Jalonnement liquide, expliqué
Le jalonnement liquide permet aux parieurs de conserver la liquidité de leurs jetons mis en jeu en utilisant un jeton de remplacement qu'ils peuvent utiliser pour gagner un rendement supplémentaire via les protocoles DeFi.
Avant de plonger dans le jalonnement liquide, comprenons le jalonnement et les problèmes qui y sont associés. Le jalonnement fait référence au processus de verrouillage d'une crypto-monnaie dans un réseau blockchain pour la maintenir, et il permet aux jalonneurs de réaliser un profit. Cependant, les actifs mis en jeu deviennent généralement illiquides pendant la période de mise en jeu, car ils ne peuvent être ni échangés ni transférés.
Le jalonnement liquide permet aux détenteurs de crypto-monnaie de participer au jalonnement sans renoncer au contrôle de leurs avoirs. Cela a transformé la façon dont les utilisateurs abordent le jalonnement. Des projets tels que Lido ont introduit le jalonnement liquide, offrant une représentation symbolique des actifs mis en jeu sous forme de jetons et de produits dérivés.
Il permet aux utilisateurs de profiter des avantages du staking tout en conservant la flexibilité d'échanger, d'échanger ces jetons dans des applications de finance décentralisée (DeFi) ou de les transférer à d'autres utilisateurs.
Y a-t-il une différence entre le staking délégué et le staking liquide ?
Les utilisateurs du réseau dans le cadre d'une preuve de prise déléguée (DPoS) votent pour sélectionner le délégué de leur préférence. Cependant, le but du jalonnement liquide est de permettre aux parieurs de contourner le mécanisme du seuil de mise minimum et des jetons verrouillés.
Bien que DPoS emprunte ses concepts de base à la preuve de participation, son exécution est différente. Dans DPoS, les utilisateurs du réseau sont habilités à élire des délégués, appelés « témoins » ou « producteurs de blocs » pour la validation des blocs. Le nombre de délégués participant au processus de consensus est limité et peut être ajusté par vote. Les utilisateurs du réseau DPoS peuvent regrouper leurs jetons dans un pool de jalonnement et utiliser leur pouvoir de vote combiné pour voter pour le délégué préféré.
Le jalonnement liquide, en revanche, est conçu pour abaisser le seuil d’investissement et fournir aux investisseurs un moyen de contourner le mécanisme des jetons verrouillés. Les blockchains ont souvent des exigences minimales en matière de jalonnement. Ethereum, par exemple, exige que toute personne souhaitant créer un nœud de validation mise en jeu au minimum 32 Ether (ETH). Cela nécessite également du matériel informatique, des logiciels, du temps et une expertise spécifiques, ce qui, là encore, nécessite de nombreux investissements.
Qu’est-ce que le staking en tant que service ?
Le Staking-as-a-service est une plateforme qui sert de médiateur, reliant le mécanisme de consensus d’une blockchain aux détenteurs de crypto-monnaie qui souhaitent contribuer au fonctionnement du réseau.
Le staking-as-a-service est une plateforme ou un service qui permet aux utilisateurs de déléguer leurs actifs cryptographiques à un tiers, qui participe ensuite au staking au nom des utilisateurs, généralement en échange de frais ou d'une part des récompenses. JP Morgan note que d'ici 2025, le secteur des services de jalonnement atteindra la somme énorme de 40 milliards de dollars. Les services de jalonnement cryptographique joueront un rôle important dans cette économie émergente, et le jalonnement liquide en fera partie intégrante.
Les plateformes de jalonnement en tant que service peuvent être classées comme dépositaires et non dépositaires en fonction de leur niveau de décentralisation, qui joue un rôle majeur dans la sauvegarde des meilleurs intérêts des parties prenantes et le maintien de la transparence. Pour faciliter la gouvernance décentralisée, les décisions clés sont prises par une organisation autonome décentralisée (DAO).
Le jalonnement de garde en tant que service implique une gestion approfondie du processus de jalonnement. Les services de jalonnement proposés par les échanges cryptographiques sont dépositaires. Les récompenses vont d’abord au fournisseur de jalonnement avant d’être distribuées entre les parieurs.
Dans le modèle de jalonnement non dépositaire en tant que service, un validateur facture une commission à toute personne souhaitant participer au jalonnement. Dans les réseaux PoS qui prennent en charge la délégation native, la part des récompenses du participant lui est directement envoyée, sans implication du validateur.
Comment fonctionne le jalonnement liquide
Le jalonnement liquide est conçu pour éliminer le seuil de jalonnement et permettre aux détenteurs de réaliser des bénéfices avec des jetons liquides.
Les pools de jalonnement permettent aux utilisateurs de consolider plusieurs petites participations en une grande à l'aide d'un contrat intelligent, qui donne des jetons liquides correspondants (représentant leur part du pool) à chaque jalonneur.
Le mécanisme élimine le seuil pour devenir un parieur. Le jalonnement liquide va encore plus loin et permet aux parieurs de réaliser le double de leurs gains. D'une part, ils gagnent grâce aux jetons mis en jeu, et d'autre part, ils réalisent des bénéfices avec les jetons liquides en effectuant des activités financières telles que le trading, le prêt ou toute autre activité sans affecter leur position mise d'origine.
Utiliser Lido comme étude de cas nous aidera à mieux comprendre le fonctionnement du jalonnement liquide. Lido est une solution de jalonnement liquide pour les devises PoS, qui prend en charge plusieurs blockchains PoS, notamment Ethereum, Solana, Kusama, Polkadot et Polygon. Lido fournit une solution innovante aux obstacles présentés par le jalonnement PoS traditionnel en réduisant efficacement les barrières à l’entrée et les coûts associés au verrouillage de ses actifs dans un protocole unique.
Lido est un pool de jalonnement basé sur des contrats intelligents. Les utilisateurs qui déposent leurs actifs sur la plateforme sont misés sur la blockchain du Lido via le protocole. Lido permet aux détenteurs d'ETH de miser des fractions du seuil minimum (32 ETH) pour gagner des récompenses en bloc. Lors du dépôt de fonds dans le contrat intelligent du pool de jalonnement du Lido, les utilisateurs reçoivent Lido Staked ETH (stETH), un jeton compatible ERC-20, qui est émis lors du dépôt et brûlé lors du retrait.
Le protocole distribue l'ETH mis en jeu aux validateurs (opérateurs de nœuds) au sein du réseau Lido, puis il est déposé sur la chaîne Ethereum Beacon pour validation. Ces fonds sont ensuite sauvegardés dans un contrat intelligent, inaccessible aux validateurs. L'ETH déposé via le protocole de jalonnement Lido est séparé en ensembles de 32 ETH parmi les opérateurs de nœuds actifs sur le réseau.
Ces opérateurs utilisent une clé de validation publique pour valider les transactions impliquant les actifs jalonnés des utilisateurs. Ce mécanisme permet aux actifs mis en jeu des utilisateurs d'être répartis entre plusieurs validateurs, atténuant ainsi les risques liés aux points de défaillance uniques et au jalonnement d'un seul validateur.
Les Stakers qui déposent le jeton Solana (SOL), Polygon (MATIC), Polkadot (DOT) et Kusama KSM avec un ensemble de contrats intelligents dans Lido reçoivent respectivement stSOL, stMATIC, stDOT et stKSM. Les stTokens peuvent être utilisés pour gagner du rendement DeFi, fournir des liquidités, négocier sur des bourses décentralisées (DEX) et de nombreux autres cas d'utilisation.
Y a-t-il des risques associés aux plateformes de jalonnement liquide ?
Comme tout produit ou service dans l’espace crypto, les menaces techniques et la volatilité du marché doivent être prises en compte lorsqu’il s’agit de jalonnement liquide.
Menaces techniques
Les blockchains PoS sont encore relativement nouvelles et il existe toujours la possibilité de bugs de protocole ou de vulnérabilités conduisant à la perte ou à l'exploitation d'actifs. Le recours aux validateurs pour le jalonnement introduit également des risques de contrepartie.
Risques de marché
Le jalonnement liquide débloque les actifs mis en jeu, permettant aux parieurs de gagner des récompenses grâce aux applications DeFi. Cependant, cela ouvre également le risque de perdre sur deux fronts en cas de ralentissement du marché.
Garder une plate-forme de jalonnement liquide open source et régulièrement auditée permet dans une certaine mesure de se protéger contre les menaces. Avoir un programme de primes pour la plateforme permet également de minimiser les bugs.
Il est essentiel de procéder à une due diligence complète pour lutter contre les risques liés à la volatilité des marchés. Cela implique de rechercher des données historiques sur le marché, d'évaluer la santé financière des investissements potentiels, de comprendre le paysage réglementaire et d'élaborer une stratégie d'investissement diversifiée.
