BlackRock vient de renforcer sa gamme Bitcoin ETF (exchange-traded fund) avec des poids lourds de Wall Street entrant sur le ring. La dernière liste comprend des sociétés comme ABN AMRO Clearing, Citadel Securities, Citigroup Global Markets, Goldman Sachs et UBS Securities. Cette décision représente un tournant stratégique dans la manière dont les ETF Bitcoin sont perçus et exploités dans le cadre du marché.
Participants autorisés : l’épine dorsale des ETF Bitcoin
Au cœur du mécanisme d’un ETF Bitcoin se trouvent les participants autorisés, des entités dotées du pouvoir de créer et de dissoudre les actions de l’ETF. Cette capacité permet un échange fluide entre les actions de l’ETF et un panier de titres reflétant le portefeuille de l’ETF, ou un équivalent en espèces, garantissant ainsi la liquidité et l’exactitude des prix de l’ETF. Avec l’ajout de ces géants de Wall Street à son ETF Bitcoin, BlackRock a considérablement élargi son arsenal, introduisant un large spectre d’expérience et de capacités dans ses opérations.
Cette évolution des ETF Bitcoin intervient dans un contexte de surveillance réglementaire accrue visant à atténuer les risques de manipulation du marché. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a préconisé un modèle de création et de rachat de liquidités, s'écartant de la gestion directe traditionnelle des actifs sous-jacents. Ce modèle vise à réduire le potentiel de manipulation des prix intrajournaliers, en favorisant un environnement d'investissement plus stable et plus fiable pour les participants qui s'intéressent à l'espace des crypto-monnaies.
Dynamique du marché et défis de valorisation
Le mois de mars a vu une augmentation des volumes de transactions sur les ETF Bitcoin, culminant à 111 milliards de dollars, malgré les signes d'un ralentissement de la demande pour ces produits. L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock continue de dominer, comme en témoigne son incroyable actif de 17,6 milliards de dollars au 1er avril. Pourtant, le voyage est semé d'embûches et d'incertitudes. Le marché de la cryptographie reste une montagne russe, avec des événements passés tels que l’effondrement de grandes plateformes et les retombées juridiques et réglementaires qui en ont résulté jetant de longues ombres de doute sur la stabilité et l’intégrité futures du secteur.
La valorisation du Bitcoin au sein de ces ETF présente son propre ensemble de complexités. La valeur liquidative du Trust dépend de l’équilibre délicat entre les avoirs en bitcoins et en espèces, moins le passif. La détermination de la valeur du Bitcoin, cruciale pour le calcul de la valeur liquidative du Trust, repose sur un indice sélectionné, avec des dispositions en place pour des ajustements basés sur l'équité et les réalités du marché. Ce processus est méticuleux et vise à refléter un prix de marché précis et équitable, mais non sans difficultés. Le prix de la cryptomonnaie est notoirement volatil, et l’établissement d’une référence de valorisation fiable est à la fois essentiel et difficile.
De plus, l’adoption de politiques de juste valeur et la sélection d’un marché principal ou du marché le plus avantageux soulignent la nature complexe de la gestion d’un ETF Bitcoin. Ces mécanismes sont conçus pour garantir que la valorisation de l’ETF repose sur les conditions de marché les plus réalistes et les plus avantageuses, en s’adaptant à la nature rapide et parfois imprévisible des marchés de cryptographie.
