Pourquoi dit-on que les colombes de la Fed cachent les faucons lors de la réunion du FOMC de décembre ?
Pigeons
➤L'aigle intimidant
De juin à septembre 2023, l’attente à haute densité du dot plot est toujours que le taux d’intérêt final se situe entre 5,25 et 5,5 %. Cela a empêché le marché de se débarrasser complètement de l’attente tragique d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt depuis août.
Dans le dot plot de septembre 2023, les responsables ont prédit que la probabilité d’une nouvelle augmentation des taux d’intérêt en 2023 était de 63 %. Parmi les 19 responsables, 12 personnes pensaient qu’une autre augmentation des taux d’intérêt était nécessaire. En conséquence, la Fed ne relèvera plus jamais ses taux d’intérêt après septembre 2023…
La Réserve fédérale est ainsi, se montrant belliciste tout au long du quatrième trimestre 2023...
La raison pour laquelle la Réserve fédérale a adopté une posture aussi effrayante est que Little Bee spécule que l'orientation stratégique en 2023 est le colportage. Ce plan stratégique aurait pu déterminer le futur cycle de collecte et de colportage d'eau dès la libération de l'eau en 2020.
D’un autre côté, face à une inflation plus élevée, la Réserve fédérale émet des signaux bellicistes pour influencer le sentiment du marché et guider le comportement des entités du marché. Face au ton belliciste, les entreprises ont tendance à baisser les prix, les travailleurs ont tendance à réduire leurs revendications salariales, les consommateurs ont tendance à réduire leur consommation et les prix du pétrole brut ont tendance à baisser, permettant ainsi de mieux contrôler le taux d’inflation.
➤Tournez le pigeon
Finalement, en décembre 2023, la tendance est passée des hausses de taux d’intérêt à des baisses de taux d’intérêt, laissant le marché ressentir l’atmosphère accommodante.
Comme dans l’analyse précédente, il s’est écoulé plus d’un an entre la première baisse des taux d’intérêt en 2022 et 2023. Pendant cette période, le principal objectif stratégique de la Fed était de supprimer l’inflation. Après le début de l’année 2023, tout en maîtrisant l’inflation, la Réserve fédérale doit faire de la suppression de la récession économique l’un de ses objectifs stratégiques, c’est pourquoi son attitude et son ton sont passés du faucon à la colombe.
Premièrement, la fourchette de prévision des taux d’intérêt pour 2024 a diminué par rapport au diagramme en points de septembre. Cela signifie que les taux d’intérêt en 2024 seront plus souples que prévu initialement.
Deuxièmement, dans le discours d'ouverture de la conférence de presse, le président de la Réserve fédérale, Powell, a affirmé que « le taux de chômage restera faible » et que « l'inflation s'est atténuée au cours de l'année écoulée » en 2023, et a fixé le taux d'inflation à 2 % comme taux d'inflation à long terme. objectif à terme (2026) .
Troisièmement, bien que Powell ait déclaré qu’il n’exclurait pas de nouvelles hausses des taux d’intérêt, il pensait que les taux d’intérêt pourraient avoir atteint ou être proches de leur sommet. Bien qu'il ait déclaré qu'« il est trop tôt pour crier victoire contre l'inflation », la Fed a commencé à discuter du calendrier des réductions des taux d'intérêt.
Aigle tibétain dans le pigeon 中
Bien que l’attitude et le dot plot de la Fed soient inversés par rapport à septembre 2023, il se peut qu’il y ait encore des faucons parmi les colombes.
➤Par rapport aux prévisions de juin 2023
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En comparant les diagrammes de points de juin, septembre et décembre 2023 pour les prévisions de taux d’intérêt en 2024, la prévision de décembre est effectivement inférieure à la prévision de septembre, mais toujours supérieure à la prévision de juin. Par conséquent, la soi-disant colombe n’est qu’une prévision relative à septembre 2023, et la prévision relative à juin 2023 pourrait être belliciste.
➤Par rapport aux attentes du marché
Les contrats à terme sur taux d’intérêt du groupe CME montrent que le marché prévoit une baisse des taux en mars 2024.
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Toutefois, pour chaque baisse des taux d'intérêt de 25 points de base, il n'y aura pas de pause dans les réductions continues des taux d'intérêt. Ce diagramme en points montre que la probabilité la plus élevée d'une baisse des taux d'intérêt sera en septembre et que la première prévision de réduction des taux d'intérêt est. également en mai 2024.
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Parmi les 19 responsables de la Fed qui ont participé aux prévisions, un seul a prédit que le taux d'intérêt à la fin de l'année se situerait entre 3,75 et 4,00 % (la réduction des taux d'intérêt commencerait en mai). Personne ne prédit que les taux d’intérêt se situeront entre 4,00 et 4,05 fin 2024 (les baisses de taux débuteront en juin). La probabilité d’une baisse des taux en mai est donc très faible. Il n'y a pas de réunion sur les taux d'intérêt en juillet et les prévisions de baisse des taux d'intérêt à partir d'août sont inférieures à celles d'octobre.
Les prévisions du dot plot de la Fed différeront des conditions réelles, mais pas de beaucoup. La probabilité d’une baisse des taux en mars est donc extrêmement faible. C’est très différent des attentes du marché. Après les prévisions de 19 responsables de la Fed en décembre, la possibilité d'une baisse soudaine des taux d'intérêt en mars, qui n'aurait rien à voir avec les prévisions, est probablement peu probable.
Bien entendu, il est également possible de réduire les taux d’intérêt en mars, puis de suspendre les baisses de taux au milieu. Toutefois, la probabilité d’une suspension initiale de la politique des taux d’intérêt n’est probablement pas élevée.
Par conséquent, les attentes du marché en matière de baisse des taux d’intérêt pourraient être trop optimistes.
➤Le retrait du solde se poursuit
Les remarques d'ouverture du président de la Réserve fédérale, Powell, lors de la conférence de presse ont été les suivantes : "Nous avons décidé de maintenir les taux directeurs inchangés", suivi de "et de continuer à réduire nos avoirs en titres". Lorsque la Fed libère de l’argent, elle libère des dollars sur le marché en achetant des titres. Ainsi, bien qu’elle ait cessé d’augmenter les taux d’intérêt, la Fed a continué à réduire son bilan en réduisant ses avoirs en titres et en retirant des dollars américains.
➤Comparaison des taux d'intérêt
Dans son discours d'ouverture lors de la conférence de presse, le président de la Réserve fédérale, Powell, a déclaré : « Le niveau approprié du taux des fonds fédéraux sera de 4,6 % d'ici la fin de 2024 et de 3,0 % d'ici la fin de 2025.6% et sera de 2,9% d'ici fin 2026."
Quel est le concept de ce taux d’intérêt ?
Février 2014, Oxtail, taux d'intérêt 0,07%,
En janvier 2015, lors du marché baissier, le taux d'intérêt était de 0,12 %.
En janvier 2018, Oxtail, le taux d'intérêt était de 1,42%,
Avant la baisse des taux d’intérêt au premier semestre 2019, le taux d’intérêt était de 2,4 %.
En janvier 2021, Oxtail, le taux d'intérêt était de 0,08 %.
Par conséquent, en 2024, lorsque l'économie approche ou a peut-être déjà décliné, le taux d'intérêt sera de 4,6 %, en 2025, le taux d'intérêt sera de 3,6 % et en 2026, le taux d'intérêt sera de 2,9 %. Si les taux d’intérêt baissent vraiment à ce point, qu’adviendra-t-il, selon vous, de l’assouplissement des fonds sur le marché spéculatif ?
Bien entendu, cette attente est encore loin et la situation réelle peut être très différente. 2025-2026 est encore loin. Toutefois, l’impact émotionnel à court terme du passage du faucon à la colombe pourrait avoir des avantages relativement limités pour 2024.
