L'Union européenne pourrait jouer à un jeu dangereux avec Tether, le plus grand stablecoin au monde, et cela ressemble moins à une réglementation financière et plus à une piqûre politique calculée.
Sous les nouvelles règles des Marchés en Crypto-Actifs (MiCA), qui entreront pleinement en vigueur demain, l'UE a rendu crystal clear que les 102 milliards de dollars de bons du Trésor américain de Tether ne lui conviennent pas.
Au lieu de cela, ils exigent que les émetteurs de stablecoins garantissent leurs jetons avec au moins 60 % de réserves détenues en fiat dans des banques réglementées par l'UE. Si cela n'est pas un rejet bruyant et ostentatoire de la domination financière américaine, qu'est-ce que c'est ?
Règles de MiCA : Contrôle déguisé en conformité
Le cadre de MiCA prétend être axé sur la sécurité, la sûreté et la confiance. Les émetteurs de stablecoins doivent franchir des obstacles comme obtenir des licences, s'assurer que les réserves correspondent aux jetons et se conformer aux mesures de protection des consommateurs. Tout cela est juste, n'est-ce pas ? Sauf que ce n'est pas une question de jeu équitable - il s'agit de contrôle.
Soyons réalistes. En ignorant les bons du Trésor américain de Tether comme garantie valide, l'UE dit en effet qu'elle ne fait pas confiance à l'épine dorsale du système financier américain. Ces bons du Trésor représentent certains des actifs les plus stables au monde.
Mais non, l'UE veut des euros, et elle les veut dans ses banques. Il n'est pas difficile de voir la politique en jeu ici. Tether n'a pas encore été officiellement étiqueté comme non conforme. Mais sans directive claire, des échanges comme Coinbase commencent déjà à retirer USDT en prévision.
Binance et Crypto.com résistent pour l'instant, mais nous savons tous maintenant que le temps presse. Si Tether ne peut pas répondre à ces exigences rapidement, son retrait des plateformes européennes pourrait être dévastateur pour la liquidité des cryptomonnaies.
La rébellion silencieuse de l'UE
En exigeant une réserve de 60 % en monnaie fiduciaire de l'UE détenue sur son territoire, le bloc rejette effectivement la dette américaine comme un soutien fiable.
Il s'agit de déplacer l'équilibre du pouvoir. L'UE a désespérément cherché à se tailler une plus grande part du système financier mondial pendant des années, et les stablecoins sont leur dernière cible.
Les implications sont massives. Si Tether décide que le coût de la conformité est trop élevé et quitte le marché de l'UE, d'autres émetteurs de stablecoins devront probablement faire le même choix. USDC, par exemple, pourrait avoir pris de l'avance en sécurisant sa conformité, mais il n'est pas secret que des réglementations similaires pourraient suivre ailleurs.
Sans USDT, la fragmentation de la liquidité devient un véritable problème. Les marchés ralentiront, les frais augmenteront et l'efficacité en prendra un coup. L'ironie ? Le coup de force de l'UE pourrait se retourner de manière spectaculaire. En écartant USDT, ils risquent également leur propre pertinence sur le marché mondial des cryptomonnaies.
Les États-Unis, sous l'administration pro-crypto de Trump, sont sur le point de devenir un refuge pour l'innovation, attirant talents et capitaux loin de l'Europe. Si cela se produit, l'UE pourrait avoir gagné la bataille mais aurait perdu la guerre.
