Avec la spéculation croissante selon laquelle le président entrant Donald Trump pourrait signer un décret exécutif déclarant une réserve de Bitcoin le premier jour, ou adopter une législation pour établir une réserve pendant son mandat, beaucoup se demandent si ce mouvement pourrait conduire à un supercycle crypto.
Depuis que la sénatrice du Wyoming Cynthia Lummis a introduit la loi sur la réserve Bitcoin plus tôt cette année, des États comme le Texas et la Pennsylvanie ont déposé des propositions similaires. La Russie, la Thaïlande et l'Allemagne envisagent apparemment des propositions similaires, augmentant encore la pression.
Si les gouvernements rivalisent pour sécuriser leurs propres stocks de Bitcoin, dirions-nous adieu au cycle de boom-bust de quatre ans dans les prix de la crypto que beaucoup attribuent au halving du Bitcoin ?
Iliya Kalchev, analyste de dispatch de la société de prêt crypto Nexo, pense que « la loi sur la réserve Bitcoin pourrait être un moment marquant pour le Bitcoin signalant sa 'reconnaissance en tant qu'instrument financier mondial légitime.' »
« Chaque cycle de Bitcoin a une narration essayant de pousser l'idée que 'celui-ci est différent.' Les conditions n'ont jamais été aussi idéales. La crypto n'a jamais eu de président pro-crypto aux États-Unis qui contrôle le Sénat et le Congrès. »
Le projet de loi proposé par Lummis sur le Bitcoin en 2024 permettrait au gouvernement américain d'insérer le Bitcoin (BTC) dans son trésor en tant qu'actif de réserve en achetant 200 000 BTC par an pendant cinq ans, accumulant 1 million de Bitcoin, qu'il conserverait pendant au moins 20 ans.
Jack Mallers, fondateur et PDG de Strike, croit que Trump a le « potentiel d'utiliser un décret exécutif dès le premier jour pour acheter du Bitcoin », bien qu'il ait averti que cela ne correspondrait pas à un achat d'un million de Bitcoin.
Dennis Porter, co-fondateur de l'organisation à but non lucratif Satoshi Act Fund qui soutient les projets de loi pro-Bitcoin aux États-Unis, croit également que Trump explore la possibilité de permettre une réserve stratégique de Bitcoin par un décret exécutif.
Annonce de Dennis Porter selon laquelle Trump étudie un décret exécutif pour une réserve stratégique de Bitcoin. Source : Dennis Porter
Jusqu'à présent, l'équipe de Trump n'a pas confirmé directement les affirmations concernant un décret exécutif, mais Trump a été interrogé sur CNBC si les États-Unis créeraient une réserve BTC similaire à sa réserve de pétrole (ce qui pourrait signifier une législation) et il a répondu : « Oui, je pense que oui. »
Un décret exécutif manquerait cependant de stabilité, car les présidents suivants inversent souvent de tels ordres. La seule façon d'assurer l'avenir à long terme d'une réserve stratégique de Bitcoin serait avec une législation ayant le soutien de la majorité.
Les partisans du Bitcoin dans l'équipe de Trump ont des bases solides pour faire avancer le projet de loi de Lummis alors que les républicains dominent le Congrès et ont une mince majorité au Sénat. Cependant, juste quelques républicains renégats, influencés par l'indignation progressive concernant le fait de soi-disant donner la richesse du gouvernement aux Bitcoiners, pourraient faire dérailler le projet de loi.
Résultats du Sénat et du Congrès des États-Unis après les élections de 2024. Source : Associated Press
‘Arrêtez de comparer ce cycle aux cycles précédents'
Plus tôt ce mois-ci, Alex Krüger, économiste et fondateur de la société de conseil en actifs numériques macro Asgard Markets, a déclaré que le résultat des élections lui faisait croire que « le Bitcoin est très probablement dans un supercycle. »
Il pense que la situation unique du Bitcoin pourrait être comparée à celle de l'or lorsqu'il a grimpé de 35 $ l'once en 1971 à 850 $ en 1981 alors que l'ancien président américain Richard Nixon mettait fin à l'étalon-or et à Bretton Woods.
Krüger n'a pas exclu la possibilité que le Bitcoin traverse un marché baissier comme lors des cycles précédents. Cependant, il a exhorté les investisseurs crypto à « arrêter de comparer ce cycle aux cycles précédents » car cela pourrait être différent cette fois.
Les actions de Trump à ce jour suggèrent certainement une administration favorable à l'avenir. Il a nommé le pro-crypto et pro-dérégulation Paul Atkins comme candidat à la présidence de la Commission des valeurs mobilières et des échanges (SEC) après la démission de Gary Gensler.
Il a également nommé le pro-crypto Scott Bessent au poste de secrétaire au Trésor et désigné l'ancien directeur des opérations de PayPal David Sacks comme Czar de l'IA et de la crypto chargé de développer un cadre juridique clair pour l'industrie crypto.
La théorie du supercycle n'a jamais eu de super résultats
Cependant, le concept de « ce cycle étant différent » a surgi dans chaque marché haussier Bitcoin précédent, chaque fois soutenu par des récits entourant l'adoption par le grand public et institutionnelle.
Au cours de la hausse 2013-2014, la théorie du supercycle était soutenue par l'idée que le Bitcoin gagnerait un intérêt international en tant qu'actif alternatif aux devises fiat.
Au cours du cycle 2017-2018, la rapide appréciation des prix était considérée comme un signe d'adoption financière grand public et le début de l'acceptation du Bitcoin par le grand public, où l'intérêt institutionnel prospérerait.
Au cours du cycle 2020-2021, lorsque des entreprises technologiques telles que MicroStrategy, Square et Tesla sont entrées sur le marché du Bitcoin, elles croyaient que de nombreuses entreprises liées à la technologie emboîteraient le pas.
Performances des prix du Bitcoin, pics et creux des cycles précédents. Source : Caleb & Brown
Cependant, dans chaque cycle, la narration du supercycle n'a pas été réalisée, se terminant par un crash des prix qui a anéanti les partisans alors qu'il entrait dans un marché baissier prolongé.
Su Zhu, co-fondateur de Three Arrows Capital, était le plus notable partisan de la thèse du supercycle de 2021, et a soutenu que les marchés crypto resteraient dans un marché haussier sans un marché baissier soutenu avec le Bitcoin atteignant finalement 5 millions de dollars.
3AC a certainement emprunté de l'argent comme si la thèse du supercycle était réelle et lorsque cela a finalement été liquidé, la capitalisation boursière de la crypto a chuté de près de 50 % à l'annonce et l'effondrement a conduit à des faillites et à des difficultés financières pour des prêteurs tels que Voyager Digital, Genesis Trading et BlockFi.
Ainsi, un supercycle est une théorie dangereuse sur laquelle parier ses économies de toute une vie.
Pour Chris Brunsike, partenaire de la société de capital-risque Placeholder et ancien responsable des produits blockchain chez ARK Invest, le supercycle Bitcoin est un mythe.
« Le supercycle est sans aucun doute une illusion collective. »
Néanmoins, les résultats des élections américaines ont largement fourni au Bitcoin des conditions sans précédent et extrêmement haussières compte tenu du soutien d'un président américain qui semble tenir ses promesses pro-crypto, parmi lesquelles ne jamais vendre de Bitcoin du stock de Bitcoin des États-Unis.
L'effet domino potentiel mondial
Si la loi sur la réserve Bitcoin est adoptée, cela pourrait déclencher une course mondiale au hodling alors que d'autres pays emboîtent le pas pour éviter d'être laissés pour compte.
George S. Georgiades, avocat qui est passé de conseiller auprès des entreprises de Wall Street sur le financement à travailler avec l'industrie crypto en 2016, a déclaré à Cointelegraph que l'adoption de la loi sur la réserve Bitcoin « marquerait un tournant pour l'adoption mondiale du Bitcoin » et déclencherait probablement « d'autres pays et institutions privées à emboîter le pas, favorisant une adoption plus large et améliorant la liquidité du marché. »
Basel Ismail, PDG de la plateforme d'analyse d'investissement crypto Blockcircle, a convenu et a déclaré que l'approbation serait « l'un des événements les plus haussiers de l'histoire de la crypto » car « cela catalysera une course pour acquérir autant de Bitcoin que possible. »
« Ces autres nations n'auront pas voix au chapitre, leur main sera forcée. Pivoter et rivaliser, ou mourir. »
Il pense que « la plupart des nations du G20, qui sont les pays les plus puissants et les plus économiquement avancés au monde, emboîteraient le pas et créeraient leur propre réserve. »
Carte G20 2024. Rouge : G20, Violet : pays représentés de l'UE, Vert : pays représentés de l'Union africaine. Jaune : pays invités de manière permanente. Source : Wikipedia
L'investisseur crypto vétéran et éducateur en Bitcoin Chris Dunn a déclaré à Cointelegraph qu'une telle frénésie d'achats compétitifs basée sur le FOMO entre les pays pourrait complètement altérer le cycle actuel du marché crypto.
« Si les États-Unis ou une autre grande puissance économique commençaient à accumuler, le Bitcoin pourrait déclencher un FOMO, ce qui pourrait créer un cycle de marché et des dynamiques d'offre et de demande sans précédent. »
Hong Fang, présidente de l'échange OKX, a déclaré à Cointelegraph que d'autres pays pourraient déjà se positionner pour une telle course.
« La théorie des jeux est probablement déjà discrètement en jeu. »
Cependant, Ismail a déclaré qu'une grande partie des achats de Bitcoin se fera via des courtiers de gré à gré et sera réglée comme des transactions de blocs, donc « cela pourrait ne pas avoir d'impact immédiat et direct sur le prix du BTC », mais créera plutôt une force de demande durable qui finira par pousser le prix du Bitcoin à la hausse.
La nouvelle vague d'investisseurs crypto pourrait modifier la dynamique du marché crypto.
Le marché du Bitcoin changerait probablement radicalement si les États devenaient des acheteurs sur le marché. Une nouvelle vague de nouveaux investisseurs provenant de centres financiers mondiaux inonderait les marchés de la crypto, modifiant la dynamique du marché, la psychologie et les réactions à certains événements.
Bien qu'il reste spéculatif de supposer que cette législation pourrait perturber les cycles de halving bien connus de Bitcoin, plusieurs dynamiques pourraient évoluer, a déclaré l'analyste de Nexo Kalchev.
Le Bitcoin est un marché unique, jusqu'à présent dominé par l'achat et la vente au détail avec un prix très réactif à la psychologie du marché. L'émergence de nouveaux types d'investisseurs pourrait modifier la dynamique du marché, altérant les cycles historiques.
Ismail pense que « les investisseurs du marché des actions se comporteront différemment » des investisseurs de détail hyper-réactifs. Les acteurs institutionnels apportent des poches profondes et des stratégies de gestion des risques avancées, ce qui leur permet d'aborder le Bitcoin différemment des investisseurs de détail.
« Au fil du temps, la participation de Wall Street pourrait contribuer à un environnement de marché plus stable et moins réactif. »
La stabilisation est une autre façon de dire moins volatile, ce qui signifierait logiquement que les marchés baissiers seraient moins agressifs que dans les cycles précédents.
Georgiades pense que « les cycles de prix persisteront », mais que « la demande soutenue d'acheteurs à grande échelle comme les États-Unis pourrait réduire la volatilité et les fluctuations que nous avons observées au cours des cycles précédents. »
Ismail a par ailleurs souligné que le marché du Bitcoin se comporte déjà différemment des précédents cycles de quatre ans. Le prix du Bitcoin dans le cycle actuel est tombé en dessous du dernier prix le plus élevé (ATH) du cycle précédent, « ce que tout le monde croyait impossible », puis le Bitcoin a atteint un nouvel ATH avant que le Halving formel n'ait lieu.
« Le cycle de quatre ans a déjà été déboulonné et brisé plusieurs fois maintenant. »
Le Bitcoin n'a connu que quatre halving jusqu'à présent, avec près de trente événements de halving à venir. « Il est difficile d'imaginer que tous ces halving suivront le même schéma prévisible de quatre ans », a déclaré Kalchev, surtout alors que des facteurs macroéconomiques et politiques plus larges - tels que les politiques des banques centrales et les développements réglementaires - exercent une influence plus significative sur la trajectoire du marché du Bitcoin.
Kalchev pense que les mouvements de prix du Bitcoin deviendront moins liés à des mécanismes internes comme le Halving, et plus influencés par des facteurs externes, tels que l'adoption institutionnelle et les événements géopolitiques.
