Nous évaluons les niveaux d'effet de levier de diverses bourses de crypto-monnaies pour évaluer leur liquidité, leur risque de défaut et la mesure dans laquelle leur activité de trading à terme perpétuel est soutenue par leurs réserves de crypto-monnaies.
Notre analyse calcule le ratio de levier (intérêt ouvert par rapport aux réserves totales) pour évaluer le degré d'effet de levier utilisé par les traders et la santé financière de chaque place boursière. Un ratio de levier élevé peut indiquer des risques potentiels de liquidité.
Binance se distingue des principales bourses par le maintien de réserves solides malgré une croissance significative de l'intérêt ouvert cette année. Ses réserves en Bitcoin, Ethereum et USDT dépassent largement son intérêt ouvert. Binance a également signalé le ratio d'endettement le plus bas et le plus stable parmi les principales bourses, avec un ratio de 12,8 en décembre 2023, augmentant légèrement à 13,5 en décembre 2024. Cette stabilité, associée à une expansion de 2,6x de l'intérêt ouvert Bitcoin (de 4,45 milliards de dollars à 11,64 milliards de dollars), souligne la capacité de Binance à gérer la volatilité du marché et les liquidations en cascade. Les bourses plus petites comme OKX maintiennent également de faibles ratios d'endettement.
En revanche, des échanges tels que Gate.io, Bybit et Deribit ont les ratios de levier les plus élevés à 106, 86 et 32, respectivement. Ces chiffres montrent que leur intérêt ouvert sur Bitcoin dépasse ou approche leurs réserves, avec des schémas similaires observés pour Ethereum.
Surveiller le levier des échanges est essentiel, car un levier élevé a joué un rôle clé dans l'effondrement de FTX en novembre 2024. Les réserves de FTX ont chuté à zéro tandis que son intérêt ouvert est resté élevé, exposant les risques de réserves insuffisantes pour soutenir l'activité de trading.
Écrit par CQ Research
