Comment le Web3 est-il devenu la structure de marché actuelle avec une faible diffusion et un FDV élevé❓丨Le matériel et une partie des données de cet article proviennent du rapport de recherche du #BinanceResearch

Cet article est basé sur le phénomène actuel et joint une partie des données pour étendre la perspective. Il ne s'agit pas d'une traduction, mais plutôt d'une extension de la perspective basée sur le rapport de recherche.

Tout d'abord, la circulation est contrôlée à environ 10 %, et les FDV peuvent facilement atteindre plusieurs milliards. C'est une particularité du soi-disant « projet VC » qui a fait l'objet de vives discussions ces derniers temps.

Sur cette base, cela a déclenché une discussion au sein du secteur sur la question de savoir si la liquidité actuelle du marché peut soutenir une valeur de marché aussi élevée.

À plus long terme, on craint également que la valeur des futurs tokens ne soit mise sur le marché : si je les achète maintenant, est-il probable que leur déverrouillage futur aura un impact sur le prix de la devise ?

Les données actuelles montrent (Figure 1) que le ratio initial de capitalisation boursière en circulation est en moyenne d'environ 12,3%, soit le niveau le plus bas des trois dernières années, tandis que le FDV est presque le même que l'année dernière.

Citant le rapport original : « Pour que ces jetons maintiennent leurs prix actuels sur le marché au cours des prochaines années, environ 80 milliards de fonds supplémentaires seront nécessaires pour affluer vers ces jetons pour correspondre aux actions à libérer. a changé, ce n’est peut-être pas une tâche facile.

Dans le même temps, le rapport répertorie également spécifiquement 15 projets représentatifs (Figure 2), dont la plupart ont été cotés sur des bourses de premier niveau.

Cette donnée est-elle décisive ? Je ne le pense pas, mais ces données reflètent un consensus de groupe atteint entre les institutions d’investissement et les équipes de projet lors des étapes de développement de projets précédents.

Il y a même la même institution derrière certains projets, et leurs préférences en matière de risque ont convergé au cours des deux ou trois dernières années, de sorte que ce consensus de faible diffusion initiale s'est largement répandu sur le marché primaire.

En plus des exigences possibles de la bourse pour les projets et les institutions, j'ai l'impression que #Binance a dit un jour qu'il obligerait les institutions d'investissement à l'origine du projet LaunchPool à verrouiller leurs positions pendant au moins un an afin de protéger les intérêts précoces des investisseurs.

Les faits ont également prouvé que dans chaque projet Launchpool du passé, toute institution qui y participait disposerait essentiellement d'un mécanisme de verrouillage de jeton de période morte d'un an pour l'institution.

Que cette motivation soit bonne, je pense qu'elle est objectivement optimiste, si les institutions participent à la circulation du marché au cours de la phase en ligne, alors le retrait massif des institutions pourrait provoquer un effet de marché encore plus exagéré que celui actuel.

Par conséquent, le modèle de faible circulation et de FDV élevé a encore davantage attiré l'attention du marché sur les jetons #MEME. De BASE à Solana en passant par TON, on peut dire qu'il y a une migration d'attention entre la liquidité et Meme.

La plupart des pièces meme ont tous leurs jetons en circulation au stade TGE 100, ce qui supprime la pression de vente liée à une dilution future. Cela indique que les détenteurs ne subiront pas de dilution supplémentaire de la valeur de leurs avoirs à la suite de la libération du jeton.

Cette structure est initialement attribuée à l'une des principales sources d'attraction du marché pour Meme dans ce cycle, d'autant plus que la prise de conscience du marché de l'impact de l'événement de déverrouillage « VC Token » continue de croître (mais en fait, le déverrouillage ne signifie pas exactement que le prix du marché doit subir un impact, cela ne signifie même pas vendre après déverrouillage)

Une donnée intéressante (Figure 3), à la fin du graphique ci-dessus, montre que la performance de L1 cette année n'a pas été très exceptionnelle, mais dans le contexte des derniers cycles de marchés haussiers, la montée en puissance de L1 émergente a été l'une des les principaux thèmes du marché, donc actuellement Il y a deux inférences basées sur ce résultat :

(1) La liquidité du marché a été excessivement diluée et les attentes du marché haussier ont été dépassées par avance par divers « pseudo » récits d'application.

(2) Le véritable marché haussier est loin d'être arrivé. Le marché haussier est peut-être à mi-chemin, mais le véritable point culminant nécessite encore certaines conditions.

Cela revient au sujet principal de cet article : un FDV élevé. Ce phénomène de FDV élevé a été corrigé sur le marché primaire.

D'une part, le capital-risque a progressivement occupé une position dominante sur le marché en amont, même si l'ampleur des entrées nettes de capitaux dans le domaine du cryptage n'a cessé d'augmenter. Le financement total en capital-risque dans les projets de cryptographie a dépassé 91 milliards de dollars depuis 2017.

Surtout au cours du dernier cycle, le marché secondaire était si optimiste qu'il a non seulement donné naissance à de nombreuses institutions d'investissement au cours de cette période, mais a également apporté un environnement de financement plus positif au marché primaire.

Nous pouvons remarquer dans la figure ci-dessous (Figure 4) qu’entre le premier trimestre 21 et le troisième trimestre 22, un afflux important de fonds primaires s’est accumulé dans presque toute la phase de développement de l’industrie du cryptage.

Dans le même temps, c’est peut-être aussi cet environnement financier positif qui a maintenu le niveau de valorisation des projets en phase de financement à un niveau relativement élevé au cours de cette période. En conséquence, les projets financés lors du cycle précédent sont entrés dans le secondaire. marché en quantité relativement importante dans ce cycle FDV.

Cela se fait dans le contexte où la plupart des projets n'ont pas de modèles de profit à long terme et ne sont que des tentatives pour « corriger le récit ».

À tel point que les évaluations de premier niveau sont basées sur certains environnements de données qui ne sont pas utiles à une activité rentable.

Par conséquent, certains KOL du marché chinois ont souligné que les soi-disant « pièces de valeur » actuelles ne sont en fait pas différentes du jeu à somme nulle sur le marché Meme, car les deux sont fondamentalement des entreprises à but lucratif sans accord.

À la fin de cet article, je voudrais ajouter quelques points sur FDV : Il est vrai que FDV fournit des statistiques de taille dans un sens général, mais je pense que cela n'a pas beaucoup de sens en soi.

Dans les premiers stades du lancement de nouvelles pièces sur le marché, la principale raison pour laquelle j'utilise souvent la courbe de libération des jetons comme facteur de référence important est qu'il existe une règle générale dans la nature cyclique du marché de la cryptographie : haussier et baissier chaque quatre années.

Sur la base de ce principe, nous pouvons être sûrs que nous sommes entrés dans un nouveau cycle de marché dès la fin de l'année dernière. Le cycle haussier qui s'achèvera au cours des deux prochaines années est fondamentalement une trajectoire inévitable en vertu des lois historiques. cycle Sera-t-il bénéfique pour notre retour sur investissement de nous débarrasser de l'anxiété excessive selon laquelle il faudra en réalité au moins 3 ans pour que le FDV soit pleinement diffusé ?