Mardi, alors que tout le monde attendait toujours avec impatience le rapport de l’IPC américain de mars, un article de médias étrangers a balayé le monde financier. Le rapport indique qu'un trader anonyme a effectué une seule transaction d'une taille record, pariant que les données de l'IPC de mercredi seraient conciliantes, obligeant la Réserve fédérale à réduire ses taux d'intérêt plus tôt. Cependant, les résultats n’ont pas été ceux attendus. Ainsi, après la publication des données de l'IPC mercredi, le trader a de nouveau fait la une des journaux, cette fois en raison de sa liquidation choquante.
Mardi, les contrats à terme sur taux d'intérêt à court terme aux États-Unis – les contrats à terme sur le taux de financement garanti au jour le jour (SOFR) à échéance décembre 2024 – ont fait l'objet d'une transaction de bloc extrêmement médiatisée au cours de la séance de négociation, ce qui constituait la plus grande transaction de ce type. L'heure précise était mardi peu après 9 heures du matin, heure de New York, lorsque 75 000 contrats à terme SOFR expirant en décembre 2024 ont changé de mains, ce qui, a confirmé CME, était la plus grande transaction sur le produit à ce jour.
L'opération a été largement rapportée par Bloomberg à l'époque parce qu'elle a alimenté à elle seule les gains sur le marché du Trésor ce jour-là. Après tout, tout le monde pensait que personne ne parierait des dizaines de millions de dollars sans rien savoir. Tout le monde a émis l'hypothèse que la transaction aurait pu être initiée par un acheteur, ce qui coïncidait avec les attentes du marché selon lesquelles les données de l'IPC en mars seraient modérées. pourrait conduire à de nouvelles attentes quant à une baisse anticipée des taux d’intérêt par la Réserve fédérale. Le même jour, State Street Global Advisors a également prédit avec audace que la Réserve fédérale réduirait les taux d’intérêt de 50 points de base en juin, et le discours de l’assistante économique du président américain Biden, Lael Brainard, a également renforcé la confiance dans cette perspective.
Au moment où l'accord a été conclu, les prix sur le marché des swaps prévoyaient une réduction des taux d'intérêt d'environ 65 points de base par la Fed avant la fin de l'année. À l’époque, les contrats à terme SOFR expirant en décembre 2024 se négociaient légèrement à un prix légèrement supérieur au prix de l’échange de blocs, ce qui indique une activité continue du marché et l’intérêt des investisseurs pour la couverture ou la spéculation sur les changements de taux.
Mais avec le recul, le commerçant qui a balayé l’écran ne savait rien. Tous les indicateurs des données réelles de l'IPC de mercredi étaient solides, déclenchant une déroute du marché et un accord qui a « explosé » de façon spectaculaire. Les calculs de Bloomberg ont révélé que la perte sur la position était d'environ 50 millions de dollars, sur la base des mouvements de prix des contrats à terme de décembre 2024, peu après la publication des données de l'IPC.
Après la publication du fougueux rapport sur l'IPC, le prix complet de la première réduction de 25 points de base du taux d'intérêt cette année a été déplacé de septembre à novembre, et le marché s'attend actuellement à moins de deux réductions de taux d'intérêt tout au long de 2024. Bien qu'on ne sache pas qui a fait le pari record sur les contrats à terme, ou si cela a été fait en conjonction avec d'autres transactions, l'ampleur de la transaction (chaque mouvement de point de base impliquait un gain ou une perte de 2 millions de dollars) suggère qu'il s'agit de compenser un potentiel distinct. position, peut-être baissière, même si cela n'est pas clair pour le moment.
Des données distinctes du Chicago Mercantile Exchange publiées mercredi ont montré qu'il s'agissait d'un nouveau pari ou d'une opération de couverture plutôt que d'une couverture à découvert d'une position existante. Le trader inconnu n'a pas été la seule victime des données d'inflation brûlantes de mercredi. Mardi, State Street prévoyait que la Réserve fédérale réduirait ses taux d'intérêt de 50 points de base dès la réunion de juin. Ce géant a été giflé durement et rapidement. Les swaps ne reflètent actuellement qu'une baisse des taux de 3 points de base lors de la réunion du FOMC de juin, ce qui équivaut à seulement 12 % de chances d'une baisse des taux de 25 points de base ce mois-là. Si State Street avait investi de l’argent dans ses projets, cet argent n’existe plus.
Article transmis de : Golden Ten Data