Les membres d'Uniswap DAO commenceront vendredi à voter sur une proposition qui rapproche la coopérative de l'activation de ce que l'on appelle le « changement de frais ».

Pendant des années, les partisans ont soutenu que l’activation du changement de frais serait une aubaine pour les investisseurs du jeton de gouvernance d’Uniswap, UNI, en créant un moyen pour eux de partager le succès d’Uniswap.

Uniswap a collecté plus de 3,6 milliards de dollars de frais depuis son lancement il y a près de cinq ans.

"La présomption que beaucoup font est la suivante:" Un jour, cette chose sera activée et j'obtiendrai des revenus "", a déclaré Getty Hill, co-fondateur de GFX Labs, à DL News.

"Sinon, il n'y a pas vraiment de raison de symboliser ces choses en premier lieu", a-t-il déclaré.

GFX Labs est l'un des plus grands participants à Uniswap DAO, aidant à gérer le réseau.

Uniswap, la plus grande bourse décentralisée de la blockchain Ethereum, a traité plus de 20 milliards de dollars de transactions au cours de la semaine dernière, selon les données de DefiLlama. UNI a bondi de plus de 20% à l’annonce du vote de vendredi.

Mais l’activation du changement de frais n’est pas une affaire conclue, selon Hill.

"Il s'agit d'un autre vote dans une série de nombreux votes, et il faudra encore des votes jusqu'à ce que nous arrivions au moment où les revenus commenceront à affluer", a déclaré Hill.

Qu'est-ce que le changement de frais ?

Les jetons UNI accordent l'adhésion à Uniswap DAO, la coopérative numérique qui gère l'échange, ainsi que le droit de proposer et de voter sur des changements.

La proposition de changement de frais détournerait une partie des revenus d’Uniswap vers les détenteurs de jetons UNI.

La dernière version de la proposition – et la première à bénéficier du soutien de la Fondation Uniswap, une organisation à but non lucratif chargée de soutenir le protocole – est également conçue pour accomplir autre chose : stimuler une participation autrement terne au DAO.

Dans le cadre de la proposition actuelle de changement de frais, seuls ceux qui « délèguent » leurs jetons pour les utiliser dans la gouvernance du protocole gagneront des revenus via le changement de frais. La délégation se produit lorsque les utilisateurs prêtent les droits de vote attachés à leurs jetons de gouvernance, généralement à des experts en la matière. Les détenteurs de jetons peuvent également se déléguer.

"Le free-riding et l'apathie restent des risques existentiels pour la durabilité du protocole Uniswap", lit-on dans la proposition du 23 février, rédigée par Erin Koen, responsable de la gouvernance de la Fondation Uniswap. "Moins de 10% des UNI en circulation sont utilisés pour voter sur une proposition donnée."

Le vote de vendredi « jette les bases d’une collecte et d’une distribution autonomes des frais », a écrit Koen sur le forum de gouvernance d’Uniswap. "Des votes supplémentaires seront nécessaires pour activer les frais dans les pools Uniswap V3."

Koen n’a pas immédiatement répondu à la demande de commentaires de DL News.

Ce processus pourrait ne pas se conclure avant la seconde moitié du mois d’août, a déclaré Hill.

Et s’il est convaincu que la proposition plutôt technique de vendredi sera adoptée, il est moins certain que les votes ultérieurs qui activeront réellement le changement de frais recueilleront suffisamment de soutien.

« Je suis optimiste, mais je ne dirais en aucun cas que cela soit une certitude », a-t-il déclaré.

La SEC se profile

C’est parce qu’un nuage réglementaire plane encore sur cet effort.

« Nous avons entendu des questions quant à savoir si la proposition pourrait rendre plus probable qu'UNI soit scrutée de plus près » aux États-Unis, a écrit la fondation en 2022 en réponse à une tentative antérieure, infructueuse, d'activer le changement de frais.

"Les régulateurs ou les plaideurs privés pourraient intenter des poursuites contre le DAO et chercher à tenir pour responsables les détenteurs de jetons UNI."

En effet, la Securities and Exchange Commission a signalé le mois dernier son intention de poursuivre Uniswap Labs – la société qui a construit le protocole Uniswap – pour violation des lois fédérales sur les valeurs mobilières.

Entre autres choses, la SEC a allégué qu'UNI était un titre non enregistré, selon Uniswap Labs.

Il s’agissait d’une escalade significative dans la guerre de la SEC contre la cryptographie, marquant la première fois que le régulateur tournait sa colère contre les développeurs d’un protocole DeFi majeur.

De plus, certains délégués s'inquiètent des implications fiscales de l'activation du changement de frais, selon Hill.

D’autres n’aiment tout simplement pas la proposition, craignant qu’elle ne fasse fuir les fournisseurs de liquidité, qui gagnent actuellement tous les revenus générés par le protocole.

Les fournisseurs de liquidité déposent leur crypto dans Uniswap pour faciliter les échanges.

"Il y a encore beaucoup d'opinions qui circulent sur la façon dont cela devrait être fait", a déclaré Hill. « C’est une chose de parler de mise en œuvre et de débattre sur l’infrastructure, mais c’en est une tout autre de dire : ‘Hé, allumons-le enfin.’ »

Aleks Gilbert est correspondant DeFi chez DL News. Vous avez un conseil ? Envoyez-lui un e-mail à aleks@dlnews.com.