La bonne nouvelle est que les cours des actions sont un peu plus bas qu’ils ne l’étaient mercredi matin.
Mais quelle est la mauvaise nouvelle ? Eh bien, les principaux indices américains ont chuté hier, le S&P 500 en baisse d'environ 3 % et le Nasdaq Composite en baisse de 3,6 %. Le véritable désastre s'est produit chez les favoris d'Alphaville tels que Carvana, GameStop, Tesla et MicroStrategy.
Ces dernières actions ont chuté respectivement de 8,3 % et 9,5 %, faisant chuter les ETF (absolument ridicules) qui en découlent de 15 % à 20 %. Ce qui semble être une échappatoire mince, compte tenu de l’ampleur du renversement d’hier et du potentiel d’explosion des ETF et de destruction de leurs actions sous-jacentes.
Les « coupes dures » de la Réserve fédérale américaine sont responsables du chaos.
Bien que les responsables aient réduit les taux d’intérêt, leurs prévisions moyennes concernant l’inflation sous-jacente (ce qui compte) montrent qu’ils s’attendent désormais à ce que l’inflation reste supérieure à l’objectif l’année prochaine. La prévision médiane prévoyait également des réductions plus faibles des taux d'intérêt, et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que les responsables pourraient "être plus prudents alors que nous envisageons de nouveaux ajustements des taux d'intérêt" à l'avenir.
Donc, oui, il semble que l’année prochaine, la Fed resserrera sa politique monétaire. Les données du Chicago Mercantile Exchange montrent que le marché trouve cela raisonnable. Les contrats à terme fixent désormais le taux des fonds fédéraux à 4 % à la fin de l'année prochaine ; Cela signifie une ou deux réductions. Hier, le consensus semblait se porter sur deux ou plusieurs réductions.
Tout cela semble avoir été une surprise pour les investisseurs et les observateurs du marché, notamment Steve Englander de Standard Chartered.
Nous et le marché avons été très surpris par le ton belliciste des changements des prévisions économiques du FOMC... Il s'agissait clairement d'un événement sans risque...
La principale explication de ce changement avancée par le président de la Fed, Powell, était la hausse des chiffres de l'inflation sous-jacente au cours des deux derniers mois, bien qu'il ait noté que certaines prévisions incluaient l'impact attendu des politiques de la nouvelle administration Trump. L’augmentation de l’inflation sous-jacente pour 2025 de 2,2 % à 2,5 % était particulièrement frappante : seules trois personnes interrogées s’attendaient à ce que l’inflation sous-jacente soit égale ou inférieure à 2,4 %, de sorte que tout arrondi serait insuffisant pour ramener les prévisions pour 2025 sur l’objectif.
Dans TS Lombard, un autre Steve (Steven Blitz) réalise un tour de victoire :
En fait, le marché est en ébullition parce que la Fed n’a pas fait ce qu’elle pensait faire, mais plutôt ce que nous attendions depuis le début : baisser les taux d’intérêt à 4,25 % selon la règle de Taylor entre septembre et la fin de l’année, et jusqu’à ce qu’il y ait un changement tangible dans l’économie, les taux d’intérêt resteront ainsi. J'ai écrit ceci en juillet dernier, puis à nouveau en septembre. Une fois que l’inflation est tombée en dessous du taux des fonds et que l’emploi a commencé à décliner, et après avoir réalisé que l’inflation était l’indicateur ultime, le Comité fédéral de l’open market s’est tourné vers l’élaboration d’une politique basée sur des modèles. En fait, les indications sur l’inflation ou l’emploi ne sont rien d’autre qu’un écran de fumée.
Barclays a déclaré que le président de la Fed n'avait pas semblé particulièrement préoccupé par la force économique dans son ensemble lors de la conférence de presse :
Powell ne s'est pas concentré sur la détérioration des conditions économiques ou du marché du travail, ce qui suggère que les participants du FOMC sont moins préoccupés par les risques baissiers qu'ils ne l'étaient en septembre.
Cependant, les actions ont chuté et les marchés mousseux ont été touchés après la déclaration, le Bitcoin chutant d'environ 6 % sur la journée.
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