opportunité de marché
Le jalonnement de liquidité révolutionne la façon dont les actifs sont gérés dans les réseaux PoS en transformant les actifs gagés traditionnellement illiquides en actifs liquides. Le jalonnement implique généralement le verrouillage des avoirs en cryptomonnaies pour soutenir la sécurité et le fonctionnement de la blockchain, rendant ces actifs inaccessibles pendant la période de jalonnement. Cependant, Liquidity Staking émet des Liquidity Staking Tokens (LST) en échange des actifs promis. Ces LST représentent le montant mis en jeu et les récompenses accumulées, permettant aux utilisateurs d'échanger, d'utiliser dans des applications DeFi ou d'exploiter comme garantie sans avoir à attendre la fin de la période de mise.
EigenLayer est un protocole décentralisé à gros enjeux sur le réseau Ethereum qui pousse ce concept encore plus loin. Il permet aux utilisateurs de re-staking de LST en le déposant dans le contrat intelligent d'EigenLayer, obtenant ainsi des jetons de re-staking liquides (LRT). Ces LRT encapsulent la valeur des jetons de mise, des récompenses de mise et des récompenses supplémentaires pour les opérations EigenLayer, offrant aux utilisateurs une plus grande flexibilité et un potentiel de profit plus élevé.
La valeur totale bloquée (TVL) des promesses de liquidités est passée de 30 millions de dollars à plus de 57 milliards de dollars en moins de quatre ans. Lido est l'un des principaux acteurs dans le domaine du jalonnement de liquidités, avec environ 35 milliards de dollars d'actifs promis.
Source : DeFiLlama
Malgré cette croissance, il existe encore des différences dans les ratios de mise en jeu entre les réseaux. Par exemple, le taux de promesse de vente de Solana est supérieur à 70 %, nettement supérieur aux 27 % d’Ethereum. Cependant, LST ne représente que 6 % de l’offre promise de Solana, contre plus de 40 % sur Ethereum, selon Dune Analytics.
Cela offre à Sanctum une énorme opportunité de marché au sein de l'écosystème Solana. En introduisant des options de re-jalonnement innovantes et en promouvant un environnement concurrentiel, Sanctum peut offrir aux investisseurs de Solana plus de flexibilité, une liquidité accrue et des opportunités de bénéfices supplémentaires. Cela correspond non seulement au mouvement croissant DeFi, mais répond également au besoin de solutions de jalonnement plus efficaces et plus diversifiées, garantissant que Solana ne soit pas dominée par un protocole de jalonnement dominant (tel que Lido) comme Ethereum.
protocole
Piscine infinie par Sanctum
Sanctum Infinity est un pool de liquidité innovant conçu pour rendre le trading et le jalonnement de jetons Liquid Staked (LST) sur Solana plus faciles et plus efficaces. Considérez-le comme un grand pool flexible qui peut échanger de manière transparente différents LST.
Lorsque vous achetez du LST avec SOL, vous remarquerez peut-être que vous obtenez un peu moins d'un LST. En effet, LST gagne des récompenses de mise au fil du temps, ce qui les rend plus précieuses. Par exemple, JitoSOL a un prix plus élevé que SOL car il collecte des récompenses depuis son lancement, affichant un rendement d'environ 11 %.
Sanctum Infinity utilise les données du pool de jalonnement de Solana pour évaluer avec précision le LST. Les AMM traditionnels peuvent être inefficaces lorsque la liquidité est faible ou que des transactions importantes ont lieu, mais l'approche d'Infinity garantit une tarification précise quelle que soit la liquidité, car elle utilise des données fiables en chaîne.
Lorsque vous déposez du LST dans le pool Infinity, vous recevrez des jetons INF en retour. Ces jetons sont spéciaux car ils rapportent non seulement des récompenses de mise pour tous les LST du pool, mais facturent également des frais de transaction, vous offrant ainsi une source de revenus supplémentaire.
Infinity maintient également l'équilibre en ajustant dynamiquement les frais d'interchange. Cela signifie qu'il encourage les transactions qui aident à maintenir un bon mélange de différents LST dans le pool, garantissant ainsi que les anciens et les nouveaux jetons se développent et fournissent de bons rendements.
La politique d'allocation du pool Infinity encourage la création de nouveaux LST, en réservant 20 % du pool aux nouveaux LST approuvés. Chaque nouveau LST nécessite un minimum de 1 000 SOL, ajusté en fonction de la valeur de ses avoirs et des bénéfices récents. Les 80 % restants du pool sont dédiés à une combinaison de LST existants et de rendements de négociation, dans le but d'obtenir des rendements diversifiés et des volumes de négociation élevés. Les allocations sont basées sur la valeur de détention de chaque LST. Les ajustements futurs prendront en compte les rendements et les intérêts. prise en charge des LST plus petits.
ValidateurLST
Validator LST est un jeton qui représente votre mise auprès d'un validateur spécifique. La valeur de ces jetons augmente à mesure que les récompenses de mise s'accumulent, offrant ainsi un moyen flexible et efficace de miser.
Lorsque vous misez traditionnellement sur SOL, un compte de mise est créé et délégué à un validateur. Pour annuler la mise, le compte doit être désactivé, ce qui prend un certain temps. Dans la version liquidité, lorsque vous déposez SOL dans le pool LST du validateur, un compte de jalonnement sera créé et vous sera délégué. En retour, vous recevez un LST de validateur mis en jeu en votre nom.
Avantages du validateur LST
● L'APY du jalonnement natif est similaire parmi les validateurs, ce qui rend difficile pour eux de se démarquer.
● Validator LST aide les validateurs à se différencier en émettant leurs propres jetons et en offrant des récompenses uniques.
● LST permet aux acteurs de participer à un champ DeFi plus large et offre plus d'opportunités de récompense.
● LST réduit le besoin de créer des pools de liquidités, permettant aux validateurs nouveaux et plus petits de rivaliser avec des validateurs plus grands, rendant ainsi l'ensemble des validateurs plus décentralisé et compétitif.
● LST simplifie le processus de staking, permet un échange instantané et évite la longue période d'attente associée au retrait du staking dans les méthodes traditionnelles.
La Réserve
Le pool de réserve de Sanctum fournit une liquidité importante pour tous les LST sur Solana, offrant des avantages uniques et résolvant les principaux défis de l'écosystème de jalonnement.
Les utilisateurs ont généralement deux manières d'échanger du LST :
1. Désactiver et attendre : Désactivez le compte de jalonnement et attendez 2 à 4 jours pour obtenir SOL.
2. Trading instantané : négociez du LST sur DEX pour obtenir une liquidité immédiate.
Le Sanctum Reserve Pool simplifie le processus d'échange de LST en permettant aux utilisateurs d'échanger du LST contre du SOL immédiat. Le pool de réserve désactive ensuite le compte de jalonnement et retire SOL après la période de refroidissement. Il fonctionne en acceptant le SOL mis en jeu et en restituant le SOL, puis en libérant le SOL à la fin de chaque époque pour reconstituer ses réserves.
Le pool de réserve prend également en charge divers protocoles DeFi, leur permettant d'accepter n'importe quel LST comme garantie. Cette large compatibilité augmente l’utilité et l’adoption de LST.
Plus important encore, les pools de réserve favorisent un réseau plus décentralisé en fournissant une source de liquidité partagée qui aide les petits validateurs à rivaliser plus facilement avec les grands validateurs. Cela démocratise le staking, offrant aux utilisateurs plus d’options et des récompenses plus élevées.
Le routeur
Le routeur de Sanctum est un outil qui facilite l'échange de différents LST sur la blockchain Solana. Voici une explication simplifiée :
Un compte de jalonnement est un compte SOL verrouillé que vous déléguez à un validateur. Lorsque vous misez SOL ou le déposez dans LST, un compte de mise est créé et géré par le pool. Auparavant, la liquidité de LST était limitée à son pool spécifique. Les pools peu profonds rendent difficile la conversion rapide de LST en SOL, réduisant ainsi son efficacité et son attrait dans DeFi.
La solution de routeur de Sanctum permet un échange transparent entre n'importe quel LST en déplaçant les comptes de jalonnement entre les pools. Ce processus unifie la liquidité de tous les LST. Sanctum facture des frais fixes de 0,01 % pour chaque échange LST vers SOL effectué via le routeur.
Essentiellement, le routeur de Sanctum libère tout le potentiel du jalonnement de liquidité sur Solana en permettant un échange facile et efficace entre les LST, améliorant ainsi la liquidité et la convivialité dans l'écosystème DeFi. Lido est devenu une force dominante dans l’écosystème de jalonnement Ethereum. À l’heure actuelle, 27 % de l’ETH est promis, dont près de 30 % déposés au Lido. Cela équivaut à environ 35,5 milliards de dollars de valeur totale verrouillée (TVL), dépassant le deuxième plus grand protocole de jalonnement RocketPool, qui détient 4,6 milliards de dollars. Le TVL du Lido représente plus de la moitié de la valeur totale promise d’Ethereum et près d’un tiers du total du TVL DeFi toutes chaînes confondues.
Sanctum contre Lido
Le jeton de jalonnement liquide stETH du Lido est devenu un élément clé de l’écosystème Ethereum. Sa liquidité et son acceptation généralisée en font le « dollar des actifs garantis ». La liquidité élevée du stETH a attiré de nombreux utilisateurs, renforçant sa domination. Mais cette concentration du pouvoir suscite également des inquiétudes. Lido DAO contrôle environ 30 % des Ethereum mis en jeu et pourrait avoir un impact significatif sur le réseau, affectant sa décentralisation.
En revanche, Sanctum adopte une approche différente avec Solana. Leur parcours a conduit à une réalisation clé : le LST est essentiellement fongible et n’est qu’un emballage autour du jalonnement des comptes. Cette idée a orienté leur stratégie vers la culture d’un environnement multi-LST plutôt que vers une concurrence directe avec d’autres pools de jalonnement.
La philosophie de Sanctum est la coopération plutôt que la compétition. Leur objectif est de créer une infrastructure prenant en charge divers LST. En se concentrant sur la croissance du marché global du jalonnement plutôt que de le dominer, Sanctum espère obtenir un plus grand succès.
Le succès du Lido sur Ethereum repose sur sa domination et l’adoption généralisée du jeton stETH. Ce modèle s'est avéré très efficace, mais il comporte également des risques liés à la centralisation. Au lieu de cela, Sanctum vise à construire un écosystème plus décentralisé et coopératif sur Solana. En prenant en charge plusieurs LST et en promouvant la collaboration, Sanctum espère créer un environnement de staking plus sain et plus inclusif, avec le potentiel de surpasser le paysage de staking d’Ethereum en termes d’innovation et de participation.
Sanctum contre Jito
Jito est un protocole natif de Solana qui a attiré une attention considérable grâce aux parachutages en 2023. Depuis lors, il a dominé le marché LST de Solana en tirant parti de son jeton de gouvernance, JTO, pour encourager la liquidité et l'intégration avec d'autres protocoles majeurs de Solana.
principales caractéristiques
● JitoSOL est le principal LST sur Solana, avec l'APY, le TVL et le volume de transactions les plus élevés dans le coffre-fort de liquidité de Kamino.
● La coopération avec des protocoles de premier plan tels que Solend, Drift, Jupiter et marginfi améliore sa présence dans l'écosystème. Grâce à Wormhole, Jito étend sa portée à Arbitrum, augmentant ainsi l'utilité de JitoSOL.
● Jito excelle dans la maximisation de la valeur extractible (MEV) grâce à son client Solana innovant et son moteur blockchain. Cet avantage technique lui permet d’offrir des récompenses de mise plus élevées et d’optimiser l’ordre des transactions.
Bien que la croissance de Jito soit similaire à celle de Lido sur Ethereum, elle soulève des préoccupations similaires quant à savoir si cette domination pourrait présenter un risque pour la santé de l’écosystème de Solana.
Sanctum se concentre sur la fourniture d'un soutien d'infrastructure robuste pour assurer la stabilité et la sécurité de l'écosystème Solana. Les principales fonctionnalités de Sanctum incluent :
● Le pool de liquidité multi-LST Infinity rassemble la liquidité de diverses paires de trading, améliorant ainsi la liquidité et réduisant le risque de dérapage.
● Les pools de réserve et les routeurs facilitent les services de désengagement instantanés et l'échange efficace de jetons LST, favorisant ainsi la liquidité et la stabilité.
Fondamentaux haussiers pour Sanctum
1. L'approche unique de réserve et de routeur de Sanctum offre aux utilisateurs une méthode de rachat et d'échange de LST efficace en termes de capital, améliorant ainsi la liquidité et l'attrait des utilisateurs.
2. Le pool de réserve de Sanctum dispose de plus de 200 000 SOL (environ 30 millions de dollars) de liquidités, garantissant un rachat instantané pour les détenteurs de LST et réduisant les dérapages, ce qui en fait une option attrayante pour les utilisateurs.
3. En abaissant le seuil de création de LST, Sanctum permet aux petits validateurs d'émettre leurs propres jetons, favorisant ainsi la décentralisation et augmentant la concurrence des validateurs dans le réseau Solana.
4. Le TVL de Sanctum a atteint plus de 700 millions de dollars, ce qui en fait le quatrième plus grand protocole sur Solana, ce qui indique une forte acceptation et confiance du marché.
Fondamentaux baissiers pour Sanctum
1. Malgré son innovation, Sanctum fait face à une concurrence féroce de la part d'acteurs établis tels que Jito, qui a dominé le marché du LST de Solana.
2. Le succès de Sanctum est étroitement lié à la croissance et à la stabilité de l'écosystème Solana, qui a connu de la volatilité et des problèmes d'infrastructure.
3. Bien que Solana ne mette pas actuellement en œuvre de réductions, l'introduction future peut présenter des risques pour les validateurs et les jalonneurs, affectant l'attractivité du jalonnement et du LST. Les mécanismes uniques de réserve et de routeur de Sanctum, bien qu'innovants, peuvent être confrontés à des défis de compréhension et d'adoption par les utilisateurs par rapport aux solutions de jalonnement plus simples.
4. Comme tous les protocoles cryptographiques, Sanctum est soumis à un examen réglementaire et à des modifications législatives potentielles qui pourraient avoir un impact sur ses opérations et sur l'environnement plus large du jalonnement liquide.
Plonger dans l'écosystème de Sanctum : partie 2
Dans la deuxième partie du prochain rapport de recherche de Sanctum, nous examinerons en profondeur tous les jetons de jalonnement liquide dans l'écosystème de Sanctum. Notre objectif est de fournir une comparaison concise analysant les risques et les avantages potentiels de chaque LST. De plus, nous partagerons des idées et des opinions sur l’avenir de ce projet innovant.
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