Parmi les nombreux ETF “actifs” récemment lancés, observez le nombre d'actions qu'ils détiennent. La plupart des gestionnaires de fonds actifs traditionnels ne souhaitent généralement posséder que les meilleures idées d'investissement de leurs analystes.
Selon la plupart des avis, le marché des ETF gérés activement a connu une croissance explosive ces dernières années. Mais en y regardant de plus près, la situation n'est pas aussi simple qu'elle en a l'air.
Selon le dernier rapport de Morningstar, 82 % des 1619 ETF gérés activement ont été lancés après 2020. En revanche, 29 % des ETF de suivi d'indices ont été lancés au cours de la même période. Cependant, beaucoup de ces ETF ne sont pas considérés comme “actifs” par les investisseurs traditionnels en fonds communs. Environ un quart des 773 milliards de dollars d'actifs des ETF actifs sont gérés par Dimensional Fund Advisors et Avantis Investments, qui utilisent ce que l'on appelle des “stratégies systématiques”, avec de légers mais importants ajustements actifs à des stratégies essentiellement indexées.
Par exemple, le populaire Dimensional U.S. Core Equity 2 ETF (symbole : DFAC), d'une valeur de 34 milliards de dollars, est géré activement, mais selon les données de Morningstar, son portefeuille contient 2664 actions. Bien qu'il effectue des ajustements de facteurs tels que des biais de valeur, ses rendements seront hautement corrélés à ceux d'un fonds indiciel de marché total comme le Vanguard Total Market Index Fund (VTI).
Actuellement, le marché manque d'ETF dirigés par des gestionnaires, avec une équipe d'analystes effectuant des recherches approfondies sur la situation des entreprises individuelles. Malheureusement, Morningstar n'a pas d'outil de filtrage pour exclure les stratégies systématiques et identifier spécifiquement ces fonds traditionnels de sélection d'actions. Mais il existe encore quelques fonds à trouver. Une méthode consiste à filtrer par réputation. Des entreprises comme T. Rowe Price, Fidelity, Capital Group, Franklin Resources et JPMorgan sont réputées pour leur capacité à sélectionner des actions et offrent des ETF similaires.
Vous pouvez également consulter le nombre d'actions détenues par l'ETF. La plupart des gestionnaires actifs traditionnels souhaitent généralement posséder uniquement les meilleures idées d'investissement de leurs analystes, plutôt que des centaines ou des milliers d'actions sélectionnées par des filtres quantitatifs. Par exemple, le T. Rowe Price Capital Appreciation Equity ETF (TCAF), lancé en juin dernier, détient généralement 100 actions. Il est géré par le gestionnaire actif de premier plan David Giroux. Son fonds commun T. Rowe Price Capital Appreciation (PRWCX), d'une valeur de 6,7 milliards de dollars, a surpassé 99 % de ses pairs dans la catégorie des fonds à allocation modérée selon Morningstar au cours des 15 dernières années, et ce fonds n'est actuellement plus ouvert aux nouveaux investisseurs. Cet ETF investit uniquement dans des actions, tandis que le fonds commun comprend également des obligations.
Bien que la fréquence de négociation des ETF de Giroux soit inférieure à celle des fonds communs de placement, il affirme que c'est malgré tout un fonds très actif, non seulement dans les actions qu'il détient, mais aussi dans celles qu'il ne détient pas : « Parfois, les actions que vous ne détenez pas ont un impact sur la performance plus important que celles que vous détenez. » Giroux se concentre particulièrement sur la répartition du capital des entreprises — c'est-à-dire les décisions concernant les dépenses stratégiques, les dividendes, les rachats d'actions et les acquisitions. Les analystes de ce fonds s'intéressent également à la recherche prospective, approfondissant des informations au-delà des données existantes des entreprises, ce qui est inaccessible aux analystes des fonds actifs quantitatifs.
Ainsi, bien que le fonds détienne certaines actions d'indices, telles que Microsoft (MSFT.O) et NVIDIA (NVDA.O), il a également une surpondération significative dans certaines actions de services publics apparemment ennuyeuses — comme Ameren, CenterPoint Energy, NiSource et Exelon, avec une surpondération de 7,4 %, bien supérieure aux 2,5 % du S&P 500. Giroux a compris tôt que les entreprises de services publics sont cruciales pour fournir l'électricité supplémentaire nécessaire aux systèmes d'intelligence artificielle.
Le Putnam Focused Large Cap Value ETF (PVAL) ne détient que 44 actions, dont le style est similaire à celui du TCAF. Caroline Edwards, la gestionnaire de portefeuille senior de ce fonds, déclare : « Notre principale source d'alpha provient de notre vaste équipe d'analystes, qui fournissent des perspectives différenciées sur les actions. » L'équipe de gestion de Putnam compte plus de 30 analystes qui fournissent des recherches sur les actions, et ces efforts ont porté leurs fruits. Le rendement annualisé du fonds au cours des trois dernières années est de 15 %, dépassant 99 % de ses pairs dans la catégorie des fonds de valeur large, et surpassant largement son indice de référence.
Article partagé par : Jinshi Data