Mini-programme : Résumé quotidien des opinions des banques d'investissement / institutions

extérieur

1. Morgan Stanley : prévoit que l'indice S&P 500 se rapproche de 6300 points d'ici la fin de l'année

Pour les traders de JPMorgan, même après la plus forte vague de marché depuis l'éclatement de la bulle Internet, l'indice S&P 500 a encore de la place pour grimper davantage avant la fin de l'année. Les analystes en produits dérivés de la banque ont déclaré que les options de négociation les plus prisées parient que l'indice boursier américain atteindra 6200 à 6300 points ce mois-ci. En prenant en compte le niveau de clôture d'environ 6032 points vendredi dernier, cela signifie qu'il pourrait encore augmenter de 3 % à 4 % d'ici la fin de l'année.

2. Mitsubishi UFJ : L'incertitude politique augmente, l'euro fait face à des risques de baisse à la fin de l'année

Le président du parti d'extrême droite français, le Rassemblement national, Jordan Bardella, a menacé lundi que si le gouvernement ne satisfaisait pas aux exigences budgétaires du parti, il ferait un vote de défiance contre le gouvernement dans les jours à venir, entraînant une chute de l'euro. Lee Hardman, analyste de Mitsubishi UFJ, a déclaré que bien que l'incertitude politique en France ait jusqu'à présent eu un impact limité sur l'euro, la chute du gouvernement français constitue effectivement un risque de baisse pour l'euro avant la fin de l'année. L'aggravation de l'incertitude politique pourrait soutenir les attentes d'une baisse supplémentaire des taux de 50 points de base lors de la réunion de décembre de la Banque centrale européenne. Cependant, les données économiques ne soutiennent pas complètement les raisons d'une baisse des taux, la probabilité d'une baisse de 25 points de base étant plus élevée.

3. HSBC : La Banque centrale européenne pourrait suggérer ce mois-ci une attitude ouverte sur les baisses de taux en 2025

Les économistes de HSBC, Balboni et Wells, affirment que la Banque centrale européenne pourrait abandonner sa tendance plus restrictive lors de sa prochaine réunion, pour émettre un signal plus ouvert sur les futures baisses de taux. Cela posera les bases pour de futures baisses de taux l'année prochaine. Cependant, étant donné que les décideurs politiques ont récemment appelé à une approche progressive, une baisse significative des taux de 50 points de base en décembre semble peu probable. Cependant, si les données économiques continuent de décevoir ou si le taux d'inflation diminue plus rapidement au début de 2025, cela pourrait signifier que la Banque centrale européenne accélérera les baisses de taux.

4. Citigroup : L'offre d'obligations gouvernementales en décembre dans la zone euro est limitée, ce qui est normal

L'offre d'obligations d'État de la zone euro diminuera en décembre, car les États souverains ont déjà ou seront sur le point de terminer leurs plans de financement annuels. Puja Sawant, stratège chez Citigroup, prévoit que le total des émissions d'obligations gouvernementales en décembre sera de 20 milliards d'euros, soit le plus bas niveau d'offre mensuelle depuis 2024. Cela correspond également à la baisse saisonnière de l'offre généralement observée en décembre. La demande nette de liquidités (-12 milliards d'euros) devrait soutenir les obligations d'État de la zone euro.

5. Barclays : Le secteur bancaire français ne fera pas face à des pressions de liquidité avant la fin de l'année

Les analystes de Barclays ont déclaré dans un rapport que malgré l'augmentation de l'incertitude politique, les banques françaises ne seront pas confrontées à des pressions de liquidité avant la fin de 2024. Les analystes estiment que ces banques ne présentent aucun risque de violation des exigences de capital réglementaires. Les banques françaises n'ont pas besoin d'émettre des obligations en décembre. Elles ont la capacité de reporter l'émission d'obligations jusqu'à février prochain, après l'annonce des bénéfices pour l'année 2024.

6. Rabobank : La faiblesse économique de la zone euro affectera l'emploi

Bert Colijn, économiste à la banque internationale des Pays-Bas, a écrit dans un rapport que le marché de l'emploi de la zone euro commencera à montrer des signes évidents de ralentissement économique l'année prochaine. Les données publiées lundi montrent que le taux de chômage de la zone euro est resté stable à un niveau historiquement bas en octobre. Cependant, les entreprises de la zone euro deviennent de plus en plus pessimistes quant à l'embauche, en particulier dans le secteur manufacturier. En raison d'une demande faible, les commandes montrent des signes de préoccupation persistants, et on pense généralement que le marché du travail de la zone euro se refroidira l'année prochaine, avec une forte baisse de la croissance des salaires.

7. Rabobank : prévoit que l'écart de rendement entre les obligations d'État françaises et allemandes à 10 ans continuera de fluctuer entre 80 et 100 points de base

Sonia Renoult, stratège senior en titres à revenu fixe chez Rabobank, a déclaré que dans les mois à venir, l'écart de rendement entre les obligations d'État françaises à 10 ans et les obligations d'État allemandes devrait continuer de fluctuer entre 80 et 100 points de base. Même si le gouvernement français ne tombe pas cette semaine, ce n'est qu'une question de temps. Le scénario de base est qu'un vote de défiance aura lieu cette semaine ou au premier semestre 2025, menant à la formation d'un nouveau gouvernement en France. Cependant, le nouveau gouvernement de droite modéré ou de gauche modérée proposé par le président français Macron sera encore très probablement trop faible pour durer jusqu'en 2027. Les données de Tradeweb montrent que l'écart de rendement entre les obligations d'État françaises à 10 ans et les obligations d'État allemandes s'est élargi de 1,5 point de base pour atteindre près de 83 points de base.

intérieur

1. CITIC Securities : Après révision des normes statistiques, l'indicateur M1 a été optimisé, mais l'environnement de crédit reste faible

Le rapport de recherche de CITIC Securities indique qu'à la date de 24M10, le solde M1 selon les anciennes règles était de 63,34 trillions de yuans, avec un taux de croissance annuel de -6,10 % ; selon nos calculs, si l'on inclut les dépôts à vue des résidents et les fonds de réserve des clients des institutions de paiement tiers, le 'solde M1 ajusté' de 24M10 est de 105 trillions de yuans, avec un taux de croissance annuel de -2,3 % ; le 'taux de croissance M1 ajusté' en valeur absolue est toujours supérieur à celui du M1 selon les anciennes règles, tandis que la volatilité à long terme est également plus stable. De plus, l'écart de croissance entre M2 et M1 a également diminué, passant de 13,60 % à 9,83 % à 24M10 ; bien que l'indicateur 'M1 ajusté' ait été optimisé en valeur absolue par rapport à l'ancien M1, nous soulignons qu'il ne peut pas masquer l'état globalement faible de l'environnement de crédit économique actuel. En rétrospective, depuis le début de l'année, le 'taux de croissance M1 ajusté' continue d'afficher une tendance à la baisse et est tombé dans la zone négative, tandis que l'écart entre M2 et M1 reste à un niveau élevé. De plus, l'indicateur M1 ajusté continue de bien guider des indicateurs tels que le PPI et les stocks de produits industriels.

2. CITIC Forex : L'évolution du taux de change du yuan dépendra toujours de la manière dont la 'transaction Trump' progresse

CITIC Forex estime que l'évolution du taux de change du yuan dépendra toujours de la manière dont la 'transaction Trump' progresse. Si le soutien à l'indice du dollar américain ralentit, et avec l'évolution du cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale américaine, il y a encore une possibilité que le taux de change du yuan soit relativement fort à la fin de l'année. Plus précisément, les membres du cabinet du gouvernement Trump sont essentiellement confirmés. Il faut continuer à surveiller les changements des attentes politiques externes en décembre et l'évolution des événements à risque tels que le conflit russo-ukrainien. Du côté interne, il faut prêter attention aux informations supplémentaires des importantes réunions telles que la réunion du travail économique central en décembre et leur effet d'encouragement sur les attentes du marché. (Xinhua Finance)

3. CITIC Securities : Mise à jour des sanctions américaines contre les semi-conducteurs en Chine, accélération de la nationalisation de l'ensemble de la chaîne industrielle

Le rapport de recherche de CITIC Securities indique que le ministère américain du Commerce a mis à jour le 2 décembre 2024 la politique de contrôle des exportations de semi-conducteurs et la liste des entités, principalement ciblant les entreprises de semi-conducteurs du continent chinois. Ces sanctions tournent encore autour de la stratégie 'petite cour et hauts murs' concernant les procédés avancés, visant à bloquer le développement des semi-conducteurs avancés en Chine. Le contenu est assez similaire à ce qui a été rapporté précédemment par les médias, le marché s'y étant déjà préparé. Étant donné que les entreprises concernées se sont déjà préparées à l'avance, CITIC Securities estime que l'impact réel à court terme est limité, mais à long terme, il faudra abandonner les illusions, se renforcer et s'autonomiser, ce qui pourrait accélérer davantage le processus de nationalisation de l'ensemble de la chaîne industrielle.

4. Zhongxin Jian Tou : Le marché des actions A de la Chine n'est pas terminé, nous restons optimistes sur le marché boursier chinois

Zhongxin Jian Tou a déclaré que le marché des actions A de la Chine n'est pas terminé, nous restons optimistes sur le marché boursier chinois. La logique fondamentale de la tarification des actifs chinois se trouve à l'intérieur du pays. La capacité à sortir d'une demande insuffisante est la clé du passage du marché boursier de l'ours au taureau. L'ancrage de la demande interne repose sur l'immobilier, et après trois années de baisse continue (à partir de 2022), la superficie des ventes de cette année est déjà inférieure au niveau potentiel. Des signes de survente existent, ce qui indique également la possibilité qu'avec une direction et une force politiques appropriées, l'immobilier puisse se stabiliser à court terme. Étant donné que le conflit clé a été précisément identifié et que la direction politique est claire, il ne reste qu'à augmenter l'intensité et le rythme des politiques pour sortir de la faiblesse de la demande intérieure. C'est pourquoi nous avons une vision optimiste du marché boursier chinois.

5. Huatai Securities : Le taux de change effectif du yuan ne dispose pas d'une base pour une dévaluation significative

Yi Han, économiste en chef chez Huatai Securities, a déclaré que le taux de change du yuan est actuellement très compétitif et ne dispose pas d'un soutien fondamental pour une dévaluation significative et désordonnée. Yi Han a déclaré que d'une part, cela est dû à l'efficacité et à l'avantage des coûts de l'industrie manufacturière chinoise dans tous les domaines, et à l'avantage de prix de l'industrie manufacturière chinoise par rapport aux principales économies étrangères, qui est plus prononcé. De plus, l'industrie manufacturière chinoise continue de se moderniser, la part des produits industriels de milieu et haut de gamme dans les exportations mondiales étant en tendance générale à la hausse. De plus, depuis le deuxième trimestre 2022, le taux de change effectif réel du yuan a connu le plus grand ajustement depuis l'instauration d'un régime de taux de change flottant géré, et le taux de change effectif du yuan ne dispose pas d'une base pour une dévaluation significative. (Xinhua Finance)

6. Everbright Securities : L'écart de rendement des obligations d'État à 10 ans et le taux de change du yuan sont en corrélation

Concernant l'évolution du taux de change du yuan, Everbright Securities estime que l'écart de rendement des obligations d'État à 10 ans et le taux de change du yuan sont en corrélation. Lorsque le taux d'intérêt des obligations d'État à 10 ans tombe en dessous de 2,0 %, la pression de dévaluation sur le yuan s'intensifie. Le cœur des décisions sur les taux d'intérêt et le taux de change est la politique intérieure. La période de la réunion de travail économique est un moment clé pour le jeu de pouvoir politique. Des attentes raisonnables du marché signifient que la probabilité que la politique accélère la tendance actuelle du marché est faible, mais si la demande de stabilisation du taux de change augmente, les autorités monétaires pourraient réorganiser la liquidité interne, ce qui affaiblirait le soutien à la hausse du marché obligataire. (券中社)

Article partagé de : Jin Shi Data