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【20241130︱BTC行情月报】牛市是一场伟大的撤退
首先回顾下我们在上期（2024年10月18日）的月报中重点提到的BTC: RHODL指标，该指标为“链上持币1周BTC数量”跟“链上持币1-2年BTC数量之比”，用以反映短期筹码的波动相对于长期筹码的表现
历史上在减半前后，RHODL指标均会出现长期震荡，同期币价也在大周期横盘调整。上期月报提到该指标和币价已横盘震荡近8个月，已经到了随时可能突破的地步。当前该指标最新情况见下图👇
可以看到上期月报后不久，RHODL指标便顺利向上突破，币价也强势拉升至最高接近10万美元
接下来对牛市最后一程进行时间与空间维度的展望
首先来看时间维度，上图亦是核心链上数据之一。图中上方指标为BTC价格，下方指标为链上长期持币者持有BTC数量占BTC总流通量百分比。历史上在牛市周期（15-17年、19-21年），该指标均会出现两波大周期下降，在两波下降之间的衔接段出现回升
原理上也很好理解：熊市结束后的牛市初期，趁着币价反弹长期持币者大规模解套甚至割肉抛售筹码，造成该指标第一波下降；接着随着币价在牛市中期进入漫长横盘调整，长期持币者蛰伏并随着时间流逝越来越多的币成为长期筹码，造成该指标回升
历史上在减半前后，RHODL指标均会出现长期震荡，同期币价也在大周期横盘调整。上期月报提到该指标和币价已横盘震荡近8个月，已经到了随时可能突破的地步。当前该指标最新情况见下图👇
可以看到上期月报后不久，RHODL指标便顺利向上突破，币价也强势拉升至最高接近10万美元
接下来对牛市最后一程进行时间与空间维度的展望
首先来看时间维度，上图亦是核心链上数据之一。图中上方指标为BTC价格，下方指标为链上长期持币者持有BTC数量占BTC总流通量百分比。历史上在牛市周期（15-17年、19-21年），该指标均会出现两波大周期下降，在两波下降之间的衔接段出现回升
原理上也很好理解：熊市结束后的牛市初期，趁着币价反弹长期持币者大规模解套甚至割肉抛售筹码，造成该指标第一波下降；接着随着币价在牛市中期进入漫长横盘调整，长期持币者蛰伏并随着时间流逝越来越多的币成为长期筹码，造成该指标回升
当下Line4已破，下波目标Line5😎（$147553）
图中为新开发的比特币 Fibonacci-Terminal 定价模型，采用5道线将全历史币价从大底至大顶囊括划分，每道线分别基于斐波那契数列（3，5，8，13，21）以及比特币 Transferred Price 设计得出
当前——
Line5: $147553
Line4: $93742
Line3: $60111
Line2: $39932
Line1: $26479
图中为新开发的比特币 Fibonacci-Terminal 定价模型，采用5道线将全历史币价从大底至大顶囊括划分，每道线分别基于斐波那契数列（3，5，8，13，21）以及比特币 Transferred Price 设计得出
当前——
Line5: $147553
Line4: $93742
Line3: $60111
Line2: $39932
Line1: $26479
神功再进，严选七大BTC牛顶定价指标😼，当前——
🔴Curve-Fitted MVRV Price : $122818
🟠Deviation-Corrected MVRV Price : $124860
🟡Fibonacci Top Price : $127657
🟢Tradable Realized Price : $145307
🔵Pow Price : $171253
🟣Thermocap Price : $186090
🟤Terminal Price : $187504
此外加入柱形图，用以可视化币价突破指标数量
🔴Curve-Fitted MVRV Price : $122818
🟠Deviation-Corrected MVRV Price : $124860
🟡Fibonacci Top Price : $127657
🟢Tradable Realized Price : $145307
🔵Pow Price : $171253
🟣Thermocap Price : $186090
🟤Terminal Price : $187504
此外加入柱形图，用以可视化币价突破指标数量
刻一波比特币短期持币者MVRV，正正好好差四年😏
指标链接👉charts.checkonchain.com/btconchain/unrealised/mvrv_sth/mvrv_sth_light.html
指标链接👉charts.checkonchain.com/btconchain/unrealised/mvrv_sth/mvrv_sth_light.html
展（ke）望（zhou）25年😏
图中上方指标为 #BTC 价格，下方指标为比特币链上180天内发生过移动的 #BTC 数量占比（数量经Realized Cap加权）
图中上方指标为 #BTC 价格，下方指标为比特币链上180天内发生过移动的 #BTC 数量占比（数量经Realized Cap加权）
九大BTC牛顶定价指标集结🫡，当前——
🔘Curve-Fitted MVRV Price: $117337
🔴Deviation-Corrected MVRV Price: $123420
🟠Fibonacci Top Price: $126123
🟡Tradable Realized Price: $142629
🟢Delta Top Price: $173458
🔵Pow Price: $185494
🟤Thermocap Price: $185631
🟣Terminal Price: $185760
⚪️Top Cap Price: $394004
值得一提的是，历史上——
2011年中牛顶，币价突破6条线
2013年第一顶，币价突破5条线
2013年第二顶，币价突破7条线
2017年底牛顶，币价突破8条线
2021上半年顶，币价突破5条线
当前，币价突破0条线
🔘Curve-Fitted MVRV Price: $117337
🔴Deviation-Corrected MVRV Price: $123420
🟠Fibonacci Top Price: $126123
🟡Tradable Realized Price: $142629
🟢Delta Top Price: $173458
🔵Pow Price: $185494
🟤Thermocap Price: $185631
🟣Terminal Price: $185760
⚪️Top Cap Price: $394004
值得一提的是，历史上——
2011年中牛顶，币价突破6条线
2013年第一顶，币价突破5条线
2013年第二顶，币价突破7条线
2017年底牛顶，币价突破8条线
2021上半年顶，币价突破5条线
当前，币价突破0条线
补充一点，BTC: MVRV 的拟合上限函数和拟合下限函数通过乘以 BTC: Realized Price 的方法可以得到比特币K线的上限和下限（如图所示）
一直忽略了这一点，回头合体成九大BTC牛市逃顶指标😌
一直忽略了这一点，回头合体成九大BTC牛市逃顶指标😌
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【BTC精准逃顶抄底系列】
使用 y = a + b * e^(c * x) 分别拟合 BTC: MVRV 指标的历史大顶（图中红色箭头）和历史大底（图中绿色箭头），并采用振荡指标将其从0-100划分为6个区间
= 100 为极端牛顶或可精准逃顶；= 0 为极端熊底或可精准抄底
当前该指标分数为79，处于兴奋区间
使用 y = a + b * e^(c * x) 分别拟合 BTC: MVRV 指标的历史大顶（图中红色箭头）和历史大底（图中绿色箭头），并采用振荡指标将其从0-100划分为6个区间
= 100 为极端牛顶或可精准逃顶；= 0 为极端熊底或可精准抄底
当前该指标分数为79，处于兴奋区间
【BTC精准逃顶抄底系列】
使用 y = a + b * e^(c * x) 分别拟合 BTC: MVRV 指标的历史大顶（图中红色箭头）和历史大底（图中绿色箭头），并采用振荡指标将其从0-100划分为6个区间
= 100 为极端牛顶或可精准逃顶；= 0 为极端熊底或可精准抄底
当前该指标分数为79，处于兴奋区间
使用 y = a + b * e^(c * x) 分别拟合 BTC: MVRV 指标的历史大顶（图中红色箭头）和历史大底（图中绿色箭头），并采用振荡指标将其从0-100划分为6个区间
= 100 为极端牛顶或可精准逃顶；= 0 为极端熊底或可精准抄底
当前该指标分数为79，处于兴奋区间
15年红色柱形峰值距离17年年底BTC牛顶峰值相差753天
19年红色柱形峰值距离21上半年BTC牛顶峰值相差703天
当前距离23年红色柱形峰值已过去546天
图中黑线为BTC价格；蓝线为BTC价格350日MA；橙线为蓝线前高值；红色柱形为: (橙线 - 蓝线) / 橙线，用以可视化蓝橙两线差距
19年红色柱形峰值距离21上半年BTC牛顶峰值相差703天
当前距离23年红色柱形峰值已过去546天
图中黑线为BTC价格；蓝线为BTC价格350日MA；橙线为蓝线前高值；红色柱形为: (橙线 - 蓝线) / 橙线，用以可视化蓝橙两线差距
使用“BTC: MVRV历史累积平均值 + N倍的MVRV历史累积标准差”的方法来划出“-1σ、-0.5σ......+1.5σ、+2σ”多道线（图中上方所示）
再通过振荡指标将其从0-100划分为8个区间。<0为极度恐慌区间，可抄熊底；>100为极度贪婪区间，可逐步逃顶（图中下方所示）
当前该指标得分为70.6，处于过度乐观区间
再通过振荡指标将其从0-100划分为8个区间。<0为极度恐慌区间，可抄熊底；>100为极度贪婪区间，可逐步逃顶（图中下方所示）
当前该指标得分为70.6，处于过度乐观区间
神功已成，八大BTC牛市逃顶指标集结！(肝死我了...)
当前——
🔵Deviation-Corrected MVRV Price: $118634
🟠Fibonacci Top Price: $120239
🔘Tradable Realized Price: $138034
🟡Delta Top Price: $164166
🟤Pow Price: $183281
🔴Terminal Price: $183344
🟣Thermocap Price: $185031
🟢Top Cap Price: $391566
值得一提的是，历史上——
2011年牛顶，币价突破5道线
2013年第一顶，币价突破5道线
2013年第二顶，币价突破7道线
2017年牛顶，币价突破7道线
2021年第一顶，币价突破5道线
当前，币价突破0道线
当前——
🔵Deviation-Corrected MVRV Price: $118634
🟠Fibonacci Top Price: $120239
🔘Tradable Realized Price: $138034
🟡Delta Top Price: $164166
🟤Pow Price: $183281
🔴Terminal Price: $183344
🟣Thermocap Price: $185031
🟢Top Cap Price: $391566
值得一提的是，历史上——
2011年牛顶，币价突破5道线
2013年第一顶，币价突破5道线
2013年第二顶，币价突破7道线
2017年牛顶，币价突破7道线
2021年第一顶，币价突破5道线
当前，币价突破0道线
BTC挺进最后的疯牛红色丝带😼
图中黑线为BTC价格；红色丝带上下限分别为基于Liquid Supply和Liveliness设计的BTC: Realized Price，反映了链上活跃的、可交易的BTC筹码的成本上限，在牛市后期的疯牛阶段市场交易价格会逼近该上限（牛顶峰值甚至突破红色丝带上限）
图中黑线为BTC价格；红色丝带上下限分别为基于Liquid Supply和Liveliness设计的BTC: Realized Price，反映了链上活跃的、可交易的BTC筹码的成本上限，在牛市后期的疯牛阶段市场交易价格会逼近该上限（牛顶峰值甚至突破红色丝带上限）
深蓝区域终于顶上去了，坐等牛市最后一坑！
图中黑线为BTC价格；深蓝区域为长期持币者持有的浮盈BTC数量占比；浅蓝区域为长期持币者持有的浮亏BTC数量占比
历史上的疯牛往往对应着长期持币者筹码大派发，形成巨坑（图中红色箭头）
注：长期持币者筹码指BTC链上超过155天没移动过的BTC
图中黑线为BTC价格；深蓝区域为长期持币者持有的浮盈BTC数量占比；浅蓝区域为长期持币者持有的浮亏BTC数量占比
历史上的疯牛往往对应着长期持币者筹码大派发，形成巨坑（图中红色箭头）
注：长期持币者筹码指BTC链上超过155天没移动过的BTC
基于Realized Price的比特币牛顶熊底价格预测指标
使用N倍的Realized Price来捕捉BTC牛市顶部是个不错的方法（如图1 所示）
然而其中最大的问题是随着BTC体量越来越大，牛顶倍数愈发衰减，导致N倍的Realized Price逐渐正偏离牛市顶部（如图2所示）
解决方法是放弃N*Realized Price，改用：
(BTC: MVRV的累计平均值 + BTC: MVRV的累计标准差*N) * Realized Price
效果如图3中红线所示，在2021年牛顶处红线尚未偏离牛顶
接着再加入一条拟合熊市底部的曲线，最终得到一个能够对比特币牛市顶部以及熊市底部均有预测效果的币价模型（如图4所示）
然而其中最大的问题是随着BTC体量越来越大，牛顶倍数愈发衰减，导致N倍的Realized Price逐渐正偏离牛市顶部（如图2所示）
解决方法是放弃N*Realized Price，改用：
(BTC: MVRV的累计平均值 + BTC: MVRV的累计标准差*N) * Realized Price
效果如图3中红线所示，在2021年牛顶处红线尚未偏离牛顶
接着再加入一条拟合熊市底部的曲线，最终得到一个能够对比特币牛市顶部以及熊市底部均有预测效果的币价模型（如图4所示）
因BTC体量越来越大而牛顶倍数愈发衰减，故而使用y=a+b*e^(c*x)对BTC: MVRV指标的历史各大牛顶（图中红色箭头）进行拟合是我一直常用的对下轮牛顶MVRV大致高度的预测方法
稍加改进加入百分制0-100的振荡指标，<0为熊市恐慌区间，可逐步抄底；=100为牛顶峰值，或可精准逃顶
当前该指标分数为68.5，处于“兴奋”区间
稍加改进加入百分制0-100的振荡指标，<0为熊市恐慌区间，可逐步抄底；=100为牛顶峰值，或可精准逃顶
当前该指标分数为68.5，处于“兴奋”区间
BTC新圣杯！🏆
基于斐波那契数列（Fibonacci sequence）和比特币均衡价格（Balanced Price）最新开发的BTC价格模型！
使用7道线将全历史币价从大底至大顶囊括划分，从下至上每道线均基于斐波那契数列设计（1、2、3、5、8、13、21），算式中无任何多余过拟合常数因子！（沉醉于如此美妙的算式中无法自拔~）
图中下方振荡指标根据7道线将全历史币价从0-100分为8个区间，<0为“极度恐慌”区间，可抄大熊底；>100为“极度贪婪”区间，可逃大牛顶！
当前该指标分数为62.4，处于“乐观”区间
基于斐波那契数列（Fibonacci sequence）和比特币均衡价格（Balanced Price）最新开发的BTC价格模型！
使用7道线将全历史币价从大底至大顶囊括划分，从下至上每道线均基于斐波那契数列设计（1、2、3、5、8、13、21），算式中无任何多余过拟合常数因子！（沉醉于如此美妙的算式中无法自拔~）
图中下方振荡指标根据7道线将全历史币价从0-100分为8个区间，<0为“极度恐慌”区间，可抄大熊底；>100为“极度贪婪”区间，可逃大牛顶！
当前该指标分数为62.4，处于“乐观”区间
【BTC牛顶指标开发系列】
在计算链上所有BTC持有均价（Realized Price）的时候，通常的做法是使用“总成本市值（Realized Cap）”除以“流通数量（Circulating Supply）”。
后来我把链上>7年没动过的BTC视作长期休眠或丢失从计算中剔除已消除上古筹码日益严峻的拖累影响，即分母部分变为“Circulating Supply - >7y Supply”，也是我的常用模板。
除上述方法外，有没有针对Realized Price新的设计思路？
若以链上所有流动性好（Liquid Supply）的BTC来均分总成本市值的话，那么每枚BTC所承担的买入成本将会成为币价的上涨极限（如图所示）。
也即币价上涨到单单流通性好的BTC的总成本+获利就能跟此刻链上所有BTC总成本市值持平，也即流通性好的BTC的获利跟非流通性BTC成本持平，市场便达到上涨极限。
这其中或许蕴含有更为深层的逻辑，当下拿来做牛顶参考指标也是可以的😺（如图所示）。
在计算链上所有BTC持有均价（Realized Price）的时候，通常的做法是使用“总成本市值（Realized Cap）”除以“流通数量（Circulating Supply）”。
后来我把链上>7年没动过的BTC视作长期休眠或丢失从计算中剔除已消除上古筹码日益严峻的拖累影响，即分母部分变为“Circulating Supply - >7y Supply”，也是我的常用模板。
除上述方法外，有没有针对Realized Price新的设计思路？
若以链上所有流动性好（Liquid Supply）的BTC来均分总成本市值的话，那么每枚BTC所承担的买入成本将会成为币价的上涨极限（如图所示）。
也即币价上涨到单单流通性好的BTC的总成本+获利就能跟此刻链上所有BTC总成本市值持平，也即流通性好的BTC的获利跟非流通性BTC成本持平，市场便达到上涨极限。
这其中或许蕴含有更为深层的逻辑，当下拿来做牛顶参考指标也是可以的😺（如图所示）。