Poin-poin penting
Menyesuaikan tingkat kesulitan setiap 2.016 blok membantu mempertahankan waktu blok 10 menit yang konsisten, mencegah inflasi yang cepat dan kelebihan jaringan.
Pada bulan Oktober 2024, kesulitan penambangan Bitcoin mencapai rekor tertinggi sebesar 95,7 triliun, meningkatkan konsumsi energi dan memberikan tekanan pada keuntungan penambang kecuali mereka menyesuaikan peralatan yang efisien atau menurunkan biaya energi.

Những điểm chính
Sự thống trị của Bitcoin phản ánh thị phần của Bitcoin trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử. Nó tăng lên trong thị trường giá xuống khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn trong Bitcoin và giảm xuống trong thị trường giá lên khi đầu cơ altcoin tăng lên. Giá Bitcoin nhạy cảm với các yếu tố kinh tế vĩ mô như lãi suất và thắt chặt định lượng. Trong thời kỳ lãi suất cao và thanh khoản giảm, Bitcoin hoạt động như một tài sản "rủi ro", với việc giá giảm thường kéo theo các altcoin giảm.Các nhà đầu tư tổ chức chủ yếu tham gia vào tiền điện tử thông qua Bitcoin, vì tính ổn định và sự chấp nhận theo quy định của nó. Sự phát triển của Bitcoin ETF, đặc biệt là các ETF giao ngay, đã thúc đẩy dòng vốn đầu tư của các tổ chức đáng kể, mang lại lợi ích cho cả Bitcoin và thị trường tiền điện tử nói chung.WBTC cho phép thanh khoản Bitcoin đi vào hệ sinh thái Ethereum DeFi, thúc đẩy TVL trên các giao thức như MakerDAO và Aave. 
Các chuỗi mới hơn như Solana và Sui sử dụng airdrop và các ưu đãi để thu hút thanh khoản tài chính phi tập trung (DeFi), nhưng sự tăng trưởng bền vững trong DeFi đòi hỏi các ứng dụng thực tế, khả năng tương tác chuỗi chéo được cải thiện, bảo mật tốt hơn và rõ ràng về mặt quy định để thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn và thành công lâu dài.
Thị trường tiền điện tử là một hệ sinh thái phức tạp, với Bitcoin là cốt lõi. Là loại tiền điện tử đầu tiên và có giá trị nhất, Bitcoin $BTC vừa là chỉ báo cho ngành vừa là động lực cho các xu hướng rộng hơn. Biến động giá của nó có thể tác động đáng kể đến altcoin và tài chính phi tập trung. 
Bài viết này khám phá những động lực này, bao gồm sự thống trị của Bitcoin (BTC.D), các yếu tố kinh tế vĩ mô, chu kỳ thị trường lịch sử và cách các sáng kiến ​​như Wrapped Bitcoin (wBTC) và hệ sinh thái blockchain mới đang định hình bối cảnh DeFi.
Sự thống trị của Bitcoin (BTC.D)
Bitcoin thống trị đo lường vốn hóa thị trường của Bitcoin theo tỷ lệ phần trăm của toàn bộ thị trường tiền điện tử. Theo lịch sử, BTC.D đã dao động, phản ánh sự thay đổi sở thích của thị trường giữa Bitcoin và altcoin . BTC.D cao cho thấy sự tin tưởng mạnh mẽ hơn vào Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị hoặc phản ứng với sự bất ổn của thị trường, trong khi BTC.D thấp cho thấy sự thèm muốn của nhà đầu tư đối với altcoin rủi ro cao hơn.

BTC.D thường tăng trong thị trường giá xuống , khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn tương đối trong Bitcoin và giảm trong thị trường giá lên, khi sự quan tâm đầu cơ vào các altcoin tăng vọt. Ví dụ, sự thống trị của Bitcoin đã vượt quá 60% trong thị trường giá xuống năm 2018, trong khi vào năm 2021, nó đã giảm xuống dưới 40% khi các altcoin như Ether $ETH và Solana $SOL trở nên nổi bật.
Sự sụt giảm của BTC.D trong thị trường tăng giá năm 2021 có thể được giải thích bằng đợt tăng giá Bitcoin liên tục tạo ra đủ thanh khoản cho nhà đầu tư để lưu thông vào các altcoin, về cơ bản dẫn đến mùa altcoin và sự sụt giảm của BTC.D.
Tương quan với lãi suất và thắt chặt định lượng
Giá Bitcoin ngày càng chịu ảnh hưởng của các điều kiện kinh tế vĩ mô, chẳng hạn như chính sách lãi suất và thắt chặt định lượng (QT) . Theo truyền thống, Bitcoin được coi là tài sản “rủi ro”, nghĩa là giá của nó có xu hướng tăng khi các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro. Trong thời kỳ lãi suất thấp và mở rộng tiền tệ, chẳng hạn như năm 2020, Bitcoin đã phát triển mạnh cùng với các tài sản đầu cơ khác.
Thắt chặt định lượng là một công cụ chính sách tiền tệ được các ngân hàng trung ương sử dụng để giảm lượng tiền lưu thông trong nền kinh tế. Nó thường bao gồm việc bán trái phiếu chính phủ và các tài sản tài chính khác từ bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương hoặc để các tài sản này đáo hạn mà không tái đầu tư số tiền thu được.
Bằng cách giảm nguồn cung tiền, QT hướng tới mục tiêu kiềm chế lạm phát và ổn định nền kinh tế, nhưng cũng có thể dẫn đến giảm thanh khoản trên thị trường tài chính, tăng lãi suất và giảm giá tài sản, bao gồm cổ phiếu, bất động sản và tiền điện tử .
Tuy nhiên, động lực đã thay đổi vào năm 2022 và 2023 khi các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tăng lãi suất để chống lạm phát. QT, làm giảm thanh khoản trên thị trường tài chính, cũng gây áp lực lớn lên giá Bitcoin, làm giảm dòng tiền đầu cơ vào thị trường tiền điện tử. Do đó, biến động của Bitcoin thường đóng vai trò là chỉ báo cho các altcoin, với áp lực giảm đối với BTC lan sang các thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.
Chuỗi thay đổi của thị trường: Từ Bitcoin halving đến mùa altcoin
Chu kỳ halving của Bitcoin , diễn ra khoảng bốn năm một lần, có tác động sâu sắc đến động lực thị trường. Halving làm giảm phần thưởng khối cho thợ đào xuống 50%, tạo ra cú sốc cung thường kích hoạt đợt tăng giá.
Trình tự điển hình như sau:
Sau khi halving, giá Bitcoin thường tăng đột biến do nguồn cung giảm và nhu cầu tăng.Khi Bitcoin dẫn đầu đợt tăng giá, vốn sẽ đổ vào BTC, làm tăng BTC.D và làm giảm sự quan tâm đến các altcoin.Khi giá Bitcoin ổn định, các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn thông qua altcoin, dẫn đến sự luân chuyển vốn và giá của altcoin tăng đột biến. Kết quả là, BTC.D giảm, phản ánh sự xuất hiện của "altseason".

Bitcoin trong lịch sử đã chứng kiến ​​mức lợi nhuận ấn tượng từ 8x đến 100x trong vòng 12–18 tháng sau các sự kiện halving. Ví dụ, sau halving năm 2020, giá Bitcoin đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới vào cuối năm 2021. Khi BTC.D đạt đỉnh, các altcoin như ETH và SOL đã trải qua các đợt tăng giá đáng kể, đánh dấu sự chuyển đổi sang mùa altcoin.
Tính đến năm 2024, BTC đã tăng khoảng 33% trong bảy tháng sau khi halving, cho thấy tiềm năng tăng giá trong năm tới. Giá Bitcoin tăng đáng kể và sự thống trị của nó trên thị trường vẫn đang trên đà tăng.
Một yếu tố quan trọng cần theo dõi là liệu Bitcoin có trải qua thời kỳ hạ nhiệt và chuyển sang xu hướng đi ngang hay không. Trong trường hợp như vậy, thanh khoản có thể chảy vào các altcoin, dẫn đến mức tăng đáng kể cho các loại tiền điện tử có vốn hóa thấp hơn. Tuy nhiên, giá BTC tăng nhanh cũng đi kèm rủi ro điều chỉnh đáng kể, với các altcoin có khả năng mất 30%–50% giá trị.
Quản lý rủi ro hiệu quả thông qua đa dạng hóa và hiểu rõ các chiến lược dài hạn và ngắn hạn là điều cần thiết, đặc biệt là trong thị trường tiền điện tử biến động. Ngoài ra, việc cập nhật thông tin về các thay đổi về quy định, các vấn đề bảo mật và phân cấp tài sản sẽ giúp giảm thiểu rủi ro bên ngoài.
Vốn của tổ chức và ETF Bitcoin
Vốn của tổ chức thường tham gia vào thị trường tiền điện tử thông qua Bitcoin, được coi là tài sản ổn định nhất và ít biến động nhất trong không gian này. Nền tảng pháp lý vững chắc, sự chấp nhận rộng rãi và sự công nhận của Bitcoin như vàng kỹ thuật số khiến nó trở thành điểm vào ưa thích cho các tổ chức muốn tiếp cận tiền điện tử.
Sự phát triển của các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) đã tạo điều kiện thuận lợi cho đầu tư của tổ chức. ETF cung cấp một cách thức được quản lý, dễ tiếp cận và thanh khoản cho các nhà đầu tư truyền thống tham gia vào thị trường Bitcoin mà không cần trực tiếp nắm giữ tài sản. Ví dụ:
Sự ra mắt của các ETF tương lai Bitcoin vào năm 2021 đã chứng kiến ​​dòng tiền đổ vào đáng kể từ các tổ chức cảnh giác với việc tham gia trực tiếp vào tài chính phi tập trung (DeFi) và tự lưu ký.Các ETF Bitcoin giao ngay đã cho phép các tổ chức tiếp cận tài sản thực tế thay vì các sản phẩm phái sinh , mở ra hàng tỷ đô la vốn mới.
Biểu đồ bên dưới nêu bật cách quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock đã tăng lên 40 tỷ đô la, thực sự mang lại nguồn vốn chính thống vào thế giới tiền điện tử.

Những diễn biến này đã dẫn đến sự gia tăng nhu cầu về Bitcoin, đẩy giá lên cao và tăng BTC.D. Khi các nhà đầu tư tổ chức phân bổ nhiều vốn hơn vào Bitcoin, một phần thanh khoản này có khả năng sẽ chảy vào các altcoin và các dự án DeFi, qua đó thúc đẩy thị trường tiền điện tử nói chung.
Sự phát triển của DeFi và tác động của Wrapped BTC
Sự tăng trưởng nhanh chóng của DeFi vào năm 2021 chịu ảnh hưởng đáng kể từ việc thanh khoản Bitcoin gia nhập hệ sinh thái Ethereum thông qua Wrapped Bitcoin WBTC, một token ERC-20 được neo theo tỷ giá 1:1 với Bitcoin, cho phép người nắm giữ Bitcoin tham gia vào các hoạt động DeFi như cho vay, vay mượn và khai thác lợi nhuận mà không cần bán BTC của họ.
Việc tích hợp wBTC vào các giao thức DeFi như Aave và MakerDAO đã thúc đẩy tổng giá trị bị khóa (TVL) của Ethereum , đạt đỉnh ở mức hơn 100 tỷ đô la vào năm 2021. Bằng cách cho phép tính thanh khoản của Bitcoin chảy vào DeFi, wBTC đã thu hẹp khoảng cách giữa câu chuyện lưu trữ giá trị của Bitcoin và tiện ích của Ethereum như một nền tảng ứng dụng phi tập trung (DApp) .
Tuy nhiên, sự tăng trưởng này cũng làm nổi bật những rủi ro như tình trạng tập trung quá mức trong các mô hình lưu ký đối với wBTC và sự mong manh của sự tăng trưởng TVL do đầu cơ thúc đẩy.
Sự trỗi dậy của những chuỗi cửa hàng trẻ hơn: Solana và Sui
Khi hệ sinh thái DeFi trưởng thành, các blockchain mới như Solana và Sui xuất hiện, cung cấp tốc độ giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn so với Ethereum. Các chuỗi trẻ hơn này đã áp dụng các chiến lược tích cực để thu hút thanh khoản và người dùng, bao gồm các chương trình airdrop và khai thác thanh khoản.
Những chiến lược này đã cho phép các chuỗi này nắm bắt được một số thanh khoản chảy ra từ Bitcoin và Ethereum. 
Tuy nhiên, tính bền vững của sự tăng trưởng này vẫn còn là dấu hỏi vì nó thường dựa vào các động cơ ngắn hạn thay vì tạo ra giá trị dài hạn.
Áp dụng bền vững cho DeFi
Mặc dù DeFi đã có những bước tiến đáng kể, nhưng sự tăng trưởng trong tương lai của nó phụ thuộc vào việc giải quyết những thách thức quan trọng và xây dựng một hệ sinh thái bền vững hơn. Các chiến lược chính bao gồm:
Tích hợp các trường hợp sử dụng thực tế
Việc mã hóa các tài sản thực tế (RWA) như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa có thể đưa tài chính truyền thống vào hệ sinh thái DeFi. Các blockchain Solana và Ethereum đã tiên phong trong lĩnh vực này, mang lại giá trị hữu hình vượt ra ngoài giao dịch đầu cơ.
Nâng cao khả năng tương tác chuỗi chéo
Việc di chuyển tài sản liền mạch giữa các chuỗi có thể làm giảm sự phân mảnh và tăng cường tính thanh khoản. Các giao thức như Wormhole và LayerZero đang phát triển cơ sở hạ tầng để kết nối các mạng blockchain khác nhau.
Cải thiện bảo mật và UX
Vi phạm bảo mật và giao diện phức tạp tiếp tục là những trở ngại lớn đối với việc áp dụng DeFi. Ngay cả đối với những người dùng tiền điện tử có kinh nghiệm, việc khám phá một blockchain mới cũng có thể gây nản lòng. 
Việc đơn giản hóa quy trình tích hợp và cải thiện giáo dục người dùng là chìa khóa để thu hút nhiều đối tượng hơn. Tích hợp tích hợp theo kiểu Web2 và cung cấp các giải pháp on-ramping và off-ramping liền mạch có thể giúp thu hút đối tượng chính thống.
DeFi cũng bị ảnh hưởng bởi hợp đồng thông minh và các vụ hack oracle . Trong chu kỳ Bitcoin trước, các cầu nối Ronin và Wormhole đã mất tổng cộng hơn 500 triệu đô la vào tay tin tặc. Những rủi ro này phải được quản lý tốt hơn để thu hút vốn quy mô lớn vào không gian này.
Sự rõ ràng về quy định
Các tổ chức dịch vụ tài chính lớn vẫn còn lo lắng về việc tham gia DeFi vì thiếu khuôn khổ quản lý. Các khuôn khổ quản lý rõ ràng có thể thúc đẩy việc áp dụng của tổ chức trong khi vẫn bảo vệ các nhà đầu tư bán lẻ. Sự hợp tác giữa các dự án DeFi và các cơ quan quản lý là điều cần thiết để cân bằng giữa đổi mới và tuân thủ.
Biến động giá Bitcoin, chu kỳ thống trị và tích hợp với DeFi tiếp tục định hình bối cảnh tiền điện tử rộng lớn hơn. Khi Wrapped Bitcoin tạo ra làn sóng đổi mới vào năm 2021, các chuỗi trẻ hơn hiện đang khám phá những cách mới để phát triển TVL. 
Tuy nhiên, để DeFi phát triển bền vững, nó phải tập trung vào các ứng dụng thực tế, khả năng tương tác chuỗi chéo và thiết kế lấy người dùng làm trung tâm an toàn. Bitcoin có thể vẫn là mỏ neo của thị trường tiền điện tử, nhưng ảnh hưởng của nó vượt xa biểu đồ giá, thúc đẩy sự đổi mới và dòng vốn định hình tương lai của tài chính phi tập trung.
#BlackSwan39 #LearnTogether

Poin-poin penting
Berinvestasi dalam Bitcoin ketika harga berada pada titik tertinggi sepanjang masa dapat memungkinkan Anda memasuki pasar pada saat harga mulai bergerak parabola atau mencapai puncaknya sebelum harga akan runtuh, sehingga menentukan waktu berinvestasi menjadi sulit puncak harga Bitcoin melibatkan risiko yang signifikan, termasuk volatilitas ekstrem, potensi kerugian besar, dan ketidakpastian peraturan. Meskipun terdapat risiko pasar cryptocurrency, potensi Bitcoin tidak ada bandingannya adopsi yang luas dan narasi “emas digital” menarik lebih banyak dana investasi besar. Strategi investasi Bitcoin yang berguna untuk mengelola risiko versus imbalan mencakup rata-rata biaya dolar, mendiversifikasi portofolio investasi Anda, dan berpikir jangka panjang.

Poin-poin penting
Institusi, termasuk dana lindung nilai, dana pensiun, dan perusahaan-perusahaan Fortune 500, mengadopsi Bitcoin karena potensi lindung nilai inflasi, manfaat diversifikasi, dan teknologi blockchain.
Institusi berinvestasi melalui pembelian langsung, Bitcoin berjangka, ETF, layanan kustodi, dan saham terkait Bitcoin, menawarkan berbagai strategi yang sesuai dengan profil risiko mereka.