Pourquoi Grayscale fixe-t-il les frais de gestion de GBTC à 1,5 % ?
La raison principale est que Grayscale manque d'argent, très à court d'argent et très à court terme. Le fixer à 1,5 % peut maximiser les avantages à court terme de Grayscale.
Comment sont facturés ces frais de gestion de 1,5% ? Beaucoup de gens ne le savent même pas lorsqu'ils analysent, alors ils l'analysent simplement aveuglément. Je suppose qu’il n’a d’expérience que dans l’achat de fonds en Chine et n’a aucune expérience dans l’achat et la vente d’actions américaines. Les frais de gestion sont des frais annuels, qui sont convertis en frais journaliers et facturés quotidiennement. (Lorsque GBTC était une fiducie, les frais annuels étaient de 2 %, facturés mensuellement. Cela a été modifié lors de la demande d'ETF).
GBTC, qui était autrefois une fiducie, n'était pas rachetable. Grayscale facturait des frais de gestion mensuels. Ce qui était en réalité facturé, c'était du BTC physique. Chaque mois, une partie du BTC était retirée de GBTC, qui appartenait alors à Grayscale. C’est un accord infaillible.
Alors pourquoi Grayscale s’engage-t-il à convertir le GBTC d’une fiducie non rachetable en un ETF rachetable ? Êtes-vous prêt à dépenser beaucoup de frais juridiques pour plaider auprès de la SEC ? Est-ce au bénéfice du cercle monétaire ?
Il y a deux raisons pour répondre à cette question. La principale raison est que Grayscale lui-même détient une grande quantité de GBTC et que Grayscale lui-même ne peut pas vendre les actions qu'il détient. Il y a deux raisons pour lesquelles il ne peut pas être vendu. La première est que GBTC n'a pas de liquidité, et la seconde est qu'il ne peut pas être vendu sur le marché libre conformément au Securities Act de 1933 et ne peut pas vendre suffisamment d'actions.
Une autre raison est que Grayscale et ses filiales font face à un grand nombre de poursuites judiciaires de la part d'institutions telles que FTX et Gemini en raison de la nature non remboursable du GBTC et des opérations scandaleuses survenues pendant la période de prime avant le 21 mars. S'ils ne peuvent pas être convertis en ETF , ils perdront de l'argent.
Par conséquent, pour ces deux raisons, Grayscale a dû poursuivre la SEC et convertir la fiducie en ETF afin d'éviter sa propre faillite et a forcé GBTC à se dissoudre et à payer une grosse somme d'argent. Ce n'était pas pour le bien de la crypto. marché.
Le résumé est le suivant : 1. Grayscale lui-même est confronté à la faillite et manque d'argent, il doit donc gagner de l'argent avec les actions de GBTC qu'il détient. 2. D'autres institutions détenant du GBTC ont recours à des procédures judiciaires pour forcer Grayscale à le faire.
À propos, je voudrais mentionner d'où viennent les GBTC de Grayscale ? Certains d'entre eux ont été achetés par Grayscale eux-mêmes avec BTC au cours de la phase initiale du GBTC. Quoi qu'il en soit, les frais de gestion ont été collectés pour eux-mêmes et non pour des tiers ; une partie a été prise par d'autres institutions. Lorsque le GBTC a été utilisé comme garantie, il a été prêté à ses filiales, telles que Sanjian 3AC.
Sachant pourquoi Grayscale propose des fiducies non rachetables et des ETF rachetables avec des frais de gestion de 1,5 % au lieu de 2 %, vous pouvez comprendre pourquoi Grayscale a fixé des frais de gestion de 1,5 %.
Grayscale veut toujours collecter autant de frais de gestion que possible, mais n'a pas le choix. L'eau lointaine ne peut pas étancher sa soif proche, elle ne peut donc choisir que de maximiser les revenus des frais de gestion à court terme. Souviens-toi? Les frais de gestion sont facturés quotidiennement.
Alors vous vous demandez peut-être : ces gens qui gardent le GBTC ne sont-ils pas des imbéciles ? Eh bien, il existe trois types de personnes. Même si vous n’êtes pas idiot, vous tolérerez les frais de gestion élevés de GBTC. 1) Personnes pour des raisons fiscales. Les Chinois n'ont pas besoin de payer l'impôt IRS lorsqu'ils spéculent sur les actions américaines, mais les Américains le font. Selon la loi fiscale américaine, le taux d'imposition pour les transactions à court terme et le taux d'imposition pour la détention pendant plus d'une certaine période sont différents. . L'arbitrage à prix réduit GBTC a été principalement réalisé en 2023, ce qui signifie que certaines personnes doivent manger plus pendant un certain temps pour éviter les impôts. 2) Les actifs qui ont été gelés dans des affaires judiciaires, comme les plus de 60 millions de GBTC de Gemini et Genesis. 3) Les grandes institutions ont des exigences en matière d'échelle de gestion et de liquidité. Si vous choisissez un ETF, vous ne pouvez pas en choisir un en dessous d'une certaine échelle, comme un en dessous de 7,5 milliards (par exemple).
Et si vous effectuez un simple arbitrage de remise GBTC sans tenir compte des taxes, quiconque ne vend pas le premier jour est un imbécile.
Quant aux performances passées de GBTC, cela a-t-il quelque chose à voir avec Grayscale ? En outre, les mécanismes de ces ETF au comptant sont similaires et il n'y a fondamentalement aucune différence de performance. Dire que le prix est de 1,5 % sur la base des performances passées est une tromperie.