkat langkah-langkah ini.

Mempersiapkan kepatuhan MiCA

Adopsi MiCA merupakan langkah penting menuju kejelasan peraturan dalam industri cryptocurrency. Namun, Bapak Egilsson juga mencatat bahwa MiCA, selain memberikan kejelasan peraturan, juga menciptakan gangguan tertentu pada pasar. Misalnya, token mata uang kripto (EMT) kini tunduk pada regulasi, sehingga memengaruhi penyedia layanan aset kripto (CASP) seperti bursa dan dompet elektronik. Penyedia ini harus menghapus stablecoin yang tidak sesuai dengan MiCA paling lambat tanggal 30 Juni.

Otoritas Perbankan Eropa (EBA) telah menerbitkan beberapa laporan tentang Standar Teknis Regulasi (RTS) terkait EMT di bawah MiCA. Laporan-laporan ini menguraikan standar-standar yang berlaku efektif tanggal 30 Juni dan harus diterapkan oleh para pemangku kepentingan. Dalam jangka pendek, regulator perlu mengklarifikasi sejumlah permasalahan terkait peraturan baru tersebut.

Dari sudut pandang pelaku pasar, beradaptasi dengan persyaratan baru akan membutuhkan waktu. Bapak Egilsson menekankan pentingnya memastikan otorisasi yang tepat, memenuhi persyaratan organisasi, administratif, dan permodalan yang ketat. Penerbit Stablecoin yang sudah memiliki lisensi untuk beroperasi sebagai lembaga mata uang kripto perlu meninjau beberapa operasi dan perlindungan mereka, namun tidak akan menghadapi perubahan mendasar.

Pengaruh psikologis dan pasar

Bapak Reinis Znotiņš, direktur eksekutif Asosiasi Blockchain Latvia, mengatakan bahwa adopsi MiCA menandai berakhirnya spekulasi tentang legalitas bisnis mata uang kripto di UE. Keraguan dari para pemangku kepentingan tentang masa depan mata uang kripto di lingkungan yang diatur secara ketat pernah meluas. Namun, dengan berlakunya MiCA, kini terdapat kerangka hukum yang jelas bagi perusahaan yang beroperasi di bidang ini, sehingga berkontribusi dalam meningkatkan legalitas bisnis mata uang kripto di UE.

Legitimasi ini diharapkan dapat menghilangkan keraguan dari berbagai pemangku kepentingan. Bapak Znotiņš percaya bahwa salah satu dampak pertama yang terlihat setelah MiCA diberlakukan adalah pada sentimen pasar. Pengakuan Parlemen UE terhadap bisnis mata uang kripto sebagai bisnis legal dalam kerangka hukum tertentu akan secara signifikan memperkuat kepercayaan para pemangku kepentingan.

Bersiaplah untuk konversi

Pemberlakuan MiCA menandai tonggak penting dalam proses penyelesaian kerangka hukum untuk industri mata uang kripto di UE. Bagi perusahaan dan pengguna, penting untuk selalu mengetahui peraturan baru dan beradaptasi dengan perubahan lingkungan. Sementara penerapan MiCA secara bertahap, dimulai dengan stablecoin dan diperluas ke CASP akan menciptakan peta jalan yang jelas untuk kepatuhan.

Menurut Ms. Chaput, beberapa bisnis mungkin mencoba untuk "menghindari hukum" dengan memindahkan operasi atau mengambil keuntungan dari prinsip permintaan terbalik. Namun, kerangka peraturan baru juga dapat membuka peluang bagi lembaga keuangan tradisional untuk memasuki pasar stablecoin. Hal ini dapat menyebabkan persaingan dan inovasi yang lebih besar dalam industri mata uang kripto, sehingga menguntungkan bisnis dan pengguna. 

Selain itu, pengguna mata uang kripto di UE perlu bersiap menghadapi perubahan ekosistem. Mereka mungkin memiliki akses ke kelas aset yang lebih sedikit, namun sebagai imbalannya akan ada transparansi yang lebih besar tentang cara kerja token. Ibu Laura Chaput menyoroti manfaat dari peningkatan perlindungan konsumen, seperti jaminan hak penebusan bagi pemegang EMT. Pengawasan peraturan yang lebih ketat bertujuan untuk menciptakan lingkungan yang lebih aman bagi investor.

Namun, ada kemungkinan juga bahwa beberapa pengguna beralih ke perdagangan di bursa di luar UE untuk mendapatkan akses ke lebih banyak token. Hal ini dapat membuat mereka menghadapi risiko yang lebih tinggi karena peraturan yang kurang transparan dan upaya perlindungan yang lebih sedikit.

Mr Egilsson berharap dalam jangka panjang, pengguna akan mendapatkan keuntungan dari peningkatan perlindungan dan informasi yang lebih transparan tentang aset kripto yang mereka perdagangkan. Pada saat yang sama, perlu diingat bahwa agar proses transisi dapat berlangsung dengan lancar, dunia usaha perlu memberikan perhatian khusus untuk memastikan otorisasi yang tepat dan memenuhi persyaratan organisasi, administratif, dan permodalan yang ketat sesuai dengan peraturan.

Meskipun mungkin ada beberapa ketidaknyamanan pada awalnya, hasil akhirnya diharapkan menjadi lingkungan yang lebih aman dan dapat dipercaya bagi pengguna mata uang kripto di UE dan Wilayah Ekonomi Eropa (EEA).