1. Micro-stratégie Bitcoin : innovation financière et impact sur le marché
Parmi les histoires légendaires de Wall Street, la transformation stratégique Bitcoin de MicroStrategy est sans aucun doute un moment fort. En 2020, l'épidémie de COVID-19 a déclenché une crise mondiale de liquidité, et les politiques monétaires souples de divers pays ont entraîné une dépréciation de la monnaie et des risques d'inflation. Dans ce contexte, Michael Saylor réévalue la valeur du Bitcoin et choisit une stratégie Bitcoin pour MicroStrategy.
MicroStrategy a une stratégie plus agressive que l’ETF BTC ou les ETP Spot Bitcoin comme BlackRock. Il achète du Bitcoin par diverses méthodes de financement telles que ses fonds propres, l'émission d'obligations convertibles et l'émission supplémentaire d'actions. Tout en obtenant les gains potentiels de la hausse du Bitcoin, il supporte également le risque de déclin.
MicroStrategy a quatre principales voies pour lever des fonds afin d'acheter du Bitcoin : utiliser ses propres fonds, ce qui était le cas pour les premiers investissements ; émettre des obligations privilégiées convertibles, appréciées par les investisseurs en raison de la protection contre la baisse et du potentiel de rendement ; émettre des obligations garanties privilégiées, bien que MicroStrategy ait déjà remboursé par anticipation ce type d'obligations ; émettre des actions au prix du marché, ce qui est flexible et sans pression de remboursement, mais dilue les droits des actionnaires existants, et le marché réagit de manière complexe à cela.
Au 30 décembre 2024, MicroStrategy a investi au total environ 27,7 milliards USD pour acquérir 444262 Bitcoins, avec un prix d'achat moyen de 62257 USD / Bitcoin.
Concernant la stratégie d'achat de Bitcoin par MicroStrategy, surnommée "levier intelligent", le marché soulève de nombreuses controverses :
Risques de levier : D'après les données, le ratio de dette sur capitaux propres de MicroStrategy est dans une fourchette saine, et par rapport aux entreprises cotées américaines de premier plan, le risque n'est pas élevé.
Risques des obligations convertibles : Si MicroStrategy ne continue pas à émettre des obligations convertibles, le Bitcoin doit tomber en dessous de 16364 USD à long terme pour que la valeur de ses avoirs en Bitcoin soit inférieure au montant total des obligations convertibles. Même en cas de remboursement, MicroStrategy a plusieurs options pour y faire face, et la probabilité de se retrouver en situation de "faillite" est faible.
Montant de Bitcoin par action : Le montant de Bitcoin par action détermine la valeur nette par action de MSTR. MicroStrategy augmente ses réserves de Bitcoin en diluant son capital, tant qu'il y a une prime de capitalisation, cela reste bénéfique pour les actionnaires.
Raisons récentes d'achats agressifs : Cela peut être dû à la forte hausse du prix des actions de MSTR dans un marché haussier. MicroStrategy a proposé le "Plan 42B" et pourrait augmenter sa participation en Bitcoin à l'avenir en émettant des actions supplémentaires, ce qui augmentera le montant de Bitcoin par action.
Moteurs de la hausse du Bitcoin : En plus de MicroStrategy, les moteurs de la hausse du Bitcoin incluent les détenteurs à long terme ayant un fort consensus sur le Bitcoin, les nouveaux fonds provenant des ETF, d'autres entreprises cotées qui imitent MicroStrategy, ainsi que les éventuelles réserves stratégiques au niveau national.
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy est une tentative audacieuse de transformation d'entreprise et d'innovation financière, visant à intégrer le Bitcoin dans la vision financière traditionnelle et à briser les barrières entre les actifs cryptographiques et les marchés de capitaux traditionnels.
Deux, intelligence artificielle : Changements d'époque et défis de développement
L'intelligence artificielle est la technologie déterminante de notre époque. En 2023, elle a bouleversé Internet, et en 2024, elle va frapper le marché financier. Le marché est extrêmement fasciné par ses perspectives. L'intelligence artificielle diffère des précédentes vagues de calcul, car elle nécessite une infrastructure physique massive, stimulant une frénésie de dépenses en capital, et elle peut générer une richesse immense comme une technologie générale, impactant de nombreuses industries.
Cependant, l'industrie de l'intelligence artificielle est également confrontée à de nombreux problèmes :
Goulot d'étranglement de pré-entraînement : La loi d'échelle montre des fissures, le pré-entraînement nécessite d'énormes quantités d'électricité et de données, et l'approvisionnement en électricité et l'acquisition de données rencontrent des problèmes. Bien que certains laboratoires tentent de résoudre cela par le biais de l'énergie nucléaire, de la combustion de gaz naturel, de la collecte de données médiatiques, de données synthétiques, etc., le pré-entraînement semble être entré en stagnation.
Calcul du temps de test : Le modèle o1 d'OpenAI utilise une technologie de calcul du temps de test, permettant au modèle de "réfléchir", ce qui ouvre de nouvelles dimensions pour l'expansion et pourrait représenter la plus grande avancée de 2024, un domaine à surveiller à l'avenir.
Problèmes de raisonnement : Les modèles actuels manquent de capacité de raisonnement, le modèle o1 montre une certaine capacité de raisonnement, mais il reste à voir s'il peut résoudre complètement le problème de raisonnement. Par ailleurs, la direction de recherche "faim" proposée par Nous Research offre également de nouvelles perspectives pour le développement du raisonnement.
Compétition entre nations : Les États-Unis dominent le domaine de l'intelligence artificielle avec une réglementation proactive, d'autres pays réagissent plus lentement, mais on s'attend à ce que davantage de pays participent à la compétition à l'avenir.
Prochaine avancée : Le modèle o1 ouvre de nouvelles possibilités pour le développement technologique, et la communauté open source a également le potentiel de provoquer des percées, mais l'attitude de Zuckerberg envers l'open source est cruciale. De plus, le domaine des agents est également une direction de recherche future, avec un potentiel d'avancées.
Bien que le développement de l'intelligence artificielle fasse face à des défis, la recherche et le financement des principaux laboratoires rendent son avenir prometteur.
Trois, mises à niveau d'Ethereum : Améliorations majeures en 2025
En 2024, Ethereum fera d'importants progrès grâce à la mise à niveau Dencun, et en 2025, plusieurs mises à niveau notables sont à surveiller :
EIP - 3074 : Très attendue dans la mise à niveau Pectra, introduisant de nouveaux codes d'opération pour réaliser des fonctionnalités pratiques telles que le traitement par lots des transactions, les transactions sponsorisées, les transactions conditionnelles, les transactions de métadonnées et les sécurités déléguées, améliorant l'expérience utilisateur, ce qui représente une étape importante dans le développement du modèle de compte d'Ethereum.
EIP - 7251 : Permet aux validateurs de recevoir des récompenses de staking supplémentaires au-delà du montant standard de 32 ETH, attirant la participation d'institutions majeures, et pourrait également améliorer la vitesse de fonctionnement du réseau Ethereum.
EIP - 7002 : Résout les problèmes de risque opérationnel des nœuds de validation, permettant aux stakers de retirer de l'ETH simplement en détenant une clé, réduisant le risque de rétention malveillante et de fuite de clé.
ERC - 7683 : Un standard de jeton visant à résoudre les problèmes d'interopérabilité entre chaînes, apportant des normes unifiées à l'écosystème Ethereum, réalisant l'interopérabilité et éliminant la fragmentation.
ERC - 7841 : Propose un format de message de bas niveau et une API, extrayant la logique spécifique à la chaîne, permettant aux applications d'être déployées sur différentes chaînes et compatibles avec divers protocoles de messagerie, favorisant le développement de l'interopérabilité.
Ces mises à niveau optimiseront davantage les performances et les fonctionnalités d'Ethereum, favorisant le développement de son écosystème.
Le marché des cryptomonnaies évolue constamment, avec la stratégie Bitcoin de MicroStrategy, le développement de l'intelligence artificielle et les mises à niveau d'Ethereum, qui apportent de nouvelles opportunités et défis au marché, méritant une attention soutenue.
