Les prêts actifs sur la chaîne sont revenus à des niveaux jamais vus depuis le pic d'euphorie de 2021. La mesure proxy de l'activité DeFi montre que les emprunteurs avaient confiance dans le marché haussier jusqu'à présent, recherchant des gains par le biais de prêts basés sur des garanties.

Les prêts DeFi sont devenus l'une des principales applications en 2024. Bien que la valeur globale verrouillée de DeFi soit toujours inférieure à celle de 2021, les prêts en chaîne sont tout aussi actifs que lors du cycle haussier précédent.

L'indicateur d'effet de levier sur la chaîne révèle un marché plus mature, où les principaux protocoles se sont étendus à plusieurs chaînes. De plus, l'effet de levier actuel sur la chaîne n'est similaire à celui de 2021 qu'en termes nominaux.

Cette mesure a été atteinte à un moment où Bitcoin (BTC) se trouve à un carrefour qui a une fois de plus soulevé des questions sur son pic de cycle. En 2021, le pic des prêts a coïncidé avec l'euphorie des prix, mais a fini par propager la contagion à plusieurs protocoles. Depuis lors, la croissance des prêts DeFi a été plus prudente, en tenant compte de la valeur des garanties.

De plus, certains protocoles sont passés aux bons du Trésor comme garantie, supprimant ainsi une couche de risque liée aux prix des crypto-monnaies.

Les prêts bénéficient d'un plus grand nombre de pièces stables

En pourcentage de la masse monétaire disponible sur le marché des crypto-monnaies, ce cycle utilise toujours un pourcentage plus faible de pièces stables disponibles. Cela a conduit à des attentes de prêts encore plus importants, ce qui pourrait à son tour stimuler les échanges DEX et d'autres activités.

Avec une offre de stablecoins plus élevée, les prêts DeFi limitent également leur contagion en cas de baisse du marché.

L'effet de levier s'accroît, mais en pourcentage de la masse monétaire, les prêts actifs#DeFin'ont dépassé que 50 % du niveau atteint lors du dernier cycle. pic.twitter.com/2kysPxjyQg

— Jamie Coutts CMT (@Jamie1Coutts) 17 décembre 2024

Au cours du cycle 2024, la DeFi et le trading centralisé sont exposés à près de 200 milliards de dollars dans divers stablecoins. L'espace DeFi dispose également de nouvelles pièces et jetons algorithmiques ou adossés à des actifs qui peuvent créer des sources de liquidités de niche, comme dans le cas de l'USDe, de l'USDS, de l'offre restante de DAI et d'autres stablecoins mineurs.

Les prêts en chaîne ont dépassé les 22,85 milliards de dollars, les protocoles de prêt de 2021 ayant été remplacés par de nouveaux hubs. Le marché des prêts DeFi s'est remis du krach qui a suivi l'effondrement de Terra (LUNA), ainsi que du krach ultérieur de FTX.

L'effet de levier sur la chaîne fonctionne dans la mesure où la garantie sous-jacente est stable et supérieure au prêt. Les prêts sont ensuite souvent utilisés dans d'autres protocoles DeFi. Les prêts se présentent généralement sous la forme de pièces stables, qui peuvent ensuite être utilisées pour acheter des actifs ou pour se garer dans des coffres à haut rendement.

Le reporting sur les prêts DeFi dépend de la méthode utilisée pour suivre la valeur. Le niveau actuel des prêts actifs, tel que mesuré par Token Terminal, est inférieur à celui d'autres mesures d'effet de levier.

Selon les données de DeFi Llama, les protocoles de prêt bloquent plus de 50 milliards de dollars de valeur, le niveau le plus élevé depuis le crash de LUNA et UST.

Aave mène le mouvement de prêt

Alors que d'autres protocoles se sont développés avec un certain niveau de prudence, Aave (AAVE) était l'application leader en termes de prêts actifs et de valeur verrouillée.

Aave est le principal protocole de prêts en chaîne avec garanties cryptographiques. | Source : Token Terminal

Aave était disponible pendant les années de marché baissier, développant son infrastructure et sa base d'utilisateurs. Le protocole de prêt connaît désormais une croissance agressive, offrant son modèle de pool de prêts à d'autres hubs DeFi.

La valeur d'Aave est désormais supérieure à 22 milliards de dollars, y compris les prêts et garanties déclarés. Le projet émet également son propre stablecoin, GHO, bien que la croissance soit limitée et relativement conservatrice.

Aave s'appuie toujours principalement sur WETH et WBTC, tout en incluant également des jetons plus petits dans ses coffres de prêt. Même d'autres protocoles de prêt ont déplacé leur activité vers Aave, dans le but de consolider la liquidité et d'offrir aux utilisateurs une approche plus simple.

Le jeton natif AAVE a récemment échoué dans sa montée à 400 $, tombant plutôt à 343,61 $. Les observateurs d'AAVE s'attendent à ce qu'il atteigne des valorisations à quatre chiffres car il est considéré comme étant au début du cycle de prêt.

Récemment, AAVE a également bénéficié de l’achat de baleines. Les prêts sur chaîne sont parfois convertis en jetons DeFi, comme dans le cas d’une activité de baleine récemment signalée. La baleine a pris GHO comme prêt sur chaîne et a utilisé le produit pour acheter plus d’AAVE. Ces pratiques peuvent augmenter le prix d’un jeton. Cependant, cela peut également exposer les prêts à la liquidation.

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