Le sort des fonds négociés en bourse au comptant Ether (ETH) pourrait être décidé cette semaine par un seul vote de Gary Gensler, président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis – si l'histoire est une indication.

En janvier, l’approbation des ETF Bitcoin au comptant a été confiée à un panel de cinq commissaires. Deux commissaires favorables à la cryptographie, Hester Pierce et Mark Uyeda, ont voté en faveur des ETF, tandis que les commissaires Caroline Crenshaw et Jaime Lizárraga ont voté contre.

Gensler a également voté pour l'approuver, ce qui a amené beaucoup à croire que son vote a finalement obtenu l'approbation des ETF Bitcoin au comptant, qui ont été approuvés par un vote de 3 contre 2 le 10 janvier 2024.

La commission finale de la SEC vote pour l'ETF spot Bitcoin. Source : SEC

Cette semaine, les cinq mêmes commissaires de la SEC devraient voter pour approuver ou refuser l'ETF spot Ether de VanEck le 23 mai. Voici ce que nous savons d'eux.

Hester Peirce

Peirce a gagné le surnom de « Crypto Mom » pour une raison : elle est optimiste quant aux actifs numériques et souhaite voir davantage de décentralisation intégrée dans le système financier plus large.

Elle n’a pas confirmé comment elle voterait sur place pour les ETF Ether.

Cependant, elle s'est intégrée à la communauté Ethereum, après avoir assisté et pris la parole à ETHDenver dans le Colorado fin février.

Hester Peirce (à gauche) s'exprimant à ETHDenver. Source : ETHDenver

Peirce a critiqué l'approche de la SEC en matière de surveillance du secteur des cryptomonnaies dans le passé, qualifiant certaines parties de l'approche de l'organisme de réglementation des valeurs mobilières d'« improductives » et d'« inutiles ».

Caroline Crenshaw

Crenshaw est un fervent critique de l’industrie de la crypto-monnaie et était un fervent dissident dans la décision ponctuelle Bitcoin ETF.

À l’époque, Crenshaw avait déclaré que le prix des ETF Bitcoin au comptant serait affecté par la fraude et la manipulation du marché dans l’ensemble du secteur – et qu’en approuvant les produits Bitcoin, la SEC ne parviendrait pas à protéger les investisseurs américains.

Il n’y a aucune preuve suggérant que Crenshaw a changé d’avis sur les ETF crypto au comptant depuis lors.

Caroline Crenshaw. Source : SEC

"Il y a peu ou pas de surveillance systémique de ces marchés, ni d'autres mécanismes suffisants en place pour détecter et dissuader la fraude et la manipulation", a déclaré Crenshaw en dissidence pour les ETF Bitcoin au comptant.

"[Le trading au comptant] est fragmenté et dispersé sur différentes plateformes de négociation internationales, de nombreux marchés n'étant pas soumis à une réglementation significative", a-t-elle ajouté.

Marc Uyeda

Outre Peirce, Uyeda a été le seul autre commissaire à avoir critiqué la SEC pour son approche de « réglementation par application » à l’égard du secteur des cryptomonnaies.

Il n’était pas d’accord avec la décision de la SEC de rejeter une pétition de Coinbase en décembre dernier, qui accusait l’agence de se comporter de manière arbitraire et capricieuse dans son refus d’adapter les règles pour clarifier la surveillance du secteur.

Uyeda a également voté pour approuver les ETF Bitcoin au comptant, mais a exprimé de « fortes inquiétudes » quant à la façon dont la SEC a pris sa décision.

Mark Uyeda (à droite) s'exprimant lors de la conférence du Milken Institute. Source : Eleanor Terrett

Il affirme que la Commission s'est écartée de son test de « marché important » utilisé pour décider des produits négociés en bourse et a plutôt approuvé les ETF Bitcoin au comptant par « d'autres moyens ».

Uyeda a qualifié le raisonnement de la SEC de « défectueux », mais a cité des « raisons indépendantes » derrière sa décision de voter en faveur des ETF Bitcoin au comptant.

Cependant, il n’est pas clair quelles sont ces « raisons indépendantes », et encore moins si elles s’appliqueront également aux ETF spot Ether.

Jaime Lizarraga

Lizárraga a voté contre l'approbation des ETF Bitcoin au comptant et a été le seul commissaire à ne pas avoir publié de déclaration suite à la décision.

Cependant, il aurait déclaré que la promesse de Bitcoin en tant qu’« alternative viable à la finance traditionnelle » et « véritable inclusivité financière » n’avait pas été atteinte dans un discours prononcé à la Brooklyn Law School en novembre 2022.

À l’époque, il s’opposait à l’idée selon laquelle la SEC adopterait une approche de « réglementation par application » à l’égard du secteur des cryptomonnaies.

Jaime Lizárraga. Source : SEC

Il pense également que la plupart des crypto-monnaies sont soumises aux lois américaines sur les valeurs mobilières et, par conséquent, fonctionnent illégalement.

Il n’y a aucune preuve suggérant qu’il a changé d’avis depuis l’approbation des ETF Bitcoin au comptant.

Gary Gensler

Alors que Gensler a voté en faveur des ETF Bitcoin au comptant en janvier, certains pensent qu'il a été contraint de le faire parce que Grayscale avait gagné son appel contre le régulateur des mois plus tôt.

On ne sait pas s’il abordera la série actuelle d’applications Ether ETF de la même manière.

Gary Gensler discutant avec CNBC de la réglementation des crypto-monnaies. Source : CNBC

Plus tôt ce mois-ci, Gensler a confirmé que la décision de la SEC était toujours en cours d'examen dans une interview du 7 mai avec CNBC :

« C’est quelque chose dont notre commission est actuellement saisie. Nous sommes une Commission composée de cinq membres, et ces dossiers seront traités au moment opportun.

Gensler a également été récemment accusé d'éviter de répondre si Ether est une sécurité – même lorsque le Congrès le lui demande.

Dates limites pour les demandes d’Ether ETF devant la SEC. Source : James Seyffart

Pendant ce temps, d’autres problèmes potentiels sont en cours. Il y a une enquête sur le statut d’Ether en tant que sécurité potentielle – menée par le directeur de la Division de l’application de la SEC, Gurbir Grewal.

Quelques gestionnaires de fonds ont également affirmé que la SEC était moins engagée dans les ETF au comptant Ether. L'avocat de l'un de ces candidats, Bitwise, aurait déclaré que quelques gestionnaires de fonds s'attendaient désormais à un refus de la SEC cette semaine.

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Plus récemment, Nate Geraci, président de The ETF Store, a noté qu'il était techniquement possible que la SEC approuve les demandes 19b-4 (modifications des règles d'échange) mais empêche un lancement immédiat en retardant les demandes S-1 (déclarations d'enregistrement).

Source : Nate Geraci

Les analystes de Bloomberg ETF, Eric Balchunas et James Seyffart, prédisent qu'il y a 25 % de chances qu'au moins un ETF spot Ether soit approuvé le 23 mai – ce chiffre est passé de 70 % depuis janvier.

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