Le 19 décembre à 03h00, heure de Pékin, la Réserve fédérale a annoncé sa décision sur les taux d'intérêt et un résumé de ses attentes économiques.

03h30 Le président de la Réserve fédérale, Powell, a tenu une conférence de presse sur la politique monétaire pour fournir des orientations prospectives au marché.

Actuellement, CME FedWatch :

La probabilité que la Fed baisse ses taux d'intérêt de 25 points de base en décembre 2024 est de 95,4%

La probabilité que la Réserve fédérale maintienne ses taux d’intérêt inchangés en janvier 2025 est de 79,9 %.

Il n'y a quasiment aucun suspense le 25 décembre BP, et c'est déjà Price in s'il n'y a pas de baisse des taux d'intérêt en janvier.

Le marché se concentre sur le ton des orientations prospectives de Powell : Hawk ou Dove ?

[S&P s'attend à ce que la Réserve fédérale réduise moins souvent ses taux d'intérêt l'année prochaine] S&P a déclaré qu'il s'attend à ce que le FOMC réduise les taux d'intérêt de 25 points de base lors de la réunion de cette semaine et qu'il se montre prudent quant aux futures politiques d'assouplissement. Les prévisions économiques révisées de la Fed devraient voir le taux des fonds fédéraux atteindre 3,5 à 3,75 % d'ici la fin de l'année prochaine, soit un chiffre supérieur à la prévision précédente de 3 à 3,25 %. La révision reflète une croissance économique plus résiliente qu'on ne le pensait auparavant, des excès persistants des impulsions inflationnistes et des risques à la hausse pour les anticipations d'inflation posés par les préférences politiques de la nouvelle administration.

Avec le soutien de Morgan Stanley, le marché à terme des fonds fédéraux a connu une forte augmentation des paris sur les baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale en décembre et janvier. Le nombre de contrats de janvier et février détenus par les traders a bondi vendredi. Les stratèges de Morgan Stanley ont déclaré dans un rapport qu'ils recommandaient d'acheter le contrat de février. "Nous pensons que les investisseurs devraient se préparer à une augmentation de la probabilité implicite du marché d'une baisse des taux d'un quart de point lors de la réunion du FOMC du 29 janvier", ont déclaré les stratèges dirigés par Matthew Hornbach dans une note. L'approche suggérée pour ce positionnement consiste à acheter le contrat des fonds fédéraux de février et à recevoir le taux de swap sur indice au jour le jour correspondant à la réunion de janvier, ont-ils écrit.

Les économistes de Morgan Stanley s'attendent à ce que la Fed réduise ses taux d'intérêt de 25 points de base en décembre et janvier, tandis que les investisseurs restent sceptiques. La baisse des taux digérée par le marché OIS le 18 décembre est d'environ 20 points de base, ce qui signifie que la probabilité d'une baisse des taux est de 80 %. Cette probabilité était d'environ 64% avant la publication vendredi des données sur l'emploi non agricole de novembre. Après les données sur l'emploi, les traders ont augmenté leurs paris sur la réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ce mois-ci.

Les avis institutionnels sont également partagés.

Frère Shang croit subjectivement :

L’objectif de cette résolution sur les taux d’intérêt est l’évolution des attentes du marché quant à l’intensité des réductions de taux d’intérêt en 2025 après la résolution sur les taux d’intérêt et le discours de Powell :

Comme prévu, 100BP est conforme aux attentes et a un impact neutre ;

S'il est supérieur à 100BP, il dépasse les attentes et est bon ;

En dessous de 100 BP, c'est mauvais.

Les préférences personnelles sont neutres, ce qui correspond aux attentes. C'est - à - dire qu'après cette décision sur les taux d'intérêt, le marché s'attend à ce que le taux des fonds fédéraux atteigne 3,5 à 3,75 % d'ici la fin de l'année prochaine.

La prise en charge est la suivante :

1. La Réserve fédérale a la capacité de gérer les attentes en réduisant les taux d’intérêt conformément aux attentes du marché, tout en faisant grimper l’indice du dollar américain.

La réduction des taux d'intérêt en 2024 est conforme à l'intensité attendue du diagramme en points de la décision sur les taux d'intérêt de septembre, mais l'indice du dollar américain est plus élevé.

2. Sur la base de la logique de la confrontation, personne ne pourra prédire à l'avance l'orientation des taux d'intérêt au cours de l'année prochaine. Ce n'est qu'en jouant au Tai Chi et en rendant les gens imprévisibles qu'il y aura place à une confrontation à gauche ou à droite.

Ceci est similaire à la logique annoncée par Wang Jingx lorsqu'il a annoncé une augmentation des tarifs douaniers de 60 % sur Dongda, mais en réalité il a annoncé qu'il n'augmenterait les tarifs que de 10 % pour la première fois.

Pour les masques de 3,3 ans, un grand nombre de lignes de crédit à cinq ans pour les entreprises et les particuliers expireront au premier et au deuxième trimestre 2025. Si la Fed est trop belliciste, elle augmentera considérablement le taux d'intérêt réel, ce qui ne fera qu'augmenter risques physiques.

Je ne ferai pas de choses qui me nuisent et profitent aux autres. Sur cette base, il y a un risque d'être partial.

 

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