Les principaux opérateurs macroéconomiques et banques d'investissement du monde traversent l'une de leurs pires années depuis la pandémie.

2024 a été marqué par des marges serrées, un environnement macroéconomique difficile et une volatilité limitée qui a sapé les opportunités de paris financiers importants.

Selon les données de Coalition Greenwich, les revenus du trading de taux d'intérêt et de devises connaîtront des baisses significatives par rapport aux années précédentes.

Les revenus du commerce macroéconomique atteignent

Plus de 250 institutions financières, dont Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup et Morgan Stanley, devraient générer 32 milliards de dollars dans le trading de taux du Groupe des 10 ensemble.

D'autre part, les revenus du trading des devises atteindront 16,7 milliards de dollars. Ces chiffres représentent des baisses de 17 % et 9 % respectivement par rapport à 2023. Ci-dessous, nous voyons ce résumé dans le graphique suivant :

L'incertitude économique a été déterminante dans ce déclin. Les surprises dans les données économiques ont remis en question les attentes de baisse des taux par les grandes banques centrales. De plus, l'élection présidentielle américaine imminente et le démantèlement de stratégies populaires telles que le trading financé par le yen ont exercé une pression supplémentaire sur les marchés.

Une pause forcée pour les fonds spéculatifs

L'activité des fonds spéculatifs a considérablement diminué.

Selon Angad Chhatwal, responsable des marchés macro mondiaux chez Coalition Greenwich, ces acteurs ont préféré adopter une approche plus prudente. « 2024 a été une année d'attente. Les fonds sont intervenus à des moments spécifiques, mais leur activité continue a été bien inférieure à celle des années précédentes », a-t-il déclaré.

Cette prudence reflète un changement de comportement sur le marché. Les traders ont adopté une approche attentiste en l'absence de signaux clairs sur la direction de l'économie mondiale. Des marges plus serrées et une concurrence accrue ont également limité les opportunités de générer des bénéfices cohérents.

La technologie et la concurrence redéfinissent le marché

La concurrence accrue, alimentée par l'expansion des teneurs de marché non bancaires, a encore érodé les revenus du trading de taux d'intérêt. De plus, l'adoption croissante des plateformes électroniques a réduit les coûts de transaction mais a également exercé une pression sur les prix dans ce segment.

Coalition Greenwich anticipe que les revenus des opérations de taux continueront à diminuer dans les années à venir. Une baisse est projetée à 30,9 milliards de dollars en 2025 et 28,1 milliards de dollars en 2026.

Ce scénario reflète une transition vers des marchés plus électroniques, où l'efficacité opérationnelle remplace les opérations d'intermédiation traditionnelles.

Nous avons encore un avenir : Devises, résurgence à l'horizon

En revanche, les projections pour le trading de devises sont plus optimistes.

Les revenus pourraient atteindre 17,2 milliards de dollars en 2025 et 17,6 milliards de dollars en 2026. Cette croissance sera alimentée par la volatilité que l'administration Donald Trump pourrait générer, en plus d'une augmentation de l'activité des entreprises liée aux cycles de changement de taux.

« Nous constatons un positionnement accru sur le marché des devises autour du cycle des taux », a déclaré Chhatwal. La demande des entreprises, combinée à un besoin accru de gérer les risques de change, injecte de l'élan sur le marché des devises par rapport aux taux d'intérêt.

En résumé : attentes mitigées dans un environnement en mutation

Bien que les perspectives globales pour les opérateurs macroéconomiques restent difficiles, certains segments de marché montrent des signes de reprise. L'évolution du commerce électronique et l'entrée de nouveaux concurrents redéfinissent les règles du jeu.

Pendant ce temps, les traders devront s'adapter à un contexte où la prudence et l'agilité seront essentielles pour naviguer dans la volatilité économique et politique.

Cette année a marqué un tournant pour les marchés macroéconomiques, forçant les principaux acteurs à repenser leurs stratégies. Bien que certains défis persistent, les opportunités dans le trading de devises suggèrent un revival dans des secteurs spécifiques du marché financier mondial.