Le dollar américain est en plein essor, et Wall Street s'attend à ce que le rallye continue. Après avoir grimpé de 6,1 % depuis octobre, le dollar connaît son meilleur trimestre depuis les hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale en 2022.

Les traders envisagent de nouveaux gains l'année prochaine, malgré la pression du président élu Donald Trump pour une monnaie plus faible. Le dollar s'est renforcé de 1,11 $ contre l'euro début octobre à moins de 1,05 $. Deutsche Bank prévoit la parité—1 $ pour 1 €—d'ici 2025.

Plus de la moitié des grandes banques sondées, y compris Goldman Sachs, UBS et Morgan Stanley, prédisent que le dollar restera robuste. Les espoirs de Trump pour un dollar plus faible afin d'aider les exportateurs américains ? Peu probables, disent les analystes.

Les politiques de Trump peuvent alimenter la force du dollar

Trump a répété à plusieurs reprises que la force du dollar était un « gros problème » pour les entreprises américaines. En juillet, il a déclaré : « C'est un fardeau énorme pour nos entreprises qui essaient de vendre des tracteurs et d'autres choses dans d'autres endroits en dehors de ce pays. »

Au cours de son premier mandat, il a même qualifié la Chine de « manipulateur de devises » au milieu des tensions commerciales. Malgré cette rhétorique, les analystes croient que les politiques pro-croissance de Trump ne feront que renforcer la monnaie.

Les plans de Trump pour des droits d'importation, des réductions d'impôts et un coup de pouce inflationniste à la demande intérieure sont considérés comme positifs pour le dollar.

Une inflation plus élevée pourrait obliger la Fed à maintenir les taux d'intérêt élevés, attirant des capitaux étrangers dans des actifs en dollars. Barclays s'attend à ce que le dollar monte à 1,04 $ contre l'euro d'ici la fin de l'année prochaine.

Les dynamiques mondiales limitent le contrôle de Trump sur le dollar américain

Malgré le désir de Trump de dévaluer le dollar, les mécanismes sont compliqués. Les analystes écartent une répétition de l'« Accord de Plaza »—similaire à l'accord de 1985 lorsque les pays ont intervenu pour affaiblir le dollar. Mark Sobel, un ancien fonctionnaire du Trésor américain, dit que le soutien à un soi-disant « Accord de Mar-a-Lago » est irréaliste.

« Les perceptions concernant le levier des États-Unis sur la Chine sont terriblement exagérées », a-t-il expliqué. Pékin est peu susceptible d'accepter une dévaluation orchestrée.

Brad Setser, un autre ancien fonctionnaire du Trésor, déclare que l'Accord de Plaza de 1985 a fonctionné parce que les taux américains étaient déjà en baisse. « Le contexte macroéconomique, avec des différentiels de taux d'intérêt qui favorisent le dollar par rapport à l'euro et au yuan, n'est pas propice à un dollar faible. »

En ce moment, la position de la Fed et les flux de capitaux mondiaux soutiennent fortement le dollar. Même avec Trump qui pousse contre, les fondamentaux du dollar restent solides.

Les analystes pensent que l'affaiblir nécessiterait des mesures telles que la réduction du déficit gouvernemental ou forcer des alliés commerciaux à conclure des accords de devises—des voies hautement improbables. Franklin Templeton dit : « Il n'est pas clair pour moi qu'il puisse réellement courir en criant que l'euro est trop faible par rapport au dollar. »

Tarification du marché et mouvements récents du dollar

Le rallye du dollar a pris une pause brève ces dernières semaines. L'indice du dollar, qui mesure le dollar par rapport aux principales devises, se négocie autour de 106,8, en baisse par rapport aux sommets au-dessus de 108 à la fin du mois dernier. Mais cela ne signale pas la fin du rallye.

Le dollar plus fort crée des défis pour les exportateurs mais bénéficie aux investisseurs étrangers. Plus la Fed maintient les taux élevés, plus les actifs libellés en dollars deviennent attrayants. Les analystes s'accordent à dire : l'agenda économique de Trump—qu'il soit intentionnel ou non—maintiendra le dollar en hausse.

Pour les investisseurs, le dollar reste un pari sûr. Les analystes rejettent largement la rhétorique de Trump. Les stratégies de change dépendent des différentiels de taux d'intérêt, des politiques commerciales et des flux de capitaux mondiaux. Aucun de ces éléments ne favorise un dollar plus faible.

La Réserve fédérale reste l'acteur central dans les perspectives du dollar. Si l'inflation augmente, la Fed peut maintenir les taux stables ou même les augmenter. C'est un tirage direct pour le capital mondial, maintenant une pression à la hausse sur le dollar.

Le marché a intégré une réduction presque certaine de 25 points de base par la Fed l'année prochaine. Même si le rallye du dollar ralentit, les analystes ne s'attendent pas à un renversement.

Effets économiques d'un dollar fort

La force du dollar affecte déjà les marchés financiers. À Wall Street, le Dow Jones a chuté de 0,25 % pour son huitième jour consécutif de pertes—la plus longue série de pertes depuis 2018. Le S&P 500 a grimpé de 0,38 %, et le Nasdaq a augmenté de 1,24 %, atteignant un nouveau sommet.

En Europe, le CAC 40 de la France a chuté de 0,71 % après que Moody's a abaissé la note de crédit du pays. Les actions technologiques sont également au centre de l'attention. Les actions de Nvidia ont baissé de 1,7 % lundi, clôturant à 132 $.

L'action est maintenant en baisse de 11 % par rapport à son pic de novembre mais reste en hausse de 166 % depuis le début de l'année. Pendant ce temps, d'autres fabricants de puces comme Broadcom continuent d'afficher des gains, indiquant la force du secteur malgré la baisse de Nvidia.

Le PDG de SoftBank, Masayoshi Son, a également marqué l'histoire lorsqu'il a annoncé un plan d'investissement de 100 milliards de dollars aux États-Unis au cours des quatre prochaines années. L'accord comprend la création de 100 000 emplois axés sur l'IA et l'infrastructure.

Cependant, le Bitcoin a franchi deux sommets historiques juste hier. Il se négociait à 106 622 $ au moment de la rédaction.

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