Titre original : (Delphi's "The Year Ahead for Markets 2025": Key Insights)
Auteur : Stacy Muur
Traduction : Deep Tide TechFlow
Introduction
Avec l'arrivée de la fin de l'année, diverses études et prévisions affluent. @Delphi_Digital a récemment publié (les perspectives du marché 2025), explorant en profondeur l'analyse de l'état actuel du marché et les perspectives des tendances futures, couvrant une gamme de contenus sur les mouvements de prix du Bitcoin, les principales tendances et les facteurs de risque.
Étant donné que le texte complet est trop long et nécessite beaucoup de temps de lecture, Deep Tide TechFlow a compilé un article résumant les points clés de Stacy Muur sur (les perspectives du marché 2025).
Cet article divise le rapport de Delphi Digital en trois grandes parties : l'essor du Bitcoin, l'illusion de la saison des altcoins et les tendances futures. La capitalisation boursière actuelle du Bitcoin est d'environ 2 trillions de dollars, tandis que les performances des altcoins sont décevantes. En regardant vers l'avenir, la croissance des stablecoins pourrait apporter de l'espoir à la reprise du marché. À la fin de l'article, Stacy Muur exprime également son point de vue unique sur le marché crypto de 2025, estimant que le marché crypto évolue d'un 'Far West' vers un marché boursier alternatif plus réglementé. Les utilisateurs natifs du Web3 seront prêts à prendre des risques élevés dans des transactions spéculatives. Les nouveaux entrants adopteront une gestion des risques prudente, se concentrant sur la valeur à long terme, et certaines narrations pourraient être marginalisées.
Texte principal
L'essor du Bitcoin
Il fut un temps où un prix de 100 000 dollars pour le Bitcoin était considéré comme une chimère.
Et maintenant, ce point de vue a radicalement changé. La capitalisation boursière actuelle du Bitcoin est d'environ 2 trillions de dollars - remarquable. Si le Bitcoin était considéré comme une entreprise cotée en bourse, il serait la sixième entreprise la plus précieuse au monde.
Bien que le Bitcoin ait attiré une attention considérable, son potentiel de croissance reste énorme :
La capitalisation boursière du BTC ne représente que 11 % de la capitalisation boursière totale du MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, la société mère de Google Alphabet, Meta et Tesla).
Il ne représente moins de 3 % de la capitalisation boursière totale des actions américaines et environ 1,5 % de la capitalisation boursière totale mondiale.
Sa capitalisation boursière ne représente que 5 % du total de la dette publique américaine et moins de 0,7 % du total de la dette mondiale (publique + privée).
Le montant total des fonds dans les fonds du marché monétaire américains est trois fois la capitalisation boursière du Bitcoin.
La valeur marchande du Bitcoin ne représente qu'environ 15 % du total des réserves de change mondiales. Si les banques centrales mondiales investissaient 5 % de leurs réserves d'or dans le Bitcoin, cela donnerait au Bitcoin un pouvoir d'achat de plus de 150 milliards de dollars - équivalent à trois fois les entrées nettes d'IBIT cette année.
La valeur nette des ménages mondiaux a atteint un niveau record, dépassant 160 trillions de dollars, soit 40 trillions de dollars de plus que le pic d'avant la pandémie. Cette croissance est principalement due à l'augmentation des prix de l'immobilier et à la prospérité des marchés boursiers. En comparaison, ce chiffre est 80 fois la capitalisation actuelle du Bitcoin.
Dans un monde où la Réserve fédérale et d'autres banques centrales poussent la monnaie à se dévaluer de 5 à 7 % par an, les investisseurs doivent viser un rendement annuel de 10 à 15 % pour compenser la perte de pouvoir d'achat à venir.
Ce que vous devez savoir :
Si la monnaie se dévalue de 5 % chaque année, sa valeur réelle sera réduite de moitié en 14 ans.
Si le taux de dévaluation est de 7 %, ce processus sera réduit à 10 ans.
C'est précisément pour cette raison que le Bitcoin et d'autres secteurs à forte croissance attirent autant d'attention.
L'illusion de la saison des altcoins
Bien que le Bitcoin ait atteint un nouveau sommet historique après l'autre cette année, 2024 ne sera pas favorable à la plupart des altcoins.
$ETH n'a pas réussi à franchir son sommet historique.
$SOL a atteint un nouveau sommet, mais son augmentation n'est que de quelques dollars par rapport à son précédent sommet, ce qui semble dérisoire par rapport à sa capitalisation et à l'activité de son réseau.
$ARB a bien performé au début de l'année, mais sa performance a progressivement diminué à l'approche de la fin de l'année.
Il existe de nombreux exemples similaires. Il suffit de regarder les performances des 90 % de altcoins dans votre portefeuille.
Pourquoi cela ?
Tout d'abord, la domination du Bitcoin est un facteur clé. Le BTC a affiché une performance exceptionnellement forte cette année, avec un prix en hausse de plus de 130 % depuis le début de l'année, soutenu par les entrées d'ETF et des facteurs liés à Trump, atteignant son niveau de domination le plus élevé depuis trois ans.
Deuxièmement, il y a le phénomène de différenciation du marché.
La différenciation du marché cette année est une nouvelle caractéristique du marché crypto. Dans les cycles précédents, les prix des actifs fluctuaient généralement de manière synchronisée. Lorsque le BTC augmentait de 1 %, l'ETH augmentait généralement de 2 %, et les altcoins augmentaient de 3 %, formant un modèle prévisible. Cependant, ce cycle est très différent.
Bien que quelques actifs aient des performances exceptionnelles, de nombreux actifs sont dans le rouge. La montée du Bitcoin n'a pas entraîné une hausse globale des prix des autres actifs, et le 'saison des altcoins' tant attendue n'est pas encore arrivée.
Enfin, les Meme et les agents d'IA (AI Agents) jouent également un rôle important.
Le marché crypto oscille toujours entre 'c'est une arnaque de Ponzi' et 'cette technologie va changer le monde'. Et en 2024, le récit de 'l'escroquerie' a dominé.
Dans l'imaginaire collectif du public, le marché crypto oscille entre 'un système financier mondial unifié par des technologies futures' et 'la plus grande arnaque de l'histoire de l'humanité', tous les deux ans.
Pourquoi ce récit semble-t-il pouvoir alterner entre deux extrêmes, se produisant tous les deux ans ?
Le super cycle des Meme et la psychologie du marché
Le super cycle des Meme a renforcé l'impression que le marché crypto est une 'escroquerie de Ponzi'. Beaucoup commencent à se demander si les fondamentaux du marché crypto sont vraiment importants, et certains le considèrent même comme un 'casino sur Mars'. Ces préoccupations ne sont pas sans fondement.
Dans ce contexte, je voudrais ajouter un commentaire.
Lorsque les Meme sont désignés comme les actifs les plus performants de l'année, on se concentre généralement uniquement sur les 'Meme grand public' qui ont déjà une capitalisation significative et ont réussi à établir une communauté (comme DOGE, SHIB). Cependant, 95 % des Meme perdent rapidement de la valeur après leur lancement, ce qui est souvent négligé. Mais malgré cela, les gens sont toujours 'prêts à croire'.
Cette croyance a poussé de nombreux fonds précédemment investis dans les altcoins à se tourner vers les Memecoins - quelques-uns ont réalisé des bénéfices, mais la plupart ont échoué. En conséquence, les flux de capitaux se sont principalement concentrés entre le Bitcoin (fonds institutionnels) et les Memecoins (investissements à haut risque), tandis que la plupart des altcoins ont été négligés.
Delphi estime que 2025 sera une année de transformation du marché, propulsée par des technologies qui 'changeront le monde'.
Mais je ne suis pas aussi optimiste à ce sujet. En 2024, de nombreux KOL (influenceurs clés) se concentrant sur les Memecoins émergeront. Lorsque j'ai essayé de créer un dossier contenant un canal 'réellement précieux' sur Telegram (vous pouvez le trouver ici), j'ai découvert que presque tous les canaux discutaient des 'ape calls' (c'est-à-dire des conseils d'investissement à court terme à haut risque). C'est la nature de l'économie de l'attention, et ces récits influencent profondément les tendances du marché.
Quelle sera la prochaine tendance ?
La croissance des stablecoins et l'expansion du crédit
Un principal défi auquel le marché actuel est confronté est l'excès d'offre de tokens. Sous l'impulsion des investissements privés et des émissions publiques de tokens, un grand nombre de nouveaux actifs affluent. Par exemple, rien qu'en 2024, plus de 4 millions de tokens ont été lancés sur la plateforme pump.fun de Solana. Cependant, en comparaison, la capitalisation totale du marché crypto n'a augmenté que de 3 fois par rapport au cycle précédent, alors qu'elle avait augmenté de 18 fois et 10 fois respectivement en 2017 et 2020.
Deux facteurs clés manquants sur le marché - la croissance des stablecoins et l'expansion du crédit - sont en train de réémerger. Avec la baisse des taux d'intérêt et l'amélioration de l'environnement réglementaire, on s'attend à un regain d'activité spéculative qui atténuera le déséquilibre actuel du marché. Le rôle central des stablecoins dans les échanges et les garanties sera crucial pour la reprise du marché.
Afflux de capitaux institutionnels
Jusqu'à l'année dernière, les investisseurs institutionnels restaient prudents vis-à-vis des actifs crypto en raison de l'incertitude réglementaire. Cependant, avec l'approbation à contrecœur de l'ETF Bitcoin au comptant par la SEC, cette situation a commencé à changer, ouvrant la voie à de futurs flux de capitaux institutionnels.
Les investisseurs institutionnels ont généralement tendance à choisir des domaines d'investissement familiers. Bien que quelques institutions puissent s'aventurer dans les Memecoins, elles sont plus susceptibles de se concentrer sur des actifs ayant des fondamentaux solides, comme ETH/SOL, DeFi ou des infrastructures.
Delphi prévoit qu'au cours de l'année à venir, le marché pourrait connaître un 'rebond complet' similaire aux cycles précédents. Contrairement aux précédents, cette fois-ci, le marché se concentrera davantage sur des projets soutenus par des fondamentaux. Par exemple, les projets DeFi OG (projets de finance décentralisée d'origine) pourraient attirer l'attention en raison de leur historique éprouvé sur le marché ; les actifs d'infrastructure (comme les protocoles L1) pourraient également retrouver leur gloire. De plus, les RWA (actifs du monde réel) ou des domaines émergents (comme l'intelligence artificielle et DePIN) pourraient également devenir des points chauds.
Bien sûr, tous les tokens ne peuvent pas réaliser des hausses à trois chiffres comme par le passé, mais l'existence des Meme fera partie du marché. Cela pourrait marquer un nouveau départ, un large rebond crypto propulsé par la hausse globale du marché.
Commentaire : La plupart des traders institutionnels dépendent généralement de stratégies de couverture par options. Par conséquent, si un 'rebond complet' se produit, les actifs les plus susceptibles d'attirer l'intérêt institutionnel seront ceux qui ont des transactions d'options - actuellement principalement échangés sur Deribit et potentiellement sur la plateforme Aevo.
Arguments sur Solana
@Solana a démontré la résilience puissante de l'écosystème blockchain. Après une chute de 96 % de sa capitalisation due à l'effondrement de FTX, Solana a connu une reprise remarquable en 2024.
Voici ses points saillants :
Dynamisme des développeurs : en organisant des hackathons et en distribuant des airdrops (comme l'airdrop Jito), Solana a réussi à raviver l'intérêt des développeurs et des utilisateurs. Cette augmentation de l'engagement a non seulement stimulé l'innovation, mais a également créé un cercle vertueux où le développement technologique et l'adoption par les utilisateurs se complètent.
Leadership du marché : dans les tendances du marché crypto de 2024, Solana est en tête, allant des Meme aux applications AI. Il est particulièrement remarquable que sa valeur économique réelle (Real Economic Value, REV, une mesure composite des frais de transaction et de MEV) dépasse de plus de 200 % celle d'Ethereum, montrant une forte vitalité du marché.
Perspectives d'avenir : Solana est considéré comme capable de défier la domination d'Ethereum en matière de scalabilité et d'expérience utilisateur. Contrairement aux solutions Layer-2 décentralisées, Solana offre une expérience utilisateur sans faille et un écosystème hautement centralisé, lui conférant un avantage significatif en compétition.
Point de vue final de Stacy
La situation actuelle du marché rappelle celle de 2017-2018, lorsque le Bitcoin a atteint un sommet historique de 20 000 dollars à la veille du Nouvel An, avant de commencer à décliner au début de 2018. Cependant, je pense qu'il n'est pas approprié de comparer le marché crypto de 2018 avec celui de 2025. Les deux se trouvent dans des environnements de marché totalement différents - le 'Far West' autrefois chaotique évolue rapidement vers un marché alternatif boursier plus réglementé.
Nous devons reconnaître que la portée du marché crypto dépasse largement le cercle de discussion de Crypto Twitter (CT) et de la plateforme X. Pour ceux qui ne sont pas actifs sur ces plateformes, leur compréhension et leur perception du marché peuvent être complètement différentes.
En regardant vers 2025, je pense que le marché crypto se divisera en deux principales directions :
Utilisateurs natifs du Web3 : ce groupe est profondément impliqué dans le marché crypto, comprend son fonctionnement unique et est prêt à prendre des risques élevés, s'engageant dans des transactions spéculatives sur des Meme, des agents d'IA et des projets de prévente. Ces comportements rappellent l'époque 'Far West' du marché crypto.
Investisseurs ordinaires : comprenant des investisseurs institutionnels et des investisseurs de détail, qui adoptent généralement des méthodes de gestion des risques plus prudentes, tendant à suivre des stratégies d'investissement basées sur les fondamentaux. Ils considèrent le marché crypto comme une alternative au marché boursier traditionnel, se concentrant sur la valeur à long terme plutôt que sur la spéculation à court terme.
Alors, quels domaines pourraient être marginalisés ? Les premiers projets DeFi, RWA (actifs du monde réel) et protocoles DePIN (Internet des objets décentralisé) qui n'ont pas réussi à prendre une position de leader dans leur domaine ou leur écosystème blockchain pourraient progressivement perdre l'attention du marché. Ce n'est qu'un avis personnel.
PS : Cet article résume les points clés des perspectives du marché 2025 de @Delphi_Digital. Si vous souhaitez comprendre en profondeur les prévisions détaillées de Delphi pour 2025 et au-delà, je recommande fortement de lire leur rapport de recherche original.
