Le marché de la cryptographie devrait voir une augmentation de la volatilité à la fin de cette semaine, alors que les contrats d'options mensuels (BTC) et ether (ETH) doivent expirer ce vendredi. Cela survient un jour après le jour férié bancaire américain, Thanksgiving, offrant aux traders l'opportunité d'être reconnaissants pour une éventuelle augmentation de la volatilité. Les contrats d'options BTC et ETH d'une valeur de 9,4 milliards de dollars et 1,3 milliard de dollars expireront sur la bourse de négociation Deribit à 08h00 UTC le 29 novembre. Une option permet à son détenteur d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix spécifique dans un certain délai. Selon les données de Deribit, décomposant les 9,4 milliards de dollars de valeur notionnelle en bitcoin qui doivent expirer vendredi. Plus de 4,2 milliards de dollars (45%) de la valeur notionnelle totale est "dans la monnaie" (ITM). Sur ces 4,2 milliards de dollars, presque 80% d'entre eux sont des options d'achat qui sont ITM. Un appel qui est ITM est un prix d'exercice qui est inférieur au prix du marché actuel, tandis que l'inverse peut être dit pour les options de vente ITM qui sont des prix d'exercice au-dessus du prix au comptant. Comme une grande quantité d'options d'achat est ITM, cela pourrait voir beaucoup de volatilité à mesure que nous nous rapprochons de l'expiration des options, alors que les investisseurs cherchent à clôturer leurs paris et à réaliser des profits substantiels. La volatilité a été observée le mois dernier, le 25 octobre, qui était le dernier vendredi du mois, et qui a connu une baisse de 3% du bitcoin alors que plus de 4 milliards de dollars d'options expiraient. Andre Dragosch, responsable de la recherche en Europe chez Bitwise, a déclaré à CoinDesk que la majorité de l'intérêt ouvert sur les options de vente est concentrée au prix d'exercice de 70 000 $, mais voit cela comme un résultat très peu probable. "En ce qui concerne l'expiration de vendredi, vous voyez la majorité de l'intérêt ouvert concentré dans des appels autour du prix d'exercice de 82 000 $ et 70 000 $ dans les options de vente. La théorie de la douleur maximale suggérerait que nous nous dirigerions vers cette fourchette entre 70 000 $ et 82 000 $, mais cela semble relativement peu probable. Mon cas de base reste une sorte de consolidation temporaire dans un sentiment élevé et une forte prise de bénéfices, mais je ne pense pas que nous nous dirigerons vers cette fourchette de sitôt, car la rareté de l'offre est encore très prononcée". En plongeant dans les options hors de la monnaie (OTM), elles sont significativement dominées par les options de vente. Sur la valeur notionnelle totale qui est OTM, 5,2 milliards de dollars (55%) et plus de 4,1 milliards de dollars (98%) sont dans des options de vente OTM. Les traders se couvraient soit contre un risque à la baisse, soit faisaient des paris baissiers qui ne se matérialiseront probablement pas. Laissant les investisseurs avec des pertes non réalisées significatives, ce qui mettra moins de pression à la baisse sur le marché. Dragosch croit que la plupart de la concentration dans les options de vente est probablement des couvertures et non des paris baissiers. "L'intérêt ouvert sur BTC est de manière disproportionnée concentré dans les options de vente, car le ratio d'intérêt ouvert put-call est toujours proche du niveau le plus élevé depuis mars 2024. La majorité de ces expirations sera probablement reconduite en options de vente, car la plupart de cet intérêt ouvert représente des couvertures et non des paris à la baisse en toute franchise", soutient Dragosch. Alors que le prix du bitcoin est supérieur à 98 000 $, significativement plus élevé que le prix de douleur maximale de 78 000 $. Le prix de douleur maximale est le point de prix où les détenteurs d'options subissent les plus grandes pertes, tandis que les teneurs de marché qui sont les vendeurs d'options réalisent un profit maximal. En raison de la grande différence entre le prix de douleur maximale et le prix au comptant actuel du bitcoin, cela laisse de nombreuses options d'achat profondément dans la monnaie. De plus, alors que le prix est si loin devant le prix de douleur maximale, les teneurs de marché pourraient être contraints de se couvrir en achetant du bitcoin, ce qui pourrait alimenter un rallye supplémentaire, potentiellement amenant le bitcoin au niveau psychologique de 100 000 $.

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