Mini-programme : Synthèse quotidienne des opinions des banques d'investissement / institutions.
étranger
1. Goldman Sachs : prévoit que la Réserve fédérale ne réduira pas les taux en janvier.
Dans un rapport, les économistes de Goldman Sachs dirigés par Jan Hatzius ont écrit que, bien qu'ils s'attendent à ce que les décideurs de la Réserve fédérale réduisent encore les taux de 25 points de base cette semaine, les commentaires récents suggèrent que la Réserve fédérale 'souhaite clairement' ralentir le rythme des baisses de taux. Ils ont déclaré que cela était dû au fait que le taux de chômage serait inférieur à la prévision de la Réserve fédérale pour 2024, alors que l'inflation reste supérieure à l'objectif. 'La question clé lors de la déclaration du FOMC et de la conférence de presse est de savoir si l'accent doit être mis sur le ralentissement des baisses de taux ou sur la poursuite de la prise de décision en fonction des réunions successives et des données. Nous nous attendons à entendre ces deux messages, y compris l'ajout d'un contenu dans la déclaration convenant de ralentir le rythme des baisses de taux.' Le point de vue de Goldman Sachs est cohérent avec la tarification du marché, qui évalue la probabilité d'une baisse cette semaine à 90 % tout en excluant pratiquement la probabilité d'une nouvelle baisse en janvier. Goldman Sachs s'attend toujours à ce que la Réserve fédérale baisse les taux en mars, juin et septembre, le taux final atteignant 3,5 % à 3,75 %.
2. Nomura Securities : le dollar devrait se renforcer en 2025.
L'équipe de stratégies de change mondial de Nomura a déclaré dans un rapport de recherche que le dollar pourrait se renforcer en 2025. L'équipe a indiqué que les thèmes principaux de l'année prochaine incluraient les difficultés potentielles de la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt, en raison d'une inflation sous-jacente persistante aux États-Unis ; ainsi que la politique tarifaire de l'ancien président Trump. L'équipe a également ajouté que les monnaies qui pourraient avoir une performance médiocre au premier semestre 2025 incluraient le won sud-coréen, le baht thaïlandais, le dollar de Singapour, le franc suisse et la couronne suédoise, tandis que la roupie indonésienne, le yen japonais et la couronne norvégienne pourraient avoir une performance légèrement meilleure.
3. Panthéon Macro : la Réserve fédérale devrait convenir unanimement de réduire les taux en décembre.
Les économistes en macroéconomie Samuel Thomas et Oliver Allen de Panthéon ont déclaré que, avant la décision politique à venir cette semaine, les responsables de la Réserve fédérale étaient dans un état de communication interrompue, mais ils s'attendent à ce qu'ils décident unanimement de réduire les taux d'intérêt de 25 points de base. Le gouverneur de la Réserve fédérale Waller a déclaré avant la réunion qu'il penchait pour une baisse de 25 points de base, ce qui est le commentaire politique le plus explicite parmi les membres du comité. Les économistes s'attendent à ce qu'en raison de l'inflation qui reste obstinément élevée par rapport à l'objectif, une pause dans la baisse des taux d'intérêt soit l'option par défaut de la Réserve fédérale lors de la réunion de janvier.
4. Australian and New Zealand Banking Group : l'investissement et la demande physique entraînent la hausse, l'or devrait défier les 2900 dollars l'année prochaine.
Avant l'annonce de la décision de taux d'intérêt de la Réserve fédérale plus tard cette semaine, le prix de l'or a légèrement augmenté. Les analystes de recherche de l'Australian and New Zealand Banking Group ont indiqué dans un rapport que, bien que la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale semble inévitable cette semaine, les investisseurs craignent que la Réserve fédérale ne suspende la baisse des taux en janvier. Cependant, la montée des tensions géopolitiques continue de soutenir la demande de sécurité, avec une augmentation des positions des ETF en or la semaine dernière et une augmentation des positions nettes spéculatives. L'Australian and New Zealand Banking Group prévoit qu'avec des flux d'investissement solides, une demande physique forte et une augmentation des achats des banques centrales, l'or atteindra un niveau record de 2900 dollars l'once l'année prochaine.
5. Rabobank : l'écart de rendement entre les obligations américaines et allemandes à 10 ans devrait se creuser davantage.
Les analystes de Rabobank ont déclaré dans un rapport qu'avec la solide économie américaine poussant les rendements des obligations américaines à la hausse, l'écart de rendement entre les obligations américaines et allemandes à 10 ans devrait se creuser davantage. Selon Tradeweb, l'écart de rendement entre les obligations américaines et allemandes à 10 ans est de 214 points de base, proche du point de clôture le plus élevé de l'année de 220 points de base atteint en avril. Les analystes ont indiqué que tant que les évaluations des marchés boursiers continuent d'augmenter et que l'effet de richesse positif se maintient, la croissance économique américaine restera résiliente, et dans ce scénario, l'écart devrait dépasser ce niveau (220 points de base) et continuer à se creuser.
domestique
1. Zhongjin : point de départ de la reprise de la demande en papier, fin du cycle de capacité.
Le rapport de Zhongjin Securities indique qu'en regardant vers 2025, la demande en papier devrait reprendre une croissance modérée grâce à un soutien politique fort à la consommation, alors que l'offre est à la fin d'un cycle de capacité. L'équilibre entre l'offre et la demande pour le carton ondulé et le papier culturel devrait être relativement plus facile à restaurer. Après une stabilisation à un niveau bas, la pâte à papier pourrait osciller principalement. En matière de sélection d'actions, nous privilégions les combinaisons à forte marge de sécurité, à la fois défensives et offensives. À moyen et long terme, la rareté des entreprises possédant des forêts de qualité et des ressources en pâte à papier devrait augmenter. On estime qu'entre 2023 et aujourd'hui, la capacité de production de pâte à papier de nouvelle marchandise a dépassé 8 millions de tonnes (représentant plus de 10 % de la capacité en pâte à papier de 2023). En regardant vers l'avenir, le prochain grand projet de pâte à papier pourrait être mis en production d'ici 2027, et aucune certitude élevée de projets de grande envergure n'est attendue dans l'intervalle ; étant donné la croissance continue de l'économie mondiale, les ressources en copeaux de bois et en pâte à papier en amont pourraient toutes deux devenir tendues, nous restons optimistes sur les entreprises possédant des forêts de qualité et des ressources en pâte à papier.
2. Zhongxin Securities : la constellation nationale commence à se déployer, nous restons positifs sur les fondamentaux des satellites en orbite basse.
Le rapport de Zhongxin Securities indique que le 16 décembre, le Long March 5B a réussi à lancer le premier lot de satellites du réseau national, et d'autres événements importants dans le mois à venir incluront le premier lancement de Hainan Commercial Launch 1 et le premier vol du Long March 8A. Avec l'utilisation de Hainan Commercial Launch et de nouvelles fusées, la vitesse de déploiement des deux constellations devrait s'accélérer, et 2025 sera l'année d'explosion des satellites en orbite basse, le marché du secteur passant progressivement d'une catalyse d'événements à une dynamique fondamentale, ce qui ouvre des opportunités d'investissement pour les matériaux et composants connexes.
3. Zhongxin Securities : les opportunités globales dans le secteur Internet l'année prochaine sont supérieures aux risques à la baisse.
Le rapport de Zhongxin Securities indique que nous avons observé qu'en 2024, dans le contexte de faibles attentes macroéconomiques, les entreprises Internet de premier plan qui surpassent le marché partagent une caractéristique commune : une forte résilience des bénéfices face à l'incertitude macroéconomique. En regardant vers 2025, les opportunités globales dans le secteur sont supérieures aux risques à la baisse, alors que les prévisions de performance, les évaluations et la proportion de participation étrangère dans le secteur sont toutes à des niveaux historiquement bas. Le renforcement des rachats continuera d'augmenter les bénéfices par action (EPS) des entreprises Internet, offrant une forte marge de sécurité. Les changements positifs de la politique macroéconomique apporteront un double coup aux performances et aux évaluations du secteur, offrant un potentiel de hausse important. Nous pensons que les secteurs cycliques comme le commerce électronique, la vie locale, le transport, le fret, le recrutement en ligne et les plateformes de services immobiliers bénéficieront nettement, et les cibles avec une structure solide et un rendement des performances seront récompensées par une prime d'évaluation.
4. Zhongxin Jian Investment : la mise en œuvre complète du système de pensions individuelles accélérera l'entrée de fonds à long terme sur le marché, et les courtiers pourraient connaître une croissance synergique de plusieurs activités.
Le rapport de Zhongxin Jian Investment indique que le système de pensions individuelles sera mis en œuvre à l'échelle nationale, ce qui devrait accélérer l'entrée de fonds à long terme sur le marché, et les courtiers pourraient connaître une croissance synergique de plusieurs activités. Avec la mise en œuvre complète de la réforme du système de pensions individuelles, grâce à une large promotion et aux incitations des politiques fiscales, la reconnaissance sociale et le niveau de cotisation des plans de pensions individuelles devraient continuer à augmenter, ce qui pourrait promouvoir la vente de divers produits de retraite. Pour les courtiers, le développement rapide des produits de retraite individuelle pourrait entraîner une augmentation de l'échelle de la vente. D'autre part, avec l'amélioration continue de la structure de la sécurité sociale en Chine, l'offre de fonds à moyen et long terme sera renforcée, la demande des résidents en gestion de patrimoine continuera d'augmenter, et les métiers tels que le conseil en retraite et la gestion d'actifs bénéficieront également d'un espace de croissance, apportant aux courtiers une croissance continue et synergique de plusieurs activités.
5. Minsheng Securities : le chemin de développement de l'industrie de l'Internet par satellite se clarifie de plus en plus.
Le rapport de Minsheng Securities indique qu'à l'heure actuelle, la constellation Qianfan a effectué trois lancements, avec un nombre total de satellites en orbite atteignant 54 ; la constellation GW a également complété le lancement du premier groupe de satellites, et l'écosystème de l'industrie des satellites est en train de se former rapidement, tandis que la carte de l'industrie aérospatiale s'élargit. Du côté de la fabrication de satellites, l'innovation technologique créera des conditions pour une production à grande échelle ; du côté des lancements de satellites, l'utilisation de sites de lancement commerciaux et le développement de la technologie des fusées réutilisables réduiront considérablement les coûts de lancement et amélioreront la capacité de transport, tandis que le chemin de développement de l'industrie de l'Internet par satellite se clarifie de plus en plus. De plus, la percée de la technologie de connexion directe des téléphones aux satellites crée également une demande plus large et durable pour l'industrie de l'Internet par satellite.
6. Galaxy Securities : la politique économique nationale est définie de manière proactive, ce qui est favorable à la reprise des prix des métaux.
Le rapport de recherche de Galaxy Securities indique que la réunion du Bureau politique central et celle de la réunion de travail économique centrale cette semaine ont défini le plan de travail économique pour 2025, soulignant qu'il est nécessaire de renforcer l'ajustement anti-cyclique exceptionnel et de mettre en œuvre une politique budgétaire plus proactive et une politique monétaire modérément accommodante. Parmi eux, la politique budgétaire est passée de 'proactive' à 'plus proactive', ce qui augmentera le taux de déficit budgétaire, émettra des obligations d'État à très long terme et utilisera l'émission de titres spéciaux des gouvernements locaux pour résoudre la dette locale, acquérir des réserves foncières et des logements existants ; la tonalité de la politique monétaire a été ajustée de 'stable' à 'modérément accommodante' pour la première fois depuis 2011. En même temps, la réunion exige d'élargir la demande intérieure de manière exhaustive et de soutenir les projets 'doubles', afin de stabiliser le marché immobilier et le marché boursier. Depuis le 24 septembre, les politiques nationales ont montré une tendance à être intensivement publiées, et cette réunion a de nouveau clairement signalé le renforcement de la politique macroéconomique proactive pour 2025 et accéléré le signal de la reprise économique nationale, améliorant les attentes pour une meilleure macroéconomie, et ainsi, l'amélioration de la demande dans l'industrie des métaux non ferreux, comme le cuivre et l'aluminium, dans les secteurs en aval tels que l'immobilier, la construction, les équipements mécaniques, l'automobile et les appareils électroménagers. Une liquidité abondante soutiendra également la hausse des prix des produits en métaux non ferreux. Il est recommandé de se concentrer sur les leaders du secteur du cuivre et de l'aluminium en phase avec le cycle économique.
Article partagé par : Jin Ten Data