Auteur original : 0XYARO,0XRAMEN,ANDOUROBOROS CAPITAL
Compilé par : Mars Finance, MK
Ronin : bêta de vente au détail + fondamentaux exceptionnels + sous-évalué + catalyseurs pour plusieurs mises à niveau
Le commerce de détail revient lentement. Même si les prix du Bitcoin approchent des sommets sans précédent, une reprise complète du commerce de détail semble ne pas encore se matérialiser. Nous pensons qu'il y a une bonne raison à cela : la couverture médiatique grand public et l'influence sur le commerce de détail prennent du temps. Cela crée un décalage empirique d’environ 2 à 3 mois entre le prix du Bitcoin et le volume de recherche Google sur les cryptomonnaies (ce qui, selon nous, reflète un indicateur de l’intérêt des détaillants).
Source : CoinGecko, Google, recherche Ouroboros
Nous avons un faible pour les jeux. Nous avons recherché quelles idées d’investissement sont adaptées à long terme et ont des liens étroits avec le secteur de la vente au détail – les jeux étant notre premier choix (les pièces meme ont aussi leur place, mais c’est un sujet pour un autre article).
Choisir la bonne stratégie est crucial. S’il est relativement simple de plaider en faveur de la résurgence du jeu Web3, choisir les gagnants sur un marché où tout est remporté a toujours été un défi. Nous pourrions théoriquement envisager de choisir une gamme de jetons de jeu, mais nous pensons que les projets d'infrastructure offrent un meilleur rapport risque-récompense car ils sont soumis à moins de facteurs spécifiques et couvrent largement un grand nombre de jeux.
Nous sommes de plus en plus optimistes sur le RON, qui se démarque de plusieurs manières :
L'effet de réseau de Ronin est le meilleur parmi ses pairs et ses indicateurs dépassent de loin ceux des chaînes concurrentes, atteignant 50 à 1 000 fois. Pourtant, le prix du RON est relativement bas.
La chaîne connaît des indicateurs UAW solides et en croissance continue, et son potentiel de croissance est encore plus grand à mesure que de nouveaux jeux sont ajoutés.
RON dispose de plusieurs catalyseurs qui pourraient inciter à une réévaluation de sa valorisation, notamment 1) l'attrait accru de la rampe de lancement et les parachutages, 2) les changements dans l'économie des jetons, 3) la cotation sur CEX et 4) le lancement de son ZK L2.
thèse d'investissement
Chaîne de jeux n°1 à un prix raisonnable
La plateforme de jeux est essentiellement un marché à deux faces. Les nouvelles plateformes ont souvent du mal à attirer à la fois les joueurs et les développeurs, car les deux parties souhaitent voir l’autre actif avant de rejoindre la plateforme. Les développeurs de jeux souhaitent un accès instantané à un grand nombre d’utilisateurs, tandis que les joueurs s’attendent à être exposés à des jeux (et/ou à des incitations) de haute qualité.
Ronin a construit des effets de réseau. Construit par Sky Mavis, le créateur d'Axie Infinity, Ronin contourne intelligemment cette énigme en mettant en chaîne l'énorme base d'utilisateurs d'Axie. Cela entraîne des effets de réseau instantanés à une échelle jamais vue sur d’autres plateformes de cryptographie.
Source : DappRadar, statistiques du sous-réseau Avax, Ouroboros Research
Présentant des mesures uniques 50 à 1 000 fois supérieures à celles des autres réseaux de jeux. Ronin possède 1 000 fois le nombre de portefeuilles actifs, 80 fois le nombre de transactions et 50 fois le volume de transactions dapp de ses pairs. Nous pensons qu'il s'agit d'un indicateur unique des réseaux de jeux. Ronin possède 1 000 fois le nombre de portefeuilles actifs, 80 fois le nombre de transactions et 50 fois le volume de transactions dapp de ses pairs. À notre avis, cela devrait en soi fournir une valorisation plus élevée au RON. Cependant, en comparaison, BEAM se négocie avec une prime de 60 % et IMX avec une énorme prime de 260 %.
#2Le nombre d'utilisateurs atteint un niveau record et devrait continuer à croître
Ronin héberge les plus grands jeux Web3. Bien que le monde du jeu Web3 en soit encore à ses balbutiements, une poignée de jeux ont atteint plus de 1 à 10 000 utilisateurs actifs quotidiens (DAU). Voici quelques jeux hébergés sur Ronin, marqués en jaune :
Source : Coingecko, divers sites de jeux, Ouroboros Research
Axie Infinity (AXS) : a culminé à 2 millions d'utilisateurs en 2021 et compte actuellement plus de 350 000 utilisateurs actifs sur ses jeux Axie Classic et Axie Origins.
Pixel (PIXEL) : récemment lancé, il comptait déjà 260 000 utilisateurs actifs quotidiens avant ses débuts en jeton, atteignant actuellement environ 700 000, et est prêt à connaître une croissance supplémentaire à partir du chapitre 2.
Wild Forest (WF) : ce jeu de stratégie en temps réel (RTS) comptait plus de 10 000 utilisateurs actifs quotidiens avant le lancement du token.
Apeiron (APRS) : Ce prochain jeu a finalisé une vente de jetons d'une valeur de 3 millions de dollars la semaine dernière, avec plus de 75 millions de dollars en RON disponibles pour la distribution.
Kaidro : Ce prochain jeu a reçu plus de 346 000 jetons lors de sa première création NFT (maximum 1 NFT créé par portefeuille).
La relation symbiotique entre Pixels et Ronin attirera davantage de partenaires de jeu. Historiquement, Ronin avait une large base d'utilisateurs grâce à Axie. La croissance exponentielle des DAW depuis que Pixels a rejoint Ronin (en migrant depuis Polygon) montre que les jeux non-Axie peuvent également réussir. En effet, cela montre que Ronin bénéficie non seulement de l'arrivée de la base d'utilisateurs existante dans le jeu, mais contribue également à la croissance de la base d'utilisateurs du jeu, formant ainsi une relation mutuellement bénéfique.
Source : tweet de Jiho
Source : DappRadar
Effet volant Ronin. Nous pensons que d'autres développeurs de jeux ont remarqué cet « effet Ronin » (la croissance du nombre d'utilisateurs après avoir rejoint la chaîne) et seront heureux de migrer vers la plateforme Ronin pour gagner plus d'utilisateurs. Nous pensons que cela déclenchera un effet volant :
Les excellents jeux sont transférés vers Ronin → Développer la base d'utilisateurs → Vérifier « l'effet Ronin » → Attirer plus de jeux à rejoindre
Alors que la liste des jeux à venir continue de s'allonger, nous ne serions pas surpris de voir les meilleurs jeux AAA rejoindre Ronin afin de revigorer sa base d'utilisateurs. Les jeux à venir incluent : The Machine’s Arena, Axie Champions, Tribesters World, CyberKongz, PlayFightLeague, et plus encore.
#3Catalyseurs multiples : Launchpad, changements dans la structure économique des jetons, cotation sur des bourses centralisées, mise en œuvre de la technologie L2 ZK
Ronin occupe une position nettement plus forte par rapport à la concurrence et nous prévoyons une croissance continue. De plus, nous voyons quatre catalyseurs majeurs qui peuvent aider à réaliser la valeur de ses tokens :
Ronin Launchpad : Staking Earning = Demande de RON + Airdrops aux parties prenantes de RON. Ronin s'est associé à Impossible Finance et lancera des jeux en chaîne à l'avenir. Afin d'obtenir de nouveaux jetons de jeu, les détenteurs de RON devront miser leurs jetons, ce qui stimulera naturellement la demande de RON. Les pixels ont également créé un précédent en matière de parachutages pour les jalonneurs de RON, ce qui a entraîné des augmentations de la valeur du RON allant de 10 % à 3 700 % (sur la base des prix actuels du RON et du PIXEL).
Compte tenu de la longue liste de jeux à venir, nous nous attendons à ce que RON soit confronté à une pression d'achat accrue à mesure que les utilisateurs cherchent à acquérir ces jeux.
Accumulation de valeur/changements symboliques. Actuellement, Ronin perçoit des frais auprès de plusieurs dapps, notamment Katana DEX (commission de 0,05 % sur le volume des transactions), Mavis Marketplace (marché NFT, commission de 0,5 % sur le volume des transactions) et Ronin Name Service (commission de 30 %). Ces frais sont actuellement collectés sous forme de RON et déposés dans le trésor de Ronin. Bien que les détenteurs de RON n'en reçoivent actuellement pas d'accumulation directe de valeur, le co-fondateur Jiho a déclaré que l'accumulation de valeur peut être réalisée grâce à des récompenses de mise et/ou à des rachats, ce qui, selon nous, pourrait inciter à une réévaluation du jeton.
Coté sur une bourse centralisée. Ronin a récemment été coté sur Binance et a finalisé sa cotation sur Coinbase. Nous nous attendons à ce que la cotation de Coinbase élargisse considérablement la présence de Ronin sur les marchés occidentaux (l’exposition actuelle est principalement centrée sur l’Asie). Dans le même temps, nous voyons également la possibilité d'une cotation sur les bourses centralisées coréennes - AXS et IMX sont actuellement cotés sur Upbit, tandis que RON n'est pas encore coté.
Pas seulement une chaîne, mais un écosystème de jeu. Phuc Thai, le chercheur principal de Ronin, a fait allusion à une implémentation de couche 2 ZK, R2, qui permettrait à Ronin non seulement d'améliorer ses performances et sa capacité, mais également d'introduire davantage de jeux personnalisés pour la blockchain (tels que Maplestory sur le sous-réseau Avalanche).
Valorisation + Conclusion
Objectif du scénario de base : compte tenu de ses indicateurs supérieurs, nous prévoyons que la capitalisation boursière de RON peut au moins atteindre le niveau de BEAM/IMX, c'est-à-dire qu'il y a un espace de croissance de 60 %/260 %, ou que le prix peut atteindre 6,0 USD/US. 13,5 $ respectivement.
Bull Case Target : Si les différents catalyseurs se réalisent, Ronin devrait devenir la plate-forme de choix pour promouvoir le développement de jeux Web3 et rivaliser avec les principaux éditeurs et distributeurs de jeux tels que Valve et Epic Games. Étant donné que les jeux Web3 ont des capacités de monétisation des utilisateurs nettement plus élevées que les jeux traditionnels, nous nous attendons à ce que la valorisation de RON dépasse celle de ces sociétés (sur la base des données Bloomberg, Valve est évaluée à 7,7 milliards de dollars et la récente valorisation d'Epic Games est de 225 à 100 millions de dollars américains). .
Nous concluons ce rapport d’investissement en soulignant les points clés suivants :
Ronin surclasse clairement ses pairs en termes de mesures, mais sa valorisation est nettement inférieure.
Ronin crée un effet de volant d'inertie en introduisant des jeux de haute qualité → attirant les utilisateurs → et ce processus ne fait que commencer.
Bien que fondamentalement sous-évalué, de nombreux catalyseurs devraient l'aider à réaliser une réévaluation, notamment un attrait accru pour la rampe de lancement, des changements structurels dans l'économie symbolique, des cotations centralisées en bourse et la sortie de ZK L2.
Nous pensons que l'écosystème Ronin a lancé un puissant effet de volant d'inertie qui attire les joueurs et les jeux, et que la prochaine génération de jeux Web3 qui perturbera l'industrie émergera de ce « faiseur de rois ».
Annexe #1 : Références et remerciements
Nous sommes particulièrement reconnaissants à l'équipe Sky Mavis (en particulier @bottomd0g) pour son soutien dans nos recherches, ainsi qu'aux autres pairs qui nous ont fourni des informations et des commentaires précieux : @s4msies (Ronin : New Era), @DarkForestCap, @JavierAng_, @ahboyash, @NotSoAnonJoo, @isaac_mung, @0xMize.
Addendum n°2 : Déchiffrer le mythe
Rumeur n°1 : Ronin a subi une énorme attaque de vulnérabilité de pont en 2022. La chaîne Ronin est-elle toujours saine ?
La réponse est oui. Bien que les clés privées des validateurs aient été compromises, permettant aux attaquants de voler avec succès 600 millions de dollars sur le pont, une partie des pertes a été récupérée et entièrement compensée par le bilan de Sky Mavis, permettant aux utilisateurs d'être entièrement indemnisés.
Ronin est depuis passé à un modèle de preuve de participation déléguée, et Sky Mavis ne compte qu'un seul des 22 validateurs réputés, démontrant ainsi leur engagement en faveur de la décentralisation.
Rumeur n°2 : l’inflation de Ronin est préoccupante.
En fait, environ 500 millions de RON seront libérés progressivement sur une longue période de 7 ans, alors que la plupart des autres projets ont une période de libération inférieure à 4 ans.
Rumeur n°3 : FTX Estate détient toujours RON et pourrait entraîner une pression de vente supplémentaire.
Depuis que Ronin a été coté sur Binance, FTX Estate a finalisé la vente de RON via Binance. Au moment de la rédaction de cet article, ils ont vendu un total de 10,2 millions de RON et envoyé le dernier lot de 1,2 million de jetons il y a un jour.
Addendum n°3 : Qu'est-ce que Ronin ?
Une sidechain conçue spécifiquement pour les jeux. Ronin est une plateforme blockchain développée par Sky Mavis en 2020-2021 pour résoudre les problèmes d'évolutivité et de coût des réseaux blockchain traditionnels. En se concentrant sur le jeu blockchain et le marché NFT, en tant que blockchain compatible EVM, il offre un environnement optimisé pour un grand nombre de transactions à faible coût, devenant ainsi une plateforme idéale pour son projet phare Axie Infinity et d'autres jeux Web3.
Ronin n'est pas seulement une plateforme de jeu, mais rassemble également des communautés/guildes de joueurs. Avec le succès initial des jeux Play-to-Earn (P2E) en 2021, l'écosystème Ronin s'est solidement implanté dans la communauté des joueurs des marchés émergents. Ceci est facilité par de solides relations de collaboration avec diverses guildes P2E, en particulier Yield Guild Games (YGG), qui facilitent l'intégration des utilisateurs grâce au vaste réseau et à la localisation du contenu de la guilde.
Ronin propose également un portefeuille mobile conçu pour une adoption massive. L’un des facteurs clés dans la capacité de Ronin à pénétrer efficacement le marché de masse est d’intégrer les portefeuilles Ronin dans les appareils mobiles et d’en faire la norme. Cette expérience est particulièrement importante sur les marchés émergents où la pénétration du mobile est élevée, car elle offre aux utilisateurs des méthodes d'accès pratiques.
