Les gens ordinaires cherchent à réaliser des bénéfices sur le marché en recherchant essentiellement des opportunités d'évaluation inefficace.
Dans 99% des cas, les prix sur le marché sont efficaces, et la plupart des gens ordinaires ne peuvent pas réaliser de bénéfices dans un tel environnement, car les profits potentiels ont déjà été calculés et répartis par des personnes intelligentes, des institutions et des initiés sur le marché.
Les opportunités d'évaluation inefficace se manifestent essentiellement sous deux formes :
1. Rechercher des marchés inefficaces : En général, ces marchés sont relativement nouveaux, remplis de préjugés du public à leur égard, et la concurrence n'est pas intense. Par exemple, diverses opportunités d'arbitrage, les « chiens de terre », etc. ; ce que l'on appelle communément : alpha. Cela nécessite une sensibilité aiguë aux nouvelles et la capacité d'apprendre rapidement les règles pour identifier les failles potentielles.
2. Attendre le 1% de moments inefficaces sur le marché : La plupart du temps, il s'agit de maintenir une exposition au risque faible, de faire de l'arbitrage, de profiter des intérêts, et lorsque le prix du marché est irrationnellement inefficace, de tirer profit des erreurs des autres. Par exemple, acheter lors d'une chute de prix, ou acheter des puts en période d'euphorie avec un certain positionnement.
Pourquoi Buffett détient-il constamment une énorme quantité de liquidités ? Pourquoi Seth Klarman maintient-il constamment un positionnement de seulement 50 % ? Pourquoi Howard Marks attend-il toujours des chutes pour rechercher des moments extrêmes du pendule du marché ?
Parce qu'une bonne opportunité est supérieure à 100 opportunités médiocres, et les opportunités d'énormes bénéfices se produisent lorsque l'on achète à des prix extrêmement bas. En effet, ce que vous devez faire est très simple : évaluer la valeur de l'actif, puis attendre que le marché soit inefficace pour acheter ; à ce moment-là, le marché vous donne de l'argent.
Bien sûr, y parvenir n'est pas simple : talent, effort, courage de sortir de sa zone de confort, pensée indépendante contre l'autorité, patience, bon état d'esprit, etc., sont tous indispensables.