Les bonnes données sur l'emploi non agricole de vendredi dernier ont montré une fois de plus la ténacité du marché du travail américain. Les données globales ont été nettement meilleures que prévu (303 000 contre les 214 000 attendus). en moyenne pour atteindre + 276 000, le taux de chômage est tombé à 3,8% après une hausse de courte durée en février, tandis que le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2% à 0,3% en rythme mensuel, et que l'éducation, la santé, les loisirs, l'hôtellerie et les secteurs des matières premières ont tous affiché de solides performances.

Les données sur l'emploi continuent de faire preuve de résilience, et le récent indice PMI mondial a également été meilleur que prévu. En outre, la hausse des prix des matières premières a provoqué une nouvelle pression sur l'inflation, ce qui semble avoir posé des défis considérables au virage conciliant de Powell. ont avancé quelques objections de Hawks :

  • La Fed de Richmond Barkin : a reconnu que « le rapport sur l'emploi était assez solide » et « devrait laisser le temps à l'incertitude de se dissiper avant de réduire les taux d'intérêt ».

  • Le gouverneur Bowman : « Il existe de nombreux risques à la hausse pour l'inflation » et les progrès de la Fed dans la poursuite de son objectif d'inflation sont « au point mort ».

  • Logan de la Fed de Dallas : Il est « trop tôt » pour réduire les taux d’intérêt maintenant en raison des « risques importants » pour le processus d’inflation.

  • Minneapolis Fed Kashkari : « Si l’inflation continue de stagner, cela me ferait remettre en question la nécessité de baisser les taux (2 fois) », « Si nous avons une croissance très attractive, si les gens ont des emplois, si les entreprises se portent bien et si l’inflation baisse, alors pourquoi agir ?

Alors que les prix des matières premières augmentent, même le Wall Street Journal a publié un article d'opinion intitulé « Et si la Fed avait tort ? » Y aura-t-il des désaccords et des pressions sur le consensus de la Fed pendant une longue période ?

Pendant ce temps, les prix des matières premières ont grimpé en flèche, affichant leurs plus fortes hausses hebdomadaires depuis près d'un an. En outre, les investisseurs ont commencé à considérer le risque d'une inflation galopante provoquée par le retour de la Fed à l'ancien modèle de « l'argent facile ». Tandis que les rendements augmentaient, la prime d'inflation à long terme a également fortement augmenté.

La probabilité d'une baisse des taux en juin est toujours d'environ 60 %. La courbe des rendements obligataires américains affiche une forte tendance baissière, le rendement à 10 ans s'approchant progressivement de 4,50 %. Cependant, contrairement au troisième trimestre de l'année dernière, cette fois. cela s'est produit dans la volatilité des taux d'intérêt. Le contexte nettement inférieur suggère que les investisseurs sont moins inquiets des incidents de bilan induits par les taux d'intérêt (comme la crise du mini-budget britannique dans le passé, les pertes sur les portefeuilles détenus jusqu'à l'échéance, etc.) .

Cependant, la volatilité implicite des taux d'intérêt est en baisse, ce qui suggère que les investisseurs sont cette fois plus optimistes quant au risque d'un « accident de bilan » provoqué par des taux plus élevés.

Les actions ont pu augmenter malgré la hausse des rendements (+9 points de base vendredi dernier) alors que les investisseurs sont devenus plus optimistes quant aux risques de taux d'intérêt, prouvant une fois de plus que les investisseurs en actions ont une adaptabilité haussière impeccable à tout scénario (mauvaise nouvelle = baisse des taux, Bonne nouvelle = bonne news), la fête du sentiment de risque se poursuit, du moins avant les données de l'IPC plus tard cette semaine.

Sur le front des crypto-monnaies, les prix ont quelque peu rebondi, le BTC revenant à près de 70 000 $. De nombreuses positions longues sur les contrats à terme avec effet de levier ont été liquidées la semaine dernière et les taux de financement sont revenus à leurs niveaux normaux à long terme.

Pendant ce temps, une Fed accommodante et la hausse des prix des matières premières ont maintenu les prix de l’or près de leurs plus hauts historiques et ont poursuivi leur corrélation à long terme avec le BTC. Les ETF au comptant ont repris les entrées nettes, ajoutant 203 millions de dollars de financement vendredi, portant les entrées nettes depuis le début de l'année à 12,6 milliards de dollars.