RBC.ru - EigenLayer et d'autres services de re-staking ont créé une tendance sur le marché des crypto-monnaies
EigenLayer et des services de re-staking similaires constituent une tendance populaire parmi les investisseurs en cryptographie, mais la technologie elle-même n'est pas sans risque. Nous vous dirons comment cela fonctionne

En moins d’un an, le projet EigenLayer, qui propose un « restaking » de la cryptomonnaie Ethereum, a accumulé plus de 15 milliards de dollars de dépôts, qui serviront en théorie à sécuriser de nouvelles applications et protocoles de cryptomonnaie.

Fin février, Andreessen Horowitz (a16z) a investi 100 millions de dollars dans EigenLayer, ce qui en fait l'une des plus grandes transactions de capital-risque de 2024 dans le domaine des crypto-monnaies. Avant cela, la startup avait levé 50 millions de dollars auprès du fonds de capital-risque crypto Blockchain Capital.

Le réinvestissement est rapidement devenu une nouvelle tendance d’investissement dans le secteur de la cryptographie. Il repose sur l’idée d’utiliser les ressources économiques de l’ensemble de la blockchain pour assurer la protection des applications individuelles. Alors que certains présentent le réempilement comme une opportunité d’investissement prometteuse et un grand pas en avant dans la sécurité cryptographique, d’autres y voient une approche beaucoup plus risquée basée sur des fondamentaux instables.

Jalonnement et preuve de participation

Le resttaking est une autre approche de la question de sécurité au cœur de toutes les crypto-monnaies : comment utiliser des stratégies économiques pour protéger les systèmes informatiques décentralisés.

Tous les réseaux blockchain reposent sur l’idée de décentralisation. Cela signifie qu'un réseau distribué d'opérateurs (plutôt qu'un seul) accepte les transactions des utilisateurs, les enregistre dans un registre numérique et garantit simultanément que tous les autres opérateurs fournissent des données sans fraude.

Dans les réseaux blockchain Proof-of-Work (comme Bitcoin), la sécurité du réseau est assurée par la puissance de calcul des mineurs. Les blockchains Proof-of-Stake (telles que Ethereum, Cardano ou Solana) sont régies par des « validateurs » qui verrouillent les pièces dans le réseau afin d'obtenir le droit de le faire fonctionner. Pour traiter des transactions dans une telle blockchain, ces validateurs reçoivent une récompense sous la forme de l'émission de nouvelles pièces. Plus ils disposent de fonds de mise, plus leur récompense est grande.

Le staking fait également office de garantie : si un validateur tente de tricher sur la blockchain ou opère dans une configuration incorrecte, la partie de ses coins stakées est invalidée par le réseau. Ce mécanisme est appelé slashing.

Revenu passif en crypto-monnaie. Ce que vous devez savoir sur le jalonnement
Les mécanismes de staking peuvent varier d'une blockchain à l'autre, mais toutes ces blockchains partagent un principe commun : le coût d'une attaque contre un réseau ou de la manipulation de ses données est approximativement égal au montant d'argent qui a été mis en jeu pour protéger ce réseau. C’est pourquoi Ethereum est considérée comme la blockchain la plus sécurisée : en mai 2024, le montant des pièces ETH mises en jeu en équivalent dollar dépassait les 100 milliards.

Qu'est-ce que la reprise

La restauration de la technologie implique d’appliquer cette stratégie non seulement à la blockchain elle-même, mais également pour protéger les applications et protocoles blockchain nouvellement créés. Du point de vue de l'investisseur, le re-staking est un moyen de gagner un pourcentage supplémentaire grâce au staking régulier.

La startup EigenLayer est leader en matière de reprise dans l’écosystème Ethereum. Avec son aide, les pièces ETH déjà mises en jeu sur Ethereum peuvent être réutilisées (c'est-à-dire « réempilées ») dans ce que l'on appelle des services activement validés (AVS). Depuis mai 2024, ceux-ci incluent principalement des protocoles blockchain qui prennent en charge les solutions de mise à l’échelle Ethereum. Le propre service d'EigenLayer, EigenDA, est devenu le premier AVS, suivi de six autres : AltLayer, Brevis, Eoracle, Lagrange, WitnessChain et Xterio.

Les partisans de la technologie de restauration affirment qu'elle contribue à améliorer la sécurité des petites applications blockchain qui ont du mal à construire un système de sécurité adéquat, car elle nécessite un capital important et une communauté active.

Dans une interview avec Coindesk, le fondateur d'EigenLayer, Sriram Kannan, a expliqué comment cela fonctionne en utilisant l'exemple de 100 protocoles de blockchain, chacun soutenu par 1 milliard de dollars de mise : « Imaginez qu'au lieu que chaque protocole ait 1 milliard de dollars, le montant serait de 100 milliards de dollars. être un pool de jalonnement commun pour tous ces 100 protocoles. Pour attaquer un tel protocole, il vous faudra 100 milliards de dollars, et non 1 milliard de dollars. »

Qu'est-ce que la remise en état de liquide ?

La restauration via une plate-forme comme EigenLayer implique généralement de déposer votre ETH (ou vos dérivés ETH individuels) dans le protocole, de créer un opérateur, puis de choisir un AVS pour fournir une sécurité en échange d'intérêts.

Un moyen plus simple consiste à utiliser des services dits de re-staking liquides tels que Puffer, Ether.Fi ou Renzo. Il s'agit de services intermédiaires qui acceptent les actifs des utilisateurs, les placent sur EigenLayer et des plateformes similaires et émettent des jetons dérivés aux utilisateurs - des « jetons de reprise liquide » (LRT), qui rapportent des intérêts et peuvent être échangés dans des services financiers décentralisés pour obtenir encore plus. rentabilité.

Les plateformes de restauration de liquides se chargent de tout le travail de mise en place des logiciels pour les opérateurs et de sélection d'AVS. Les jetons liquides vous permettent d'entrer et de sortir facilement de positions de reprise, et offrent également la possibilité de les réinvestir dans des protocoles financiers décentralisés.

Des plateformes comme le Lido fonctionnent sur le même principe. Ils fournissent un service de « jalonnement liquide » sur Ethereum, jalonnant des actifs pour le compte des investisseurs et leur offrant un jeton dérivé, Lido jalonné ETH (stETH), qui est indexé sur le prix de l'ETH. StETH est extrêmement populaire dans le domaine de la finance décentralisée, et les plateformes de jalonnement liquide émergentes espèrent imiter le succès du Lido avec leurs propres jetons dérivés.

Risques et incitations en cas de reprise

Les investisseurs, les développeurs et les sociétés de capital-risque accueillent favorablement l’idée du re-staking, mais certains membres de la communauté crypto y voient des risques pour l’ensemble du marché de la crypto.

L’un de ces risques est la possibilité de « contagion ». Si un opérateur est réduit par un AVS, les conséquences pourraient se propager à l’ensemble de l’écosystème de jalonnement. Cela réduira le coût de l’ensemble du pool de restauration et réduira la sécurité de tous les autres AVS qui l’utilisent. Pour résoudre ce problème, les développeurs d'EigenLayer prévoient d'utiliser un programme d'assurance appelé sécurité attribuable, mais ses détails n'ont pas encore été confirmés.

En théorie, avec l’augmentation du nombre de jetons de restockage liquides, encore plus de risques surviennent. Si les protocoles abusent de la confiance des utilisateurs en jalonnant leurs tokens, en théorie une crise de réhypothèque pourrait survenir : un protocole place les tokens des utilisateurs en staking, un autre met ses tokens dans un service de staking liquide, un troisième met ses tokens dans un service de re-staking liquide. , et ainsi de suite. Le simple fait de réduire ou de dissocier un actif (comme cela s'est produit avec le jeton du projet Renzo en avril) peut en théorie conduire à l'effondrement de nombreux projets.

EigenLayer était techniquement le premier protocole de reprise à être lancé sur le réseau principal Ethereum, mais il est toujours en test bêta limité (en mai 2024). EigenLayer accepte les dépôts, mais la plupart de ses fonctionnalités clés (y compris le slashing) ne sont pas encore disponibles au moment de la publication, et AVS peut uniquement s'inscrire auprès du service, mais ne peut pas encore déployer le système.

La seule incitation au re-staking et au re-staking liquide reste les « points » - le nombre de points enregistrés par EigenLayer et les protocoles de re-staking liquide, sur la base desquels les investisseurs s'attendent à ce que les futurs largages de jetons soient effectués. Les points eux-mêmes n'ont aucune valeur, mais les utilisateurs ont commencé à les échanger, déclenchant une frénésie spéculative autour du re-staking.