Auteur : Zhang Yaqi
Source : Wall Street Journal
Le stablecoin USDT, ce « phare » du monde crypto, est en train de bouleverser discrètement l'industrie financière traditionnelle.
De plus en plus de banques commencent à s'aventurer sur le marché des stablecoins. Selon Bloomberg, la Banque Société Générale, Oddo BHF en Allemagne, Revolut au Royaume-Uni, et même la Banque centrale de Hong Kong commencent à se positionner sur le marché des stablecoins, espérant tirer parti de ce secteur.
Auparavant, le plus grand émetteur de stablecoins au monde, Tether Holdings Ltd., a prévu que son bénéfice net pour 2024 dépassera 10 milliards de dollars. Le PDG Paolo Ardoino a déclaré lors d'une interview que la société avait déjà investi plus de la moitié de son bénéfice net cette année.
Naveen Mallela, co-responsable mondial de Kinexys au sein de la division des actifs numériques de JPMorgan, a déclaré que l'émission de stablecoins par les banques devrait s'accélérer et devenir un produit mainstream au cours des trois prochaines années. Avec l'amélioration du cadre politique et les avancées technologiques, les stablecoins devraient devenir une composante importante des marchés financiers de demain.
Les institutions financières explorent activement l'émission de stablecoins.
Face à un « gâteau » si alléchant, les banques ne restent pas inactives. En Europe, les institutions financières explorent activement l'émission de stablecoins. La filiale de la Banque Société Générale, Forge, a déjà lancé un stablecoin soutenu par l'euro pour les investisseurs de détail.
Pendant ce temps, des entités comme Oddo BHF SCA développent également une version libellée en euros, tandis que Revolut, basé à Londres, envisage d'émettre sa propre version de stablecoin.
L'un des moteurs de cette tendance est la clarté politique apportée par la réglementation du marché des actifs cryptographiques en Europe (MICA). De plus, Tether a décidé de mettre fin à l'émission de son stablecoin EURt, ce qui a créé des opportunités de marché pour d'autres banques.
Jean-Marc Stenger, PDG de SG-Forge, a déclaré lors d'une interview qu'ils étaient en pourparlers avec plusieurs banques pour utiliser leur stablecoin et discutaient de collaborations ou de licences techniques en marque blanche avec environ 10 banques afin que celles-ci puissent émettre leurs propres stablecoins.
« Je pense que d'autres banques vont émettre leurs propres stablecoins ? La réponse est oui. C'est un travail lourd, je ne suis pas sûr que cela se produira rapidement, mais cela arrivera. »
Non seulement en Europe, mais Visa promeut également activement le développement des stablecoins à l'échelle mondiale. Visa a lancé en octobre un réseau de tokenisation pour l'émission de stablecoins par les banques et prévoit un pilote avec BBVA en 2025. Cuy Sheffield, responsable des cryptomonnaies chez Visa, a révélé que les banques de Hong Kong, de Singapour et du Brésil montrent un grand intérêt pour les stablecoins, et Visa collabore avec plusieurs banques à travers le monde.
Standard Chartered est également activement impliqué, ayant été sélectionné par la Banque centrale de Hong Kong comme l'un des premiers émetteurs de stablecoins en dollars de Hong Kong, avec un lancement prévu en 2025. Rene Michau, responsable mondial des actifs numériques de Standard Chartered, a déclaré que cette initiative renforcera davantage le rôle de la blockchain dans le domaine des paiements, et la banque espère lancer son stablecoin en 2025.
Risques et défis de l'émission de stablecoins
Comparé aux jetons de dépôt que des grandes banques comme JPMorgan explorent, les stablecoins ont des perspectives d'application beaucoup plus larges.
Les jetons de dépôt ne peuvent généralement être transférés qu'entre clients de la même banque, tandis que les stablecoins peuvent être achetés et utilisés par quiconque possède un portefeuille crypto. JPMorgan estime que les stablecoins et les jetons de dépôt ne sont pas mutuellement exclusifs et prévoit que l'émission de stablecoins par les banques s'accélérera et deviendra mainstream au cours des trois prochaines années.
Cependant, l'émission de stablecoins comporte également des risques.
Des recherches de la Banque centrale européenne montrent que si une grande partie des dépôts de détail se transforme en stablecoins, le ratio de couverture de liquidité des banques pourrait être affecté.
De plus, les régulateurs américains doivent également clarifier les types de réserves acceptables pour l'émission de stablecoins par les banques, ainsi que la question de savoir si les dépôts en stablecoins sont assurés. Hilary Allen, professeur de droit à l'université américaine, a averti que si les banques émettent simultanément des stablecoins non assurés et des dépôts assurés, cela pourrait créer de la confusion chez les consommateurs et provoquer une panique en période de crise.
Actuellement, de nombreuses banques centrales testent ou lancent des monnaies numériques de banque centrale (CBDC), ce qui pourrait remplacer les stablecoins émis par les banques dans certains cas d'utilisation, en particulier dans le domaine des paiements de gros.
Face à une telle situation complexe, le PDG de Libre Capital, Avtar Sehra, a déclaré :
« Chaque banque explore une forme de monnaie numérique de banque commerciale, mais au final, elles pourraient préférer utiliser des monnaies de consortium. »