Le marché de l'or a récemment continué d'afficher une forte volatilité, principalement en raison de l'incertitude géopolitique liée à l'arrivée imminente de Trump. Les analystes et les stratèges deviennent également de plus en plus contradictoires dans leurs perspectives pour l'or, même en analysant les mêmes facteurs, des conclusions contradictoires émergent souvent.

Dans cet article, un analyste de marché continue de croire que la tendance haussière à long terme de l'or se poursuivra jusqu'en 2025. Un autre analyste estime que les haussiers de l'or montrent des signes de fatigue, tandis que les perspectives pour l'argent sont plus optimistes.

Responsable de la recherche de WisdomTree : Prévision d'une hausse de l'or à 2850 dollars au quatrième trimestre de l'année prochaine.

Nitesh Shah, responsable de la recherche sur les matières premières et la macroéconomie de WisdomTree, a déclaré que l'expansion continue de la dette américaine, le cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale et le remplacement du dollar par de l'or en tant que réserve de change seraient favorables à l'or.

Shah a noté que plusieurs des politiques proposées par Trump, y compris l'extension des réductions d'impôts, pourraient exercer des pressions inflationnistes. Dans le même temps, des taux d'imposition plus bas pourraient également faire grimper davantage la dette publique. Il estime que bien que la politique 'America First' de Trump puisse offrir un certain soutien au dollar au début de l'année, ce soutien sera difficile à maintenir alors que le déficit gouvernemental continue de s'élargir. Par conséquent, il prévoit que le dollar s'affaiblira en 2025, ce qui constituera un facteur important pour soutenir la hausse des prix de l'or.

« La dette est susceptible d'augmenter, ce qui exercera une pression sur le dollar. »

Dans le même temps, Shah croit que le cycle d'assouplissement de la Réserve fédérale devrait faire baisser les rendements obligataires, ce qui constituera un autre facteur positif pour soutenir la hausse des prix de l'or. Dans son dernier rapport de recherche, il a écrit : « Nous sommes de nouveau dans un environnement de baisse des taux, les rendements obligataires diminuent et les investisseurs montrent à nouveau un intérêt pour l'or. » Bien qu'il anticipe une baisse des rendements obligataires, Shah pense que l'espace de baisse des taux de la Réserve fédérale l'année prochaine est limité ; il prévoit actuellement que les taux atteindront un plancher entre 3,25% et 3,50%.

Bien que Shah ait une attitude haussière envers l'or, il estime également qu'il existe effectivement une limite à la hausse des prix de l'or l'année prochaine. Il prévoit qu'au quatrième trimestre de l'année prochaine, le prix de l'or se maintiendra autour de 2 850 dollars l'once. « C'est toujours une situation assez positive pour l'or, » dit-il.

« Au départ, je prévoyais que le prix de l'or pourrait atteindre 3 000 dollars, mais selon ma dernière analyse de modèle, cela nécessiterait que les rendements obligataires diminuent de manière significative par rapport aux niveaux actuels. »

En plus de la politique monétaire américaine, Shah estime également que la tendance à la dé-dollarisation des marchés financiers mondiaux continuera de soutenir les prix de l'or. Bien que les achats d'or par les banques centrales puissent ralentir par rapport aux années précédentes, Shah prévoit tout de même que les banques centrales continueront d'augmenter leurs réserves d'or. Shah a déclaré que les acheteurs chinois pourraient revenir sur le marché de l'or.

« Ce n'est pas une question de 'si', mais de 'quand', pour être franc, je pense qu'ils ne peuvent plus attendre des prix plus bas, car ils risquent d'attendre éternellement... Comparé aux autres actifs de change, les réserves d'or de la Chine restent relativement faibles. S'ils ne veulent pas être tributaires des autres économies du G7, ils doivent augmenter leurs réserves. »

De plus, Shah a ajouté que dans un contexte d'incertitude mondiale croissante, l'or continuera d'être un actif refuge important.

Stratégiste de TD Securities : Les haussiers de l'or montrent des signes de fatigue, les perspectives pour l'argent sont plus optimistes.

Daniel Ghali, stratège senior en matières premières chez TD Securities, a une attitude totalement différente envers les perspectives de l'or. Il indique que les signes de fatigue des haussiers de l'or suggèrent que le prix de l'or pourrait avoir atteint un sommet à court terme, tandis que l'argent a un avantage plus important pour des hausses supplémentaires.

Dans un rapport de recherche, Ghali a noté que la récente baisse des prix de l'or, en particulier liée à la réduction massive des positions par les fonds macroéconomiques, correspond fortement aux modèles historiques de retrait des fonds macroéconomiques des niveaux d'extrême détention au cours des dix dernières années, avec une amplitude de retrait moyenne comprise entre 7% et 10%.

« Cependant, la forte performance des prix depuis lors est plutôt atypique, accompagnée d'une baisse des contrats à terme non réglés sur l'or à la Commodity Exchange de New York, » a déclaré Ghali. « En tenant compte des EFP (Échange de Physiques, échanges entre contrats à terme et actifs physiques), il n'y a actuellement pratiquement pas de positions courtes directionnelles parmi les gestionnaires de fonds, et les ETF d'or en occident et en Chine continuent de réduire leurs positions, tandis que le comportement des traders de Shanghai a récemment subi des changements significatifs. »

« Nous prévoyons maintenant que l'achat pourrait rapidement s'épuiser. Bien que la demande de refuge due au lancement de missiles balistiques par la Russie ait fait grimper le prix de l'or, ce soutien pourrait s'inverser à court terme. »

De plus, Ghali a ajouté que d'un point de vue macroéconomique, le chemin de baisse des taux de la Réserve fédérale est fortement remis en question et ne peut plus mener à une position de politique monétaire 'trop accommodante', ce qui signifie que l'intérêt des fonds macroéconomiques pour l'or est également peu susceptible de revenir à des niveaux extrêmes.

« Les prix de l'or sont enfin suffisamment solides pour forcer les CTA (Conseillers en trading de matières premières) à revenir à un état de 'plus grand haussier', ce qui signifie que tous les signaux de tendance que nous surveillons pointent vers des positions haussières, mais cela limitera à son tour les activités d'achat algorithmiques ultérieures... Parallèlement, le commerce 'TINA (There Is No Alternative, il n'y a pas d'alternative)' sur le marché chinois est toujours en train de s'inverser, ce qui indique que la demande en Asie ne changera pas la donne. »

En comparaison, Ghali estime que la configuration de liquidité de l'argent est clairement plus avantageuse.

Article partagé par : Jin Shi Data