Récemment, il a été rapporté que la Banque centrale de l'agriculture et des forêts du Japon vendrait des bons du Trésor américain et des obligations européennes pour une valeur pouvant atteindre 10 000 milliards de yens (environ 63 milliards de dollars américains). Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, a déclaré que les États-Unis commenceraient à imprimer de l'argent. et doit accélérer sa transition vers les actifs crypto-risques !
(Cet article est l'opinion personnelle d'Arthur Hayes et ne constitue pas un conseil en investissement)
La Banque centrale Norinki va vendre 10 000 milliards de yens de bons du Trésor américain et d'euro-obligations
Selon les médias japonais, la Norinbank du Japon envisage de vendre jusqu'à 10 000 milliards de yens (environ 63 milliards de dollars) d'obligations du Trésor américain et d'obligations européennes, ce qui pourrait entraîner une perte d'environ 1 500 milliards de yens au cours de l'exercice financier se terminant. en mars 2025. Résultat net consolidé.
La Banque centrale de l'agriculture, des forêts et de la pêche, l'organisation centrale des institutions financières des coopératives agricoles, forestières et de pêche, négocie actuellement avec les coopératives agricoles de tout le pays sur ce plan, qui prévoit de lever environ 1,2 billion de yens de nouveaux capitaux pour assurer leur santé financière.
Fin mars, les obligations étrangères représentaient 42 % des quelque 56 000 milliards de yens d'actifs des marchés financiers gérés par la Banque centrale Norinbank. Les pertes potentielles de la banque sur les investissements obligataires, y compris les obligations étrangères, s'élèvent à environ 2 200 milliards de yens.
Arthur Hayes explique pourquoi la Banque du Japon a subi des pertes et s'est retirée
Arthur Hayes a noté que la Banque centrale Norinki avait été la première banque à capituler et à annoncer qu'elle devait vendre des obligations, et il s'attendait à ce que d'autres banques japonaises se lancent dans la même activité. Les banques commerciales japonaises détenaient environ 850 milliards de dollars d'obligations étrangères en 2022, selon une enquête du Fonds monétaire international (FMI). Cela comprend près de 450 milliards de dollars d’obligations américaines et environ 75 milliards de dollars d’obligations françaises.
Il a également expliqué pourquoi la Banque du Japon avait choisi de vendre la dette américaine et de subir des pertes à ce moment-là. Étant donné que la Banque du Japon n'utilise pas la monnaie japonaise pour acheter des obligations étrangères, sa méthode de fonctionnement est la suivante :
Vendez du yen japonais, achetez des dollars américains
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Cependant, comme le montre le graphique ci-dessous, alors que les taux d'intérêt dans divers pays continuent d'augmenter, depuis la mi-2022, les coûts de couverture de la Banque du Japon sont devenus bien supérieurs aux bénéfices de ses achats d'obligations étrangères. Et cet écart de taux d’intérêt ne peut pas être réduit à court terme (bien que le Canada et la Banque centrale européenne aient commencé à entamer un cycle de baisse des taux d’intérêt, les États-Unis n’ont pas encore commencé, et même s’ils démarrent, ils avanceront lentement). ce qui ne contribuera pas beaucoup à réduire l’écart actuel des taux d’intérêt) .
Ce que pense Arthur Hayes est une solution possible
Hayes estime que la Banque du Japon (BOJ) agira en premier, suggérant que les banques japonaises ne devraient pas vendre d'obligations américaines sur le marché libre, mais transférer ces obligations directement au bilan de la BOJ pour éviter d'affecter le marché.
La Banque du Japon détient ensuite ces bons du Trésor jusqu'à leur échéance via la facilité de rachat FIMA.
Qu’est-ce que la FIMA ?
Le FIMA Repurchase Agreement (Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility) est un outil lancé par la Réserve fédérale américaine (Fed) en mars 2020. Son objectif principal est de soutenir la liquidité des marchés financiers mondiaux et d'atténuer l'impact de l'épidémie sur l’impact sur l’économie mondiale.
Cet accord permet aux banques centrales étrangères et aux organisations internationales d'utiliser leurs avoirs en titres du Trésor américain comme garantie pour demander des liquidités en dollars américains auprès de la Réserve fédérale. Au cours de la transaction, les titulaires de comptes FIMA peuvent vendre temporairement leurs bons du Trésor américain à la Fed en échange de dollars américains et racheter les obligations en fonction de la date d'échéance spécifiée dans l'accord de rachat pour répondre à la demande temporaire de dollars américains.
« L'impression d'argent » est sur le point de recommencer !
Si la Banque du Japon vend une grande quantité d’obligations du Trésor américain sur le marché, entraînant une hausse des rendements obligataires américains (lorsque les prix baissent, les rendements augmentent), cela entraînera une hausse des divers taux d’intérêt des prêts américains basés sur les rendements obligataires américains, estime Hayes. que ce n’est pas ce que le gouvernement américain aime voir en cette année électorale.
La Banque du Japon est l'une des rares banques centrales à pouvoir recourir à l'accord de rachat du FIMA. Hayes estime donc que les États-Unis contribueront certainement à garantir que les rendements obligataires américains restent à un niveau bas afin d'éviter un désastre sur les marchés financiers. Le moyen de fournir cette liquidité est d'« imprimer de l'argent » par FIMA !
C’est pourquoi Hayes dit qu’il accélère son passage de l’USD garanti par Ethena (sUSDe) aux actifs à risque cryptographique. Il a également tweeté le 19 juin qu'il ajoutait des parties à Pendle et Doge.
Cet article Le Japon vendra-t-il de grandes quantités de dette américaine ? Arthur Hayes : Les États-Unis vont commencer à imprimer de l’argent et doivent accélérer leur transition vers les actifs cryptographiques à risque ! Apparu pour la première fois dans Chain News ABMedia.
