On s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale maintienne ses taux d'intérêt à un plus haut de 23 ans pour la septième fois consécutive cette semaine et signale qu'il y aura moins de réductions de taux cette année que prévu.

Les investisseurs et autres observateurs du marché accorderont une attention particulière aux dernières prévisions économiques des responsables de la Réserve fédérale ainsi qu'au dot plot. Les économistes s'attendent généralement à ce que la Fed réduise ses taux d'intérêt une ou deux fois cette année, au lieu des trois prévues en mars. Les prévisions d'inflation de la Fed constitueront également un indice important quant au calendrier de la première baisse des taux.

Le ralentissement de l'inflation s'est arrêté au cours des trois premiers mois de l'année, anéantissant les espoirs de Wall Street selon lesquels la Réserve fédérale pourrait réduire fortement les taux d'intérêt en 2024, mais les données économiques ont ensuite montré un nouveau ralentissement de l'inflation en avril et mai. Les décideurs de la Fed doivent être convaincus que l’inflation s’est suffisamment refroidie et qu’elle devrait encore ralentir avant de réduire les taux.

Le discours de Powell lors de la conférence de presse d'après-réunion pourrait également fournir quelques indications sur les attentes de baisse ultérieure des taux d'intérêt. Le président de la Fed va probablement redoubler d'efforts dans la stratégie actuelle des responsables, qui consiste à attendre patiemment davantage de données montrant que l'inflation se rapproche de son objectif de 2% avant de commencer à réduire les taux d'intérêt. Un marché du travail solide, reflété dans les dernières données sur l’emploi, aide la Réserve fédérale à rester sur sa position.

Dans le même temps, le retard de la Fed à réduire les taux d'intérêt contraste avec d'autres banques centrales telles que la Banque centrale européenne et la Banque du Canada qui ont commencé à réduire les coûts d'emprunt.

Indices pour une réduction de premier ordre

Selon les prix sur le marché à terme, Wall Street estime actuellement que le meilleur moment pour que la Réserve fédérale puisse réduire ses taux d'intérêt pour la première fois est septembre.

Avant cette réunion, Powell devrait prononcer un discours lors de la réunion annuelle de Jackson Hole en août, qui contient généralement des indications clés sur les décisions politiques plus tard cette année. Il semble y avoir un consensus général parmi les responsables de la Fed sur le fait que les taux d'intérêt sont suffisamment élevés et que la Fed peut les maintenir stables pour l'instant grâce à la résilience de l'économie.

Le président de la Fed de New York, Williams, interrogé il y a quelques semaines lors d'un événement organisé par l'Economic Club of New York s'il soutiendrait une baisse des taux, a déclaré : « Les politiques que nous avons mises en place fonctionnent », mais « les opinions sur la politique appropriée » chemin évoluent. » Ajustez en fonction des changements de perspectives. »

Pourtant, Powell et d’autres responsables ont réitéré dans de récents discours que la Fed pourrait réduire les taux d’intérêt à un moment donné cette année, et il réitèrera probablement ce point de vue lors d’une conférence de presse d’après-réunion. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré lors d'un événement fin mai qu'« il n'y aura certainement pas plus de deux baisses de taux ».

Chaque fois que la Fed commencera à réduire les taux d’intérêt, ce sera une décision difficile et importante car il existe des risques si la Fed réduit les taux trop tôt et il y a des risques si la Fed réduit les taux trop tard. La première pourrait conduire à un rebond de l’inflation, et la seconde pourrait faire basculer l’économie dans la récession parce que les taux d’intérêt sont trop élevés pendant trop longtemps.

Ralentissement économique à venir mais pas de sonnette d’alarme

L’économie américaine reste saine selon plusieurs indicateurs clés, mais les données montrent que de nombreux Américains sont sous pression. Les taux d’intérêt sont à leurs plus hauts niveaux depuis près d’un quart de siècle, l’inflation reste obstinément élevée, les emprunteurs continuent d’alourdir leur dette et l’épargne accumulée pendant la pandémie diminue. Les dépenses de consommation ont également ralenti ces derniers mois et les détaillants affirment que les consommateurs ont modifié leur comportement d'achat.

En outre, les prévisions des responsables de la Fed concernant le taux de chômage de cette année pourraient être relevées, car le taux de chômage actuel de 4 % est déjà conforme aux prévisions médianes actuelles des responsables pour 2024. Un total d'emplois plus faible que prévu en avril a fait craindre une détérioration rapide de l'économie, mais les données couvrant plusieurs mois suggèrent que ce mois pourrait avoir été ponctuel et ne pas refléter les nouvelles tendances.

Garrett Melson, stratège de portefeuille chez Natixis Investment Managers, a déclaré : « Nous constatons que les niveaux nominaux commencent à se calmer là où ils étaient encore très élevés, nous revenons donc simplement à un niveau de croissance plus durable. »

Néanmoins, les économistes s’attendent généralement à un nouveau ralentissement de l’économie globale et du marché du travail au cours du second semestre. Une économie en ralentissement est une aubaine pour la baisse des taux d’intérêt.

L’inflation va-t-elle continuer à ralentir ?

La Fed n’est clairement pas satisfaite de l’état actuel de l’inflation, et il reste à voir si les responsables seront bientôt satisfaits des progrès réalisés. L'objectif officiel de la Fed est de 2 %, elle maintiendra donc des taux d'intérêt élevés jusqu'à ce que l'inflation atteigne ce seuil pendant plusieurs mois.

L'indicateur d'inflation préféré de la Fed, PCE, a augmenté de 2,7 % sur un an en avril, nettement inférieur à l'augmentation de 4,4 % d'avril 2023. Mais sur une base annualisée, les prix à la consommation ont augmenté de 2,9 % au cours des six mois précédant avril, contre 2,4 % au cours des six mois précédents. Powell a dit un jour : « Nous ne sommes pas satisfaits du taux d'inflation de 3 %. »

Les dernières données publiées mercredi ont montré que l'IPC américain a augmenté de 3,3% en mai par rapport à l'année précédente et est resté inchangé par rapport au mois précédent, ce qui indique que la pression sur les prix s'est atténuée. L'IPC de base a augmenté de 3,4 % sur un an, en dessous des attentes de 3,5 %. Adam Sarhan, directeur général de 50 Park Investments, a déclaré que le marché craignait que l'inflation soit plus forte que prévu, tout comme le rapport sur l'emploi de vendredi dernier était plus fort que prévu. Le fait qu’il n’ait pas été plus fort que prévu et inférieur aux attentes a été un soulagement pour le marché.

Le fait que l’IPC soit inférieur aux prévisions est un catalyseur qui incite le marché à s’attendre à une nouvelle hausse. Cela donne également à la Réserve fédérale une grande marge de manœuvre pour commencer à réduire les taux d’intérêt dans un avenir proche.

Article transmis de : Golden Ten Data