Les traders crypto alimentent un rallye explosif sur les marchés financiers, Bitcoin dépassant 103 800 dollars pour la première fois de son histoire dans une performance historique.
Mais ne nous laissons pas emporter. Ce n'est pas la première fois que nous assistons à une course haussière explosive, et l'histoire montre qu'elle peut aussi s'effondrer rapidement.
La promesse du président américain Trump d'établir le pays comme le hub crypto mondial et sa sélection de régulateurs pro-crypto sont des moteurs clés de cette montée.
Les traders de détail alimentent la frénésie
Les investisseurs de détail, souvent les premiers à arriver aux sommets du marché, sont de retour. Un indice MarketVector suivant la moitié inférieure des 100 plus grandes cryptos a plus que doublé depuis la victoire électorale de Trump le 5 novembre, dépassant largement le gain de 46 % du Bitcoin pendant la même période.
Mais même avec ces chiffres hallucinants, l'indice ne représente encore qu'un tiers de son pic d'époque pandémique. C'est une phase critique dans le cycle haussier : la seconde moitié, où de grands rendements sont possibles mais où les risques sont amplifiés. L'étendue et l'effet de levier sont élevés mais pas excessifs.
Les NFT connaissent également un renouveau. L'indice Bitwise Blue-Chip NFT a grimpé de 106 % en novembre, son meilleur mois depuis le début de 2022. Pourtant, l'indice est bien en dessous de son niveau record, prouvant la fragilité de ce rebond.
La Corée du Sud, un foyer d'activité crypto, a vu les volumes de trading sur les plateformes locales atteindre 254 milliards de dollars en novembre. Pour donner un ordre d'idée, ce chiffre dépasse le chiffre d'affaires du Kospi, l'indice boursier de référence du pays.
C'est optimiste partout
Le choix de Trump pour la présidence de la SEC (un supporter connu des crypto) et la nomination du premier czar crypto de la Maison Blanche ont rendu les marchés optimistes partout. Pendant ce temps, les actions mèmes comme GameStop et AMC voient des rallyes intrajournaliers prononcés.
Comme nous l'avons rapporté, un post cryptique sur les réseaux sociaux de Keith Gill, l'infâme "Roaring Kitty" de la frénésie d'investissement de 2021, a ajouté à la frénésie.
La semaine record du Bitcoin a coïncidé avec le Dow Jones Industrial Average atteignant près de 45 000. Les investisseurs se ruent sur tout, des obligations à haut rendement aux actions, initialement entraînés par des conditions monétaires faciles.
MicroStrategy est devenu l'emblème de cette folie spéculative. L'action de l'entreprise a grimpé de 464 % cette année, soutenue par ses énormes réserves de Bitcoin d'une valeur d'environ 41 milliards de dollars.
MicroStrategy prévoit d'acheter 40 milliards de dollars supplémentaires en Bitcoin, finançant ces achats par des obligations convertibles que les investisseurs peuvent échanger contre des actions si le prix de l'action augmente.
Cette stratégie est aussi risquée qu'ambitieuse. Si les prix du Bitcoin chutent, l'impact sur l'action de MicroStrategy pourrait être catastrophique. Les parallèles avec le rallye des actions mèmes de 2021 sont indéniables : tout fonctionne jusqu'à ce que cela ne fonctionne plus.
Des signes d'excès sont partout. Michael Hartnett de Bank of America a souligné que le ratio prix/valeur comptable du S&P 500 est désormais à 5,3, juste en dessous du pic de 5,5 pendant la bulle technologique de 2000. Il avertit d'un "dépassement" début 2025 si le S&P 500 grimpe de 10 % supplémentaires pour atteindre 6 666 points.
La capitalisation boursière du Bitcoin dépasse désormais 2 trillions de dollars, le rendant comparable à la 11ème plus grande économie du monde. Mais alors que les investisseurs peuvent faire la fête comme si c'était 2021, l'histoire suggère que la musique finira par s'arrêter.
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