Depuis que Trump a été élu en novembre, le marché des cryptomonnaies a connu une forte anticipation de la « réserve stratégique de Bitcoin des États-Unis ». Il est clair que le marché se concentrera fortement sur la mise en œuvre de cet engagement après l'entrée en fonction de Trump en 2025. Certains analystes affirment que cela pourrait briser le cycle haussier et baissier de Bitcoin, c'est-à-dire que tout « incident » futur pourrait entraîner une turbulence importante sur le marché. Ce que nous pouvons faire maintenant, c'est nous concentrer sur la dynamique de son avancement, anticiper les moments potentiels de mise en œuvre et être prêts en conséquence.

01 Derniers développements

La question de la « réserve stratégique de Bitcoin » a en fait été proposée et discutée avant l'élection présidentielle américaine, la sénatrice Cynthia Lummis a déjà proposé le 31 juillet 2024 le (projet de loi sur la réserve stratégique de Bitcoin des États-Unis) (BITCOIN Act of 2024), qui propose d'acheter 200 000 Bitcoins par an, atteignant 1 million au cours des cinq prochaines années.

Par la suite, lors de la campagne, Trump a promis lors d'une conférence sur Bitcoin dans l'industrie de la cryptomonnaie qu'il deviendrait le « président des cryptomonnaies ». Le secteur espère qu'il tiendra sa promesse en créant une réserve de Bitcoin par décret exécutif, garantissant que cette industrie puisse accéder à des services bancaires et créant un comité sur les cryptomonnaies.

Le 17 décembre 2024, l'Institut de politique Bitcoin (Bitcoin Policy Institute, BPI) (notez qu'il ne s'agit pas d'une organisation officielle, mais d'une organisation à but non lucratif axée sur la recherche de politiques sur Bitcoin, elle reste néanmoins l'un des think-tanks importants pour les décideurs sur les questions liées à Bitcoin) a récemment publié un projet de décret exécutif, tentant de fournir des conseils de référence pour le cadre du décret exécutif de Trump sur la « réserve stratégique de Bitcoin ». Ce projet propose clairement : de recommander d'utiliser 1 à 5 % des actifs de la dette publique pour acheter des Bitcoins afin de constituer une réserve à long terme. Le ministère des Finances sera le principal responsable, avec la collaboration de la Réserve fédérale, pour établir progressivement des réserves, etc.

Le 19 décembre 2024, le président de la Réserve fédérale, Powell (qui devrait continuer à exercer ses fonctions après l'entrée en fonction de Trump), a exprimé lors d'une conférence de presse un point de vue prudent, déclarant que la Réserve fédérale n'a pas l'intention de participer à des plans gouvernementaux d'accumulation de Bitcoin, ces questions relevant de la compétence du Congrès, et que la Réserve fédérale ne cherchait pas à modifier la législation existante pour permettre la détention de Bitcoin.

D'après la situation actuelle, bien que le président de la Réserve fédérale ait une opinion conservatrice, ces facteurs favorables, tels que le secrétaire au Trésor américain ami des cryptomonnaies nommé par Trump et le décret exécutif rapidement mis en place après sa prise de fonction, ne devraient pas empêcher l'équipe de Trump de continuer à promouvoir l'inclusion de Bitcoin dans la réserve stratégique des États-Unis.

02 Date de mise en œuvre la plus précoce

Étant donné que la « réserve stratégique de Bitcoin » n'est pas un petit sujet, ce n'est pas quelque chose que le président des États-Unis peut exécuter immédiatement sur un coup de tête. Par conséquent, nous ne verrons pas son instauration immédiatement. D'après le processus de décret exécutif ou législatif actuel du pays, si Trump souhaite mettre en œuvre la réserve stratégique de Bitcoin, il devra immédiatement faire en sorte que le comité des cryptomonnaies mène des études de politique et d'évaluation de faisabilité après sa prise de fonction, puis proposer officiellement un plan, qui pourra ensuite être réalisé par deux voies :

Voie 1 : Décret exécutif du président (le plus tôt en 2025, seconde moitié)

La promulgation directe d'un décret exécutif par Trump après sa prise de fonction est la voie la plus rapide, car elle peut contourner les résistances conservatrices et opposées venant de la Réserve fédérale et du Congrès, et elle se réfère également au projet proposé par l'Institut de politique Bitcoin, en instruisant le ministère des Finances d'utiliser le fonds de stabilisation des devises (ESF) pour acquérir directement du Bitcoin.

Cependant, bien que cette méthode soit rapide et pratique, elle a aussi des effets secondaires. Le fonds de stabilisation des devises du Trésor peut ne pas nécessiter l'approbation du Congrès, mais il peut être soumis à des enquêtes et des restrictions législatives du Congrès. Les décrets exécutifs peuvent aussi être annulés et modifiés par le président suivant, donc leur durabilité et leur stabilité ne sont pas aussi solides que celles d'une législation.

Voie 2 : Législation du Congrès (le plus tôt en 2026, seconde moitié)

Si l'on passe par une voie législative plus stable, cela nécessitera un processus plus long, le projet de loi après l'étude de politique et l'évaluation de faisabilité du comité des cryptomonnaies devra d'abord être soumis au Congrès et examiné par le comité bancaire du Sénat, puis passer par le Sénat, la Chambre des représentants et être signé par le président avant de pouvoir être définitivement adopté.

Ce processus pourrait subir divers tiraillements et être relativement complexe, étant donné que de nombreux sénateurs conservateurs soulèveront certainement des objections et tenteront de bloquer le processus. Ainsi, bien que cette voie puisse aboutir à une législation durable et stable, elle nécessitera beaucoup de temps, au moins jusqu'à la seconde moitié de 2026 ou 2027.

Récemment, des nouvelles ont indiqué que l'industrie de la cryptomonnaie pousse l'équipe de Trump à publier un décret exécutif dès son premier jour au pouvoir le mois prochain, pour lancer les réformes de politique sur les cryptomonnaies qu'il a promises, aidant à promouvoir la mainstreamisation des cryptomonnaies, etc. Ainsi, si cela se fait par décret exécutif, on pourrait voir la mise en œuvre de la réserve stratégique de Bitcoin d'ici la mi-2025.

03 Quelques moments clés

Pendant que le décret exécutif ou le projet de loi relatif à la réserve stratégique de Bitcoin « suit son cours », les moments clés suivants pourraient avoir un impact significatif sur le marché :

1) 20 janvier 2025, autour de la cérémonie d'investiture de Trump

Trump sera officiellement investi ce jour-là, et à partir de ce moment, il pourra commencer à « donner des ordres ». Ce moment marquera le début de l'administration du nouveau président, et les orientations politiques pertinentes pourraient commencer à émerger progressivement. Le marché sera très attentif au discours d'investiture et à la publication de ses premiers décrets exécutifs. Pour cette cérémonie d'investiture, Trump a invité de nombreux invités et cela devrait être assez animé, le marché financier y prêtera également une grande attention.

2) Mi-2025, achèvement de la phase de recherche politique

Selon les estimations temporelles, la recherche de politique par le comité des cryptomonnaies pourrait être achevée et un rapport de faisabilité concernant la réserve de Bitcoin pourrait être proposé au plus tôt au premier semestre de 2025. Par la suite, Trump pourra signer le décret exécutif, marquant le lancement officiel de la « réserve stratégique de Bitcoin ».

3) De la seconde moitié de 2025 au début de 2026, mise en œuvre des règles et potentielles tensions au Congrès

Signer les décrets exécutifs connexes, établir la reconnaissance de la structure, le ministère des Finances, la Réserve fédérale et d'autres départements concernés devront commencer à formuler des règles de mise en œuvre spécifiques, y compris la méthode d'achat de Bitcoin, le ratio de réserve, les règles de gestion des actifs, etc., puis commencer la mise en œuvre officielle.

Durant cette période, cela ne devrait pas être trop fluide, des sénateurs opposants au Congrès s'ajouteront à la résistance et tireront des cordes.

Enfin, si tout se passe bien et que la stratégie de réserve de Bitcoin apporte des « bénéfices » objectifs, cela pourrait également pousser davantage à la législation dans le futur, ce qui aurait un impact profond sur le paysage du marché des cryptomonnaies.

04 Résumé

La voie de la « réserve stratégique de Bitcoin » semble être semée d'embûches et ce n'est pas quelque chose qui peut se concrétiser en un ou deux jours ; cela prendra au moins six mois. Mais quoi qu'il en soit, la « réserve stratégique de Bitcoin de Trump » a suscité de bonnes attentes tout en « établissant un modèle » qui incite les banques centrales et institutions financières de divers pays, ainsi que les entreprises cotées, à explorer la faisabilité de la réserve de Bitcoin. Bien que les détails de la politique et le calendrier de mise en œuvre final puissent encore comporter de nombreuses incertitudes, nous devons continuer à suivre et à surveiller les moments clés, et faire des ajustements en temps voulu.