Bitcoin ETFs have 4-8X more BTC price influence than miners — Research

Cointelegraph · 2024-07-18T12:11:06.000Z

Bitcoin (BTC) miners have increasingly little impact on BTC price action during sell-offs, new research confirms. In the latest edition of its weekly newsletter, “The Week Onchain,” analytics firm Glassnode dispelled myths over Bitcoin miners driving markets lower. Bitcoin exchanges, ETFs dwarf miners' "market influence" Bitcoin miners may have seen tough times since the latest block subsidy halving cut the block reward by 50%, but they should be the least of bulls’ concerns. Analyzing the largest investor entities, Glassnode shows that it is in fact centralized exchanges and the United States spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) that hold the most sway over BTC price movement. Exchanges still hold over 3 million BTC as of July 2024, while the ETFs have 887,000 BTC in assets under management. By contrast, known miner-affiliated wallets hold around 705,000 BTC. “Through history, large coin holdings have ended up custodied by market agnostic entities, such as the Mt.Gox trustee, tasked with holding the coins recovered after the collapse and bankruptcy of the Mt.Gox exchange. Similarly, significant coin volumes have been seized by government law enforcement, which are periodically sold off in tranches,” Glassnode explained. “More recently, institutional grade custodians, and ETFs have entered the picture. The suite of 11 new US spot ETFs have now accrued a combined +887K BTC, making their combined balance the second largest pool of Bitcoin that we monitor.” Bitcoin large entity balance (screenshot). Source: Glassnode On a week-by-week basis, Glassnode shows miner balances shifting up and down by around 500 BTC. This is a fraction of the balance changes of both exchanges and the ETFs. “Miners have historically been a primary source of sell-side pressure, however their supply relevance does decrease with each halving event,” “The Week Onchain” continued. Exchange and ETF balances can change by around 4,000 BTC each week, something Glassnode says “suggesting flows through these entities are likely to have a market influence of around 4x to 8x larger than for miners.” Bitcoin large entity netflow comparison (screenshot). Source: Glassnode The recent selling by the German government provided another competitor to miners. While “tremendous,” onchain data suggests that markets priced in Germany’s multi-billion-dollar distribution in advance. “The Bitcoin market absorbed a significant 48k BTC across the last month as the German Government achieved a full distribution of their balance sheet,” Glassnode concluded. “This complete exhaustion of the German Government sell-side pressure has provided the market with ample relief, whilst initial glimmers of a renewed demand-side have stimulated positive price action.” Bitcoin miners see less reason to sell Meanwhile, the future may already be looking up for miners themselves. As Cointelegraph reported, hashrate has attempted to spike to all-time highs over the past week, and Bitcoin’s hash ribbons indicator suggests that profitability conditions are slowly improving. The indicator, which measures 60-day and 30-day rolling hashrate, nonetheless shows that a miner “capitulation” phase is ongoing. “The faster moving average is growing again and will soon surpass the slower one. This means that the total hash rate, which is correlated with the price, has started to grow again,” onchain data platform Bitcoin is Data told followers on X on July 15. Bitcoin hash ribbons. Source: Bitcoin is Data/X This article does not contain investment advice or recommendations. Every investment and trading move involves risk, and readers should conduct their own research when making a decision.

Les mineurs de Bitcoin (BTC) ont de moins en moins d’impact sur l’évolution des prix du BTC lors des ventes massives, confirme une nouvelle recherche.
Dans la dernière édition de sa newsletter hebdomadaire, « The Week Onchain », la société d’analyse Glassnode a dissipé les mythes selon lesquels les mineurs de Bitcoin entraînaient la baisse des marchés.
Les échanges Bitcoin et les ETF éclipsent « l’influence du marché » des mineurs
Les mineurs de Bitcoin ont peut-être connu des moments difficiles depuis que la dernière subvention globale a réduit de moitié la récompense globale de 50 %, mais ils devraient être le moindre des soucis des taureaux.
En analysant les plus grandes entités d'investisseurs, Glassnode montre que ce sont en fait les bourses centralisées et les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant aux États-Unis qui ont le plus d'influence sur l'évolution des prix du BTC.
Les bourses détiennent toujours plus de 3 millions de BTC en juillet 2024, tandis que les ETF ont 887 000 BTC d'actifs sous gestion. En revanche, les portefeuilles connus affiliés aux mineurs détiennent environ 705 000 BTC.
« Au cours de l'histoire, d'importants avoirs en pièces ont fini par être conservés par des entités indépendantes du marché, telles que l'administrateur de Mt.Gox, chargé de détenir les pièces récupérées après l'effondrement et la faillite de la bourse Mt.Gox. De même, des volumes importants de pièces de monnaie ont été saisis par les forces de l'ordre gouvernementales, qui sont périodiquement vendues par tranches », a expliqué Glassnode.
« Plus récemment, les dépositaires de qualité institutionnelle et les ETF sont entrés en scène. La suite de 11 nouveaux ETF au comptant américains a désormais accumulé un total combiné de +887 000 BTC, faisant de leur solde combiné le deuxième plus grand pool de Bitcoin que nous surveillons.
Chaque semaine, Glassnode montre que les soldes des mineurs varient de haut en bas d'environ 500 BTC. Il s’agit d’une fraction des changements d’équilibre des bourses et des ETF.
"Les mineurs ont toujours été la principale source de pression de vente, mais la pertinence de leur offre diminue à chaque événement de réduction de moitié", a poursuivi "The Week Onchain".
Les soldes des bourses et des ETF peuvent varier d'environ 4 000 BTC chaque semaine, ce que Glassnode dit "ce qui suggère que les flux via ces entités sont susceptibles d'avoir une influence sur le marché d'environ 4 à 8 fois supérieure à celle des mineurs".
La récente vente par le gouvernement allemand a fourni un autre concurrent aux mineurs. Bien que « énormes », les données en chaîne suggèrent que les marchés ont intégré à l'avance la distribution de plusieurs milliards de dollars de l'Allemagne.
"Le marché du Bitcoin a absorbé 48 000 BTC au cours du mois dernier alors que le gouvernement allemand a réalisé une distribution complète de son bilan", a conclu Glassnode.
"Cet épuisement complet des pressions de vente du gouvernement allemand a apporté un grand soulagement au marché, tandis que les premières lueurs d'un regain de demande ont stimulé une action positive sur les prix."
Les mineurs de Bitcoin voient moins de raisons de vendre
Pendant ce temps, l’avenir s’annonce peut-être déjà pour les mineurs eux-mêmes.
Comme l’a rapporté Cointelegraph, le hashrate a tenté d’atteindre des sommets sans précédent au cours de la semaine dernière, et l’indicateur des rubans de hachage de Bitcoin suggère que les conditions de rentabilité s’améliorent lentement.
L’indicateur, qui mesure le hashrate glissant sur 60 et 30 jours, montre néanmoins qu’une phase de « capitulation » des mineurs est en cours.
« La moyenne mobile la plus rapide croît à nouveau et dépassera bientôt la moyenne mobile la plus lente. Cela signifie que le taux de hachage total, qui est corrélé au prix, a recommencé à croître », a déclaré la plateforme de données en chaîne Bitcoin is Data à ses abonnés sur X le 15 juillet.
Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en investissement. Chaque mouvement d'investissement et de trading comporte des risques, et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.

Les ETF Bitcoin ont 4 à 8 fois plus d’influence sur les prix BTC que les mineurs – Recherche

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