L'année 2024 sera une année charnière pour l'industrie cryptographique. Depuis l'approbation des ETF Bitcoin et Ethereum en début d'année, jusqu'à la prospérité du marché haussier, en passant par l'impact des élections américaines, les cryptomonnaies telles que le Bitcoin ont atteint des évaluations record, influençant de plus en plus les dynamiques sociales et politiques.
Pour HTX Ventures, c'est aussi une année fructueuse. Grâce à la vague d'innovation, nous avons soutenu 28 projets et fonds leaders explorant de nouvelles frontières de la cryptographie. Ces projets couvrent plusieurs domaines, y compris DeFi, BTCFi, ZK-rollups, infrastructures modulaires, solutions Layer 1 et Layer 2, intelligence artificielle, SocialFi, GameFi, etc.
En regardant vers l'avenir, HTX Ventures a identifié cinq secteurs principaux qui devraient réaliser des progrès passionnants en 2024, et nous les suivrons de près en 2025. Ces secteurs comprennent l'écosystème Bitcoin, les infrastructures (Infra), les memes, l'intelligence artificielle (IA) et l'écosystème TON. Le rapport analyse en profondeur l'état, les défis et les opportunités futures de chaque secteur, tout en fournissant un contexte macroéconomique et des perspectives de marché.
Écosystème Bitcoin
Domination du marché
Au cours de l'année dernière, la domination du marché du Bitcoin est passée de 45,27 % à 56,81 %. Cela signifie que la plupart de la liquidité actuelle du marché de la cryptographie est principalement concentrée dans l'écosystème Bitcoin, et cette tendance continue d'augmenter.
Source : CoinStats
Le Bitcoin spot ETF a accumulé 5,3 % de l'approvisionnement total de Bitcoin existant, avec un montant de détention passant de 629 900 pièces au début de l'année à 1 243 608 pièces, soit une augmentation de 613 708 pièces. En 12 mois, la part du portefeuille d'ETF est passée de 3,15 % à 6,25 %. (Données au 4 décembre 2024)
Un nouveau marché, centré sur le Bitcoin et utilisant les ETF et les actions américaines comme canaux d'entrée de capitaux, a été officiellement inauguré, en absorbant sans fin la liquidité en dollars à travers des entreprises cotées en bourse comme MSTR. Par conséquent, la nécessité pour Bitcoin de développer davantage son écosystème et d'améliorer l'efficacité de l'utilisation des fonds devient de plus en plus évidente, ce qui se réalisera également par une augmentation de la demande de BTC et une élévation des prix.
Couche 2
Au cours des trois dernières années, 77 projets Bitcoin Layer 2 ont été lancés ou ont achevé leur financement. Au premier semestre 2024, stimulés par l'engouement pour le concept d'ETF Bitcoin, le volume et le prix des jetons des projets Bitcoin Layer 2 des cycles précédents (comme le Lightning Network, Stacks et Liquid Network) ont considérablement augmenté. Ces anciens projets Layer 2 ont également été témoins d'un développement technique supplémentaire. Diverses solutions Layer 2 ont vu le jour sur Bitcoin, y compris Spiderchain (Botanix), ZKRollup (Nexio et Critea), chaînes compatibles EVM (BOB et B Squared), sidechains (Merlin), etc. À ce jour, la valeur totale verrouillée (TVL) des Bitcoin Layer 2 a atteint 3 milliards de dollars, contribué par 19 projets. Si tous les projets Bitcoin Layer 2 sont lancés dans les prochaines années, on s'attend à ce que le TVL total augmente d'au moins 2 à 4 fois, atteignant entre 6 et 12 milliards de dollars.
Layer 1/ couche d'exécution
Les BRC-20, Ordinals et Runes sont les principales nouvelles normes d'exécution apparues à la fin de 2023. Bien que le marché ait globalement diminué au deuxième trimestre, l'activité sur le BTC Layer 1 continue d'augmenter régulièrement. Cependant, bien que le marché Bitcoin ait montré des signes de reprise au troisième trimestre, cette dynamique de croissance n'a pas pu se maintenir.
Dynamique des BTC L1, Source : Cryptokoryo_research
Autres infrastructures Bitcoin
Avec l'augmentation de l'utilisation du Bitcoin, d'autres infrastructures, y compris des solutions d'interopérabilité et des couches de sécurité, commencent également à émerger.
Interopérabilité
Les ponts et WBTC restent les solutions d'interopérabilité dominantes sur Bitcoin. Étant donné que le réseau Bitcoin ne fournit pas directement de combabilité pour construire des applications, les gens doivent s'appuyer sur ces ponts/WBTC pour débloquer les bénéfices DeFi sur d'autres blockchains. Nous prévoyons que davantage de solutions d'interopérabilité, y compris Xlink, Atomiq et Auran, seront lancées l'année prochaine.
Couche de sécurité
Cependant, ces solutions d'interopérabilité pourraient poser une menace à la sécurité des actifs sous-jacents, car les attaques de hackers sont fréquentes. En réponse, des solutions de sécurité associées au Bitcoin commencent à émerger.
Babylon est un exemple typique. Il a développé un ensemble de protocoles de partage sécurisé pour Bitcoin, y compris :
Timestamp Bitcoin : permet d'enregistrer des données sur le réseau Bitcoin, renforçant ainsi la crédibilité et l'immutabilité des données.
Staking Bitcoin : permet, par des incitations économiques, au Bitcoin de fournir de la sécurité à d'autres réseaux.
De plus, avec l'émergence de nouvelles technologies telles que les couches de disponibilité des données (DA), la valeur d'utilisation potentielle du Bitcoin est encore davantage libérée. Nubit est un acteur clé dans le domaine du DA de Bitcoin. Il étend la capacité des données grâce au Bitcoin, soutenant le développement des applications, des Layer 2 et des oracles.
La question de savoir si la mise à niveau de 2025 passera par OP_CAT est cruciale.
La mise à niveau Taproot a donné au réseau principal de Bitcoin la capacité d'émettre des actifs. De l'émergence des inscriptions BRC-20 et du marché des NFT Ordinals en 2023, jusqu'au lancement subséquent de protocoles d'émission d'actifs tels que ARC-20, SRC-20, et aux infrastructures telles que Bitcoin Layer 2, Restaking Bitcoin et LST, ainsi qu'aux ponts inter-chaînes Bitcoin, l'écosystème a connu un développement rapide. Ensuite, après la conférence Bitcoin de juillet 2024, le marché se concentrera de nouveau sur le BTCFi natif capable de réaliser des modèles décentralisés et non emballés, comme les stablecoins.
Actuellement, grâce aux techniques cryptographiques telles que les contrats de journal prudent (DLC) et les signatures adaptatrices (Adaptor Signature), les développeurs peuvent programmer des contrats financiers dépendant d'événements externes dans les scripts Bitcoin, garantissant l'absence de permissions pour les projets de stablecoins et de prêts lors des liquidations, et garantissant l'absence de permissions pour les opérations de transactions multi-parties grâce aux transactions Bitcoin semi-signées (PSBT). Cependant, cela implique en partie une logique de théorie des jeux, visant à dissuader les comportements malveillants des projets en augmentant le coût de la malveillance, plutôt qu'à réaliser une décentralisation complète au niveau des contrats intelligents. Le projet de stablecoin Shell Finance, qui sera bientôt lancé sur le réseau principal, adopte cette approche.
Ce qui peut réellement changer la donne, c'est OP_CAT. Tant qu'OP_CAT peut passer, les développeurs pourront utiliser des langages de programmation avancés natifs de Bitcoin comme sCrypt pour réaliser un développement de contrats intelligents totalement décentralisé et transparent sur le réseau principal de Bitcoin. sCrypt est un cadre TypeScript pour écrire des contrats intelligents sur Bitcoin, permettant aux développeurs d'utiliser directement ce langage de programmation avancé populaire pour écrire des contrats intelligents. Les Bitcoin Layer 2 actuels pourront également se transformer en ZK Rollup, ce qui pourrait considérablement augmenter l'échelle totale de BTCFi.
Avec le soutien conjoint du marché macroéconomique et des infrastructures, nous croyons que le Bitcoin connaîtra une nouvelle explosion de la demande sur le marché au cours des deux prochaines années.
Infrastructure (Infra)
En 2024, l'infrastructure reste l'un des secteurs les plus attractifs de l'industrie cryptographique. La combinaison de capital et de technologie a favorisé le développement rapide de projets Layer 1, Layer 2 et middleware. L'upgrade et la construction continue de l'écosystème Ethereum, l'amélioration des frais et performances des Layer 2 ; le développement rapide d'autres Layer 1 haute performance comme Solana ; l'approfondissement continu de la structure multi-chaînes ; des projets comme EigenLayer, représentant une amélioration de la sécurité réseau et de l'efficacité du capital grâce au mécanisme de Restaking ; et plusieurs projets Bitcoin Layer 2 tentant de combiner la sécurité de Bitcoin avec des solutions d'évolutivité haute performance, tout cela a favorisé le développement florissant du domaine des infrastructures.
Layer 1
Les projets Layer 1 continuent d'optimiser leur mécanisme de consensus et leurs performances, fournissant une base solide pour les applications sur la chaîne.
Ethereum : lancement de l'EIP-4844, réduisant les frais des réseaux Layer 2.
Solana et TRON : Grâce au développement de Meme Coin et d'infrastructures telles que Pump.fun et SunPump, les transactions sur la chaîne sont très actives.
Aptos et Sui : les applications dans les domaines de GameFi et DeFi ont stimulé la croissance des utilisateurs actifs.
Couche 2
Layer 2 continue d'être le chemin clé vers l'évolutivité, avec des développements dans les ZK Rollup et les Optimistic Rollup.
zkSync et StarkNet : amélioration continue et mise à niveau, l'expérience utilisateur de ZK Rollup a été considérablement améliorée.
Base et Arbitrum : les projets DeFi et NFT prospèrent sur ces plateformes, avec une augmentation significative du TVL.
Layer 0 et middleware inter-chaînes
Des percées nouvelles en matière d'interopérabilité ont été réalisées avec Layer 0 et des middleware inter-chaînes.
LayerZero : connecte plus de 40 chaînes, augmentant considérablement le volume des transactions inter-chaînes.
Cosmos : mise à niveau IBC, augmentant les performances inter-chaînes de 50 %.
Blockchain modulaire
Les blockchains modulaires offrent haute performance et flexibilité, attirant une diversité d'applications.
Celestia : soutient plusieurs couches d'exécution modulaires, devenant un projet de référence pour les blockchains modulaires.
Monad : attire de nombreux développeurs et déploiements d'applications décentralisées avec des performances TPS ultra-élevées.
Bitcoin Layer 2
Le Bitcoin Layer 2 est devenu un nouvel axe de marché émergent cette année, plusieurs projets connexes comme Babylon, Taro, BounceBit, Corn, etc. ayant terminé leur financement, apportant principalement des contrats intelligents et des fonctionnalités d'évolutivité au réseau Bitcoin.
Taro : étend les capacités de paiement et de contrat du Bitcoin via le réseau Lightning.
Stacks et RSK : favorisent la croissance des applications de contrats intelligents sur Bitcoin.
Restaking
Le Restaking a amélioré l'efficacité de l'utilisation du capital, obtenant également un bon développement et une attention du marché cette année, y compris des projets comme EigenLayer et Satori qui ont reçu des investissements de premier plan de plusieurs millions cette année.
Événements de financement
L'infrastructure a toujours occupé une place importante dans le financement cette année. Les infrastructures liées à Layer 1, aux blockchains modulaires et à l'écosystème Bitcoin ont été particulièrement appréciées par le capital. Actuellement, Layer 1 représente le développement technique et l'exploration les plus concentrés dans le domaine de la cryptographie, et ce secteur sera encore un domaine de concentration des ressources et du capital à l'avenir.
Meme
Une entrée importante de capitaux de détail après la mise en œuvre de la politique d'assouplissement des cryptomonnaies.
En 2024, le secteur des memes redeviendra un point focal sur le marché de la cryptographie. En tant que bastion écologique, il non seulement favorise le consensus communautaire, mais s'associe également à des domaines tels que DeFi et GameFi, créant de nouveaux scénarios d'utilisation. Par exemple, Solana, en poussant fortement l'innovation et le développement des projets Meme, a réussi à stimuler l'activité et la vitalité de l'écosystème. Des projets tels que Bome et Slerf en début d'année, jusqu'à Pump.fun au milieu de l'année, ont montré une forte attractivité avec des courbes de prix en Bonding Curve et un mode d'ouverture à faible capitalisation, attirant une attention large. De plus, le caractère décentralisé de "Meme pour tous" de Pump.fun a favorisé une prospérité écologique plus grande, avec actuellement plus de la moitié des projets Meme de Solana provenant de Pump.fun, dont plusieurs dizaines ont une capitalisation de plus de 1 milliard de dollars. Les blockchains SUI et TRON ont également rapidement suivi la stratégie Meme, dynamisant encore davantage leurs écosystèmes respectifs.
Pump.fun
Les projets Meme, en raison de leur simplicité et de leur faible barrière à l'entrée, sont devenus un outil important pour attirer de nouveaux utilisateurs de cryptomonnaies. Le lancement de Moonshot permet aux utilisateurs d'acheter des actifs Meme avec des devises fiat, tandis que la vague de memes liée à la politique après les élections a donné aux nouveaux joueurs un fort sentiment de participation. À l'avenir, la politique cryptographique du gouvernement Trump et les développements politiques associés pourraient avoir un impact potentiel sur le marché ou susciter de nouveaux points d'intérêt pour les memes. Par exemple, si le "Département de l'Efficacité Gouvernementale" (Department of Government Efficiency, ou "DOGE" pour faire court) dirigé par Elon Musk attire de l'attention, cela pourrait déclencher une nouvelle flambée du Dogecoin.
Avec l'assouplissement de l'environnement du marché de la cryptographie, on s'attend à ce que davantage de petits investisseurs entrent sur le marché, les projets Meme deviendront un canal important pour l'entrée de capitaux. Les énormes hausses de prix observées après le lancement de nouveaux actifs Meme sur la plateforme de trading Robinhood illustrent pleinement cette tendance, qui pourrait continuer à stimuler le développement de ce secteur.
Infrastructure Meme
Avec l'augmentation de la demande des utilisateurs du marché pour des émissions équitables, cette année a vu un niveau élevé d'attention et de participation au secteur des démarrages équitables pour les memes. Des projets d'infrastructure tels que Pump.fun et SunPump sont devenus des projets de flux de trésorerie de premier plan cette année, insufflant une nouvelle dynamique au développement des memes.
Pump.fun
Pump.fun est une plateforme de lancement de projets Meme construite sur Solana. En fournissant des outils de création simples et intuitifs ainsi qu'un soutien communautaire solide, en adoptant un modèle de distribution équitable, elle a conçu un mécanisme d'ajout automatique de liquidité aux DEX, associé à l'exploitation réussie de Solana sur le marché, à l'exploitation communautaire et à ses faibles coûts de transaction, Pump.fun a été rapidement accepté par le marché, réussissant à incuber plusieurs projets Meme de renom. À partir de novembre 2024, plus de 40 000 projets ont été lancés sur Raydium, générant des revenus totaux de plus de 1,17 million SOL, soit environ 200 millions de dollars.
Parallèlement, le succès de Pump.fun a attiré de nombreux autres projets à imiter, avec l'apparition de clones de Pump sur plusieurs chaînes, SunPump étant celui qui attire le plus d'attention. Globalement, la tendance actuelle alimentée par le marché des memes ne peut être dissociée de l'innovation et du développement des outils d'infrastructure. Des outils comme Pump ont été les premiers à introduire l'ajout automatique de liquidité sur les plateformes de lancement, tout en cherchant à garantir l'équité, le faible coût et l'efficacité dans les méthodes et coûts de lancement, réduisant ainsi les coûts et les barrières d'entrée, renforçant la confiance et la participation du marché et des communautés, ce qui a conduit à un succès continu des projets Meme cette année.
Le succès de Pump.fun n'a pas été parfaitement reproduit sur d'autres chaînes, principalement en raison de :
Solana est devenue l'une des plateformes idéales pour le lancement de projets Meme grâce à ses faibles coûts de transaction et à son taux de transactions élevé.
La communauté Solana montre un grand enthousiasme pour les nouveaux projets, stimulant la croissance rapide des projets Meme émergents.
D'autres écosystèmes comme Ethereum font face à des problèmes de frais de gaz élevés, tandis que d'autres chaînes haute performance comme BSC et Avalanche affichent des performances plutôt plates pour les projets Meme, principalement en raison de la taille de leur communauté et de leur faible fidélité des utilisateurs.
Des plateformes de lancement comme Pump.fun et SunPump sont devenues des infrastructures importantes pour le développement des projets Meme. À l'avenir, les projets Meme pourraient montrer des tendances plus diversifiées et pratiques, avec des infrastructures ajoutant des fonctionnalités de produits en lien avec les jeux, les NFT, les réseaux sociaux et d'autres scénarios d'application. Avec l'amélioration progressive de l'écosystème multi-chaînes et la richesse des scénarios d'utilisation réels, l'infrastructure Meme continuera d'insuffler plus de dynamisme à l'ensemble du secteur.
Intelligence artificielle (IA)
En 2024, le secteur Crypto+AI explore des directions viables, avec une multitude de sous-secteurs de l'IA émergents, y compris ZK/OPML pour aider l'IA à se connecter à la chaîne, le crowdsourcing de données AI, la location décentralisée de puissance de calcul, le commerce de données AI, les jeux AI et les agents AI.
Les projets cryptographiques élargissent leur attention pour capturer le récit AI.
Cette année, une multitude d'infrastructures blockchain et d'applications ont élargi leur attention vers l'IA. La centralisation des ressources et de la propriété est l'un des défis clés pour l'expansion à long terme des infrastructures d'IA, tandis que la décentralisation des réseaux blockchain offre une solution viable aux problèmes de centralisation de l'IA. Un des principaux exemples de projets cryptographiques traditionnels se tournant vers l'IA est Near. Depuis cette année, il encourage l'exécution de l'IA sur des protocoles open source sur la chaîne.
Marquage/gestion des données
À l'heure actuelle, la limitation des ressources de données est l'un des principaux défis pour l'expansion du développement de l'IA. La plupart des données utiles pour les modèles d'IA sont monopolisées par de grandes entreprises technologiques. En raison de la portée limitée de ces entreprises, l'efficacité de la couverture linguistique et culturelle est faible. Les entreprises de marquage de données centralisées existantes ne peuvent pas étendre les ensembles de données de manière complète en raison d'un manque d'incitations financières et de restrictions opérationnelles liées à la juridiction.
La technologie blockchain peut bien résoudre ces problèmes. Plusieurs projets sont en cours de lancement, tels que Kiva, Sapien, Bagel, visant à améliorer les sources de données et à inciter des tâches de marquage de données plus efficaces à travers les juridictions.
Raisonnement décentralisé et apprentissage automatique
Actuellement, les gens utilisent principalement des fournisseurs de services centralisés comme Hugging Face pour exécuter des inférences de modèles open source, ce qui peut soulever des problèmes de confidentialité ou de censure. L'inférence décentralisée permet aux utilisateurs d'exécuter des modèles d'apprentissage automatique sans dépendre de services centralisés, tout en garantissant la fiabilité des sorties du modèle. Trois principaux domaines d'inférence vérifiable sont maintenant apparus, chacun avec différents compromis en matière de coût et de sécurité.
ZKML
Utilisation de la technologie zk-SNARKs pour fournir des inférences privées aux modèles AI. Giza, Modulus Labs et EZKL sont les principaux acteurs dans ce domaine. Ces technologies renforcent la sécurité et la précision du processus d'inférence des modèles open source. Cependant, en raison du coût élevé de la génération de preuves zk, le coût d'inférence augmentera considérablement, entraînant des coûts de temps et des délais augmentant d'au moins 100 fois par rapport à l'inférence centralisée. Ainsi, les produits actuels doivent encore être améliorés sur la technologie zk afin d'être largement utilisés à l'avenir.
OPML
En supposant que le résultat de l'inférence est correct, à moins qu'un challenger sur le réseau ne prouve qu'il est faux. Les challengers du réseau, en tant qu'observateurs de l'inférence sur la chaîne, exécutent leurs propres modèles pour garantir l'exactitude des sorties. Un exemple principal d'OPML est ORA. Bien que son rapport coût-efficacité soit meilleur que celui de ZKML, il reste beaucoup plus coûteux que l'inférence centralisée en raison des paiements nécessaires aux observateurs.
Réseau de raisonnement décentralisé en chaîne
À travers le réseau de raisonnement décentralisé, les requêtes sont exécutées par un petit nombre de nœuds sur la chaîne. En cas de divergence, le nœud anormal sera puni. C'est la solution la moins coûteuse et la plus rapide parmi toutes, mais la sécurité ne peut pas être garantie, car il y a une possibilité de tricherie de la part des nœuds. Pour garantir une sécurité plus élevée, il pourrait être nécessaire de déployer plus de nœuds, mais cela augmenterait les coûts. Ritual est un exemple de fonctionnement d'un réseau de raisonnement décentralisé.
En raison de la faible efficacité coût-de la comparaison avec le raisonnement local, l'inférence AI décentralisée n'est pas la priorité des utilisateurs. Dans l'état actuel du développement de l'IA, la validation des sorties n'est pas un point d'attention majeur pour les développeurs et les utilisateurs d'IA. De plus, le calcul en périphérie peut également servir de solution alternative en matière de confidentialité et de sécurité pour exécuter des modèles d'IA. Ainsi, l'inférence décentralisée peut rencontrer des goulots d'étranglement de croissance à long terme.
GPU décentralisé
La demande pour les GPU dans le développement de l'IA est forte, et les fournisseurs de GPU actuels sont principalement dominés par quelques grandes entreprises sur le marché, ce qui pourrait entraîner des risques de prix en cas de situations extrêmes sur le marché. Le protocole GPU décentralisé bien établi, Render, a vu son prix multiplier par 10 depuis 2023. Cette année, une multitude de réseaux GPU décentralisés ont été lancés, tels que IO.net, Grass, Akash, etc. Ces réseaux incitent à la contribution de GPU par le biais de jetons, ciblant à la fois les consommateurs et les petites entreprises de GPU.
Cependant, en raison du manque d'uniformité des ressources GPU sur ces réseaux, et du fait que la plupart des GPU haute performance ne sont pas détenus par des consommateurs individuels, il est prévu que les fournisseurs de GPU centralisés restent le principal choix des développeurs d'IA.
Agents AI en chaîne
Les agents AI sont déployés sur la blockchain, utilisant un mécanisme de jetons pour inciter et guider des comportements spécifiques des agents, y compris l'interaction avec les contrats intelligents, le trading et les requêtes au nom des utilisateurs. Myshell en est un exemple. À l'avenir, les agents AI deviendront progressivement les intendants et les assistants des utilisateurs, leur fournissant une capacité d'exécution de services plus complète - par exemple, l'émission autonome d'actifs, l'initiation de la propagation virale, la formation d'organisations autonomes décentralisées (DAO), et même la gestion de fonds et les décisions d'investissement, formant leur propre culture et convictions uniques. Cette intégration profonde de l'AI et de la technologie cryptographique est quelque chose que Web2 ne peut pas réaliser, et c'est une nouvelle forme que Web3 ne peut pas accomplir uniquement avec la technologie cryptographique.
Actuellement, tout cela n'est pas encore matérialisé en produits. Récemment, pour résoudre le besoin d'identité financière indépendante des agents AI, ce qui leur permettrait de contrôler librement leurs portefeuilles, Coinbase a lancé un portefeuille AI basé sur le portefeuille MPC de Coinbase, permettant aux agents AI d'utiliser facilement le portefeuille pour diverses transactions. Pour rendre le portefeuille AI plus compréhensible, Coinbase a également fourni un modèle d'Agent Basé, permettant un déploiement direct sans code. On s'attend à ce qu'en 2025, davantage d'applications produits apparaissent.
Analyse de l'Agent Basé, Source : https://x.com/starzqeth/status/1853597036421259728
De plus, les réseaux d'agents AI commencent également à émerger. Theoriq en est un exemple clé. Il permet, grâce à un marché d'agents AI gouverné par la communauté, une opération efficace de plusieurs agents sur la blockchain, fournissant des canaux de distribution efficaces pour les créateurs d'agents AI et simplifiant le processus permettant aux utilisateurs d'agents AI d'exécuter plusieurs tâches.
Écosystème TON
L'écosystème TON (The Open Network), soutenu par des utilisateurs de Telegram et un support technique massif, a progressivement établi un écosystème blockchain à plusieurs niveaux, réalisant une explosion complète de l'écosystème et du marché en 2024. Du DeFi aux memes, en passant par les NFT et les jeux, TON a obtenu des réalisations significatives dans plusieurs domaines, ouvrant la voie à la monétisation du trafic par les applications sociales Web2 grâce à la cryptographie.
Aperçu des données TON, Source : https://defillama.com/chain/TON
En raison de la difficulté des modèles commerciaux traditionnels à générer des bénéfices significatifs pour Telegram, TON a commencé à explorer des mini-jeux cliquables à barrière d'entrée nulle ou faible, couplés à des attentes de distribution de jetons, attirant ainsi un grand nombre d'utilisateurs Web2.
Le succès de Notcoin
En mai 2024, le premier projet Notcoin a été lancé. Notcoin est un jeu social cliquable accessible via Telegram. Les joueurs interagissent avec le robot Notcoin et peuvent inviter des amis pour commencer à jouer. Le mécanisme du jeu est simple : une pièce de monnaie apparaît sur l'écran, et chaque clic rapporte une monnaie virtuelle du jeu, Notcoin. La capacité de clic des joueurs est limitée par une barre d'énergie, qui s'épuise avec chaque clic, mais se renoue progressivement avec le temps.
Notcoin a été largement accueilli sur le marché après son lancement, grâce à un mécanisme de jeu simple et à la vaste base d'utilisateurs de Telegram, atteignant rapidement un million d'utilisateurs actifs mensuels et étant listé sur de nombreux échanges. Le succès de Notcoin marque la réalisation réussie du modèle de jeu de l'écosystème TON et le fait d'entrer dans une nouvelle dimension d'attraction d'utilisateurs dans le secteur des jeux.
Optimisation de Catizen
Après Notcoin, Catizen encourage les utilisateurs à commencer à payer de petites sommes, comme 0,99 $ ou 4,99 $, en optimisant l'expérience de jeu, comme les fonctionnalités d'accélération. Les utilisateurs peuvent déposer de l'argent fiat par le biais d'OTC et acheter directement des actifs cryptographiques avec une carte de crédit, réduisant considérablement la barrière à l'entrée. Ce modèle sans barrière ou à faible paiement élargit davantage la base d'utilisateurs.
Autres modèles commerciaux
Dans l'écosystème TON, Dogs est l'un des projets Meme les plus populaires. Grâce à une gouvernance communautaire unique et à une construction écologique, Dogs a rapidement gagné sa place sur le marché. Le projet permet d'effectuer des opérations de minage simples via la vérification des comptes Telegram et un mécanisme d'invitation. Après son lancement, Dogs a attiré de nombreuses communautés et du trafic, et a également réussi à être listé sur plusieurs échanges en peu de temps.
En dehors des projets de jeux et sociaux, le DeFi prospère également dans l'écosystème TON. Des projets tels que TonStaker et Ston.fi ont tous deux réalisé de bons progrès. TON, à travers des projets phares comme Notcoin, Dogs et Catizen, a non seulement consolidé sa position dans le domaine des paiements sociaux, mais a également réalisé des percées dans plusieurs secteurs comme le DeFi.
Cependant, les mini-jeux cliquables restent essentiellement un modèle consistant à attirer des utilisateurs Web2 avec des attentes de distribution de jetons, puis à les vendre aux échanges. Après la période de forte demande initiale, une forte baisse de trafic est survenue. Actuellement, l'écosystème TON a un besoin urgent de trouver un nouveau modèle commercial capable d'améliorer la rétention des utilisateurs d'ici 2025, afin de trouver une nouvelle courbe de croissance. Ce pourrait être DeFi ou Meme, mais ce ne sera certainement pas un modèle déjà réalisé sur Ethereum ou Solana. Le succès de TON a également inspiré d'autres applications sociales Web2. Par exemple, Line, qui se concentre sur les marchés japonais, coréens et sud-est asiatiques, a lancé la chaîne Kaia, essayant d'adopter un modèle de Mini DApp pour monétiser le trafic Web2 existant. Cela montre que le modèle de TON a un impact profond sur l'ensemble de l'industrie.
Répartition de la plateforme Web3 de Line,
Source : https://govforum.kaia.io/t/gp-4-budget-request-for-kaia-wave/963
L'attention du marché du capital
Sur le marché des capitaux, par rapport à d'autres blockchains haute performance, l'écosystème TON attire davantage l'attention du capital. Plusieurs projets ont reçu un soutien d'investissement du marché primaire cette année. L'écosystème TON continuera de se concentrer sur l'expérience utilisateur, la diversité écologique et l'innovation technologique, apportant une nouvelle dynamique au développement continu du marché de la cryptographie.
2024 sera l'année de l'envol du TON, mais face à l'avenir, TON devra innover son modèle commercial, améliorer la rétention des utilisateurs et trouver de nouvelles courbes de croissance. Ce n'est qu'ainsi qu'il pourra maintenir un avantage dans la compétition intense de la blockchain et apporter une valeur durable aux utilisateurs et aux investisseurs.
Direction macroéconomique
Le thème principal du marché de la cryptographie en 2024 a été lancé par l'approbation du Bitcoin ETF en janvier et sera davantage clarifié après la victoire de Trump en novembre. D'un point de vue macroéconomique, le marché de la cryptographie est actuellement dans une phase de transition de resserrement quantitatif (QT) à assouplissement quantitatif (QE), avec une prévision de lancement de QE au deuxième trimestre de l'année prochaine. L'expérience historique montre que le pic des marchés haussiers de la cryptographie ne se produit généralement pas pendant les cycles de baisse des taux d'intérêt, mais plutôt à la fin des cycles de baisse ou alors que les cycles de hausse des taux commencent tout juste. Par exemple, la politique d'assouplissement extrême déclenchée par la pandémie en 2020 a ouvert la voie au marché haussier de la cryptographie, et alors que la Réserve fédérale commence progressivement à signaler un resserrement, le marché a atteint son sommet fin 2021, suivi par le début des hausses de taux en 2022.
Ainsi, le marché actuel est encore loin du sommet du marché haussier. Globalement, ce cycle haussier pourrait avoir plusieurs chemins de développement, notamment dans le contexte où Trump met en œuvre des politiques d'expansion budgétaire et libère des signaux de soutien sans précédent à la cryptographie, ce qui pourrait conduire à un puissant marché haussier. De plus, avec l'assouplissement de la réglementation et l'entrée des institutions financières traditionnelles, le Bitcoin bénéficiera d'un soutien plus solide, devenant progressivement un actif dollar central en dehors des cycles industriels du dollar (comme l'IA). La tendance de déconnexion entre le Bitcoin et le marché traditionnel des monnaies numériques (Altcoins) devrait également se renforcer.
D'autre part, il est prévu que d'ici la mi-2025, le taux d'intérêt de référence atteigne un niveau neutre. Si des baisses supplémentaires des taux ou des signaux de resserrement seront libérés dépendra du niveau d'inflation à ce moment-là et de la capacité de Trump à exercer une influence sur la Réserve fédérale. Si la Réserve fédérale libère des signaux de resserrement en réponse à l'inflation, le marché pourrait entrer dans une période d'ajustement, jusqu'à ce que Trump ait l'opportunité de prendre le contrôle de la politique de la Réserve fédérale en mai 2026.
L'afflux de géants financiers traditionnels et d'investisseurs cryptographiques en 2025 donnera naissance à de nouveaux secteurs.
L'abrogation de la loi SAB 121 a ouvert la voie aux institutions financières traditionnelles pour entrer sur le marché.
Il est prévu que Trump abroge la loi SAB 121 après son entrée en fonction le 20 janvier de l'année prochaine. Cela permettra aux institutions financières traditionnelles de détenir des cryptomonnaies sur leur bilan, favorisant ainsi le développement institutionnel des actifs cryptographiques. Cela non seulement offrira plus d'options de financement pour les actifs cryptographiques, mais facilitera également l'accès aux cryptomonnaies sur les plateformes de trading institutionnelles existantes, améliorant ainsi la maturité globale du marché de la cryptographie institutionnelle.
Le SAB 121 (Staff Accounting Bulletin 121) est une directive publiée par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en 2022. Selon cette réglementation, les banques, les échanges ou d'autres institutions financières qui détiennent ou gardent des actifs cryptographiques doivent considérer ces actifs comme des passifs et les divulguer dans leur bilan. Même si ces institutions ne gardent que les actifs cryptographiques des clients, elles doivent assumer une responsabilité potentielle.
Cette réglementation exige des institutions financières qu'elles apportent des ajustements dans deux domaines :
Divulgation détaillée des risques : ils doivent divulguer en détail les risques potentiels liés aux actifs cryptographiques, y compris la volatilité du marché, les attaques de hackers, les pannes techniques, etc.
Ajustements de traitement comptable : il est nécessaire de traiter les actifs cryptographiques comme des passifs, et non seulement comme des actifs détenus pour les clients. Cela pourrait augmenter le total des passifs des banques et des institutions financières, affectant leur ratio de capital.
En raison de ces restrictions, le SAB 121 entrave directement les institutions financières traditionnelles américaines, en particulier les grandes banques nationales telles que Citibank et JPMorgan Chase, à offrir des services de garde de cryptomonnaies, limitant également les opportunités pour les entreprises cryptographiques d'accéder aux services bancaires.
Cependant, avec l'orientation claire des régulateurs et l'assouplissement des politiques, les entreprises de services financiers traditionnels et les investisseurs pourront pour la première fois effectuer des opérations sur la blockchain, apportant de nouveaux revenus et opportunités stratégiques.
Coingecko, daté du 4 décembre.
PayFi : le lien direct entre les monnaies fiat et les activités cryptographiques créera des possibilités illimitées.
Alors que les institutions financières traditionnelles sont autorisées à investir, détenir et garder des actifs cryptographiques légalement, des segments tels que PayFi, les stablecoins conformes et les dépôts et retraits de devises fiat conformes devraient rapidement émerger. Récemment, Tether a annoncé le lancement d'une toute nouvelle plateforme d'actifs réels (RWA, Real World Assets), consacrée à la tokenisation des actifs financiers du monde réel (comme les obligations d'État, l'immobilier et d'autres actifs à revenu fixe), offrant une forme d'investissement numérique.
Moonshot crée de nouveaux scénarios d'utilisation en reliant les entrées et sorties de monnaie fiat avec les transactions Meme. À l'avenir, il pourrait y avoir davantage de projets reliant des canaux fiat, des actifs réels et des jeux cryptographiques à haute fréquence (comme GameFi, DeFi).
Résumé
Avec l'ouverture et la transparence croissantes de l'environnement réglementaire en 2024, l'industrie cryptographique entre dans une nouvelle ère. En tant qu'investisseur à long terme depuis 2018, HTX Ventures s'engage à utiliser notre expertise et nos insights pour élargir l'accessibilité et la base client de l'industrie en identifiant et en soutenant les projets d'innovation technologique les plus prometteurs et à la pointe.
Nous sommes impatients pour 2025 et espérons continuer ce voyage avec nos partenaires, investisseurs et l'ensemble de la communauté cryptographique. Construisons ensemble un écosystème cryptographique plus innovant et accessible.