En 2024, le financement du capital-risque en cryptographie a augmenté de 28 %, atteignant 13,7 milliards de dollars, mais n'a pas atteint les sommets passés. Les principaux investisseurs en capital-risque en cryptographie s'attendent à ce que le financement de 2025 se concentre sur les startups montrant une forte adéquation produit-marché.

Auteur de l'article : Yogita Khatri, Capital-risque

Source : The Block

Traduction de l'article : Baihua Blockchain

Selon les données du tableau de bord des fonds de (The BlockPro), le financement du capital-risque en cryptographie a augmenté de 28 % en 2024, atteignant environ 13,7 milliards de dollars. Bien que des progrès significatifs aient été réalisés par rapport à 2023, cette vague de croissance n'a pas encore atteint les sommets précédents, même si le sentiment du marché est très optimiste cette année.

En regardant vers 2025, les principaux investisseurs en capital-risque en cryptographie adoptent une attitude prudemment optimiste. Bien que la plupart pensent que les niveaux de financement ne sont pas susceptibles de revenir aux sommets de 2021-2022, il existe un consensus clair : les startups présentant une forte adéquation produit-marché et une adoption utilisateur visible seront les plus susceptibles d'attirer du capital au cours de l'année à venir.

Voici les perspectives de financement pour 2025 partagées avec (The Block) par des dirigeants de sociétés telles que Dragonfly, Pantera, Mult1C0in, Coinbase Ventures, BN Labs, Galaxy Ventures, etc.

Dragonfly : parie sur la DeFi, la CeFi, les stablecoins et d'autres domaines

Rob Hadick, associé général de Dragonfly, a déclaré dans une interview à (The Block) qu'il s'attend à une croissance significative du financement du capital-risque en cryptographie en 2025, alimentée par un assouplissement de l'environnement réglementaire aux États-Unis, une éventuelle hausse continue des prix des tokens et une augmentation du capital institutionnel. Cependant, Hadick estime que les niveaux de financement ne reviendront pas à leurs sommets de 2021-2022 'pendant longtemps', reflétant une prudence des investisseurs en capital-risque à éviter de répéter les erreurs du passé.

Dragonfly continuera de soutenir les fondateurs qui excellent dans des domaines avec une adéquation produit-marché vérifiée, y compris la finance décentralisée (DeFi), les plateformes de mise à l'échelle, la finance centralisée (CeFi) et les stablecoins/paiements. Bien que des domaines émergents comme l'intelligence artificielle en cryptographie et les réseaux d'infrastructure physique décentralisée (DePIN) soient également à l'ordre du jour, Hadick estime qu'ils sont actuellement encore à un stade 'expérimental'.

Au contraire, Hadick a déclaré qu'avec un changement d'attention vers les secteurs émergents, les investissements dans des catégories comme la sécurité, la tokenisation et l'interopérabilité pourraient diminuer. Il a également prédit que les médias sociaux décentralisés seraient confrontés à des défis en raison de leur manque d'évolutivité et d'adéquation produit-marché.

Pantera : optimiste sur la cryptographie - AI, DePIN et les nouvelles blockchains de couche 1

Lauren Stephanian, partenaire général de Pantera Capital, a déclaré dans une interview à (The Block) qu'en raison de la volonté des investisseurs de placer du capital dans un gouvernement américain favorable à la cryptographie, le financement du capital-risque en cryptographie devrait augmenter en 2025.

Cependant, Stephanian a noté que 'le marché haussier ne durera pas éternellement', donc il faudra surveiller 'quand le déploiement des investissements commencera à ralentir au cours de l'année à venir'.

Pantera continuera d'investir largement dans le domaine de la cryptographie et de la blockchain, mais se montre particulièrement optimiste quant à la cryptographie-AI, aux réseaux d'infrastructure physique décentralisée (DePIN) et aux nouvelles blockchains de couche 1 qui soutiennent plus de fonctionnalités au niveau des applications.

Mult1C0in : continue d'être optimiste quant à l'écosystème Solana

Mult1C0in Capital se concentre actuellement sur l'expansion de ses investissements dans les applications de finance décentralisée (DeFi), en particulier dans l'écosystème Solana. Cette année, les indicateurs clés en chaîne de Solana ont surpassé ceux d'Ethereum et de son écosystème Layer2. 'Nous prévoyons que cette tendance se poursuivra, les applications et protocoles sur Solana deviendront les grands gagnants du prochain cycle, car davantage d'utilisateurs, de capitaux, d'émissions et d'activités migreront vers l'écosystème de Solana', a déclaré Kyle Samani, cofondateur et associé directeur de Mult1C0in Capital, à (The Block).

Samani estime qu'Ethereum continuera de faire face à des défis et pourrait même entrer dans un déclin à long terme, car il est confronté à une concurrence féroce de la part de Solana et d'autres blockchains plus rapides et moins chères. 'À moins qu'Ethereum ne rattrape son retard, les développeurs, utilisateurs et capitaux migreront vers d'autres chaînes qui répondent mieux à leurs besoins', a-t-il ajouté.

De plus, Mult1C0in est également optimiste sur les stablecoins. Samani a décrit les stablecoins comme 'l'une des plus grandes innovations technologiques et financières de notre vie'.

'Les stablecoins ont une chance de devenir une force incontournable en 2025', a déclaré Samani. 'Le monde entier veut des dollars, et les stablecoins sont le moyen le plus efficace d'obtenir des dollars. Leur espace de conception est extrêmement vaste, et nous en sommes encore à un stade relativement précoce de la courbe d'adoption.'

Coinbase Ventures : focus sur l'économie en chaîne

Hoolie Tejwani, responsable de Coinbase Ventures, a déclaré dans une interview à (The Block) que l'institution devrait être 'très active' en 2025 et au-delà, avec la capacité de saisir les opportunités du marché. La société est optimiste quant aux progrès réglementaires aux États-Unis, en particulier en raison du gouvernement de Donald Trump, favorable à la cryptographie, et du Congrès favorable à la cryptographie qui prendra ses fonctions en janvier 2025.

Tejwani a déclaré que Coinbase Ventures continuera d'investir largement dans l'économie en chaîne, en se guidant par 'l'endroit où les meilleurs et les plus talentueux bâtisseurs consacrent le plus de temps et d'énergie'. La société est optimiste quant au niveau des applications, estimant qu'avec la maturation des infrastructures, des applications à l'échelle d'Internet deviennent enfin possibles. Les domaines d'intérêt incluent les paiements de stablecoins et la finance, l'intersection entre cryptographie et intelligence artificielle, les applications de consommation en chaîne (comme les réseaux sociaux, les jeux et les applications pour créateurs) et les innovations DeFi.

En même temps, Coinbase Ventures n'a pas complètement abandonné les investissements au niveau de l'infrastructure, car le domaine des outils présente encore des défis non résolus et de nouvelles opportunités, a ajouté Tejwani.

BN Labs : priorité aux fondamentaux et à l'adoption par les utilisateurs

En tant que division de capital-risque et d'incubation de 10 milliards de dollars de BN, BN Labs est un investisseur 'evergreen'. Peu importe comment les cycles du marché évoluent, la société continuera de soutenir les startups en Web3, en intelligence artificielle et en biotechnologie, a déclaré son directeur des investissements Alex Odagiu à (The Block).

BN Labs s'attend à ce que le financement du capital-risque en cryptographie reste dynamique en 2025, mais se concentrera toujours 'sur les fondamentaux' plutôt que sur les fluctuations de prix ou la spéculation sur le marché. Odagiu a souligné que les projets ayant des cas d'utilisation réels, une adéquation produit-marché, une équipe exceptionnelle et des modèles de revenus durables seront les plus susceptibles de réussir.

Galaxy Ventures : optimiste sur les stablecoins et la tokenisation

Galaxy Ventures est optimiste quant au potentiel de croissance des stablecoins et de la tokenisation en 2025. Will Nuelle, partenaire de la société, a déclaré à (The Block) que les stablecoins, en particulier dans le domaine des paiements, montrent une forte adéquation produit-marché et restent un domaine clé pour les investissements en capital.

Bien que l'adoption de la tokenisation soit encore en retard par rapport aux stablecoins, Nuelle estime qu'elle possède un énorme potentiel pour les investisseurs. Galaxy Ventures prévoit d'explorer davantage ces opportunités. Cependant, Nuelle est plutôt pessimiste quant aux projets liés au métavers, prévoyant qu'en raison du manque de signes d'adoption clairs, le financement de ce domaine sera en retard en 2025.

Hashed : prudent optimisme pour 2025

Simon Seojoon Kim, PDG et associé directeur de Hashed, est prudemment optimiste pour 2025. Il a déclaré que bien que les commentaires de Trump sur la possibilité d'utiliser le Bitcoin comme un actif du Trésor américain indiquent un changement potentiel dans le sentiment institutionnel, il est peu probable que les niveaux de financement reviennent aux sommets de 2021-2022. Kim a ajouté que si un événement 'cygne noir' macroéconomique ou politique se produisait, cela pourrait considérablement changer la situation.

Kim a noté que les principaux moteurs en 2025 pourraient inclure la clarté du cadre réglementaire aux États-Unis, l'augmentation de l'activité institutionnelle sur les marchés asiatiques et les avancées en infrastructure soutenant des applications réelles. Cependant, il a également averti que les revers réglementaires, l'incertitude macroéconomique et les tensions géopolitiques pourraient freiner la croissance.

Les priorités d'investissement de Hashed pour 2025 incluent l'infrastructure des données, les applications DeFi de niveau institutionnel, les systèmes de paiement de stablecoins réglementés et l'infrastructure cryptographique et d'intelligence artificielle. Kim estime que ces domaines présentent une adéquation produit-marché claire, des voies de conformité et un potentiel de revenus fiable. En revanche, il prévoit que le financement des projets GameFi dépourvus de modèles économiques durables, des protocoles Layer 1 et Layer 2 non différenciés, des applications DeFi de consommation dans des régions restreintes et des plateformes NFT sans utilité ou modèle de revenus clairs diminuera.

Hashed prévoit de finaliser la levée de fonds de son troisième fonds de capital-risque au premier trimestre 2025 et de lancer un nouvel instrument d'investissement à Abu Dhabi pour investir directement dans les tokens sous le cadre réglementaire de la région. Il a déclaré que cette stratégie d'expansion vise à résoudre les problèmes que rencontrent les fonds locaux en Corée en raison des restrictions réglementaires qui les empêchent d'investir directement dans les tokens, mais n'a pas révélé la taille cible du fonds.

HackVC : parie sur la cryptographie et l'intelligence artificielle, l'infrastructure et la DeFi

Ed Roman, cofondateur et associé directeur de Hack VC, a déclaré à (The Block) que, sauf en cas d'événements imprévus, le financement du capital-risque en cryptographie devrait 'augmenter considérablement' en 2025. Roman attribue cela à des politiques gouvernementales favorables à la cryptographie et à un regain d'enthousiasme chez les entrepreneurs du Web3.

HackVC se concentre principalement sur trois domaines : la cryptographie et l'intelligence artificielle, l'infrastructure et la DeFi. Roman a mentionné que grâce aux réseaux d'infrastructure physique décentralisée basés sur GPU (DePINs), le domaine de la cryptographie offre des opportunités uniques en matière de pile d'intelligence artificielle multicouche, en dessous du cloud Web2 traditionnel. 'C'est un marché de mille milliards de dollars pour servir les clients Web2', a-t-il déclaré.

En ce qui concerne l'infrastructure, Hack VC est optimiste quant aux protocoles de scalabilité, à l'infrastructure modulaire, à la sécurité Web3, aux améliorations de la valeur maximale extrayable (MEV) et à la technologie d'abstraction des comptes. Ces innovations améliorent considérablement la pile technologique Web3 et améliorent l'expérience utilisateur des applications décentralisées (dApps).

Dans le domaine de la DeFi, HackVC estime que c'est 'une occasion rare pour la génération de rationalisation des systèmes financiers'. Roman considère les paiements basés sur les stablecoins comme la base de ce système, ayant un large potentiel d'applications réelles et représentant 'un marché de mille milliards de dollars'. Cependant, il est moins optimiste quant aux NFT, prévoyant que la plupart des NFT perdront de la valeur, seuls les actifs de premier plan pouvant maintenir leur valeur.

Portal Ventures : soutien à une plateforme intégrée

Evan Fisher, fondateur et associé directeur de Portal Ventures, s'attend à un retour de l'esprit animal sur le marché en 2025, mais prévoit que les niveaux de financement ne retrouveront pas les sommets de 2021-2022, car le contexte macroéconomique de ces deux années était unique.

Fisher a déclaré à (The Block) que Portal Ventures est optimiste quant aux plateformes capable de fournir des infrastructures et des applications, car ces plateformes peuvent contrôler l'expérience utilisateur et construire des cas d'utilisation pratiques. Cependant, il prévoit que les investissements dans des projets d'infrastructure lourde (comme les plateformes de développement à connaissance nulle et le middleware) ralentiront en raison du manque de clients et de modèles commerciaux durables.

BlockchainCapital : se concentre sur plusieurs domaines, y compris l'infrastructure des stablecoins et la DeFi

Kinjal Shah, partenaire de Blockchain Capital, s'attend à ce que les niveaux de financement en 2025 augmentent avec la force continue du marché. Mais elle estime que le volume de financement ne retournera pas à des sommets comme ceux de 2021-2022, car l'engouement de cette période était influencé par des tendances macroéconomiques plus larges.

Blockchain Capital continuera d'adopter une approche d'investissement opportuniste, en mettant l'accent sur l'infrastructure des stablecoins, des modèles de distribution innovants et des plateformes DeFi reliant les institutions et les utilisateurs de détail.